銅加工企業套期保值與會計處理

李娜 顏雪

【摘?要】本文從期貨套期保值出發，結合新的企業會計準則，簡單介紹了套期保值有關的概念及原則，并結合實例，詳細闡述了套期保值的具體應用及其會計處理。

【關鍵詞】套期保值;銅加工企業;會計處理

一、套期保值概述

套期保值（hedging），俗稱“海琴”，又稱對沖貿易，是指交易人在買進（或賣出）實際貨物的同時，在期貨交易所賣出（或買進）同等數量的期貨交易合同作為保值。它是一種為避免或減少價格發生不利變動的損失，而以期貨交易臨時替代實物交易的一種行為[1]。其實質就是買入（賣出）與現貨市場數量相當，但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出（買入）期貨合約來補償現貨市場價格變動所帶來的實際價格風險。最終在現貨市場和期貨市場之間建立一種對沖機制，將價格風險降低到最低限額。

銅加工企業可充分利用期貨的套期保值功能，可以有效地規避在原料采購環節和產品銷售環節上的市場風險。由于銅價不同的波動方向對銅產業鏈中不同企業的影響不盡相同，根據原料或產成品的價格與銅價波動的關聯程度，可將銅企業分成以下三種類型：

上游閉口＼下游敞口：該類企業原材料的價格或者產品的生產成本相對剛性，但是其產品的價格與銅價格關聯性較強，如銅礦生產企業，自產礦及產品預銷售的賣期保值、礦山儲量抵押融資。

雙向敞口：該類企業原材料價格與產品價格均與銅價格關聯性較強，一般處于產業鏈的中游，包括銅冶煉企業、銅加工企業以及銅貿易企業等，同時開展買入和賣出套期保值，以鎖定中間利潤;冶煉廠產量預付款進行結構性融資。

上游敞口＼下游閉口：該類企業原材料價格或者產品的生產成本與銅價格相關性高，但其產成品的價格對銅價變動并不敏感。這類企業以銅材終端消費企業為主，包括電氣設備企業、空調企業等，對原料需求進行備庫、買期保值、建立虛擬庫存。

對于單向敞口的第一類企業和第三類企業，其保值的主要關注點是絕對價格，需要結合對價格趨勢的判斷來制定保值策略。

對于雙向敞口的第二類企業，需要根據采購和銷售，同時開展買入和賣出套期保值。其主要關注點是相對價格即價差，關鍵點是將價格風險轉換為價差風險。

二、套期保值的原則[2]

套期保值在操作中必須符合四大原則，忽略其中任何一條原則都有可能影響套期保值交易的效果，甚至改變套期保值的性質。

原則（一）：種類相同或相關原則

該原則要求投資者在實施套期保值操作時，所選擇的期貨品種與現貨品種相同或有較強的相關性;只有這樣，才能最大程度地保證兩者在“期”、“現”市場上價格走勢的一致性。

原則（二）：數量相等或相當原則

該原則要求投資者在實施套期保值操作時，期貨合約上的商品數量必須與現貨市場上要保值的商品數量相當;只有這樣，才能使現貨市場上的盈利（虧損）與期貨市場的虧損（盈利）相等或接近，達到套期保值的效果。

原則（三）：月份相同或相近原則

該原則要求投資者在實施套期保值操作時，期貨合約的交割月份與現貨市場的擬交易時間盡可能相同或接近。

原則（四）：交易方向相反原則

該原則要求投資者在實施套期保值操作時，在“期”、“現”兩個市場的交易方向必須相反。由于同種（相近）商品在兩個市場上的價格走勢一致，因此必然會使“期”、“現”兩個市場盈虧相抵，從而達到保值的目的。

三、銅冶煉企業套期保值策略

作為銅冶煉企業，加工費是企業的主要利潤點，如果從企業銅精礦采購到最終生產銷售電解銅期間，銅精礦的價格保持不變，那么企業就可以獲得預期穩定的加工費。但如果在此期間銅價發生較大幅度的波動，則企業將要承擔利潤削減甚至虧損的風險。

舉例來說，某冶煉企業10月初有1000噸陰極銅庫存賬面價值是51710元/噸，陰極銅成本為48000元/噸該企業擔心陰極銅價格下跌將影響其銷售收入，因此該企業在期貨市場上賣出第二年一月份交割的上期所銅期貨合約200手，成交價格51680元/噸。若銅價下跌，11月5日，該企業將生產的陰極銅1000噸銷售，平均價格51450元/噸，與此同時將期貨合約買入平倉，平倉價格51420元/噸。 現

通過套保，該企業實際銷售價格為51450+260=51710元/噸，相當于10月初的水平。

接上例，若銅價上漲，11月5日，該企業將生產的1000噸陰極銅銷售，平均價格51950元/噸，與此同時將期貨合約買入平倉，平倉價格51920元/噸。

這種情形下，因價格上漲該企業現貨陰極銅銷售價格增加240元/噸，但這部分盈利被期貨市場虧損對沖。

四、套期保值會計處理方法

根據新準則，期貨套期會計科目有套期保值、套期工具、被套 期項目和公允價值變動損益[3]。會計處理方法主要有三類：

1.公允價值套期。公允價值套期是擔心某項資產或負債的價值在未來發生對自己不利的變動，為回避風險所采取的影響企業損益的行為。滿足條件的套期工具為衍生工具或非衍生工具，都將其套期公允價值變動形成的損益計入當期損益并調整被套期項目的賬面價值。

2.現金流量套期。滿足現金流量套期套期工具利得或損失中屬于有效套期的部分，應當直接確認為所有者權益，并單列項目反映。如不滿足條件則為無效套期應當計人當期損益。

3.境外經營凈投資套期。對境外經營凈投資的套期，應當按 照類似于現金流量套期會計的規定進行會計處理。

參考文獻：

[1]申艷玲.國際貿易理論與實務：清華大學出版社，2008

[2]徐長寧. 對期貨套期保值原則的相關思考：中國有色金屬，2017

[3]陳陽. 新準則下套期保值的會計處理：商業經濟，2011