論“一帶一路”戰(zhàn)略對(duì)人民幣國(guó)際化的沖擊

摘要：“一帶一路”戰(zhàn)略和人民幣國(guó)際化是當(dāng)前我國(guó)供給側(cè)改革和經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下的重要戰(zhàn)略部署，充分發(fā)揮兩者協(xié)同效應(yīng)具有重要意義。本文著眼于“一帶一路”戰(zhàn)略與人民幣國(guó)際化，首先簡(jiǎn)單介紹“一帶一路”戰(zhàn)略與人民幣國(guó)際化之間的聯(lián)系，接著分析“一帶一路”戰(zhàn)略對(duì)人民幣國(guó)際化的沖擊，并且在最后提出相應(yīng)政策建議。

關(guān)鍵詞：人民幣國(guó)際化;“一帶一路”;沖擊

引言

2015年，IMF宣布將人民幣納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，這是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中具有里程碑意義的事件。但我國(guó)人民幣國(guó)際化起步晚，人民幣國(guó)際化進(jìn)程緩慢。在“一帶一路”戰(zhàn)略中，我國(guó)大力提倡在沿線貿(mào)易、投資、金融等領(lǐng)域使用人民幣結(jié)算，建立一個(gè)“人民幣區(qū)”的雄心已顯露，人民幣國(guó)際化過(guò)程勢(shì)不可擋。在人民幣國(guó)際化的同時(shí)，往往會(huì)出現(xiàn)幣值不穩(wěn)定、貨幣發(fā)行量是否適量、貨幣能否自由兌換接受等一系列問(wèn)題，如何解決成為了關(guān)鍵。

一、“一帶一路”戰(zhàn)略與人民幣國(guó)際化之間的內(nèi)在聯(lián)系

“一帶一路”的核心政策核心目標(biāo)涉及政策、道路、貿(mào)易、貨幣等方面的互通與交流，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、商貿(mào)等方面的合作都與貨幣流通息息相關(guān)，人民幣國(guó)際化進(jìn)程將拓寬中國(guó)與沿線國(guó)家之間的貨幣使用范圍，為“一帶一路”提供堅(jiān)實(shí)的貨幣后盾。在“一帶一路”戰(zhàn)略中，我國(guó)將幫助沿線國(guó)家進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，涉及大量資金，美元成本高，多數(shù)參與企業(yè)愿意使用人民幣進(jìn)行結(jié)算。我國(guó)參與并主導(dǎo)建設(shè)一些金融機(jī)構(gòu)，承擔(dān)金融中介橋梁的職責(zé)，如金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、亞投行等，為“一帶一路”戰(zhàn)略中各主體提供資金支持。

二、“一帶一路”戰(zhàn)略對(duì)人民幣國(guó)際化的沖擊

（一）“一帶一路”戰(zhàn)略加劇人民幣幣值波動(dòng)性

布雷頓森林體系瓦解背后是美元作為國(guó)際貨幣中心本身的矛盾。美元作為國(guó)際貨幣中的核心幣種，美國(guó)必須保持美元的幣值穩(wěn)定，就這要求美國(guó)經(jīng)常賬戶的順差，同樣地，美元與黃金直接掛鉤，其他國(guó)家在貿(mào)易結(jié)算、外匯儲(chǔ)備等方面以美元結(jié)算，這就會(huì)導(dǎo)致美元的不斷流出，導(dǎo)致美國(guó)貿(mào)易逆差，形成了矛盾，這便是特里芬難題。類似地，“一帶一路”建設(shè)下的人民幣區(qū)域國(guó)際化中，也不可避免得面臨這個(gè)問(wèn)題。央行若要滿足外部人民幣需求同時(shí)維持內(nèi)外均衡，便會(huì)增加人民幣供給量，不得不發(fā)行更多的人民幣，一個(gè)國(guó)家的貨幣發(fā)行量是根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)多方面因素所決定，人民幣供給過(guò)多將會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通貨膨脹，人民幣購(gòu)買力下降，加劇幣值不穩(wěn)定型性，國(guó)際收支逆差增大，對(duì)外人民幣貶值，以致人民幣國(guó)際化道路大大減緩。

（二）“一帶一路”戰(zhàn)略導(dǎo)致人民幣投資效率低下

“一帶一路”65個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有不同的政治體制、宗教信仰以及文化傳統(tǒng)，中東地區(qū)時(shí)常有社會(huì)騷亂甚至戰(zhàn)爭(zhēng)威脅。據(jù)統(tǒng)計(jì)，10年內(nèi)至少出現(xiàn)過(guò)大規(guī)模政治沖突的或社會(huì)騷亂的國(guó)家多達(dá)22個(gè)，其中阿富汗、伊拉克、敘利亞、巴勒斯坦等國(guó)長(zhǎng)期陷入戰(zhàn)爭(zhēng)與沖突中，政治動(dòng)亂。

根據(jù)有效數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年至2017年中，我國(guó)共發(fā)生在周邊國(guó)家或區(qū)域（包括“一帶一路”沿線國(guó)家）投資失敗或無(wú)法回本的投資案例不下56起，共計(jì)734億美元，涉及27個(gè)國(guó)家。其中，我國(guó)在“一帶一路”項(xiàng)目下的投資失敗案例數(shù)量占總數(shù)的13%，并且投資失敗金額占比總數(shù)的23% 。2006年-2017年“一帶一路”沿線投資與10年間海外總投資數(shù)據(jù)如下表 1

（三）“一帶一路”戰(zhàn)略削弱了貨幣政策獨(dú)立性

一個(gè)國(guó)家的貨幣政策取決于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)外經(jīng)濟(jì)狀況。隨著人民幣以境外結(jié)算、對(duì)外貿(mào)易等方式增加境外流通量，央行對(duì)人民幣發(fā)行量的調(diào)控將同時(shí)受到來(lái)自國(guó)際的影響。此外，央行在維持匯率穩(wěn)定和控制通貨膨脹兩方面有著矛盾，增加了調(diào)控難度。我國(guó)的貨幣政策將會(huì)和區(qū)域國(guó)家相協(xié)調(diào)，大大增加了政策制定的考慮范圍，加大政策制定的難度，也增加了政策有效實(shí)施的難度。

三、政策建議

為了保證“一帶一路”戰(zhàn)略下人民幣國(guó)際化安全進(jìn)展，有效防御和控制其中的風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)以上三點(diǎn)問(wèn)題提出以下政策建議：

（一）有效控制人民幣發(fā)行量

近年來(lái)，我國(guó)M2數(shù)量不斷增加，甚至西方媒體稱中國(guó)GDP的增長(zhǎng)主要來(lái)自“印鈔票”的人民幣增量。“一帶一路”戰(zhàn)略持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)，涉及國(guó)家數(shù)量多以及投資方面廣，預(yù)計(jì)投資金額龐大。有關(guān)部門加強(qiáng)對(duì)人民幣流量的管理，根據(jù)實(shí)際投資需求情況，按照商品流通的實(shí)際需求，發(fā)行適當(dāng)數(shù)額的人民幣，維持購(gòu)買力。

（二）完善“一帶一路”投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估以及預(yù)防

相關(guān)部門應(yīng)對(duì)沿線各國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)、制度風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行量化，選取綜合風(fēng)險(xiǎn)較小的國(guó)家進(jìn)行投資，同時(shí)，適當(dāng)分散投資，降低各國(guó)投資之間的相關(guān)度，有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）推進(jìn)人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè)

隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的不斷深化人民幣將在亞洲各地區(qū)以高速、高質(zhì)量的方式進(jìn)行流通，建立人民幣離岸市場(chǎng)的需求迫在眉睫。中國(guó)對(duì)沿線國(guó)家的投資日益增加，眾多國(guó)家對(duì)中國(guó)依存度非常高，人民幣自由兌換的呼聲日益增加。人民幣國(guó)際化的根本目標(biāo)就是讓人民幣在國(guó)際上能夠自由兌換，央行應(yīng)進(jìn)一步放開(kāi)資本賬戶，使人民幣被更多國(guó)家所認(rèn)可。

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作者簡(jiǎn)介：

顧天一（1996-），漢族，女，江蘇太倉(cāng)人，蘇州大學(xué)金融專碩在讀，研究方向：證券投資學(xué)，單位：蘇州大學(xué)東吳商學(xué)院。