一網公司建設、運營及破產情況簡析

謝珊珊 李博 紀凡策 （ 航天系統部裝備部 北京空間科技信息研究所）

一網公司（ONEWEB）是全球衛星互聯網領域的領先初創企業。近兩年來，該公司在資本力量的推動下，持續加快系統建設步伐，目前已完成三批衛星部署，國際合作推廣活動同步推進。但在新冠疫情沖擊金融市場及其股東業務情況下，該公司遭遇融資困境，資金鏈出現重大問題，于2020年3月底向美國紐約南區破產法院提出美國《破產法》第11章下的破產保護申請，引發業界廣泛關注。

1 系統建設情況

系統基本情況

一網公司由另外三十億人公司（O3b）創始人格雷格·維勒（Greg Wyler）于2012年創建，旨在利用大規模低軌衛星星座提供全球寬帶通信服務。“一網”（OneWeb）星座的主要設計情況如下：

空間段：648顆衛星（包括588顆工作星和60顆備份星），單星質量147kg，工作于Ku頻段，每顆衛星配備2副Ku頻段用戶鏈路天線、2副Ka頻段關口站天線以及2副全向測控天線，單星容量超過8Gbit/s，星座總容量可達到5～6Tbit/s。

地面段：共規劃44個關口站，分布于全球范圍；單個關口站配置多副口徑大于3.4m的天線，可同時服務10余顆衛星。

用戶段：固定、艦載、車載和機載等多類型終端，天線尺寸為45cm～1m，包括機械式雙拋物面天線、相控陣天線等多種方案，終端數據服務速率可達 50 ～ 200Mbit/s。

最新建設情況

2019年以來，“一網”星座建設步伐不斷加快，在衛星部署、頻率落地等方面均有新的動作。

（1）首發6星測試性能超出預期，已推進完成兩批規模部署

衛星部署方面，一網公司于2019年2月發射首批6顆試驗星，并于7月在韓國同用戶終端設計制造商——韓國Intellian公司以及125MHz點對點通信（SCPC）測試調制解調器設計制造商——以色列Satixfy公司聯合開展性能測試，結果顯示，衛星的數據傳輸速度超過400Mbit/s，延時低至32ms，可以支持超高清視頻在線傳輸等服務。

在首發星測試成功的基礎上，一網公司加快其衛星批量研制工作。2019年7月，一網公司和空客防務與航天公司（ADS）的合資企業—一網衛星公司在佛羅里達州的衛星工廠啟動，其大規模衛星生產線進入全面工作狀態。該衛星工廠占地約10000m2，可達到每天2顆衛星的出廠能力。

正式申請破產前，一網公司于2020年2月和3月分別發射34顆業務衛星。截至目前，星座共有74顆衛星在軌運行。按原定計劃，星座將于2020年部署工作完成后啟動部分區域服務，2021年正式啟動全球服務。

（2）頻率權益獲得實質性鞏固，全球落地申請同步開展

在頻率落地方面，2019年8月，一網公司宣布6顆試驗衛星已在正確的軌道上使用指定的頻率超過60天，根據國際電信聯盟（ITU）規則和條例，其申請的Ku和Ka頻段的頻譜權益（共計6GHz）已經正式“生效”（或“投入使用”）。該公司后續在英國通信管理局（OFCOM）完成所需的相關通告和登記流程，這些權利正式得到確認。

與此同時，一網公司也在全球各國積極申請信號落地權，為業務開展鋪平道路。雖然目前官方并未對外公布統計信息，但從一些動向可以總結出大致的落地合作情況。

通過英國監管機構OFCOM向ITU申報頻率，已獲得許可；

?2017年6月，獲得美國聯邦通信委員會（FCC）的經營許可；

?得到印度最大運營商巴蒂電信公司（Bharti Airtel）投資，利用該公司的渠道，預計將在包含印度在內的亞洲和非洲的20個國家推動信號落地；

一網公司頻率落地情況

?獲得墨西哥運營商Totalplay公司投資，也將利用其渠道在包含墨西哥在內的南美國家推動信號落地；

?明確宣布將與非洲安哥拉政府、盧旺達政府、亞洲沙特阿拉伯政府合作，在當地開展寬帶網絡連接服務；

?在北極地區，除了美國阿拉斯加之外，大概率包括挪威（建有地面站）、加拿大等。

2 經營破產情況

基本經營情況

（1）系統建設進度晚于預期，長期處于零收入運行狀況

一網公司作為新一輪低軌星座建設熱潮中的領軍者，其在星座建設初期曾提出2018年啟動建設、2019年投入服務的設想，但實際建設進度卻一拖再拖，根據2019年9月畢馬威公司（KPMG）對一網公司審計后發布的審計報告顯示，其2017年、2018年經營收入均為0，凈虧損則分別達到7385.7萬美元和2.13億美元。

2019年，該公司未能按照計劃開展大規模部署活動，僅發射了6顆衛星，不具備真正開展業務運行的條件；2020年至今發射的68顆衛星目前仍處于軌道抬升階段，因此也未能開展正常業務活動，使其難以產生經營性收入。因此，從財務上看，一網公司一直以來處于“0收入”經營的狀態。

（2）構建完整產業鏈融資渠道，全球業務布局已有基本雛形

由于長期無法獲得穩定的業務收入，一網公司必須依靠融資來保證正常經營活動。截至2020年3月，該公司共獲得約33億美元融資。一網公司形成了以星座計劃為核心的完整配套生態圈，其投資者在衛星制造、發射部署、地面網絡、系統技術以及推廣運營等各方面可為星座發展提供支持。

另一方面，一網公司在全球開展了業務布局，根據同期公布的財務報告，截至2018年底在全球18個國家/地區擁有24家子公司，可以分為三大類，包括運營性質的公司、衛星研發性質的公司和持股型的公司。其中，衛星研發業務對應的3家子公司全部為50%持股狀態，另50%股份均為ADS公司持有；衛星運營業務對應的17家子公司，除了位于俄羅斯的一網有限責任公司為60%持股（剩余股東不詳）外，其余公司均為100%持股。綜合上述來看，一網公司仍然是一家“重資產+全球自拓展服務”的公司。

破產申請情況

2020年3月27日，一網公司向美國紐約南區破產法院提出了美國《破產法》第11章下的破產保護申請。

一網公司在正式宣布破產保護申請的新聞稿中指出，“自今年以來，一網公司就未來衛星研制和部署活動所需相關投資開展了高級談判，但在公司即將獲得融資之時，新冠疫情的傳播導致的財務沖擊和市場動蕩使得該行動最終沒有獲得進展。”

事實上，在2019年3月一網公司拿到12.5億美元融資后，就曾透露該融資金額只能維持公司1年的運營，2020年必須獲得新一輪融資才能推進其星座項目；新冠疫情蔓延前，一網公司向軟銀集團（SoftBank）再次申請了20億美元的融資，但軟銀集團自身2019年經營業績不佳，在新冠疫情影響下，全球投資環境進一步惡化，最終導致雙方談判破裂。

在破產申請文件中，一網公司列出擬償還總債務額度超過10億美元、債權人超過1000個。

其中，阿里安航天公司（Arianespace）作為“一網”星座的發射服務提供商，成為其最大的無擔保債權人，核心原因預計是一網公司尚未按合同支付后續幾次發射任務的費用。

一網公司的十大無擔保債權人

在提交破產保護申請的同時，一網公司宣布將裁撤其500余名雇員中的絕大多數，而公司余下的員工將集中精力管理當前的星座，并同法院和投資人配合，目前已經啟動頻譜資源拍賣流程。4月3日，“一網”星座最近一批34顆衛星停止升軌機動；4月29日，紐約南區法院舉行關于一網公司的第一次聽證會，并批準其資產或股權出售程序，并對其后續資產處理程序進行安排。

在一網公司資產出售程序的首個重要節點過后，綜合多方面消息，有5家企業提交了收購建議書，包括亞馬遜公司（Amazon）、歐洲衛星通信公司（Eutelsat）和美國瑟伯勒斯資本管理公司（Cerberus），以及2家中國公司（截至收稿日期5月12日）。

一網公司破產保護程序安排表

3 幾點分析

新冠疫情引起投資環境惡化，是一網公司破產的直接原因

一網公司此次申請破產保護并非是對其商業模式的徹底否定，需理性看待新冠疫情、美股熔斷等外部因素對其資金鏈斷裂的加速作用。新冠疫情蔓延下，全球經濟發展下行壓力加大，已對航天產業造成顯著影響，肯尼迪航天中心關閉，波音公司、空客防務與航天公司市值大幅縮水，澳大利亞Speedcast公司申請破產保護，國際通信衛星公司（Intelsat）尋求破產貸款。與此同時，美股熔斷等致使全球投資環境進一步惡化，2020年第一季度全球航天領域風險投資總額同比下降39%，成交數下降58%，一網公司的第一大股東軟銀集團股價大跌，2019財年營業虧損預期達125億美元。因而，在面對一網公司提出的融資需求時，軟銀集團認為，鑒于一網公司的高現金需求，加上全球經濟不穩定，不再繼續投資是“負責任的決定”。

缺乏核心技術制約成本降低，是一網公司破產的內在原因

作為高投入的商業航天活動，發展衛星互聯網的目的在于盈利，在同質化的市場競爭中取勝，則必須依靠高性價比的服務，其核心在于降低成本。“一網”星座建設思路盡可能地使用現有的成熟技術，將制造、發射、分銷等模塊分包于各大承包商，以期憑借分散的產業鏈布局，多管齊下降低技術難度，縮短系統發展周期。這種分散的產業鏈布局營造了以星座計劃為中心的完整系統配套生態圈，但由于關鍵技術過于依賴外部合作伙伴，技術方案也需考慮投資方的要求，其建設成本一直難以達到預期，原本定于50萬美元的單星制造成本目前分析看已超過100萬美元，在該公司5年來沒有盈利完全依靠外界資金注入來維持運營的形勢下，成本的上漲對投資者信心也產生了重要影響。

對政府及軍方用戶重視不夠，是其應用布局上的一大短板

隨著更多星座的上馬，未來全球衛星通信市場勢必面臨著更加嚴峻的競爭局面，從國外低軌通信星座的發展經驗和教訓來看，實現長期穩定的發展，背后都離不開各國政府、軍方等主要用戶的扶持。“銥”星公司本世紀初依靠美軍每年固定價的合同渡過破產危機，目前美國國防部仍是該公司最大的業務收入來源；“電信衛星”（Telesat）星座獲加拿大政府注資6億加元，計劃利用該星座為本國在北極偏遠地區的網絡基礎設施建設和該區域的軍事利益布局提供有效支持；太空探索技術公司（SpaceX）“星鏈”星座計劃已吸引美國政府與空軍提前開展利益布局。對一網公司而言，其最初主要定位是面向個人寬帶接入市場，隨后業務方向逐步趨向理性，調整至機載、海事等移動服務市場以及企業級市場，但對政府和軍方關注度不夠，這也成為影響其業務長期穩定發展的制約因素。