基于因子分析法的宇通客車財務績效評價研究

程丹丹

(華東交通大學 江西 南昌 330013)

一、引言

近年來，在政府的支持下，我國新能源汽車制造產業規模迅速擴大，新能源汽車概念的出現標志著汽車行業轉型升級?？蛙嚕鳛樾履茉雌囆袠I發展戰略的切入點，是新能源汽車普及推廣的重點領域，宇通客車作為新能源客車龍頭企業，不斷用實力演繹“為美好出行”，因此在新能源汽車快速發展的基礎上對宇通客車進行財務績效評價具有重要意義。

二、宇通客車財務績效評價體系構建

1.樣本選取。本文選取了宇通客車股份有限公司自2008年至2018年的年度財務報表中的各項數據作為研究總體。使用因子分析法來研究宇通客車的財務績效，主要利用 SPSS軟件對數據進行處理，所有的數據來源于國泰安數據庫。

2.宇通客車財務績效評價指標的選取。在其他學者研究的基礎上，本文常規選擇從償債、盈利、營運和發展能力四個方面來評價宇通客車的財務績效，選取了12個財務績效的具體指標。財務績效評價指標類別及名稱分別為：①償債能力：流動比率X1、速動比率X2、資產負債率X3。②盈利能力：凈資產收益率X4、營業凈利率X5、銷售費用率X6。③營運能力：應收賬款周轉率X7、存貨周轉率X8、總資產周轉率X9。④發展能力：總資產增長率X10、凈利潤增長率X11、利潤總額增長率X12。

三、實證驗證及結果分析

(一)因子分析適度性檢驗。因子分析的適用性檢驗應用了KMO和Bartlett檢驗。KMO與 Bartlett 檢定表所示，KMO為0.619，大于0.5，說明宇通客車的這12個財務指標之間具有相關關系，并且可以從中提取公因子。Bartlett觀測值為847.531，近似卡方值為66，顯著性為0.000，說明本文選取的變量可以進行因子分析。

(二)提取因子與方差解釋。提取因子和方差解釋結果在12個財務指標中提取了4個主成分作為公共因子，觀察前四列數據，變量相關系數矩陣有4個特征根大于1，它們分別是：3.352、3.145、2.804和1.633，它們一起解釋了宇通客車2008-2018年間經營情況的91.12%。也就是說前4個因子集中體現了原始數據大部分的信息，因此，提取4個公共因子是合適的，能夠比較全面的反映情況。

(三)因子的命名與解釋。根據旋轉后的成分矩陣，將12個績效評價指標分成四個因子：第一個公共因子：凈資產收益率、總資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、資產負債率。第二個公共因子：流動比率、速動比率、總資產增長率。第三個公共因子：利潤總額增長率、凈利潤增長率、營業凈利率。第四個公共因子：銷售費用率。

(四)計算因子得分與綜合評價得分及排序。因子得分是各項指標在公共因子上的投影值，通過計算可以得知這12項績效評價指標在4個公共因子中的得分情況。并根據此分析每個指標在公因子所反映出的財務績效水平。每個指標在F1、F2、F3和F4的分數，即為得分公式中的系數。因子系數乘以指標再相加，得到公式如下:

F1=0.023X1+0.023X2+…+0.062X10-0.042X11-0.035X12

F2=0.293X1+0.277X2+…+0.322X10+0.032X11+0.048X12

F3=-0.028X1-0.013X2+…+0.201X10+0.334X11+0.340X12

F4=-0.020X1+0.037X2+…-0.176X10-0.108X11-0.113X12

(五)因子綜合評價得分。因子綜合得分計算方法是用每個公因子的方差貢獻率作為權數，然后與相應F1、F2、F3和F4相乘，再相加，最后可得出鄭州宇通客車股份有限公司2008年至2018年財務績效綜合得分。

根據表達式計算得出宇通客車2008-2018年綜合財務績效得分排名的具體情況，見表1綜合因子得分表。

表1 綜合因子得分表

四、宇通客車財務績效綜合評價

從上文提到綜合得分的趨勢可以看出，宇通客車的財務績效水平在2008年至2012年間，基本保持穩步上升的態勢，年均漲幅大概在 60%左右，并且在2011年至2012年間有較大幅度提升，增幅達到了131.14%。但是宇通客車公司業績在2012年之后開始出現較大波動，特別是在2016-2018年間嚴重下滑。其中原因很有可能是因為期間國家大力倡導節能減排，加大環保建設，宇通客車相對國外同等產品自主研發能力和技術水平比較低，需要大量投入，新能源汽車投入大、回收慢，導致宇通客車在此期間經營績效不如人意。

從公因子貢獻方差和評分情況來看，第一公因子和第二公因子表現最好，其中較多表示的是營運能力和償債能力方面指標，表明宇通客車在2008-2018年間營運能力與償債能力情況較好，但是第三公因子得分絕對值均小于1，主要說明了宇通客車在2008-2018年間的發展能力情況不太樂觀。

比較宇通客車2008-2018年的公因子分數情況，各個因子在同一年內得分情況存在一定差距，說明宇通客車的盈利能力、償債能力等方面并不是協調發展的，這可能是受到當時的國家政策和市場需求等因素影響的關系。宇通客車若想要在競爭激烈的新能源汽車市場占有較大份額，擁有主導地位，需要提升企業綜合實力，保證企業各方面能力的均衡。

五、提高宇通客車財務績效的建議

(一)提高資產管理能力和收益質量，注重盈利能力。由于整車廠家成本主要在零配件購置上，規模越大成本越低，宇通客車應發揮自身規模優勢和品牌優勢，加大生產規模。改善營銷手段，對于汽車產品銷售過程中的廣告費、推廣費等支出進行合理規劃，對技術研發等方面進行支出預算，實現減少支出最小化，另外還需要對企業稅收進行合理規劃。

(二)蓄能發展，提高成長能力。宇通客車作為新能源客車龍頭企業，如何降低生產成本，提高利潤空間是重中之重的任務。技術進步和創新有助于降低生產成本和加大產出提高效率，企業應注重提高技術水平，重視科技創新。宇通客車應該制度激勵和吸引更多科技人才，優化科技人員的質量，注重培養員工的創新意識，建立強大的新能源技術研究隊伍，另外把握國家政策扶持機遇，響應號召，開發新技術，形成自身核心競爭力，在新能源汽車市場中站穩腳步。