五大上市險企凈利潤超2700億，各家“成績單”成色幾何？

謝瑋

截止到目前，中國平安（601318.SH）、中國太保（601601.SH）、中國人壽（601628.SH）、新華保險（601336.SH）、中國人保（601319.SH）五大上市保險公司2019年年報全部完成披露。總體來看，5家上市保險公司凈利潤呈現了高速增長。

統計數據顯示，2019年保險公司凈利潤均大幅增長，這5家上市保險公司2019年合計實現凈利潤2723.95億元，同比大增72.2%。

在集體亮麗的成績單背后，各家的硬實力如何呢？

凈利潤普漲，光投資就賺超5000億

五大A股上市險企2019年的凈利潤表現非常亮眼。

《中國經濟周刊》記者統計其2019年報發現，五大險企共計實現歸母凈利潤2723.95億元，同比大增72.2%。

具體來看，中國平安2019年凈利潤總額位居5家上市險企第一，達1494.1億元，同比增長39.1%。中國人壽則領跑凈利潤增速，2019年凈利潤達582.87億元，同比增長411.5%。中國太保、新華保險和中國人保的歸母凈利潤分別為277.41億元、145.59億元、224.01億元，同比增長分別為54.0%、83.8%、66.6%。

不過，五大上市險企業務板塊有所區別，中國平安為大金融，包括壽險、財險、銀行、資管等，中國太保、中國人保則以財險和壽險為主，中國人壽與新華保險側重于壽險等領域。

縱觀各家年報，去年的“減稅”紅利和投資業績大漲成為凈利潤普漲的共同原因。

2019年5月，財政部、稅務總局發布了《關于保險企業手續費及傭金支出稅前扣除政策的公告》，自2019年1月1日起執行，公告規定，保險企業的手續費及傭金支出，不超過當年全部保費收入扣除退保金等后余額18%的部分，在計算應納稅所得額時準予扣除，并允許超過部分結轉以后年度扣除。而此前財險公司和壽險公司準予稅前扣除的比例分別為15%和10%。

另一方面，險企權益市場投資收益的大幅上升也為各大險企帶來了豐厚的收入。數據顯示， 2019年5家上市險企凈投資收益達4377.6億元，同比增長10.8%;總投資收益達5128.3億元，同比大增65.8%。

具體來看，2019年，中國平安投資收益為1912.63億元，同比增長113.7%;中國太保總投資收益為669.78億元，同比增長31.1%;中國人壽總投資收益為1690.43億元，同比增長77.7%;新華保險總投資收益為363.44億元，同比增長15.1%;中國人保總投資收益為492.00億元，同比增長17.0%。

新業務價值顯分化

對于壽險公司而言，新業務價值是一項關鍵指標，代表了以精算方法估計的在一段時期內售出的人壽保險新業務創造出的未來凈利潤的折現值。

梳理年報發現，5家險企在新業務價值及新業務價值率方面均呈現出一定的分化。

2019年，平安人壽新業務價值759.45億元，同比增長5.1%;中國人壽新業務價值586.98億元，同比增長18.6%;人保壽險新業務價值61.88億元，同比增長7.9%。

五大上市險企2019 年歸母凈利潤增速對比

五大上市險企2019 年新業務價值數據對比

太保壽險新業務價值245.97億元，同比下降9.3%;新華保險新業務價值97.79億元，同比下降19.9%。

華泰證券一份研報認為，各家公司新業務價值分化明顯，不同的戰略規劃是核心驅動因素。

該研報進一步分析稱，上市險企 2019 全年新業務價值分化明顯，平安、國壽為正增長，太保、新華為負，背后是公司不同戰略的落地。

平安 2019 年產品結構略有變化，但新業務價值率向上趨勢未變，其中長期保障型新業務價值率為 104.9%，同比增加10.2%，推動總新業務價值率同比增長3.6%至 47.3%。即使首年保費略有下滑，但新業務價值仍實現 5.1%的正增長，達到 759 億元。

中國人壽聚焦隊伍優化升級和高價值產品，2019 全年新業務價值實現 587 億元，同比增長18.6%，表現亮眼，同時新業務價值率同比增長4.6% 至 32.9%，呈現量價齊升的態勢。

太保新業務價值率同比下降0.4% 至 43.4%，全年新業務價值為 246 億元，同比下降9.3%。其中，傳統壽險新業務價值率同比下降0.5%，較為穩定，分紅壽險新業務價值率同比下降13.9%，業務質量邊際下滑，擾動整體水平價值表現。

新華保險處于新戰略的切換期間，2019 年業績承壓，全年新業務價值為98 億元，同比下降19.9%，相較同業有較大差距，新業務價值率同比下降17.6%至 30.3%。華泰證券研報認為，這和渠道結構中銀保大力加碼有關。

而對于新業務價值的下滑，中國太保在年報中表示，行業發展進入新周期背景下，原有業務增長動能衰減，新業務價值增長承壓。太保壽險注重業務質量，全年新業務價值率保持穩定，“產品+服務”新發展模式邁開關鍵步伐。公司將持續推進隊伍結構優化，強化科技賦能，以重塑價值增長動能。

新華保險首席執行官、總裁李全則在業績發布會上表示，新華保險追求的是“價值”的提升，而非“價值率”的提升。價值率有上限和天花板，要實現公司總價值增長，需做大規模和保持適度的價值率。換句話說，價值率比最高點時有所下滑，是可以接受的，因為這服務于總價值提升的目標。

非車業務拉動財險增長

而在財險方面，上市公司財險業務整體保費增速穩定，非車業務占比普遍提升。

在保費收入方面，平安財險保費收入2709.30億元，同比增長9.5%;太保財險保費收入1329.79億元，同比增長12.9%;人保財險保費收入4331.75億元，同比增長11.4%。

凈利潤方面，平安財險凈利潤為228.08億元，同比增長85.8%;太保財險凈利潤59.1億元，同比增長 69.6%;人保財險2019年凈利潤收入249.31億元，同比增長53%。

從險種來看，3家公司車險業務增速較低，3家公司車險業務同比分別增長6.9%、6.0%、1.6%;而非車業務則高速發展，同比增長分別為 16.7%、33.3%、31.1%，增速顯著高于車險。

業內人士認為，車險保費增速低迷主要受汽車市場萎靡及商車費改等因素影響。

具體來看，平安產險實現原保費收入2709.30億元，同比增長9.5%。其中，車險保費收入1943.15億元，同比增長6.9%。而非車險業務保費收入766.15億元，同比增長16.7%。

太保產險則在農險、保證險、意外健康險等新興業務領域繼續保持快速發展。其中，農險實現原保費收入67.78億元，同比增長35.6%;責任險實現保險業務收入60.97億元，同比增長15.3%;保證險實現保險業務收入56.16億元，同比增長60.0%。

在非車險業務方面，人保財險2019年原保費收入增長至1702.48億元，同比增長31.1%，但非車險總體虧損50.23億元，最主要的虧損來自信用保證險，虧損28.8億元，意外健康險虧損9.8億元，農險承保虧損4.12億元。

科技賦能成“熱詞”

值得一提的是，上市險企紛紛提及“科技賦能”，將“數字化”轉型提到重要位置。

中國平安自不用說，近年來，中國平安一直在深入推進“金融+科技”“金融+生態”戰略轉型，對自身的戰略定位是“國際領先的科技型個人金融生活服務集團”。

平安業績報告稱，2019年平安將領先科技廣泛應用在金融、醫療及智慧城市等領域，全面支撐“金融服務、醫療健康、汽車服務、房產服務、智慧城市”五大生態圈建設。2019年，科技業務總收入同比增長27.1%至821.09億元。截至2019年12月末，科技公司估值總額達691億美元。

此外，在2019年的業績發布中，平安稱，集團核心科技賦能壽險業務，推動數據化營銷、數據化客服、數據化經營。截至2019年12月末，AI面談官面試覆蓋率達100%;代理人專屬智能個人助理AskBob自上線以來累計服務3.4億人次;智慧客服全年服務5000萬次，其中線上業務占比99%，辦理時效最快1分鐘。

“數字”則是中國太保轉型 2.0 規劃中的五大關鍵詞之一。

中國太保在年報中提到，科技賦能提升響應能力。“太保云”核心業務系統大幅提升出單能力，實現了億級用戶響應;上海羅涇數據中心正式投產，標志著“兩地三中心”科技支撐體系成形;公司整合形成統一的客戶界面“太平洋保險APP”，初步形成“千人千面”的智慧運營能力，實現服務、產品、活動等信息個性化推薦，用戶綁定數突破3000萬;“家園”個人客戶賬戶累計提供實時查詢服務超過1億次。

2019年，中國人壽開始全力建設“科技驅動型”企業，全面啟動“科技國壽建設三年行動”，重賦能重創新，以科技崛起引領重振國壽。

中國人壽董事長王濱在表示，積極運用人工智能、大數據、物聯網等先進技術為保險全價值鏈賦能，持續推進以客戶為中心的保險銷售模式升級，不斷深化為客戶提供一站式綜合金融保險服務;優化全鏈條服務流程，加速“一個客戶、一個國壽”平臺建設，加快運營服務向集約化、智能化、生態化轉型升級，初步建立“保險+”生態圈。推進客戶體驗提升工程，推出智能核保、智能客服系統，個人客戶無紙化投保率達97.8%，全流程理賠自動化案件超千萬，服務效率明顯提升，數字化服務供給體系不斷完善。

據新華保險首席執行官、總裁李全介紹，2020年新華保險將加快科技應用，落實科技賦能，提升科技賦能在公司戰略中的地位，持續推動公司從線下人工服務轉向線上線下綜合服務，從保單管理向客戶經營轉變，利用大數據、云計算、人工智能等技術提高產品創新、產品管理及產品營銷能力。

中國人保也在發力保險科技。中國人保董事長繆建民在業績發布會上表示，2020年，中國人保將以保險供給側結構性改革為主線，圍繞“3411工程”，加快推進商業模式變革，探索“保險+科技+服務”新商業模式，堅定不移地向高質量發展轉型。

據介紹，人保壽險推出基于互聯網消費場景化設計的終身養老金產品，累計保費收入71億元，為公司積累了1100萬有效客戶數據。人保健康積極探索專業健康險公司的互聯網化轉型，全年互聯網健康險規模保費72億元，同比增長303.9%。在數字化戰略方面，中國人保全力推動大數據平臺優化、一體化客戶體驗等22個項目建設，其中7個項目已上線和推廣，其他項目均進展順利。