我國(guó)制片企業(yè)融資問題研究綜述

陳紹光

摘 要：本文基于內(nèi)容分析法對(duì)我國(guó)制片企業(yè)融資相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，以“研究主題”為分類依據(jù)對(duì)文獻(xiàn)進(jìn)行歸納。對(duì)其融資現(xiàn)狀及趨勢(shì)、融資策略、融資政策及制度和價(jià)值及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的現(xiàn)有研究進(jìn)行了分析總結(jié)，并基于現(xiàn)有研究進(jìn)行評(píng)述提出優(yōu)化思路。

關(guān)鍵詞：制片企業(yè)? 融資問題? 綜述? 內(nèi)容分析法

近年來我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要組成部分。從融資現(xiàn)狀來看，制片企業(yè)的資本主要依賴通過非商業(yè)渠道，市場(chǎng)化程度低，因而融資問題成為制約我國(guó)影視產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的因素。制片企業(yè)在發(fā)展過程中的融資問題不僅是業(yè)界面臨的重要困境，同時(shí)也引起學(xué)術(shù)界的關(guān)注。我國(guó)目前影視產(chǎn)業(yè)融資存在股本融資比例高、對(duì)國(guó)有資本依賴及風(fēng)險(xiǎn)資本缺失問題。對(duì)我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的融資方式的發(fā)展歷程進(jìn)行梳理，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)提出相對(duì)應(yīng)的改進(jìn)意見。學(xué)者分別從不同的角度對(duì)我國(guó)制片企業(yè)融資的概念進(jìn)行了界定，同時(shí)不斷提出新的融資途徑來豐富制片企業(yè)融資問題的內(nèi)涵。

為了深化相關(guān)研究，本文基于內(nèi)容分析法對(duì)CSSCI去重后的187篇有效文獻(xiàn)進(jìn)行分析，在對(duì)我國(guó)制片企業(yè)融資現(xiàn)狀進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，對(duì)其研究前沿和熱點(diǎn)進(jìn)行梳理和評(píng)述。

一、研究現(xiàn)狀分析

梳理相關(guān)文獻(xiàn)不難發(fā)現(xiàn)基于企業(yè)管理視角對(duì)該問題的研究相對(duì)不足：目前關(guān)于制片企業(yè)融資的文獻(xiàn)基本沒有涉及到融資理論部分，且多為定性研究;相關(guān)文獻(xiàn)集中在現(xiàn)狀及趨勢(shì)描述、策略及模式分析、政策及制度分析和價(jià)值及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估四個(gè)方面。本文對(duì)文獻(xiàn)內(nèi)容進(jìn)行進(jìn)一步的編碼和分類，得到基于研究主題的文獻(xiàn)編碼分析表（表1）。

（一）現(xiàn)狀及趨勢(shì)描述

關(guān)于我國(guó)制片企業(yè)融資現(xiàn)狀的研究大部分是從投資主體和融資途徑這兩方面進(jìn)行分析。對(duì)資金來源按照時(shí)間軸進(jìn)行梳理，早期資金主要來源于政府撥款，隨后發(fā)展到企業(yè)贊助，到后期民營(yíng)資本和外資介入。從資本運(yùn)作的視角對(duì)我國(guó)影視產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)行了分析，認(rèn)為多元化是資本運(yùn)作的關(guān)鍵，將資本引入電影產(chǎn)業(yè)過程中，應(yīng)當(dāng)考慮產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、所有制結(jié)構(gòu)以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的多元化。

關(guān)于我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)融資的趨勢(shì)，目前的研究主要集中在拓展融資渠道和創(chuàng)新融資模式等方面。認(rèn)為中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的投融資一方面要大力發(fā)展中小成本電影，另一方面也要發(fā)揮政府的扶持角色，同時(shí)還要積極借鑒海外的成熟模式，如引入制片人制度，同時(shí)加大金融機(jī)構(gòu)的信貸支持等。此外，作者提出完善融資擔(dān)保機(jī)制和拓展多元化投融資渠道是未來我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)融資創(chuàng)新的關(guān)鍵措施。在總結(jié)我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)特征的基礎(chǔ)上，提出未來電影產(chǎn)業(yè)的融資趨勢(shì)在于與資本市場(chǎng)對(duì)接，如上市、引入PE或VC等資本。

（二）策略及模式分析

關(guān)于我國(guó)制片企業(yè)融資策略、機(jī)制及發(fā)展模式的研究相對(duì)較為豐富。關(guān)于融資方式及策略分為權(quán)益性和債務(wù)性融資。根據(jù)融資順序理論，企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)優(yōu)先考慮股權(quán)融資，而當(dāng)股權(quán)融資無法滿足企業(yè)的資本需求時(shí)，企業(yè)便會(huì)進(jìn)行債務(wù)融資。當(dāng)影視企業(yè)無法通過股權(quán)融資方式獲得所需資金時(shí)，其會(huì)尋求債務(wù)融資手段。其中權(quán)益性融資有私募股權(quán)和上市，而債務(wù)性融資則包括應(yīng)收賬款融資、私募債券、信貸融資。而債券融資也是近年來使用較為頻繁的一種融資手段，如版權(quán)證券化、收入證券化，根據(jù)其發(fā)行證券的性質(zhì)不同而隸屬于不同融資方式。此外新融資方式也逐漸引入，如眾籌和互聯(lián)網(wǎng)融資梳理我國(guó)電影企業(yè)的股權(quán)融資過程，從初創(chuàng)期風(fēng)險(xiǎn)投資，到成長(zhǎng)期的私募股權(quán)融資和成熟期的上市融資，隨政治、經(jīng)濟(jì)發(fā)展而發(fā)展。分析了私募融資的模式選擇。

（三）政策及制度分析

建立科學(xué)、完備、專業(yè)且規(guī)范的金融支持體系對(duì)于我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。借鑒全球背景下影視制作投融資的政策環(huán)境進(jìn)行比對(duì)分析。對(duì)臺(tái)灣電影產(chǎn)業(yè)的支持性政策進(jìn)行分析，分別對(duì)其輔導(dǎo)金制度、融資信保和租稅減免制度以及振興電影產(chǎn)業(yè)計(jì)劃和電影產(chǎn)業(yè)旗艦計(jì)劃進(jìn)行了詳細(xì)闡述。對(duì)我國(guó)影視產(chǎn)業(yè)投融資金融支持體系進(jìn)行探究。對(duì)我國(guó)電影的資助制度進(jìn)行了探究，從資助主體、資金來源和資助形式三個(gè)方面進(jìn)行分析，最后指出我國(guó)電影資助制度存在的問題及相應(yīng)的改進(jìn)對(duì)策。

對(duì)法律問題的探究主要是在基于版權(quán)或著作權(quán)擔(dān)保等形式進(jìn)行融資的背景下探討的。認(rèn)為版權(quán)融資方式會(huì)面臨法律風(fēng)險(xiǎn)和銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)建立版權(quán)公示制度、實(shí)施動(dòng)態(tài)組合擔(dān)保、建立完善版權(quán)價(jià)值評(píng)估制度以及建立多層次的貸款風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和補(bǔ)償機(jī)制等措施。則對(duì)版權(quán)擔(dān)保融資中的法律問題進(jìn)行探究，認(rèn)為先融資后完成影視作品不能被視為著作權(quán)質(zhì)押擔(dān)保，且影視作品的擔(dān)保標(biāo)的應(yīng)該包括應(yīng)收賬款;并對(duì)影視作品的擔(dān)保登記和擔(dān)保力的效力實(shí)現(xiàn)問題進(jìn)行探討，對(duì)擔(dān)保力不能實(shí)現(xiàn)的情況進(jìn)行識(shí)別，為著作權(quán)擔(dān)保融資提供風(fēng)險(xiǎn)防范。

（四）價(jià)值及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

通過對(duì)樣本中的11篇文獻(xiàn)進(jìn)行閱讀分析，可知價(jià)值及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估相關(guān)研究主要分為四個(gè)方面：風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、版權(quán)價(jià)值評(píng)估、票房預(yù)測(cè)模型和企業(yè)價(jià)值評(píng)估。

在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面，提出針對(duì)電影項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)和方法，將影響電影產(chǎn)業(yè)收益的各方面指標(biāo)均納入到這一評(píng)估體系中來，包括IP價(jià)值、制片人、導(dǎo)演、演員等12個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，隨后基于定性分析得出電影項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的指標(biāo)體系。除了電影項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)外，電影制作和發(fā)行其他環(huán)節(jié)上的風(fēng)險(xiǎn)也不應(yīng)被忽視。對(duì)中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的完片風(fēng)險(xiǎn)及控制機(jī)制進(jìn)行了探究，識(shí)別合同、預(yù)算、安全、技術(shù)和審查五種導(dǎo)致電影完片風(fēng)險(xiǎn)的因素;并從風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)自留和損失控制這四個(gè)角度給出了制片企業(yè)控制這一完片風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制和路徑。

在版權(quán)評(píng)估和票房評(píng)估方面，通過對(duì)6篇相關(guān)文獻(xiàn)的分析發(fā)現(xiàn)，版權(quán)評(píng)估主要應(yīng)用在版權(quán)質(zhì)押融資中。導(dǎo)致版權(quán)難評(píng)估的主要因素是影響因素太多且評(píng)估體系尚不健全，推動(dòng)版權(quán)評(píng)估的完善是關(guān)鍵。影視作品版權(quán)具有風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)具有高度不確定等特點(diǎn)，故在評(píng)估過程中應(yīng)當(dāng)盡可能多的將影響版權(quán)價(jià)值的各個(gè)因素全部納入到評(píng)價(jià)體系中去。王借鑒知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估中的方法對(duì)版權(quán)進(jìn)行評(píng)估。人采用定性和定量結(jié)合的方式對(duì)電影的票房預(yù)測(cè)模型進(jìn)行評(píng)估分析。

在企業(yè)價(jià)值評(píng)估方面，傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法主要有成本法、收益法和市場(chǎng)法，三者均有其優(yōu)缺點(diǎn)。使用MCS模型和AHP模型改進(jìn)收益法和市場(chǎng)法來對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，改進(jìn)傳統(tǒng)方法中的不確定性因素，構(gòu)建創(chuàng)意企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系，增強(qiáng)了模型可信度。

二、結(jié)束語

本文基于內(nèi)容分析法對(duì)我國(guó)制片企業(yè)融資方式相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理，以“研究主題”為分類依據(jù)對(duì)文獻(xiàn)進(jìn)行歸納梳理和分析。發(fā)現(xiàn)目前我國(guó)相關(guān)研究存在經(jīng)濟(jì)學(xué)視角研究相對(duì)匱乏、定量研究不足，在企業(yè)融資現(xiàn)狀及趨勢(shì)、融資策略及模式、融資政策及制度和價(jià)值及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估現(xiàn)有研究仍存在深化空間等諸多問題，并在細(xì)分角度的評(píng)述中給出研究的優(yōu)化建議。