稟賦效應

●朱劉華 編譯

一輛寶馬車正在二手車商的停車場上閃閃發光。雖然它已經行駛了一些里程，但看起來完好無損。我只是覺得5萬歐元貴得離譜。我對二手車稍有了解，在我眼里它最多值4萬歐元。可賣方不讓步。當他一星期后打電話給我，說我可以以4萬歐元的價格買到那輛車時，我當場同意了。第二天我在一家加油站停車加油。加油站老板與我搭訕，要用53000歐元買我的車。我謝絕了。直到開車回家時我才認識到，我的行為多么不理智。某種在我眼里最多值4萬歐元的東西，轉到我手里后，價值一下子就超過了53000歐元——否則我就會馬上賣掉它。這背后的思維錯誤是：稟賦效應。我們感覺我們擁有的東西比我們沒有擁有的更有價值。換句話說：當我們出售某物時，我們要求的錢多于我們自己愿意為它支付的錢。

心理學家丹·艾瑞里做過這樣一個試驗。他抽簽分給他的學生們一場重要的籃球比賽的門票，隨后問每個沒有得到票的學生，他愿意花多少錢買一張票。大多數人的出價在170美元左右。然后他問那些抽到了票的學生，愿意以多少錢出售他們的票。平均售價為2400美元。我們擁有某種東西的事實顯然賦予了這樣東西額外的價值。

稟賦效應在房地產市場上表現得很明顯。賣方總是將他們的房價估計得高于市場價格。在房主看來，市場價格經常是不公正的。是的，因為房主對他的房子有一種特殊的感情。他認為可能的買方應該一同支付這份情感的價值——這自然是荒謬的。

查理·芒格是沃倫·巴菲特的合伙人和摯友，親身經歷讓他了解了稟賦效應。年輕時人家提供給他一個利潤特別豐厚的投資機會，只可惜他當時手里沒有流動資金。要進行新投資，他必須賣掉他的股份，但他沒有這么做。稟賦效應阻止了他。芒格就這樣與一筆500多萬美元的豐厚利潤失之交臂了。

讓我們放棄要比讓我們囤積難得多。這不僅解釋了為什么我們會在房子里堆滿廢物，也說明了為什么郵票、手表或藝術品的愛好者很少將他們的收藏拿出來交換或出售。

令人吃驚的是，稟賦效應不僅神化了我們已經擁有的財產，甚至神化了我們可能會擁有的財產。佳士得和蘇富比這樣的拍賣公司就以此為生。誰參與出價到最后，誰就感覺這件藝術品可能會屬于他了。相應地，該物品對買主就具有了額外的價值。他突然愿意支付比他原打算出的更高的價格了，退出競價則會被當成損失——這有違所有理性。因此，在大型拍賣時，經常會導致“贏家的詛咒”：拍賣的贏家反而是經濟上的輸家，因為他出價過高。

你應聘一份工作卻沒有成功，你會很失望。如果你知道，你一直堅持到了最終環節，然后被拒絕了，你的失望還要大得多——這是沒有道理的。因為你要么成功，要么不成功，其他的一切都無關緊要。結論：請不要死抱著某種東西不放，請將你擁有的視作“宇宙”臨時留給你的某種東西。要知道你擁有的一切隨時又會被拿走。

（江一城摘自《清醒思考的藝術》 圖/雨田）