基于因子分析法的宇通客車(chē)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究

程丹丹

(華東交通大學(xué) 江西 南昌 330013)

一、引言

近年來(lái)，在政府的支持下，我國(guó)新能源汽車(chē)制造產(chǎn)業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大，新能源汽車(chē)概念的出現(xiàn)標(biāo)志著汽車(chē)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。客車(chē)，作為新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的切入點(diǎn)，是新能源汽車(chē)普及推廣的重點(diǎn)領(lǐng)域，宇通客車(chē)作為新能源客車(chē)龍頭企業(yè)，不斷用實(shí)力演繹“為美好出行”，因此在新能源汽車(chē)快速發(fā)展的基礎(chǔ)上對(duì)宇通客車(chē)進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)具有重要意義。

二、宇通客車(chē)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系構(gòu)建

1.樣本選取。本文選取了宇通客車(chē)股份有限公司自2008年至2018年的年度財(cái)務(wù)報(bào)表中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)作為研究總體。使用因子分析法來(lái)研究宇通客車(chē)的財(cái)務(wù)績(jī)效，主要利用 SPSS軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，所有的數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。

2.宇通客車(chē)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取。在其他學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，本文常規(guī)選擇從償債、盈利、營(yíng)運(yùn)和發(fā)展能力四個(gè)方面來(lái)評(píng)價(jià)宇通客車(chē)的財(cái)務(wù)績(jī)效，選取了12個(gè)財(cái)務(wù)績(jī)效的具體指標(biāo)。財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)類(lèi)別及名稱(chēng)分別為：①償債能力：流動(dòng)比率X1、速動(dòng)比率X2、資產(chǎn)負(fù)債率X3。②盈利能力：凈資產(chǎn)收益率X4、營(yíng)業(yè)凈利率X5、銷(xiāo)售費(fèi)用率X6。③營(yíng)運(yùn)能力：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X7、存貨周轉(zhuǎn)率X8、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X9。④發(fā)展能力：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率X10、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率X11、利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率X12。

三、實(shí)證驗(yàn)證及結(jié)果分析

(一)因子分析適度性檢驗(yàn)。因子分析的適用性檢驗(yàn)應(yīng)用了KMO和Bartlett檢驗(yàn)。KMO與 Bartlett 檢定表所示，KMO為0.619，大于0.5，說(shuō)明宇通客車(chē)的這12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間具有相關(guān)關(guān)系，并且可以從中提取公因子。Bartlett觀測(cè)值為847.531，近似卡方值為66，顯著性為0.000，說(shuō)明本文選取的變量可以進(jìn)行因子分析。

(二)提取因子與方差解釋。提取因子和方差解釋結(jié)果在12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中提取了4個(gè)主成分作為公共因子，觀察前四列數(shù)據(jù)，變量相關(guān)系數(shù)矩陣有4個(gè)特征根大于1，它們分別是：3.352、3.145、2.804和1.633，它們一起解釋了宇通客車(chē)2008-2018年間經(jīng)營(yíng)情況的91.12%。也就是說(shuō)前4個(gè)因子集中體現(xiàn)了原始數(shù)據(jù)大部分的信息，因此，提取4個(gè)公共因子是合適的，能夠比較全面的反映情況。

(三)因子的命名與解釋。根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣，將12個(gè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)分成四個(gè)因子：第一個(gè)公共因子：凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率。第二個(gè)公共因子：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。第三個(gè)公共因子：利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)凈利率。第四個(gè)公共因子：銷(xiāo)售費(fèi)用率。

(四)計(jì)算因子得分與綜合評(píng)價(jià)得分及排序。因子得分是各項(xiàng)指標(biāo)在公共因子上的投影值，通過(guò)計(jì)算可以得知這12項(xiàng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)在4個(gè)公共因子中的得分情況。并根據(jù)此分析每個(gè)指標(biāo)在公因子所反映出的財(cái)務(wù)績(jī)效水平。每個(gè)指標(biāo)在F1、F2、F3和F4的分?jǐn)?shù)，即為得分公式中的系數(shù)。因子系數(shù)乘以指標(biāo)再相加，得到公式如下:

F1=0.023X1+0.023X2+…+0.062X10-0.042X11-0.035X12

F2=0.293X1+0.277X2+…+0.322X10+0.032X11+0.048X12

F3=-0.028X1-0.013X2+…+0.201X10+0.334X11+0.340X12

F4=-0.020X1+0.037X2+…-0.176X10-0.108X11-0.113X12

(五)因子綜合評(píng)價(jià)得分。因子綜合得分計(jì)算方法是用每個(gè)公因子的方差貢獻(xiàn)率作為權(quán)數(shù)，然后與相應(yīng)F1、F2、F3和F4相乘，再相加，最后可得出鄭州宇通客車(chē)股份有限公司2008年至2018年財(cái)務(wù)績(jī)效綜合得分。

根據(jù)表達(dá)式計(jì)算得出宇通客車(chē)2008-2018年綜合財(cái)務(wù)績(jī)效得分排名的具體情況，見(jiàn)表1綜合因子得分表。

表1 綜合因子得分表

四、宇通客車(chē)財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)

從上文提到綜合得分的趨勢(shì)可以看出，宇通客車(chē)的財(cái)務(wù)績(jī)效水平在2008年至2012年間，基本保持穩(wěn)步上升的態(tài)勢(shì)，年均漲幅大概在 60%左右，并且在2011年至2012年間有較大幅度提升，增幅達(dá)到了131.14%。但是宇通客車(chē)公司業(yè)績(jī)?cè)?012年之后開(kāi)始出現(xiàn)較大波動(dòng)，特別是在2016-2018年間嚴(yán)重下滑。其中原因很有可能是因?yàn)槠陂g國(guó)家大力倡導(dǎo)節(jié)能減排，加大環(huán)保建設(shè)，宇通客車(chē)相對(duì)國(guó)外同等產(chǎn)品自主研發(fā)能力和技術(shù)水平比較低，需要大量投入，新能源汽車(chē)投入大、回收慢，導(dǎo)致宇通客車(chē)在此期間經(jīng)營(yíng)績(jī)效不如人意。

從公因子貢獻(xiàn)方差和評(píng)分情況來(lái)看，第一公因子和第二公因子表現(xiàn)最好，其中較多表示的是營(yíng)運(yùn)能力和償債能力方面指標(biāo)，表明宇通客車(chē)在2008-2018年間營(yíng)運(yùn)能力與償債能力情況較好，但是第三公因子得分絕對(duì)值均小于1，主要說(shuō)明了宇通客車(chē)在2008-2018年間的發(fā)展能力情況不太樂(lè)觀。

比較宇通客車(chē)2008-2018年的公因子分?jǐn)?shù)情況，各個(gè)因子在同一年內(nèi)得分情況存在一定差距，說(shuō)明宇通客車(chē)的盈利能力、償債能力等方面并不是協(xié)調(diào)發(fā)展的，這可能是受到當(dāng)時(shí)的國(guó)家政策和市場(chǎng)需求等因素影響的關(guān)系。宇通客車(chē)若想要在競(jìng)爭(zhēng)激烈的新能源汽車(chē)市場(chǎng)占有較大份額，擁有主導(dǎo)地位，需要提升企業(yè)綜合實(shí)力，保證企業(yè)各方面能力的均衡。

五、提高宇通客車(chē)財(cái)務(wù)績(jī)效的建議

(一)提高資產(chǎn)管理能力和收益質(zhì)量，注重盈利能力。由于整車(chē)廠(chǎng)家成本主要在零配件購(gòu)置上，規(guī)模越大成本越低，宇通客車(chē)應(yīng)發(fā)揮自身規(guī)模優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)，加大生產(chǎn)規(guī)模。改善營(yíng)銷(xiāo)手段，對(duì)于汽車(chē)產(chǎn)品銷(xiāo)售過(guò)程中的廣告費(fèi)、推廣費(fèi)等支出進(jìn)行合理規(guī)劃，對(duì)技術(shù)研發(fā)等方面進(jìn)行支出預(yù)算，實(shí)現(xiàn)減少支出最小化，另外還需要對(duì)企業(yè)稅收進(jìn)行合理規(guī)劃。

(二)蓄能發(fā)展，提高成長(zhǎng)能力。宇通客車(chē)作為新能源客車(chē)龍頭企業(yè)，如何降低生產(chǎn)成本，提高利潤(rùn)空間是重中之重的任務(wù)。技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新有助于降低生產(chǎn)成本和加大產(chǎn)出提高效率，企業(yè)應(yīng)注重提高技術(shù)水平，重視科技創(chuàng)新。宇通客車(chē)應(yīng)該制度激勵(lì)和吸引更多科技人才，優(yōu)化科技人員的質(zhì)量，注重培養(yǎng)員工的創(chuàng)新意識(shí)，建立強(qiáng)大的新能源技術(shù)研究隊(duì)伍，另外把握國(guó)家政策扶持機(jī)遇，響應(yīng)號(hào)召，開(kāi)發(fā)新技術(shù)，形成自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，在新能源汽車(chē)市場(chǎng)中站穩(wěn)腳步。