企業私募股權的風險問題分析

【摘要】企業作為是經濟創新的主體，其在國民經濟以及社會的發展中都具有重要的推進作用，但是，企業當前面臨著籌資困難的瓶頸。私募股權，能夠為企業提供更好的資金投入、資金支持，同時也能為企業帶來高效的管理技術，使企業的競爭力得到充分的提升。但是，私募股權的融資過程中是不公開的形式，且其成本也相對較高，這便給企業帶來了一定的融資風險問題。文章主要針對企業私募股權的風險問題展開了相應的分析，并提出有效的對策，使企業的私募股權風險得到降低。

【關鍵詞】企業? 私募股權? 風險問題

我國國民經濟中的發展，企業在其中也作出了一定的貢獻。企業融資的主要方式是企業內部積累，此外便是以銀行貸款的方式取得少量的貸款融資，其他資金主要包括風險性的投資基金，擔保房產或者企業等方式。由于當前企業的融資平臺尚未得到充分的完善與健全，因此，企業的融資渠道所獲得的資金較有限，同時存在風險大、成本高等特點，但這只能為企業解決燃眉之急，并不能為企業從根本上解決融資困難的問題。文章針對企業私募股權的風險問題展開了研究與分析，以期使企業的融資問題得到解決，降低私募股權的風險。

一、企業私募股權的風險問題分析

（一）企業估值風險

通常，在開展私募股權融資的過程中，投資者對企業進行價值評估是必不可少的一個環節，也是投資者決定是否對該企業進行投資的重要依據，因為企業評估是投資雙方進行股權交易時股權作價的基礎。在對企業進行價值評估時，由于存在較強的主觀性以及不確定性，同時也因交易的雙方是站在對立面，導致在交易過程中時常會出現因參數、立場的不同而產生一些爭辯。但是，在交談中由于企業迫切需要資金來維持企業的正常運作，導致企業在談判過程中處于劣勢的地位，進而也就使企業的價值評估受到降低。

（二）對賭協議風險

在私募股權融資過程中，對賭協議是常常會用到的一種手段，對賭協議嚴格意義上可以說是期權的一種，其主要是在未來階段中出現不確定的時候，融資交易雙方能夠以對賭協議作為約定，以這樣的方式來激勵企業努力完成并達到預期的目標、效果，進而使得交易雙方的利益都得到提高。融資雙方在進行對賭協議的簽署時，主要是建立在對企業未來發展情況的預測的基礎上進行的，所以，對賭協議的不確定性由此而產生。如果企業在沒有得到公平待遇的基礎下，投資者要求企業簽訂對賭協議，企業將很有可能會產生一定的風險，并且還會影響企業未來階段的經營業績，嚴重時企業甚至會出現失去控股權的風險，也就意味著企業將易主。

二、企業在私募股權融資過程中的風險控制策略

（一）增強風險意識，控制融資規模

企業在進行私募股權融資的初始談判時，應確定融資規模與融資期限是否能夠對企業的融資風險進行有效地控制。并不是融資規模越大就表示對企業的發展越好，如果出現融資過多的現象，會導致部分資金處于閑置的狀態，不僅使企業的融資成本增大，同時還會給企業造成一定的財務風險;而融資不夠又會對企業的正常運營造成影響。所以，企業應根據自身的實際情況以及融資成本進行詳細的考量，確定哪種融資規模適合企業，從而降低企業的風險性。

（二）注重企業價值評估，制定合適價格

通常而言，股權價值主要是由企業的價值而決定的，而在對企業價值進行評估時，主要是通過一系列的假設條件以及相關參數的基礎上形成的，但這一行為存在較強的不確定性以及隨意性。由于融資交易雙方之間所占的立場與利益不同，所以對于股權價值的評價會產生不同的觀念。對于企業而言，如果企業價值評估過低，將會給企業以及股東原有的權益造成一定的損害。當然，也并不是說企業價值的評估越高對企業的發展就越好，除非企業能夠在經過一次融資后，企業就能上市，不然如果企業的價值評估過高的話，而導致企業因此而受到反稀釋條款的限制，給企業的二次融資投資產生影響。所以，企業在展開私募股權的初始談判過程中，企業應積極與投資者進行交流與溝通，明確雙方之間的利益需求，進而通股一系列的分析與制定，得出一個交易雙方都滿意的股權價格，進而達到雙贏的形勢。

三、結論

綜上所述，私募股權是近年來發展較為迅速的一種融資方式，能夠幫助企業解決融資問題，但是，私募股權融資在實際中也存在著諸多問題，其風險性的產生，給企業帶來了一定的影響。基于此，企業應及時意識到私募股權所存在的風險問題，并通過增強風險意識，控制融資規模;注重企業價值評估，制定合適價格等方式，降低企業的私募股權融資的風險性，進而為企業的發展帶來更有效的提高，為國民經濟作出一定的貢獻。

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作者簡介：王尚武（1962-），男，湖北人，單位：湖北經濟學院，職稱職務：教師，學歷：研究生，研究方向：財務管理。