步長制藥：上市三年穩定增長2019年現金分紅再創新高

寧蒲

4月27日，A股中成藥龍頭步長制藥（603858）發布2019年年度報告與2020年第一季度報告。報告期內，步長制藥實現營業收入142.55億元，同比增長4.32%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為19.46億元，同比增加3.05%。在1季度，其歸母凈利潤增幅繼續擴大，達到了7.07%。值得一提的是，步長制藥在2019年度利潤分配方案中，延續了一直以來的高分紅政策，每10股現金分紅16.14元（含稅），合計現金分紅17.85億元，再創新高。

業績穩增，主業盈利能力提升

步長制藥上市三年來成長穩健，歸母凈利潤從2017年的16.38億元，增長到2018年的18.88億元，再到2019年的19.46億元，2019年凈利潤增幅大幅跑贏近期被市場熱炒的以嶺藥業。值得關注的是，扣非凈利潤在2019年實現了顯著增長，同比增長16.58%，毛利率達83.24%，排名52家已公布2019年財報的A股中藥上市企業中的第5，且與首位僅相差1.14個百分點。報告期內，步長制藥心腦血管產品實現收入113.94億元，同比增加3.59%，在總營業收入中占比達到80%。婦科用藥實現收入8.05億元，同比增長9.5%;泌尿用藥實現收入4.73億元，同比增加8.06%;其他領域用藥實現營收15.73億，同比增速為5.78%。

作為心腦血管領域領軍藥企，步長制藥在心腦血管用藥領域擁有四大拳頭產品：腦心通膠囊、穩心顆粒、丹紅注射液和谷紅注射液，這四款產品2019年合計銷售收入達到87.14億元。公司方面表示，這四大產品均是成熟產品，對中風、心律失常、供血不足和缺血梗塞等常見心腦血管疾病療效確切。根據米內網數據，腦心通膠囊、丹紅注射液、穩心顆粒三個獨家專利品種2018年在心腦血管中成藥市場份額的排名在前20位。此外，用于治療腦卒中等急慢性腦血管疾病的復方曲肽注射液，在2019年的收入為7.81億元，同比增幅高達119.91%;用于治療腦卒中、老年性癡呆，治療腦部疾病引起的功能障礙的復方腦肽節苷脂注射液，2019年的收入為8.14億元，同比增長61.18%。

2020年第一季度，在抗擊新型冠狀病毒疫情的過程中，中藥對疫情的基礎病、并發癥療效顯著，多靶點，優勢明顯。步長制藥身為國內中成藥的領軍企業，表示將繼續推進中藥現代化，以科技為先導，以市場為龍頭，以創新帶動中藥產業化、現代化的發展。

生物藥研發加速，打造大健康產業鏈

公司瞄準大病醫療市場的高需求，持續投入研發力量。報告期內，步長制藥研發投入達到6.39億元，同比提高10.87%。其成效有目共睹，公司去年新增專利申請32件，成功獲得專利授權28件，其中發明專利8件。Wind數據顯示，步長制藥的研發投入在中藥行業排名第二位，在醫藥生物行業排名第十二位。

2019年，步長制藥加速進軍生物制藥領域，在四川瀘州高新區醫藥產業園建設生物制藥基地及新藥產業化基地，建筑總面積7.2萬平方米，第一期計劃投資7.97億元。目前，10項生物制品正在研發，部分項目已進入臨床II期或III期階段，覆蓋腫瘤、骨質疏松、貧血、關節炎、心腦血管等范圍。

在中藥領域，步長制藥以腦心同治論為指導，將創新組方與現代制藥工藝和質控標準相結合，研發出了一系列心腦血管疾病用藥，并在長期大量臨床實踐中逐步形成了互補的多靶點聯合用藥方案，強化治療效果。在化藥領域，在原研藥中積極投入，積極篩選具有靶點明確的化藥，布局化藥的先進劑型。

此外，步長制藥正在加速拓展全醫藥產業鏈的布局，2018年，公司投資了SHENZHOULLC、蘇州盛濤、陜西步長生命科技、朝陽銀行;2019年又投資了上海合璞、重慶市醫濟堂、重慶市漢通生物、寧波步長、浙江步長、天津步長醫療等公司。

大手筆派發現金紅利，2019年度分紅率129.59%

值得注意的是，在業績穩定的同時，步長制藥宣布擬每10股現金分紅16.14元（含稅），合計現金分紅17.85億元。按照4月29日其股價收盤價計算，股息率高達7.28%。2019年步長制藥回購股份耗資7.37億元，從合并現金分紅金額來看，其2019年度的分紅率達到了129.59%。自2016年末上市以來，步長制藥堅持年年高比例現金分紅，現金分紅率持續保持在70%以上水平，已經成為了A股中回報率最高的上市公司之一。加上這一次分紅，步長制藥預計近3年將實現現金分紅51.93億元（含回購）。