汽車消費政策將拉動車市

陳靜

結合各類地方性刺激政策發力，車市需求有望在公共衛生事件影響消退后逐步回暖。

國務院常務會議確定，新能源汽車購置補貼和免征車輛購置稅政策延長2年。新能源汽車行業政策環境改善，產銷有望重回增長，分析師建議可關注核心零部件供應商、國產化超預期的特斯拉產業鏈等。

近期多地出臺購置補貼、放寬限購等促消費政策，車企相繼推出促銷活動提振消費者購車意愿，疫情沖擊逐步減退，乘用車產銷或將持續回暖，上海證券提示可適當關注處于新品周期的乘用車龍頭企業。

招商證券分析，3月31日，國務院常務會議中確定促進汽車消費三大政策，分別涉及新能源車、商用車以及二手車市場。這有利于提振汽車消費且促進產業長期發展。結合各類地方性刺激政策發力，車市需求有望在公共衛生事件影響消退后逐步回暖。

商用車方面，重卡行業景氣度有望恢復，具備投資機會。維持行業“推薦”評級。隨著疫情影響逐漸消退，在政策助力下，仍然看好今年車市“前低后高”的全年走勢。其中重卡攻守兼備，繼續建議超配。預期4月重卡行業銷量有望恢復增長。疫情期間訂單增速高的公司更顯黃金成色，推薦中國重汽、濰柴動力。

申萬宏源判斷，一季度國內汽車全產業鏈已渡過最差時點，后續潛在風險集中于全球配套下的海外汽車產業鏈。預計2020年汽車行業一季報業績增速同比出現不同幅度下滑，此階段建議精選具備內生增長邏輯的優質公司。但疫情得到有效控制后，壓抑的需求將重新拉動車市，中期看不必過分擔憂。1.重點看好整車板塊，隨著財政部及地方汽車消費刺激政策托底，二季度延期需求釋放是大概率事件，推薦日德系的廣汽集團、上汽集團，以及2020年業績拐點彈性充分的長安汽車。2.關注憑借核心競爭優勢實現新客戶新產品拓展，內生增長對沖疫情影響的浙江仙通、新泉股份、愛柯迪，推薦掌握汽車電子核心軟件能力的科博達。

行業研判

華泰證券 銀行股分紅有望相對穩定

雖然疫情對中國銀行業資產質量、息差有沖擊，但政策對沖下全年業績有望相對穩健，分紅有望相對穩定，建議把握配置價值。推薦優質股份行招行、興業、平安、光大，特色小行常熟銀行、成都銀行。

西南證券 原料藥價格將上漲

全球疫情下，醫藥制劑國際化程度小、海外對國內原料藥依賴程度在強化。原料藥處于各子行業之首，疫情很大程度影響印度的原料藥產能。中長期看，出口為主的原料藥價格將上漲。國內擁有29原料藥、中間體公司，約4000余億市值、占醫藥板塊市值約1%。美諾華、山河藥輔、億帆藥業等估值較低;凱萊英、新和成、美諾華等質地較優;從原料藥-制劑一體化角度看，美諾華、浙江醫藥、健友股份較優;美諾華、凱萊英、藥石科技出口比例較高。

國信證券 醫療設備需求提升

疫情帶動抗病毒藥物以及醫療設備、器械耗材等短期需求、中國創新的巨大潛力。監護儀、呼吸機、診斷試劑等疫情防控治療器械耗材在全球呈現供給緊張狀況，在國內生產企業有序復工情況下，建議關注國產生命支持設備龍頭及獲批FDA或歐盟病毒診斷試劑企業。疫情凸顯ICU重要性，新基建有望補足ICU短板，相關醫療設備需求有望提升，主要包括呼吸機、監護儀、心電圖機、血氣分析儀、除顫儀等。建議關注邁瑞醫療、魚躍醫療、理邦儀器。

投資策略

海通證券 A股進入階段性反彈期

美聯儲無限量寬松緩解了流動性危機，G20攜手抗疫，國內政策望加碼，曙光微現，A股進入階段性反彈期。3月以來只是流動性風險，沒到金融危機階段。未來一段時間全球抗疫仍處于艱難期，市場反彈后還可能回撤，趨勢性上漲還需等海外疫情拐點及國內基本面數據重新回升。

預計隨著經濟活動恢復正常，一季度被遞延的投資和消費，二季度將回補，企業盈利有望重新回升。A股國際化趨勢未變，3月23日富時羅素A股第一階段第三批次納入正式生效，往后看外資還會流入，預計2020年外資凈流入3000億元。回調后白馬股配置吸引力上升，且往后不排除消費方面的刺激政策。短期白馬股和科技股均衡，中期轉型方向的科技+券商仍是主線。新時代產業方向是信息化服務化，新基建投資加碼已拉開帷幕，這有助于科技產業基本面的回升。成交額放大將利于券商利潤增長。

招商證券 關注需求彈性大的行業

疫情對第一產業沖擊較小，二三產業需求側和供給側沖擊較大。遞延需求較多出現在需求彈性大的行業，利潤增速前低后高的概率較大，一是受政策影響較大的行業，二是傳統需求的回補行業。建議關注建材、房地產、汽車、5G題材相關產業。

在對海外疫情不確定性的擔憂和對國內政策效果的期望之中，二季度A股區間震蕩概率大，建議投資低估值+逆周期基建產業鏈中的工程機械、建筑、特高壓等板塊。比如，疫情改變的是水泥消費的節奏，供需仍然向好。2020年水泥價格預計前低后高，全年均價仍會保持較高水平。

此外，5G正處于新一輪的技術進步上行期，逆周期政策會繼續加碼，加速布局新型基礎設施建設具有一定緊迫性，因而疫情結束之后存在需求回補效應，涉及行業包括5G基礎設施建設、特高壓、高鐵與城際軌交、充電樁、AI產業鏈、工業互聯網設施。