低油價的得與失

文／張 抗

低油價下產(chǎn)油國首當(dāng)其沖，中國要處理好得與失的關(guān)系。

今年2 月路透社匯編數(shù)據(jù)顯示，由于需求銳減和國際油價暴跌等因素，全球主要油氣生產(chǎn)商已將今年的資本支出削減約30%。4 月，權(quán)威咨詢公司HIS Markit 副總董事長丹尼爾說：美國主要獨立公司平均削減了36%的預(yù)算。截至目前五大石油巨頭已全部加入大幅度削減開支的陣營。以埃克森美孚為例，預(yù)計今年資本開支約為230 億美元，較前年計劃減少100 億美元，是2016 年以來最低水平。該公司首席執(zhí)行官表示，如果有需要可能實施額外削減。正如中化集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究中心首席研究員王能全所說，“新冠肺炎疫情沖擊下的2020 年將是全球石油行業(yè)艱難的一年”。

產(chǎn)油國首當(dāng)其沖

低油價對不同的國家影響不一，受低油價影響最大的是石油出口國。

沙特需特別關(guān)注

IEA 預(yù)計2020 年歐佩克許多成員國的收入將減少50%～85%，是20 多年來的最低水平。中東，特別是在沙特和海灣阿拉伯石油國首當(dāng)其沖。僅從石油開發(fā)的操作成本上講，甚至油價低于10 美元／桶沙特也能夠有些盈利，但實際沙特巨額開支的90%依賴于石油收入，一旦油價低于每桶80 美元，沙特就會出現(xiàn)預(yù)算赤字。長期入不敷出已使其自2014 年累計赤字超過2600 億美元，去年的赤字更是空前增大，已經(jīng)掏空了沙特的經(jīng)濟(jì)根基。沙特與伊朗的對抗和參與敘利亞、也門內(nèi)戰(zhàn)，更使其軍費(fèi)開支巨增。新王儲小薩勒曼大規(guī)模打擊王室內(nèi)外政敵和強(qiáng)力推行的改革使其內(nèi)外受困。這使沙特的石油政策可能出現(xiàn)相當(dāng)大的不確定性：可以走向極端強(qiáng)硬，也會出現(xiàn)妥協(xié)的可能。但從總體態(tài)度上看沙特顯然希望油價不致過低，以使它既能夠保持在世界油氣市場上的份額，又不過多地?fù)p害其經(jīng)濟(jì)利益。作為歐佩克的帶頭人和發(fā)起油價戰(zhàn)的挑戰(zhàn)者，沙特阿拉伯的石油政策使得研究者特別關(guān)注。

俄羅斯適應(yīng)力強(qiáng)

長期以來俄羅斯處在美國的武力威脅、政治打壓和經(jīng)濟(jì)制裁中。這一方面對它的發(fā)展形成了巨大的壓力，另一方面也使其逐漸增強(qiáng)了抗力。特別是它的石油出口方向主要是中國和歐洲。中國相對穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)和較高的石油進(jìn)口需求（許多為中長期合同），使其對低油價的適應(yīng)能力大于一般的石油輸出國。俄羅斯在某種程度上將成為美國和沙特意見的對抗者，將會在決定油價走勢上起越來越大的作用。委內(nèi)瑞拉、伊拉克、敘利亞、利比亞、尼日利亞等國近年來長期陷入嚴(yán)重的內(nèi)亂之中，石油出口持續(xù)大幅度縮減。最近伊朗受到美國等的經(jīng)濟(jì)制裁，石油出口量也被大幅度壓縮。從美國方面來說，這些正是過去／未來油氣出口所占石油市場份額得到保持／上升的重要缺口和機(jī)遇，會樂意促進(jìn)這種勢態(tài)的發(fā)展。

美國頁巖油氣撐不住

美國的石油生產(chǎn)迅速增加正是近年來世界石油市場格局發(fā)生重大變化的原因之一。據(jù)統(tǒng)計，2008～2018 年世界石油產(chǎn)量增長中48% 來自美國的頁巖油、35%來自歐佩克，俄羅斯僅占10%。美國成為世界石油的主要生產(chǎn)國和消費(fèi)國，其油氣出口量越來越大于進(jìn)口量，低油價對其利害兼有之。這種特殊身份使它作為“非歐佩克＋”的主要帶頭人，越來越主動地干預(yù)產(chǎn)量變化有關(guān)的討論、謀圖控制世界油價變化。

低油價的影響主要表現(xiàn)在對其頁巖油氣生產(chǎn)的影響上。頁巖油氣的生產(chǎn)特點之一是產(chǎn)量呈L 型幾何遞減。占有產(chǎn)量相當(dāng)大份額的大量中小型公司必須在產(chǎn)量最高的頭兩三年內(nèi)還清貸款和利息，以便繼續(xù)得到金融信貸的支持去打大量補(bǔ)充性的新井，使生產(chǎn)得以持續(xù)／增加。即使在生產(chǎn)成本最低的頁巖氣產(chǎn)區(qū)，在生產(chǎn)的全成本高于30 美元／桶時也會入不敷出、中斷現(xiàn)金流，最終導(dǎo)致其被兼并或破產(chǎn)。這正是近年進(jìn)入低油價期后不斷發(fā)生著的事。美國2019 年12 月以來頁巖油產(chǎn)量連續(xù)6 周出現(xiàn)大幅下降， 5 月頁巖產(chǎn)量將降至852.6 萬桶／日。最終使主要由較大公司控制的美國7 個生產(chǎn)成本較低的頁巖氣主力區(qū)也將在5 月份后進(jìn)入減產(chǎn)。據(jù)美國能源信息署（EIA）預(yù)計：這7 個區(qū)4 月頁巖油日產(chǎn)量比3月減少約19.36 萬桶， 5 月產(chǎn)量將再減少約18.26 萬桶，是2007 年以來第2 次大規(guī)模下降。即使是生產(chǎn)成本最低、占美國頁巖油產(chǎn)量一半以上的二疊紀(jì)盆地，5 月產(chǎn)量也將下降7.57 萬桶／日。

前幾年倒閉數(shù)量不斷增加的頁巖油公司都屬于中小型公司。這次低油價的深重打擊對中、大型的頁巖油企業(yè)也會產(chǎn)生明顯的影響。首個倒下的美國“重量級”生產(chǎn)商是惠廷（Whiting）石油公司。今年前3 個月，該公司股價一路下跌91%。下跌的油價，使其無力償還巨額的負(fù)債，只能在4 月1 日申請破產(chǎn)重組。中小公司面臨更大的生存危機(jī)，挪威能源咨詢公司稱，如果WTI 價格維持在每桶30 美元，申請破產(chǎn)保護(hù)的油氣生產(chǎn)商數(shù)量可能攀升至三位數(shù)。這種狀況的持續(xù)將使美國頁巖油氣的產(chǎn)量和出口量（包括LNG）受到很大的影響。

沖擊上游特別是油服業(yè)

對整個石油工業(yè)的不同部分來說，低油價對上游的打擊最為直接和嚴(yán)重。以僅作為這次低油價起始的2019 年與2018 年相比，居世界前列也是抗風(fēng)險能力最強(qiáng)的五大石油公司雪佛龍、BP、?？松?、殼牌、道達(dá)爾的年度利潤依次降低80%、67.8%、31%、23%、13%。不言而喻，當(dāng)油價“低谷”時對其利潤的打擊也會更大。如果說對大型石油公司油價“低谷”使其度日艱難的話，那么對大量的中小公司來說卻是能否繼續(xù)生存的問題。

為應(yīng)對這一局面的各項對策中，最“常規(guī)”的辦法是直接削減開支。據(jù)北美44 家石油公司的統(tǒng)計，在去年已削減的基礎(chǔ)上，年初已決定再減支36%～50%（約244 億美元）。但是形勢越來越嚴(yán)峻，各方估計其投資的減少幅度應(yīng)當(dāng)更大?？s減上游勘探（特別是開拓新區(qū)新領(lǐng)域的風(fēng)險勘探）的投資數(shù)量對短期利益影響最小。因而它首當(dāng)其沖，被削減力度最大。

油服業(yè)是為石油工業(yè)各環(huán)節(jié)服務(wù)的行業(yè)，主要指為上游勘探開發(fā)服務(wù)的企業(yè)。作為雇主的甲方縮減開支，受影響最大的當(dāng)然是其乙方的油服業(yè)。行內(nèi)專家形象地表示，石油生產(chǎn)投資決策的一小步，是油服市場巨變的一大步。還應(yīng)補(bǔ)充的是，油服業(yè)的恢復(fù)要比油價的恢復(fù)慢許多。

今年油價在進(jìn)入谷底后，有緩慢抬升之勢，4月24 日6 月交貨的布倫特油價已緩慢抬升至21.44美元/桶，同期公布的活躍鉆井?dāng)?shù)僅為378 臺，環(huán)比少60 臺，仍然呈現(xiàn)連續(xù)6 周的大幅下降之勢。在如今的艱難形勢下，貝克休斯打出了“組合拳”，除將其18 億美元的項目重組外還將在2019 年縮減的基礎(chǔ)上再削減20%的資本支出，預(yù)計全年資本支出僅為7.8 億美元。

并購重組也是油服企業(yè)戰(zhàn)勝“寒冬”的重要措施。2015 年在水下作業(yè)領(lǐng)域居于世界前列的法國德西尼布公司兼并了同類的先進(jìn)企業(yè)美國FMC 技術(shù)公司，成為名列第三位的油服公司。但低油價下經(jīng)營不佳，又使兩者分成兩個相對獨立的子公司。今年德西尼布又與油服巨頭哈里波頓達(dá)成了并購意向。

裁員是西方公司渡過困難的又一重要措施。斯倫貝謝和貝克休斯已裁員數(shù)萬，法國鉆桿制造商瓦克瑞克公司將裁員900 人，占其北美員工總數(shù)1/3。行業(yè)面臨著巨大困境，使幾大油服巨頭也難以支撐，截至3 月30 日哈利伯頓、斯倫貝謝、貝克休斯等三大巨頭股價跌幅依次達(dá)74.2%、66.4%、61.7%。如果說幾個最大的油服公司尚可艱難地應(yīng)對求生，那么大量的中小油服公司必將面臨倒閉的困境。據(jù)挪威能源咨詢公司統(tǒng)計，新冠疫情在全球爆發(fā)的兩月內(nèi)英國和挪威油服市場喪失了49.2 億美元的工作合同，已有占其公司總量20%的超過200 家油服公司破產(chǎn)。油服市場萎縮將使500 萬人的從業(yè)人口降低21%。

進(jìn)口國受益

石油進(jìn)口國將從低油價中有所受益。最直接的反應(yīng)是趁低油價之機(jī)，大量地?fù)屬徳褪箮齑婧芸旖陲柡?，致使郵輪的出租價也迅速上漲。美國能源部甚至要把富裕的國家戰(zhàn)略石油儲備量出租給國內(nèi)的石油商。但原油和油品庫存近滿又刺激期貨價格降低。除中國外，以東亞對低油價的反應(yīng)較為典型。但必須注意到，在整個世界經(jīng)濟(jì)明顯衰退和新冠疫情造成的許多產(chǎn)業(yè)鏈不同程度斷裂的背景下，低油價所帶來的對該區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的刺激作用可能被抵消，近年來甚至仍然可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的負(fù)增長。這對經(jīng)濟(jì)總量比較大的印度尼西亞、馬來西亞和新加坡的影響可能更加明顯。

這里值得關(guān)注的是新加坡，其最大的私營石油貿(mào)易商興隆集團(tuán)目前爆發(fā)財務(wù)丑聞，不僅促使其宣布破產(chǎn)重組，同時也讓數(shù)10 家銀行面臨不良貸款增加的風(fēng)險。在全球油價大幅降低的背景下，作為全球燃料油實物貿(mào)易巨頭之一，興隆集團(tuán)的興衰或?qū)⒔o亞洲石油產(chǎn)業(yè)鏈帶來負(fù)面的蝴蝶效應(yīng)。

中國所面臨的問題和對策

對新形勢下中國油氣所面臨的問題和對策，已有不少文章做出來全面的分析。這里僅就目前特殊的情況，做以補(bǔ)充性的論述。

有利因素

中國是世界石油生產(chǎn)大國，但更重要的是石油進(jìn)口依存度已超過70%，成為世界最大的原油進(jìn)口國。不言而喻，進(jìn)口石油價格的降低，對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有有利的一面。據(jù)測算，國際油價每下降1美元／桶，我國進(jìn)口原油成本將減少40 億美元左右。如果2020 年國際油價同比降低30 美元/桶，僅交通運(yùn)輸部門全年可節(jié)省3600 億元左右。這將對有關(guān)部門特別是居民汽油的消費(fèi)價格降低大有助益。筆者注意到，在影響石油業(yè)改革的討論中經(jīng)常提到“要有合適的條件”，這就是不能因汽油、燃?xì)獾鹊膬r格過大提高而明顯影響居民的消費(fèi)和生活。如是，低油價為促進(jìn)油氣改革關(guān)鍵一步的完成創(chuàng)造了條件。但也應(yīng)該注意到，由于我國特殊的定價政策，原油價格過高和過低并不能給煉油廠和消費(fèi)帶來相應(yīng)幅度的價格變化。目前國際油價很低，但我國油品價格卻明顯高于國外。這正是近年來出現(xiàn)油品進(jìn)口批量走私的原因之一。

值得注意的負(fù)面影響

過高的國際油價使我國為原油進(jìn)口付出了太多的石油美元，其負(fù)面影響是顯而易見的。現(xiàn)在國內(nèi)油氣生產(chǎn)成本與國際油價存在不小差距，我們不能僅為了保證國內(nèi)石油生產(chǎn)量的穩(wěn)定，或者說要“保障國家石油供應(yīng)的安全”，而長期大量地以高于國際油價的價格生產(chǎn)。老油田生產(chǎn)條件的日益惡化正是我國石油產(chǎn)量近年來低于2 億噸的原因之一。這已經(jīng)是石油公司上下盡力降本增效扭虧增盈才取得的重要成果?！皼]有效益的產(chǎn)量一噸也不要”正是這一方針的實際體現(xiàn)。至少在我國東部，近年曾以生產(chǎn)成本達(dá)到50 美元／桶、內(nèi)部收益率8%作為經(jīng)濟(jì)評價標(biāo)準(zhǔn)的下限。今年4 月中旬勝利油田東勝公司為了降低石油減產(chǎn)速度而新優(yōu)選的10 個項目中，以成本45 美元／桶、內(nèi)部收益率8%的新標(biāo)準(zhǔn)評價，10個項目中競有8 個未能通過。而這一價格標(biāo)準(zhǔn)仍高于近期國際油價。這種狀況顯然為各公司的生產(chǎn)帶來巨大的實際困難。

更值得關(guān)注的是，我國石油生產(chǎn)的客觀規(guī)律和現(xiàn)狀表明：僅在老油區(qū)老領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行挖潛增儲上產(chǎn)的戰(zhàn)術(shù)性接替已很難保證近期年產(chǎn)量能保持在近2億噸左右，必須及時進(jìn)行新區(qū)新領(lǐng)域開拓的戰(zhàn)略性接替。后者的完成不僅需要相當(dāng)長的時間（近期內(nèi)難獲得收益），而且要耗費(fèi)巨額投資。按照目前的體制，這個投資是石油公司很難全部付出的，其相當(dāng)大的部分要由國家從基建經(jīng)費(fèi)中負(fù)擔(dān)。但我國2020年1 月國務(wù)院常務(wù)會議提出的“新基建”涉及的7大領(lǐng)域中，與能源有關(guān)的僅有特高壓輸電和新能源汽車充電樁兩項，并不包括油氣。考慮到我國2019年已經(jīng)積累的占GDP 總額相當(dāng)高的負(fù)債率和新冠疫情以來巨額的支出及相應(yīng)的收入減少，近期試圖從國家收入中再拿出相當(dāng)大的資金來支持油氣的戰(zhàn)略接替是有相當(dāng)大困難的。

我們常說發(fā)現(xiàn)和提出問題是解決問題的前提。只有正視困難并認(rèn)真的分析，才能找出解決問題的方法，才能化“危”為“機(jī)”。

為了落實中共中央提出的“六保六穩(wěn)”的要求，探討新形勢下持續(xù)發(fā)展的對策。4 月23 日，中國石化召開了公司內(nèi)外專家參加的“十四五”宏觀形勢戰(zhàn)略研討會。會議提出：“與時俱進(jìn)地明確公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的方向、領(lǐng)域和重大舉措，堅定不移地深耕國內(nèi)、放眼全球、強(qiáng)化優(yōu)勢、補(bǔ)足短板，著力構(gòu)建以能源資源為基礎(chǔ)、以潔凈能源和合成材料為兩翼、以新能源新經(jīng)濟(jì)新領(lǐng)域為重要增長點的‘一基兩翼三新’發(fā)展格局，向著打造世界領(lǐng)先的潔凈能源、合成材料公司的戰(zhàn)略目標(biāo)，奮勇前進(jìn)?！憋@然，這種頗具新意的認(rèn)識體現(xiàn)了大力踐行新發(fā)展理念、落實高質(zhì)量發(fā)展要求、努力把握大勢大局密切關(guān)注行業(yè)動向的戰(zhàn)略眼光。這表明一方面繼續(xù)堅持把千方百計降本增效作為企業(yè)發(fā)展永恒的主題，努力增儲上產(chǎn)保障國家對油氣不斷增長的要求；另一方面把油氣工業(yè)匯入國家能源轉(zhuǎn)型和能源革命的大計中，進(jìn)一步發(fā)揮大型國營公司在保障國家能源供應(yīng)和安全中的主導(dǎo)領(lǐng)先作用，成為新形勢下石油公司的戰(zhàn)略發(fā)展方向。為此，各石油公司已經(jīng)做出了將生產(chǎn)成本高于國際油價的生產(chǎn)量“適度”削減的決定，同時要求全力增加低成本高效益的天然氣產(chǎn)量。

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