反抽結束 進入破位下跌階段

陳亮

市場最近兩周的交易時間，走出了筑頂及破位回抽的走勢。各大指數在5月19日創出了收盤（或盤中）新高點后，出現了向下破位及回抽的走勢。上證指數在5月19日創出了收盤價新高2898.58點，隨后向下回打到了2802點，并展開了震蕩反抽。創業板指數在5月19日創出了收盤價新高2144.12點，于5月20日創出了盤中新高2153.24點，隨后也出現了破位并回抽的走勢。

筆者在前期論述中給出了未來兩周的基本運行，目前來看基本符合預期：構筑一個大波段頂，其后會進入大波段的下降周期。原文如下：

在此，我們先不過早地進行相對準確的定義。因為如果按波浪理論來看的話，會有不止一兩種的定義。我們只要知道，它是一段有時間、有下跌力度的波段下跌就可以了。筆者預期下跌的時間應不少于2個月左右。當然，這不是指天天大跌，中間也會有上升的機會。只是從性質上來看，這個波段下跌過程當中的上升，只能是當作反彈來對待了。跟3月19日開始的“波段反彈”的級別不可同日而語。

市場更大一級別的運行也基本就是這樣了：市場在構筑一個雙頂結構、是始于3月19日的2646點波段震蕩反彈結束的波段頂部，其后市場將會運行一個大波段下跌，中間有上升也僅僅是大波段下跌過程當中的反彈（反抽）性質。

最后提醒大家一點：要有大格局，大波段頂部構筑完成過后，運行大波段下跌，所以筑頂過程當中的運行要特別小心，原則上只出不進。

筆者認為市場已運行在這個大波段下跌過程當中了，只是剛開始的下跌力度并沒有很好地表現出來，處于大波段級別下跌的初級階段，真正的風險在6月份會集中體現出來。

市場各大指數在5月19日創出了收盤價新高后，出現了連續三個交易日的持續下跌，特別是在5月22日出現了破位的中陰線。上證指數更是有效地下破了前期在5月份所形成的頸線位2862點一線，這表明波段頂的構筑已基本完成。

市場在整個5月份的運行中，實際是構筑了一個“M”頭。“M”頭的雙頂結構，頸線位在2862點一線，同時，5月6日中陽線進入到了頂部構造的過程當中。市場在5月22日有效地下破了2862點一線的頸線位后，雙頂即成立了。其后5月下旬的走勢，則是震蕩折騰反抽回打頸線位的過程。

筆者在前期論述過，市場未來的下跌是大波段下跌，持續時間至少要2個月以上。這個大波段下跌屬于市場的系統性風險，無論是個股還是基金產品都難賺到錢，都應注意規避相應的系統性風險。

在此基本觀點不變，同時也要提醒大家要重視即將到來的系統性風險，切不可大意和心存幻想，市場在二季度的表現并不會溫柔，相反還容易引起較大的下跌。

筆者預期市場在6月上旬的未來兩周時間內，會出現大幅震蕩及相應有所回抽的走勢。這一輪大波段下跌，在運行方式上可能更多地呈現出一種“逐步”下跌的運行模式，即中間會伴隨著一定運行時間和運行力度的反抽，最差也是一種橫盤代替向上反彈反抽的運行。

筆者曾在2018年就提到，市場在2020年6月會出現一個非常重要的高點。經歷了兩年多時間的運行，市場能實現當初對其高點性質的判斷是一個大概率的事件，只是對于空間的問題，不能如當初所預期的一樣了。筆者對時間和空間的關系曾多次講過：時間第一，空間可忽略，空間定轉折并沒有什么用，時間才是根本。所以拋開空間，僅從時間的定義上來看，當初在2018年的這個定義是正確的。

2020年6月是一個中期大高點的時間，其后會運行較長時間的震蕩調整，這個在兩年前即提出了。這也跟上面筆者從其它技術理論上分析出，市場將會運行大波段震蕩調整的論述相吻合。

市場在5月22日破位中大陰線收盤后，進行了約5個交易日的震蕩反抽運行。整體表現得比較猶豫，并沒有出現持續連續的快速下跌，也沒有讓大家感覺到恐慌。從5月中下旬的盤面來看，每天不是晃來晃去地打醬油，就是沖高回落或者是探底后反彈上升。這說明了一個問題：市場快速下跌回打的時間還沒有到來。

市場在5月中下旬的探底及震蕩反抽，不是說下跌沒了或者就以這么“溫柔”的姿勢調整消磨時間，只是因為快速回打的時間節點還沒有到來。筆者預期這個時間節點會在6月上中旬出現，不代表市場不會有快速的震蕩回落（急跌）出現，只是市場還沒有走到快速下探的時間節點。

當市場結束了破位反抽運行后，就會進入到相對快速的下跌階段。這個反彈（反抽）運行的時間不會太長，不會一直橫盤震蕩反抽下去。市場進入到6月份后，需要考慮是否會迎來快速的下跌運行。此處的快速下跌運行，不是指天天大暴跌、持續陰跌不停，只是“相對”來講。

從預測和操作的角度來看，大家更應關注大的觀點是否正確，而不是試圖從細節上去追求預測和判斷的精細，這對操作是百害無一利的。對操作和預測（特別是預測）的細節保持差不多就好的態度即可。

上證指數運行節奏圖

總結：

市場進入到大波段震蕩調整的周期運行當中，日線破位的震蕩反抽結束后將會進入到持續下跌階段。大家應重視市場在二季度的系統性風險，個股及基金類產品均需規避系統性風險。市場將會在6月的上中旬迎來快速下跌的時間節點，從空間的角度看，大家可以把2802點是否收盤有效破位作為判斷的標準。