大富科技：勵精求治 迎戰5G

大飛

大富科技（以下簡稱：公司）2019年歸屬于上市公司股東凈利潤為-3.55億元，單看這一數據，著實無法讓投資者滿意。如果認真審視年報，不難發現，公司年報中蘊含著眾多積極因素，公司業務穩步發展，前景并不悲觀。

經過多年的發展，公司已成長為全球最大的移動通信基站濾波器設計制造廠商。過去幾年，通信行業處于4G向5G過渡的青黃不接階段。為渡過行業周期寒冬，公司曾多次嘗試外延式并購，尋找新的業績增長點，但效果不達預期，拖累了公司整體業績。2018年以來，公司制定了聚焦主營業務、夯實通信射頻產品行業地位的階段性發展策略，開始陸續剝離低效資產，對相關資產進行了計提減值。目前，公司已經輕裝上陣。

2019年公司出現虧損主要原因是投資回報不達預期，并進行了1970萬商譽的減持，較初期減少61.77%，同時計提了近5億元的資產減值。但公司營業收入和經營活動現金流這兩項重要指標，同比改善顯著，顯示出公司主營業務已向好。2019年，公司實現營業收入23.38億元，同比增長28.33%;經營活動現金流凈額5.83億元，同比增長1089.8%。公司抓住了4G/5G網絡同步建設的機遇，在保持4G存量業務的同時，5G產品收入大幅增長。

5G商用來臨，公司產品需求爆發

2019年10月，我國5G正式開啟商用。5G作為支撐經濟社會數字化、網絡化、智能化轉型的關鍵新型基礎設施，不僅在助力疫情防控、復工復產等方面作用突出，同時，在穩投資、促消費、助升級、培植經濟發展新動能等方面潛力巨大。

Massive MIMO（大規模天線技術）是5G中提高系統容量和頻譜利用率的關鍵技術，傳統的TDD網絡的天線基本是2天線、4天線或8天線，而Massive MIMO通道數將達到64/128/256個，天線用量大幅提升。5G為提高系統容量、滿足多應用場景需求，將使用更高頻段的通信。頻段越高，覆蓋半徑越小。根據中國信息通信研究院估算，在同等覆蓋情況下，5G中頻段基站數量將是4G的1.5倍左右。

國家層面多次召開加快推進5G發展的專題會議，推動加快5G網絡建設進度。根據中金公司預測，2020年國內5G基站建設有望增至約60萬站，2021年將達到80萬站。5G建設全面鋪開，天線用量和基站數量的提升將帶動濾波器需求指數級增長;在產品性能上，也提出了更高要求。在此背景下，公司作為移動通信基站濾波器龍頭企業，產品需求或將全面爆發。

擁有頂級客戶資源 積極開展研發創新

公司具有二十年通信射頻技術和濾波器全流程大批量制造的經驗積累，底蘊深厚。基于多工藝精密制造能力，公司逐步打造共享制造平臺，提供“從硬件到軟硬件，從部件到系統”的專業解決方案，在5G大規模建設的背景下，能夠迅速提升產能，提供高品質、快響應、高彈性的產品制造服務。

公司產品應用于通信、智能終端和汽車零部件等領域，主要客戶包括：華為、愛立信、諾基亞、蘋果、特斯拉等各領域龍頭企業。公司與上述客戶建立了長期穩定的戰略合作關系，這也是公司長期業績增長的重要保障。5G基站建設中，有源天線的應用，濾波器類射頻產品需要與天線陣子集成。作為行業龍頭，公司與天線龍頭及設備商深度合作，具備較強集成設計能力，這將使公司更具競爭力。

公司積極布局前瞻性技術、開展技術研發創新。Massive MIMO技術和有源天線的應用驅使濾波器小型化和輕量化，濾波器行業面臨技術升級，金屬腔體向陶瓷介質濾波器演進。公司2019年年報顯示，公司自主研發的5G系列陶瓷小型化濾波器項目，已批量生產，產品性能達到國內領先水平;5G微型陶瓷波導濾波器等產品也正處于小規模驗證階段。

2019年，公司研發投入2.15億元，占收入比達到9.19%。通過持續的研發投入，進一步穩固了公司在行業內的領先優勢和地位，為公司在5G時代的快速發展奠定了堅實基礎。同時，公司研發成果也呈井噴式增長：2019年，公司共申請專利417件，同比2018年增長95%，其中發明266件、實用新型137件、外觀設計8件、PCT6件，較2018年實現大幅增長。2019年公司共獲授權專利112件（其中發明39件、實用新型67件，外觀設計6件），同比2018年增長96%。

創新技術與專利為公司發展共添新動力，隨著5G商用時代來臨，公司緊跟5G建設步伐，有望乘風破浪，再度起航。