一季報登臺亮相

張學慶

一季報披露后，各類板塊后續盈利預測的調整幅度對市場而言是關鍵變量。

4月7日起，上市公司2020年一季報披露拉開帷幕。

由于疫情期間大量企業經營受到沖擊，根據已披露的業績預告來看，2020年一季度上市公司業績增速可能再度探底。但在率先公布一季報的公司中，業績優秀占多數，這些業績優秀的公司已在預告中報喜。

一半預喜

Wind數據統計顯示，在第一批公布一季報公司中已有5家公司披露業績預告，分別是航錦科技、萬澤股份、中航電測、森遠股份、普利特，它們業績全部預喜。

其中，森遠股份預計凈利潤約1100萬～1500萬元，同比增長176%～204%。公司一季度生產持續穩定進行，并大力推進多渠道的銷售方式，應急搶險設備的銷售有所回升，且收入構成中毛利率水平較高的產品銷售占比較大。

萬澤股份預計一季度凈利潤4000萬～5200萬元，增長幅度為1.08～1.71倍，原因是新冠肺炎疫情期間，公司下屬子公司內蒙古雙奇藥業在春節期間就組織工廠全面復工復產，并努力提升相關產品的生產能力，產品銷量同比有所增長。

普利特一季報業績預喜，凈利潤約4199.71萬～5434.92萬元，增長70%～120%。

中航電測凈利潤約為3062.99萬～3675.59萬元，增長0%～20%。

航錦科技的凈利潤約9800萬～13000萬元。

據統計，截至4月6日，有245家公司公布了一季度業績預告。其中，業績預喜公司130家，占比52.63%。預喜公司中，預增72家、略增35家、續盈11家、扭虧12家。

另外，略減、預減、首虧、續虧分別為28、30、39、15家;3家不確定。

從業績預喜公司來看，材料、資本貨物、硬件設備、醫藥、軟件、半導體、食品等排名靠前。

業績翻番

在預喜公司中，共有53家公司凈利潤增幅超100%;凈利潤增幅在50%～100%之間的有31家。

具體來看，越秀金控預計凈利潤增幅最高。公司預計一季度凈利潤約344505萬～354505萬元，增長1146%～1182%;增幅中值為1164%。精研科技扭虧，凈利潤約1400萬～1800萬元，增長1025.5%～1289.93%。

另外，精研科技、黔源電力、錦浪科技、佳華科技、萬集科技、穗恒運A、宇信科技、奧飛數據、招商輪船等凈利潤增幅排名靠前。

據統計，2020年以來，在大盤低迷之際，一季報業績翻倍股今年以來平均上漲17.49%，表現強于滬指;32只個股股價上漲。

從個股來看，今年以來漲幅最大的是博騰股份，累計上漲100%。

數據顯示，博騰股份2019年持續保持高速增長，是博騰股份上市5年以來取得的最好業績，且業績增長后勁十足。

博騰股份表示，隨著公司持續且深入的CDMO戰略轉型的有效推進，公司整體發展進入持續穩健的發展周期。同時，隨著公司產能利用率和運營效率的不斷提高，以及產品結構的進一步優化，公司整體盈利能力水平不斷優化，公司預計2020年第一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長154%～203%，扣非增長284%～361%。

由于近一年以來，公司股價累計漲幅較大，深交所對博騰股份的年報發出問詢函，要求公司結合實際控制人質押比例較高、公司被立案調查等情況，公司對近一年以來是否存在應披露未披露信息以及是否存在主動迎合市場熱點、炒作公司股價情形進行自查并予以說明。

另外，奧飛數據、九安醫療、延江股份、錦浪科技、理邦儀器、陽普醫療、三鑫醫療、安靠智電8只股票股價上漲超過50%。

防疫股受益

由于全球疫情持續發酵，相關板塊的走勢出現一波又一波的上漲，生產口罩等防疫用品的企業業績普遍有所改善。

天華超凈發布業績預告，預計一季度凈利為4592萬～4834萬元，同比增長280%～300%。報告期內，公司醫療器械業務的一次性使用醫用口罩、醫用外科口罩、醫用防護服等產品銷售迅速增長，帶動第一季度經營業績快速增長。

贏合科技預計，一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.5億～1.7億元，同比增長112.12%～140.41%。凈利潤同比增長的主要原因是1～3月新簽鋰電訂單超過10億元;推出口罩機自動化生產線以及口罩代工業務，形成業務增量。

昊志機電預計，一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為1300萬～1360萬元，同比增長494.69%～522.14%。業績增長的主要原因是，公司承接了部分口罩機零配件的生產任務，研發生產的超聲波焊接系統帶來了一定的業務增量。公司預計非經常性損益對歸屬于上市公司股東的凈利潤影響金額約為400萬～600萬元，上年同期為324.15萬元。

延江股份預計，一季度凈利潤3628.71萬～3891.03萬元，同比增長315%～345%。公司生產的用于口罩的關鍵材料熔噴無紡布在報告期內一直處于供不應求的狀態，成為本季度業績增長的主要因素之一。

不只是做口罩的延江股份，生產測體溫的額溫計的九安醫療一季度也扭虧為盈。九安醫療預計一季度盈利4000萬～6000萬元，而去年同期虧損3532萬元。

九安醫療表示，一季度公司快速響應國內公共衛生防疫需求，提前恢復生產，積極擴大產能，以九安（iHealth）額溫計為代表的測溫系列產品銷量大幅增長。

此外，公司報告期內已經著手向國外出口額溫計，助力全球疫情防控。測溫產品銷量的提升對公司本期業績有積極影響。

能夠增強免疫力的維生素相關產品需求暴增，帶動相關公司業績增長。

金達威預計，一季度盈利1.7億～2.4億元，同比上升30%～80%。公告稱，業績上漲主要得益于公司維生素及輔酶Q10原料產品價格上漲。金達威是全球最大的輔酶Q10的供應商，也是重要的維生素A和維生素D3的供應商，產品應用于食品、飼料、保健品和化妝品等領域。

維生素D3龍頭公司花園生物表示，產品價格的上升對公司業績有正面影響。

另外，同和藥業、陽普醫療、三鑫醫療等醫藥醫療股一季度的業績也都有一倍左右的增長。

業內人士指出，口罩板塊的個股大致分為兩類，一類是高估值的純題材類個股，此類個股累積漲幅已大。另一類是估值較低、且業務層面確實明顯受益的個股，由于疫情的長期化，口罩已經成為日常的快速消費品，此類個股仍然值得關注。

居家生活利好相關公司

由于疫情的影響，很多人居家生活的時間大大增加，人們對一些基礎食材的需求量大幅上升。

我國最大的掛面生產商之一克明面業，預計一季度實現凈利潤8564萬～11000萬元，同比增長40%～80%。公司是疫情防控重點保供企業之一，從2月初開始，公司位于全國的6個生產基地積極復產復工，工人加班加點24小時不間斷生產，確保了疫情期間主要城市的生活供給。

金字火腿預告一季度凈利潤在4500萬～5500萬元間，同比增長41.16%～72.53%。公司稱，一季度網上銷售收入較上年同期有大幅增長。

豬肉價格依然維持在高位，相關公司業績繼續大幅增長。

天邦股份預計一季度凈利潤為4.5億～5億元，同比增長234%～249%。

金新農預計一季度盈利6500萬～8000萬元，實現扭虧為盈。去年同期公司虧損1097.2萬元。

居家生活當然離不開家庭娛樂。

姚記科技披露，預計一季度凈賺1.32億～1.74億元，同比增長150%～230%，主要是游戲業務板塊整體的活躍用戶和流水增幅較大。游族網絡預計，一季度凈利潤同比增長80%～100%，達到3.11億～3.46億元。

新媒股份預計一季度盈利1.25億～1.47億元，同比上升70%～100%。公告稱，公司圍繞“智慧家庭”場景，不斷夯實IPTV、互聯網電視等主營業務發展，積極布局5G新應用、超高清視頻領域，整體業務實現持續穩健增長。

疫情防控期間，公司旗下的廣東IPTV成為廣東省教育廳指定平臺，上線“粵課堂”教育專區，配合教育廳統一課程安排。

歌爾股份預計一季度凈利潤為2.84億～3.25億元，同比增長40%～60%。公告稱，公司智能無線耳機產品銷售收入增長，盈利能力改善。

還需等待

天風證券表示，一季度業績仍然保持正增長的公司主要有兩類：一是產業鏈上游的公司，需求減弱傳導到上游有時滯，比如典型的消費電子。二是受益于疫情的公司，比如典型的游戲、計算機、醫藥和必選消費的部分公司。

向前看，從盈利預測一致預期的情況出發，目前大部分的盈利預測調整還是基于對2019年年報披露情況的“應對”，但幾乎沒有反映未來全球疫情擴散帶來的需求端的影響，也就是說雖然很多行業的股價已經相應作出調整，但可持續的全面反彈，仍然需要等待盈利下調這一不確定性的落地。因此，一季報披露后，各類板塊后續盈利預測的調整幅度對市場而言是關鍵變量。

一季度業績對今年全年業績也至關重要。

民生證券表示，當前Wind全A估值隱含的未來一年盈利增速預期約-8%。根據主要指數歷史估值中樞和當前估值水平推算，當前市場估值隱含的全A未來一年盈利增速為-7.9%。上證綜指、滬深300等主要指數盈利預期均為負增長，其中中證1000代表的小盤股盈利預期降幅最大。

值得注意的是，僅創業板指估值隱含的盈利預期仍為正，可見市場認為創業板指主要涵蓋的科技板塊受疫情影響最小，投資者對科技板塊的業績仍有正向期待。

市場盈利預期相比3月初明顯惡化。民生證券統計1050家上市公司2020年盈利預期變動情況（樣本為近3個月盈利預測機構家數不少于3家的上市公司），可以看到，2月以來有40%的企業盈利預測下調，有57%的企業上調，市場盈利預期變化較大，其中主板、科創板下調占比相對較高。

從當前相比3月初的預期變化情況來看，各板塊預期下修的企業占比均高于上修占比，可見3月期間市場預期明顯轉向悲觀，中小創盈利預期下修情況更為明顯。而從近一周的變化情況來看，下修占比仍高于上修，市場預期調整還未充分。

分行業看，樣本中，3月以來2020年賣方預期下調的企業占比最高的行業是非銀、輕工、交運、食品飲料、商貿零售，上調占比最高的行業是建材、房地產。