貴州三力：國內中成藥領軍企業

林申

貴州三力成立二十多年來，持續深耕主營業務，經營業績穩健增長，利潤水平不斷釋放。公司秉承“創造人類健康生活”的使命，高度重視研發創新，不斷提升產品質量，目前公司以開喉劍噴霧劑（含兒童型）為代表的開喉劍系列產品已經覆蓋國內4600家醫療機構，產品市場競爭力強，為公司實現高質量、可持續發展奠定了根基。公司已于4月28日在上海證券交易所上市交易。

政策大力支持 迎重要發展機遇期

近年來，國家陸續出臺多項政策法律法規，推動醫藥工業，尤其是中醫藥及兒童用藥行業的規范、創新發展，助力行業整體做大做強。2011年7月，國務院發布的《中國兒童發展綱要（2011—2020年）》鼓勵兒童專用藥品研發和生產，擴大國家基本藥物目錄中兒科用藥品種和劑型范圍，完善兒童用藥目錄。2016年，國家工信部發布的《醫藥工業發展規劃指南》（2020）指出，到2020年我國醫藥工業規模效益實現穩定增長，創新能力顯著增強，產品質量全面提高，供應保障體系更加完善，國際化步伐明顯加快，醫藥工業整體素質大幅提升，主營業務收入保持中高速增長，年均增速高于10%，占工業經濟的比重顯著提高，預計2020年全國規模以上醫藥制造企業的主營業務收入將達到4萬億元。同時，《中醫藥發展戰略規劃綱要（2016—2030年）》提出，重點推進民族藥標準建設，提高民族藥質量，加大開發推廣力度，促進民族藥產業發展，規劃到2020年中藥工業總產值占醫藥工業總產值30%以上，中醫藥產業成為國民經濟重要支柱之一，預計2020年中成藥制造總產值為1.2萬億元。

此外，伴隨世界經濟的發展、人口總量的增長和社會老齡化程度的提高，藥品需求也呈現上升趨勢，全球醫藥市場持續快速增長。IQVIA統計數據顯示，近十年全球醫藥市場銷售額呈現逐年增長的態勢，預計至2021年，全球醫藥市場將達到1.4萬億美元，年均復合增長率高達5.17%。此外，隨著我國“二孩政策”的全面放開，兒童人口基數將進一步擴大，根據南方所的預測，未來我國兒童用藥銷售規模將繼續保持年均兩位數以上的增長速度，以年化10%增長率測算，2020年我國兒童專用藥規模將接近1079億元，加上減量使用的非兒童專用藥，兒童用藥需求總規模接近3000億元。

貴州三力所處行業屬于中成藥制造業，其上游為中藥材種植行業，下游為醫藥流通行業。近年來，我國中藥材種植、中藥材基地建設和中藥材飲片加工得到了快速發展，未來我國中藥材行業的生產模式將逐步轉變為規?；⒁幏痘钠髽I生產模式，中藥材市場供應能力和品質將得到有效提升。此外，醫藥行業的集中度和流通效率不斷提升，降低了醫藥制造企業的區域藥品覆蓋難度和流通成本，也令公司的利潤水平具備保障。

產品優勢顯著 主營業務發展穩健

貴州三力作為國家高新技術企業，自設立以來，其依托貴州省豐富的中藥材資源，結合苗藥驗方經驗及現代科學技術，不斷開發獨特有效的產品。公司所生產產品適應癥全面覆蓋咽喉及口腔疾病，具備一定的議價能力，銷售區域覆蓋全國，且同類產品對公司產品的替代性較低。目前公司共擁有藥品批準文號10項，其中獨家品種2個、處方藥品種3個，非處方藥（OTC）品種7個。

公司主營業務為藥品的研發、生產及銷售。分具體產品條線來看，公司主要圍繞兒科、呼吸系統科、心腦血管科、消化內科等領域，主要產品為開喉劍噴霧劑（兒童型）、開喉劍噴霧劑和強力天麻杜仲膠囊等。值得一提的是，開喉劍噴霧劑（兒童型）、開喉劍噴霧劑是國家專利產品及獨家品種，已列入國家醫保目錄及部分省份的國家基本藥物地方增補目錄，作為噴霧劑型藥物，其攜帶方便，使用操作簡單，用藥無須輔助條件并可隨時給藥，且可直接作用于咽喉、扁桃體等病灶，降低兒童患者藥物代謝的肝臟負擔。招股書顯示，公司業績持續穩健增長，主營業務創收能力較強，2017-2019年，公司共實現營收6.38億元、7.22億元、8.84億元，實現歸母凈利潤0.88億元、1.1億元、1.33億元，其中，開喉劍噴霧劑（兒童型）、開喉劍噴霧劑和強力天麻杜仲膠囊3種產品營收分別占當期主營業務收入的比例高達99.65%、99.74%和99.82%。

經過多年的發展及經驗積累，貴州三力品牌優勢顯著，競爭能力較強。公司多項產品被評為貴州省名牌產品，商標被評為貴州省著名商標，并入選了貴州省知識產權優勢培育企業庫。公司已和多家科研院所和大專院校建立長期戰略合作關系，就新品種研發、已有產品質量標準提升研究、二次開發及上市后安全性再評價、藥理毒理學研究等領域進行深入研究，進一步優化和提升產品的質量安全性和療效穩定性。同時，公司還對產品主要原藥材進行深入研究，針對全國各地的八爪金龍藥材產地進行大規模資源貯藏量及分布調查，并參與貴州省地方藥材標準的修訂工作，獨立主持地方道地藥材八爪金龍的質量標準修訂。目前公司正進行知識產權貫標申請，以建立起完整的知識產權戰略管理體系，作為公司戰略發展競爭的核心力量。

重視研發創新 質量控制體系嚴格

貴州三力高度重視研發創新，目前公司主要產品生產技術包括熱回流提取濃縮技術、低溫超微粉碎技術、沸騰制粒干燥技術，上述三項技術均為公司根據引進設備，結合實際生產特點自主研發取得。

具體來看，熱回流提取濃縮技術將中藥的提取、濃縮兩道工序同步進行，可一次完成中藥提取、濃縮新工藝，具備提取時間快、生產周期短、提取率高等優勢。低溫超微粉碎技術可加速天麻藥材中有效成分的溶出，有效提高藥物的生物利用度，延長天麻微粉在腸內的停留時間，更利于天麻中有效成分的吸收，提高藥物的生物利用度。干燥是固體制劑制備過程中的關鍵環節，對控制固體制劑的質量具有重要作用，沸騰制粒干燥技術可以將噴霧干燥技術和流化床制粒技術結合起來，把液體材料通過頂噴、底噴或切先噴等方式噴涂到沸騰狀態的固體粉末表面，得到的顆粒大小均勻、外形圓整、流動性好，因此生產效率更高。

此外，公司始終將質量放在首位，質量控制體系嚴格。公司以新版GMP為最低管控標準，嚴格按照藥品生產質量管理規范的要求，建立了全面的質量控制體系，配備了專業的質量管理和檢驗人員，并在生產過程中嚴格執行。廠房設施方面，公司配備了標準的GMP廠房、全自動空調系統、全自動純化水系統、全自動壓縮空氣系統。生產設備方面，公司擁有國內先進的提取濃縮、分離純化、配液灌封、貼簽裝盒、數據采集等生產線。原輔料使用方面，公司一律從具有藥用原輔料供應資質且經現場審計合格的單位購進，使用前對每一物料進行全項檢驗，確保投入藥品生產的每一物料品種純真、質地優良。公司嚴格按照操作標準、管理標準和技術標準開展生產工作，確保產品的整個生產質量控制過程有據可依、有章可循，生產過程中還配備有現場QA實時監督和24小時全過程錄像監控，以確保制度的嚴格執行。

招股書顯示，公司研發投入持續增加，報告期內，公司研發投入分別高達2305.15萬元、2640.59萬元、2823.69萬元。公司主動承擔國家課題，內部進行獨立研發，對外進行合作研發和委托研發，確保公司技術始終具備較強的市場競爭力。此外，截至招股書簽署日，公司共擁有14件專利，其中發明專利10件，外觀專利2件，實用新型專利2件。

針對發展戰略 募資打開成長空間

貴州三力本次募集資金運用均圍繞主營業務進行，包括中成藥品、兒童專用藥品的研發、生產和銷售等。公司根據投資項目的輕重緩急，分別擬投向GMP改造二期擴建項目、藥品研發中心建設項目、營銷網絡建設項目，所投項目可在公司目前經營范圍的基礎上，進一步擴大生產經營規模、提升新藥創新研發能力、豐富產品種類、優化產品結構及提升公司利潤水平。

其中，GMP改造二期擴建項目可顯著提升公司中成藥噴霧劑、膠囊的生產能力，項目建設完成后，新增產能規模將達到噴霧劑6000萬瓶/年、膠囊劑2億粒/年。藥品研發中心建設項目對現有咽喉疾病用藥、兒童專用藥等核心品種進行深度開發，不斷提高新藥品種的研發能力，同時優化提升中成藥、民族藥制造相關工藝技術，進一步提升自主研發創新能力，增強公司的核心競爭力。營銷網絡建設項目可進一步提高公司產品銷售覆蓋率，有助于提升公司在中成藥、兒童專用藥領域的知名度，也有助于公司利用自身的產品、品牌、技術等方面的優勢，將對公司經濟效益的提升產生深遠影響。

此次成功登陸資本市場，公司的資產負債結構將會得到進一步優化，公司盈利能力將得到進一步提高，公司法人治理結構將進一步完善。也將顯著拓寬企業融資渠道，降低融資成本，提升公司的綜合競爭力，同時為公司長期持續穩定發展奠定堅實的基礎。

未來，貴州三力繼續堅持以發展中成藥為核心，不斷弘揚中藥、民族藥、苗藥等經典名方，持續加大對新工藝、新技術、新產品研發創新的投入，針對目前多發病種，依托中藥現代化的技術理念，以不斷提升產品品質及用戶體驗為目標，致力于成為細分領域的領頭羊。