如何找到合適的基金投顧

二鳥說

《證券基金投資咨詢業務管理辦法（征求意見稿）》的發布，對基金業來說意味著基金投顧業務將有章可循，前期試點也將逐漸轉為常規。

近期網上流行一張“股民段位圖”，展示股市投資者的進階之路。

盡管只是一個段子，但也說明了一些道理：摸索了一圈之后，結論就是要借助專業的力量。對非專業人士來說，高階方式其實是精力投入少、長期收益好。善用 FOF和投顧這兩種工具，就是較好的選擇。特別是基金投顧，曾經是高凈值人群才有機會享受的專業基金投資顧問服務，現在正在加速飛入尋常百姓家。

基金投顧時代起航

隨著去年《關于做好公開募集證券投資基金投資顧問業務試點工作的通知》發布，基金投顧進入公眾視野。公募基金的歷史長期年化收益率其實并不低，但因頻繁操作、資金錯配、高買低賣等原因，很多投資者并未分享到這一收益。毫無疑問，投顧制度有助于解決“基金賺錢，基民虧錢”這一困局，方向是完全正確的。

行業內其實早有公司推出過類基金投顧業務，但大多數組合收益實在可憐，并沒有體現出太多資產配置的作用。時隔多年，基金投顧再次進入大眾視野。特別是自從去年下半年基金投顧試點開啟，越來越多的投資者開始選擇讓專業的基金投顧“接管”自己的財富管理。

基金投顧服務為什么受歡迎？業績表現或許是更直觀的原因。例如，首批試點機構中上線較早的中歐基金水滴投顧。它的前身是“水滴智投”，早在2017年就已上線投入運行。而水滴投顧2019年12月20日正式上線。運行時間雖然還不長，但基本實現了預期風險與收益目標。

水滴投顧將投資需求分成四大類：要花的錢（現金+）、保值的錢（理財+）、生錢的錢（財富+）、養老的錢（水滴養老），四類錢對應四種投資周期和預期收益，家庭財富的流動性和保值增值期望雙面兼顧。

其中，現金+系列采用貨幣基金打底，短債和純債基金增強的策略。上線以來年化收益率超過4%，最大回撤是0.05%，實現了超過貨幣基金的預期收益。如果不是特別強調流動性，可以在一定程度上實現對貨幣基金的替代。

理財+系列的理財+1號，采用固收+策略，穩健債基打底，少量權益增強，在嚴控波動的前提下追求資產穩健增值。上線以來累計收益2.95%，同時最大回撤低于1%。其風險/收益特征可以對標理財類產品。

財富+系列的財富+3號，主要投向主動偏股型基金，依托中歐主動管理上的優勢，精選優秀管理人，追求長期超額回報。組合回撤年化收益率在--31.63%-57.01%。自上線以來截至5月18日，累計收益率超過12%，實現了對業績比較基準的大幅超額收益。

再例如，華夏財富旗下華夏查理智投。該投顧業務自2019年12月正式上線，截至2020年3月20日，大幅跑贏業績比較基準，獲得的超額收益明顯。而且權益優選組合的年化波動率小于滬深300指數，同時期組合最大下跌幅度小于滬深300指數，呈現了更好的抗跌性能和分散風險的特征。

如何找到適合自己的投顧

到目前為止，全市場已有18家基金投顧試點機構。如何找到適合自己的投顧機構，這又是一個比較棘手的問題，難度甚至要高于選基金。相比于公募基金，投顧機構的公開信息更少，信息更為不對稱，且相互之間還不具有直接的可比性。

作為業內最早的一批基金組合主理人，筆者管理基金組合已近4年。基金組合賬戶與投顧制度是非常接近的，所以總結近4年的經驗，筆者認為挑選基金投顧機構有6個要點值得關注。

一是是否真正全市場擇基。基金投顧機構需堅定地站在投資者這一邊。如果大量選用基金公司內部的基金，則容易蛻變為以銷售為導向。這一點可以看出投顧機構的站位高度。

二是策略邏輯是否清晰完善。這是最重要的一個環節。投資者需求眾多，從現金管理到做超額收益的全股票。要考察對各類風險/收益需求劃分是否清晰，匹配的投資策略邏輯是否完善。

三是管理運行團隊是否可靠。不管是智能投顧還是人工投顧，各種策略和組合最終還是靠人在管理，需要進一步考察背后開發和管理這些策略的團隊是否可靠。

四是是否達到預期風險/收益目標。花錢找投顧，最終目的是為了賺錢。如果收益不滿意，說再多也是沒用的。需要考察其歷史業績是否達到設計的風險/收益目標。

五是投顧服務是否體貼周到。投顧投顧，三分在投，七分在顧。優秀的投顧服務，應該幫助投資者在市場最困難的時候能堅定持有，告別“追漲殺跌”，從而穿越周期，實現預定的收益目標。

六是投顧服務費是否低廉。選擇投顧機構是有管理費的，一般是按日計算，定期（或贖回時）計提。在同等條件下，優先選擇管理費較低的投顧機構。

關于投顧服務費用，我們要理性看待。投顧服務費一直是一些投資者踟躕不前的原因。對這一點大家要逐步理解和接受。投顧團隊進行日常管理、優選基金、做大類資產配置，其行為創造了價值，理應受到尊重。對于不具備專業能力的投資者來說，這實際上是購買了一項專業服務，產出是資產的保值增值。

投顧業務主要涉及3種費用：申購費、贖回費和投顧費。申贖費用大家都比較熟悉，所以關于投顧，大家最關心的莫過于投顧費用。就目前開通投顧業務的公司來看，投顧的服務費是按投顧賬戶資產凈值計算，每日計提，持有期間內按每半年收取，剩余收費區間不滿半年的，在贖回時收取。

由于基金投顧會采用不同的策略，因此每種策略管理難度不一樣，投顧服務費也有所區別。例如，中歐基金的水滴投顧費用基本都是5折起。折后水滴投顧現金+類是0.09%，理財+類是0.225%，財富+是0.15%至0.4%。

總體上看， 曾經僅面向超高凈值人群的私人理財服務，現已是廣大投資者悅納的財富管理方式。如今，又恰逢互聯網發展的東風，金融+科技使投資顧問能覆蓋到每位普通投資者。特別是基金投顧堅持全市場擇基，有專業的管理團隊，有完善的策略邏輯，不失為投資者較為理想的選擇。