中美博弈新階段 VS. 風(fēng)險資產(chǎn)波動

柳瑾

當(dāng)前影響風(fēng)險資產(chǎn)的最主要的邏輯主線是中美博弈和疫情變化，中美博弈隨著各類沖突事件升級到全新階段，而此時風(fēng)險資產(chǎn)正處在一個是延續(xù)還是折回關(guān)鍵階段，現(xiàn)實風(fēng)險可能突然擴(kuò)大，在情緒影響下的資產(chǎn)波動率將進(jìn)一步加大，本文嘗試將梳理這種傳導(dǎo)邏輯帶來的變化。

一、中美博弈新階段

自疫情引發(fā)的矛盾加劇后中美關(guān)鍵一次會談是在夏威夷的外長會談，外界一派認(rèn)為沒有談成任何結(jié)果、一派認(rèn)為實際達(dá)成了私下的協(xié)議，但從對比雙方的發(fā)言通稿的公開信息來看，我們認(rèn)為更可能是第三種情況：中美博弈新階段的狀態(tài)是在政治外交領(lǐng)域沖突深化的同時、第一階段貿(mào)易協(xié)議堅持落實的矛盾狀態(tài)。對比雙方的官方新聞通稿中“認(rèn)真落實兩國元首達(dá)成的共識”，而這個共識從美方的發(fā)言稿中“強(qiáng)調(diào)了美國的重要利益……包括商業(yè)”，中我們推斷這個共識是在貿(mào)易領(lǐng)域上的第一階段貿(mào)易協(xié)議，而且也是兩國元首之前極少確認(rèn)的共識。

對比實際貿(mào)易數(shù)據(jù)來看，我們發(fā)現(xiàn)自2020年以來、雖然中美沖突隨著疫情而加劇，但貿(mào)易協(xié)議執(zhí)行進(jìn)度基本在計劃之內(nèi)，而且每月的采購?fù)瓿深~度都在增加。只不過現(xiàn)在輿論喧囂塵上的更多是雙方的沖突和斗爭，并未太多關(guān)注沒有宣傳的默默進(jìn)行的第一階段執(zhí)行進(jìn)度。

因此中美博弈新階段的狀態(tài)更實際結(jié)果應(yīng)當(dāng)是：政治外交領(lǐng)域矛盾延續(xù)甚至深化，但同時第一階段協(xié)議繼續(xù)執(zhí)行;在大選前這個狀態(tài)延續(xù)，持續(xù)斗而不破的狀態(tài)，決定性的進(jìn)展要等待大選之后再確認(rèn)。