芒果超媒乘風(fēng)破浪，現(xiàn)金流呢？

詩與星空

受到疫情的影響，已經(jīng)發(fā)布半年報(bào)預(yù)報(bào)的上市公司中，大部分影視企業(yè)慘不忍睹。

7月11日，芒果超媒（300413.SZ）發(fā)布了2020年上半年業(yè)績預(yù)報(bào)，預(yù)計(jì)2020年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利10.4億元至11.4億元，同比上年增長29.42%至41.86%。

關(guān)于業(yè)績飄揚(yáng)的原因，公司在業(yè)績預(yù)告公告中指出，《下一站是幸福》《錦衣之下》《我才不要和你做朋友》《乘風(fēng)破浪的姐姐》《朋友請聽好》《明星大偵探》等多部劇集和綜藝節(jié)目持續(xù)熱播，推動(dòng)報(bào)告期內(nèi)有效會(huì)員及會(huì)員收入大幅提升。

公司于2018年借殼上市，所以歷史數(shù)據(jù)對比意義不大。僅對比2018年和2019年業(yè)績的話，公司2019年年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入125億元，同比增長29.40%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤11.56億元，同比增長33.59%。

可見，公司不僅沒有虧損，業(yè)績在同行中非常優(yōu)異，而且公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)還展示了可觀的成長性。按照這樣高的增速下去，再過三到四年，營收規(guī)模可以翻番了。

但是，作為一家電視傳媒公司，在預(yù)計(jì)未來觀眾群體變化不大的情況下，核心業(yè)務(wù)能夠支撐如此高的增長性嗎？

與業(yè)績不匹配的現(xiàn)金流

業(yè)績能否持續(xù)的源動(dòng)力，來自于現(xiàn)金流。不管利潤情況如何，一家持續(xù)賺錢的公司才有可能維持持續(xù)的高增長。

芒果超媒在2018年借殼上市，當(dāng)年的經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為-3.77億元。如果說上市初期很多和殼公司的賬目沒有梳理清晰，可能會(huì)表現(xiàn)較差，那么2019年現(xiàn)金流又如何？

2019年年報(bào)顯示，經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額是正數(shù)，但是只有2.93億元，同期凈利潤是11.58億元。……