一網(wǎng)能否起死回生？

文/ 遲惑

其實(shí)，直到申請破產(chǎn)保護(hù)的這一天，一網(wǎng)星座的規(guī)劃和建設(shè)情況還是相當(dāng)不錯(cuò)的。一網(wǎng)的648 顆衛(wèi)星已經(jīng)發(fā)射了3 次，總共74 顆在軌。這些衛(wèi)星工作正常，既沒有出現(xiàn)失效，也沒有發(fā)生干擾其他衛(wèi)星的情況。

然而，沖擊來自一網(wǎng)公司的外部。

死亡谷現(xiàn)象

第一個(gè)沖擊，是一網(wǎng)的最大股東軟銀公司面臨著嚴(yán)重的問題。

2019 年，軟銀旗下的愿景基金發(fā)生了巨額虧損，額度達(dá)到1.8 萬億日元（相當(dāng)于1190 億人民幣）。軟銀的老板孫正義雖然是億萬富翁，但軟銀的錢并不完全屬于他自己，而是來自于不同的合伙人。就算全世界都承認(rèn)一網(wǎng)星座的前途不錯(cuò)，但每個(gè)合伙人都有自己的立場和狀況，所以軟銀必須要采取一些方式來為整個(gè)公司止損。其中一種手段，就是把有價(jià)值的資產(chǎn)賣出去，把現(xiàn)金收回來。一網(wǎng)公司這樣優(yōu)質(zhì)的、有人愿意高價(jià)接手的資產(chǎn)自然首當(dāng)其沖。新冠肺炎疫情導(dǎo)致的全球股市暴跌，也讓軟銀的股東們選擇了現(xiàn)金為王。

此前難道沒有人看出一網(wǎng)公司的問題嗎？當(dāng)然有，早在2019 年4 月，國外媒體就發(fā)文質(zhì)疑，一網(wǎng)星座會不會剛剛發(fā)射第一批衛(wèi)星就完蛋。一名咨詢?nèi)耸空f：“如果一網(wǎng)公司的營業(yè)收入成長緩慢——我看他們必定如此，那么就不可能拿到足夠多的回款來制造新衛(wèi)星和地面站。”

加拿大北方天空咨詢公司曾經(jīng)在2019 年年底對一網(wǎng)星座提出了著名的死亡谷警告。該公司認(rèn)為，給一網(wǎng)公司的投資中，包括2015 年從多家合伙人那里籌集來的5 億美元和2016年軟銀公司投入的12 億美元。2019年3 月，軟銀公司又牽頭為它組織了一輪12.5 億美元的融資。這么多錢還是不夠用，一網(wǎng)星座的建設(shè)成本肯定要超過40 億美元，有可能達(dá)到60 億美元。如果按照60 億美元的資金需求討論，一網(wǎng)公司至少還要融資26億美元。但是比較合理的估計(jì)是50億美元。這個(gè)星座如果能夠正常發(fā)射和運(yùn)行，要在2027 年才能看見盈利的前景。那么從現(xiàn)在開始到2027 年之前，這家公司就會面臨一個(gè)叫做死亡谷的現(xiàn)象。

所謂死亡谷是指一家公司剛剛完成了產(chǎn)品或者業(yè)務(wù)開發(fā)推向市場，公司的錢基本上已經(jīng)花完了，可是客戶的錢還沒有開始進(jìn)賬，這是一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司最容易破產(chǎn)死掉的時(shí)刻。

人們曾經(jīng)一度希望一網(wǎng)公司不要掉進(jìn)死亡谷里爬不出來，然而事與愿違，由于新冠肺炎在美國的爆發(fā)式流行，美國股票市場遭到了1929 年以來最沉重的打擊。股票市場是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，更是投資熱情的指針，紐約股市的暴跌意味著一網(wǎng)公司這樣的新企業(yè)很難再從市場上籌集到想要的錢了。一網(wǎng)公司在申請破產(chǎn)保護(hù)之前弄到了34 億美元的投資。如果按照50億美元總需求來計(jì)算，還有16 億美元的缺口。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，弄到這16億美元的可能性還是很大的，然而在每天下跌2000 點(diǎn)的股災(zāi)面前，幾十億美元這個(gè)數(shù)目可能連個(gè)響動都聽不見就消失了。于是乎，一網(wǎng)公司的創(chuàng)始人們，眼睜睜地看著自己被淹沒在了股災(zāi)的汪洋大海之中。

疫情打亂星座組網(wǎng)計(jì)劃

第二個(gè)沖擊，是歐美肆虐的新冠肺炎疫情，打亂了一網(wǎng)星座的組網(wǎng)計(jì)劃。

作為股東之一的歐洲空客集團(tuán)在一網(wǎng)公司中的地位很特殊，它不但是發(fā)射服務(wù)商，還是無保障債權(quán)人。也就是說，如果一網(wǎng)公司徹底破產(chǎn)，把資產(chǎn)賣掉之后償還給債權(quán)人，空客的排名是很靠后的，而且不一定能得到賠償。一網(wǎng)公司總共向阿里安公司訂購了22 次發(fā)射，其中3 次已經(jīng)實(shí)施。按照計(jì)劃，2020 年還要再發(fā)射9 次，其中兩次由聯(lián)盟火箭實(shí)施，一次是“阿里安6”的處女航。

火箭分別在俄羅斯和法國制造，有關(guān)零部件的生產(chǎn)分布在整個(gè)歐洲。在疫情肆虐的日子里，無論德國、法國、意大利、英國還是其他歐洲國家的工廠都已經(jīng)停工，火箭根本就造不出來，而且到底什么時(shí)候能復(fù)工，現(xiàn)在還不好說，庫魯發(fā)射中心也已經(jīng)關(guān)閉。但按照原本的計(jì)劃，一網(wǎng)公司在2021 年會有300顆衛(wèi)星部署到位，然后就可以初步開通服務(wù)了。既然火箭工廠和發(fā)射場都不能正常運(yùn)行，這就意味著一網(wǎng)公司的發(fā)射計(jì)劃要推遲很久。

實(shí)際上，不僅火箭有問題，因?yàn)樾鹿诜窝滓咔榈挠绊懀痪W(wǎng)公司的衛(wèi)星生產(chǎn)、有關(guān)終端后續(xù)生產(chǎn)也會面臨很嚴(yán)重的拖延。

雖然由于經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重沖擊，美國當(dāng)局在4 月19 日為了恢復(fù)GDP 強(qiáng)行取消了封城令，當(dāng)天就有無數(shù)市民不戴口罩沖上海灘游玩，為了避免恐慌，政府甚至禁止州醫(yī)療官公布發(fā)病數(shù)字，但投資者不是那種容易被特朗普和州政府忽悠的普通民眾，他們不可能不擔(dān)心疫情反彈，進(jìn)而影響衛(wèi)星生產(chǎn)。

另外，一網(wǎng)公司的終端研制還沒有取得成功，用于售賣的消費(fèi)級接收機(jī)還處在樣機(jī)階段。雖然說研發(fā)活動可以在線上或者由小團(tuán)隊(duì)進(jìn)行，但生產(chǎn)就不是那么容易了。而且，按照一網(wǎng)公司的計(jì)劃，一網(wǎng)星座是一個(gè)服務(wù)于全球普通消費(fèi)者的系統(tǒng)，要在全球大范圍鋪貨，需要提供海量的接收機(jī)。能夠在短期內(nèi)大量制造消費(fèi)級電子產(chǎn)品的，只有中國。可是自從新冠疫情在美國爆發(fā)，美國各級政客就瘋狂甩鍋中國，試圖以此來掩飾自己的失職與無能。在這種輿論環(huán)境下，一網(wǎng)公司要是打算把高技術(shù)產(chǎn)品放在中國生產(chǎn)，政治風(fēng)險(xiǎn)實(shí)在是太大了。也就是說，一網(wǎng)公司如果打算恢復(fù)自己的進(jìn)度表，不但要等到疫情結(jié)束，還要等到政治環(huán)境恢復(fù)正常。如果特朗普連選連任，并且繼續(xù)執(zhí)行對華貿(mào)易戰(zhàn)的政策，一網(wǎng)就要另外找一個(gè)國家來生產(chǎn)終端，這在5 年之內(nèi)都是不可能做到的。

▲ 成也軟銀，敗也軟銀

▲ 發(fā)射前，空客公司和一網(wǎng)公司工作人員與衛(wèi)星合影

申請破產(chǎn)后的神操作

一網(wǎng)公司申請破產(chǎn)保護(hù)以后所采取的動作是耐人尋味的。

作為最大股東的日本軟銀公司，要求一網(wǎng)公司首先把自己所擁有的頻率資源賣掉，底線定在2020 年的6 月12 日。如果在這個(gè)日子之前，一網(wǎng)能夠成功地把自己的頻率資源賣給下一個(gè)買家，軟銀公司現(xiàn)有的股東就會出讓價(jià)值2500 萬美元的股權(quán)。

了解衛(wèi)星通信行業(yè)的人們都知道頻率和軌道資源相當(dāng)于蓋房子的地基，如果沒有恰當(dāng)?shù)念l率資源，衛(wèi)星的技術(shù)水平再高、質(zhì)量再好，打到天上去也是不可能發(fā)揮作用的。若和其他的衛(wèi)星系統(tǒng)發(fā)生頻率干擾，很可能會引起法律糾紛。

對于低軌道衛(wèi)星來說，基本上不存在什么軌道位置問題，但是頻率資源的問題卻是相當(dāng)重要。一個(gè)星座用某一個(gè)頻段的無線電波徹底覆蓋了地球上空，那么就意味著所有其他的衛(wèi)星通信都有可能和它發(fā)生干擾。一網(wǎng)星座采取了復(fù)雜的方式來避免干擾地球靜止軌道衛(wèi)星，且這套方案在世界無線電大會上也得到了絕大多數(shù)國家的同意，這就意味著他所擁有的軌道和頻率資源是相當(dāng)有價(jià)值的。然而把頻率資源和星座本身拆開賣是一件有點(diǎn)奇怪的事情。頻率資源和根據(jù)這些頻率所設(shè)計(jì)的衛(wèi)星，就像土地和土地上的房屋一樣不可分割。如果有一個(gè)人把頻率資源買走了，那么正在制造的衛(wèi)星，甚至于包括太空中已經(jīng)飛行的衛(wèi)星就變成了無本之木。軟銀公司的葫蘆里賣的是什么藥呢？

從出讓股權(quán)這個(gè)條件來看，軟銀公司似乎還是希望能夠繼續(xù)把這個(gè)星座運(yùn)行下去。出讓頻率資源，再出讓一部分股權(quán)，實(shí)際上是在為一網(wǎng)尋找新的戰(zhàn)略合作伙伴，引入一個(gè)新的大股東。實(shí)際上，如果一個(gè)資本集團(tuán)買走了一網(wǎng)星座現(xiàn)在所擁有的頻率資源，那么按照商業(yè)化的原則，他也不太可能從頭再去研發(fā)一個(gè)星座，因?yàn)檫@需要消耗很長的時(shí)間，并且投入巨大的資金。比較理智的方式就是利用自己已經(jīng)買到手的頻率資源，和軟銀之類的股東開展合作，把一網(wǎng)星座的建設(shè)工作繼續(xù)推進(jìn)下去。從軟銀的角度來說，連頻率資源都肯拱手相讓了，那么這樣的合作誠意是不是很能夠打動人呢？

▲ 格里格·維勒本人

▲ 空客公司即將交付的一網(wǎng)衛(wèi)星

還要借一大筆錢

除了頻率資源以外，一網(wǎng)星座所剩下的資產(chǎn)也是相當(dāng)可觀的，不但已經(jīng)入軌的70 多顆衛(wèi)星工作基本正常，而且已經(jīng)建立起來的衛(wèi)星批量化生產(chǎn)工廠也表現(xiàn)出了極高的技術(shù)成熟度，最重要的是一網(wǎng)星座的地面用戶終端已經(jīng)通過了測試，比傳統(tǒng)的衛(wèi)星通信終端技術(shù)水平提高了一大截。在格里格·維勒的奔走之下，一網(wǎng)還擁有了一支強(qiáng)大的產(chǎn)品分銷隊(duì)伍，其中不但包括傳統(tǒng)的電信運(yùn)營商，還包括可口可樂公司這樣的跨界運(yùn)營商。除了普通消費(fèi)者，一些小規(guī)模的電信運(yùn)營商還可以用一網(wǎng)星座的鏈路承擔(dān)骨干網(wǎng)的業(yè)務(wù)，這樣就不需要光纖和鐵塔了。如果有哪個(gè)戰(zhàn)略合作伙伴愿意掏錢買下頻率資源，進(jìn)而成為一網(wǎng)星座的共同持股人，那么這個(gè)公司還是可以繼續(xù)推進(jìn)星座建設(shè)計(jì)劃的。

▲ 空客公司是一網(wǎng)星座主承包商

▲一網(wǎng)公司的地面關(guān)口站已經(jīng)建好

▲ 一網(wǎng)衛(wèi)星的入軌模式

▲ 用阿里安6 發(fā)射一網(wǎng)衛(wèi)星的想象圖

▲ 震動測試中的一網(wǎng)衛(wèi)星

按照原定計(jì)劃，一網(wǎng)公司將在2022 年部署全部衛(wèi)星，開始提供全面服務(wù)，那時(shí)投資者們就可以看到正向現(xiàn)金流了。其實(shí)低軌道星座并不需要完全把衛(wèi)星部署完，根據(jù)計(jì)算，一網(wǎng)星座只要部署300顆衛(wèi)星就能提供全球服務(wù)，只不過網(wǎng)速慢一點(diǎn)而已。

現(xiàn)在簡單說一說一網(wǎng)公司的具體想法。一網(wǎng)星座的股東們并不都是出了大錢的，也有一些股東只出了比較少的資本。比如高通技術(shù)公司出了800萬美元，德勤全球公司出了690 萬美元，休斯網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)公司出了540 萬美元，德意志銀行出了520 萬美元，衛(wèi)訊公司出了120 萬美元，諾基亞出了98.8 萬美元，洛克威爾柯林斯公司出了59.7 萬美元。至于大股東，只有4 家，軟銀占37.41%，空客占8.5%，維勒本人的投資公司占11.94%，高通母公司占15.93%。

一網(wǎng)公司打算借一大筆錢繼續(xù)運(yùn)行下去。這筆錢的數(shù)量大約是7500 萬到3億美元。軟銀公司原則上同意提供這筆借款——注意是借款不是投資——先給1000 萬，另外6500 萬要等到一網(wǎng)公司出售頻率資源的工作有所進(jìn)展再議。如果在5 月11 日之前，一網(wǎng)公司能夠拿到至少一份頻率資源買家的意向書，各方債主就會再向它借出1500 萬美元。在6 月12 日之前，如果能達(dá)成正式的頻率收購協(xié)議，各方債主會再借出2500萬美元。如果在6 月22 日之前能完成頻率出售的正式手續(xù)，債主們就會提供最后的2500 萬美元。這筆錢可以讓一網(wǎng)公司運(yùn)行到7 月13 日。至于3 億美元這個(gè)數(shù)字，是因?yàn)檐涖y公司還同意，在某些條件下可以再借給一網(wǎng)公司2.25億美元。如果這筆錢能支撐它扛過疫情，一網(wǎng)公司還有起死回生的希望。