中美貿易戰對大宗商品價格的影響分析

摘 要：2018年以來，中美貿易爭端持續升級，對兩國貿易產生巨大影響。基于HS國際產品分類標準，運用貿易互補直屬等指標，對中美主要涉外產業貿易依存度測算，對兩國外貿互補關系進行分析，分析中美關稅清單實施對外貿產業的影響，探討中美貿易戰對大宗商品的影響，參考貿易戰下美國涉稅產業發展措施，對我國化解貿易戰沖擊研提政策建議。

關鍵詞：中美貿易戰;大宗商品;風險應對

中圖分類號：F74 文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2020.11.025

中美兩國互為第一大貿易伙伴國，雙邊經貿密切，金融危機后，雙邊莫阿姨規模呈現波動增長態勢，中國對美國進出口順差占對全球的14%，美國對中國進出口逆差占對全球的16%，兩國產業優勢形成雙邊貿易有利于提升雙方國民福利，但美國對中發起貿易制裁，對兩國經貿領域產生消極影響。分析中2019年特朗普政府宣布對中國知識產權侵權行為，對中國出口商品加征25%的關稅，限值中國企業投資收購美國公司，商務部發布通知宣布對美國30億進口商品增加關稅。中美貿易摩擦對我國涉外產業產生巨大影響，大宗商品市場受到沖擊。美貿易依存關系，探討對大宗商品價格的影響，有利于厘清關稅對兩國產業結構性影響，研判貿易爭端對國民經濟的影響。

1 中美貿易依存度分析

中國具有較強競爭優勢的18個行業中，美國3個具有較弱競爭優勢。美國具有較強競爭優勢10個行業中，中國2個具有較弱競爭優勢。中美競爭關系行業中，包括其他動物產品，少數防止原料，少數金屬制品，鐵路機車等。

中國具有很強競爭優勢行業中，出口金額較大的包括紡織原料半成品，編織品，家具。大多為勞動密集型行業。中國具有較強競爭優勢行業中，出口額較大的包括核反應堆器具，紙制品，技術含量相對較高。美國具有競爭優勢行業為谷物，大豆為主的含油子仁，工業用植物，美國具有較強競爭優勢的行業包括木漿，飛機等高新技術產品。美國競爭優勢體現于農產品。中國出口與美國進口中97類產品半數存在互補性，16類具有很強互補性。美國進口與中國出口中，超1/4的產品具有互補性，16類具有較強互補性，中國出口優勢行業數量多于美國。中國出口與美國進口中，具有很強互補性的行業集中于紡織鞋帽類產品，玩具。多為歐美國家貼牌加工，可替代性較強。

2012年以來，中國GDP增速出現拐點，由此前經濟高速增長不如中高速增長新常態，對新常態以來中美外貿行業貿易互補性指數變化進行分析，2017年貿易互補性指數大于1的行業中，18個有所上升。指數下降的行業集中于服裝鞋帽產品，皮革制品等勞動密集型產品。勞動密集型產品指數下降集中于紡織品，金屬制品，化工產品。由于產品生產標準與科技含量提升，導致美國對其依賴性提高。2017年貿易互補指數大于1的行業中，美國出口指數下降行業集中于大豆，礦砂等大宗商品。指數上升行業集中于谷物及高新技術產品，高新技術產品難以尋找美國以外的替代市場。

中美貿易互補關系大于競爭，中國依賴美國高新技術產品。鑒于美國產品技術含量等方面優勢，中國對美國產品需求粘性較大，國內外產業結構轉型升級影響下，部分勞動密集型行業優勢下降，但中國優勢上升的紡織產品等行業得益于創新驅動下品牌價值提升。鋼鋁產品等生產標準較高的產品與美國互補性動態上升，帶動中國出口產業層級提升。

2 中美貿易戰對大宗商品市場的影響

2.1 貿易戰對工業產業的影響

2018年中美創紀錄的貿易大單促進了全球市場發展，但年初以來，特朗普政府系列舉動挑起貿易爭端，美國政府批準針對太陽能電池征收保護性掛水，最高稅率50%，是美國政府首次基于貿易保護條款征稅，主要打擊中韓相關行業企業。特朗普政府宣布對進口中國鑄鐵污水管道配件征收反傾銷關稅，2月27日，商務部宣布對中國鋁箔商品廠商征收48%反傾銷稅。3月9日，特朗普政府簽署關稅發令，對進口鋼鐵征收25%的關稅。3月23日，美政府計劃對中國進口商品征收25%的關稅，包括新能源汽車等1300個產品類別。

美國對中國產品加稅體現在提升美國國內商品價格，貿易升級對美國通脹影響加大，打亂各國央行現有加息計劃，金融市場不確定性加劇。美國宣布計劃對中國進口商品征收25%的關稅后，道指暴跌700點，離岸人民幣跌300余點。國內商品期貨大跌。滬深兩市低開，滬指跌2.78%，深成指跌3.3%。貿易戰對工業品影響偏空。我國鋼鐵產品出口不多，中國鋼材出口量歷史峰值在0.16左右，2016年以來，出口鋼材產量在10%以內。為何2015年底到2017年前三季度螺紋鋼期貨巨大漲幅，根本原因是邏輯變化。前一波大漲包括鋼材，基本面不好的鐵礦石依仗目前的供給側改革，供給側改革持續，產能向龍頭集中，目前問題在需求端。黑色系對春天的需求幻想支撐走過嚴冬，但預期中的開工爽約，市場開始拉動中國經濟的投資消費與進出口。

基建收益有限的投資對普通投資者吸引力有限，基建是依賴政府支出的活動，2018年赤字率目標下調到2.6%，政策導向在于基建無關的領域。未來基建對經濟驅動最好是維持現狀。房產投資方面目前數據顯示，房產在棚改政策支撐下不會發生雪崩，但難回歸巔峰。政府發文強調，經濟增速要轉向消費驅動，但中等收入以下居民消費能力套牢在房產泡沫，高收入居民消費不會變化。2017年底開始，各大券商對中國經濟分析希望寄托于出口。但我國連續八年蟬聯全球出口份額第一位置上升空間有限，中美貿易沖擊下，進出口對經濟支撐力非常薄弱。目前大環境不利于大宗商品市場，化解風險處于攻堅戰首位，高層對經濟下行幅度容忍度增強，貿易戰影響下，工業品需求走弱成為必然。

2.2 貿易戰對農業產業的影響

目前中國進口大豆主要用于飼料豆粕與食用油，中國人均食用豆油年消費增加到目前22公斤以上，民眾對肉禽蛋奶消費增加帶動養殖業飼料需求激增，隨著養殖業規模擴大，對豆粕需求旺盛，農產品品消費穩定。中國進口大豆是必然選擇，中國進口大豆量不斷攀升，對外依存度達87%，中國農業資源稟賦下，進口大豆等農產品能環節國內耕地與水資源緊張局面，中國耕地總面積為20億畝，大豆種植面積1.17億畝，如不進口大豆需要7億畝耕地，考慮到居民對主糧需求，無法進行大面積種植大豆。

全球大豆生產主要分布于美國，阿根廷，美國，巴西產量占全球的83%。中國是全球最大大豆進口國，美國農業部2018年報告顯示，2017年大豆進口量占全球進口量64%，未來中國對大豆進口需求持續增福。指出中國對油子產品需求持續增加。2017年我國進口大豆中來自美國占34%。2018年，阿根廷主產區天氣持續干旱引發減產，大量機構將大豆產量預期下調至4000萬噸以下。全球大豆生產國總量下滑，但并未進入緊缺狀態。USDA報告顯示，阿根廷大豆出口下降，巴西美國大豆出口需高于上年水平。美國大豆出口量高于同期水平，全球市場依賴巴西大豆出口，國際市場主要分析在美豆壓榨方面，隨著阿根廷減產，美國能搶占更多的市場份額。中國3月進口大豆數量較低，依照行業周期性，肉禽蛋奶消費在4月內增高，背后是養殖業需求預增。

中美貿易戰禍及美豆，征收關稅價格喪失競爭力，推高國內市場對南美大豆的需求。中國對南美大豆新增需求疊加阿根廷減產，打破南美大豆供需平衡。雖然巴西大豆連續增產，美豆價格下降將部分南美大豆買方擠向北美市場，但增加難以對抗地區供需失衡帶來的價格上漲。考慮到未來南美大豆出口旺季轉入美豆上市期，進口大豆成本提升。巴西基建近年來迅速發展，但固有物流瓶頸未解決成為制約因素。南美大豆存在含水量偏高貨損問題，推高國內大豆行情。

3 結語

中美貿易摩擦向貿易戰升級使得全球政治經濟格局面臨深刻重構，大宗商品定價權缺失影響人民幣國際化的擴展。中美貿易戰對大宗商品市場產生巨大的沖擊，對中美雙邊貿易涉及外貿產業造成很大影響。中美貿易戰背景下，我國經濟發展應借鑒美國貿易摩擦對策，采取多元化措施反制美國貿易制裁，加大對涉稅企業扶持，強化宏觀微觀層面監測分析預警，促進我國經濟穩定健康持續發展。

參考文獻

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[3]施濤，丁毅.中美“貿易戰”時期的期貨市場作用研究[J].現代管理科學，2018，（11）：72-74.

作者簡介：白若冰（1977-），男，滿族，遼寧沈陽人，碩士研究生，高級經濟師，研究方向：經濟貿易。