鐵礦石還能漲多久

陳靜

提要：6月份港口鐵礦石庫存仍將出現小幅下降，鐵礦石基本面偏強運行。

我國的鐵礦石供應主要是依靠進口。上游鐵礦供應緊張、格局集中，因此對需求拉動更敏感。今年鐵礦石港口庫存持續下降，從年初的1.3億噸到目前逼近1億噸，顯示供需緊張。

另外，巴西vale公告因為疫情影響可能出現礦山停產，供應收縮預期更強。

分析師預計6月份港口鐵礦石庫存仍將出現小幅下降，鐵礦石基本面偏強運行，看好短期鐵礦石價格繼續上漲，相關股票可能出現博弈性機會。也有分析認為，隨著到港增加以及壓港緩解，再加上唐山區域限產，高爐開工率下降，港口或有累庫可能，恐高心態下礦價或有階段性回調。

中泰證券分析，鐵礦石價格表現強勁，一方面巴西鐵礦供應持續低于預期，另一方面國內鋼鐵需求強勁推動高爐開工率和鐵礦需求上升。其實1～4月鐵礦進口量同比增長5.4%，說明巴西供應的下降已被澳大利亞、印度等地的增量完全彌補，5月進口可能仍然是正增長，因為海外鋼企大規模減產后部分富余鐵礦會轉運至我國，因此外礦供應總量并沒有萎縮。當然巴西減量本身是一個超預期因素，未來供應存在進一步收縮的風險。關注礦石股的階段性機會，標的河鋼資源、金嶺礦業、海南礦業。

中金公司指出，2020年初至今鐵礦石價格在整個商品板塊表現亮眼。鐵礦石受益于供需的雙重改善;供應在疫情發展中受到運輸裝卸的干擾，而中國需求的持續改善使得鋼廠不斷加大產量來滿足下游，隨著鋼廠和社會流通領域補庫積極，基本面維持偏緊的狀態，因而支撐了鐵礦石價格的上漲。2020年1～4月我國進口鐵礦砂及其精礦3.58億噸，同比雖然增長5%，但主要是因為去年Vale礦難導致的進口低基數。鐵礦石基本面從全年的角度看仍然維持短缺的緊平衡狀態，而供應的變化從三季度到年底應該會得到逐步緩解，3個月、6個月、12個月的價格預測為88美元/噸、84美元/噸、80美元/噸。

行業研判

申萬宏源 評級修改利好龍頭券商

5月22日，證監會就《關于修改<證券公司分類監管規定>的決定》公開征求意見，并在今年分類評價中適用。加分項引導券商商業模式轉型、提升盈利能力，并強調公司治理重要性。針對新增及大修指標，測算加分最多6家券商為華泰、建投、招商、中信、國君、中金。首推華泰、中信、中金、中信建投-H。

天風證券 高校資產價值或將重估

教育部印發《關于加快推進獨立學院轉設工作的實施方案》通知，校中校必須選非營利性，對并購市場影響有限。利好體內有獨立學院的民辦高校。高職擴招對民辦高校帶來長遠影響，將有效大幅增厚現有在校生體量，進而帶動近幾年內生業績增長。相關受益標的有希望教育、中教控股、宇華教育、中國科培、中匯集團。

光大證券 P3實驗室將成各省標配

5月20日，國家發改委等三部門印發《公共衛生防控救治能力建設方案》，要求每省至少有一個達到生物安全三級（P3）水平的實驗室。目前我國P3/P4實驗室有約40個，P3實驗室缺口約20個。方案有助于提升我國醫療衛生系統抗風險能力。隨著各省P3實驗室和防治基地的建設逐步推進，國產醫療設備及體外診斷公司有望迎來新一輪采購高峰。建議關注邁瑞醫療、安圖生物、樂普醫療、開立醫療、魚躍醫療、華大基因、邁克生物、潤達醫療、萬孚生物、理邦儀器等。

投資策略

長城證券 挖掘國企改革主題

近期江淮汽車引入大眾混改、格力地產整合控股股東旗下的免稅牌照、歌華有線注入廣電網絡資產等國企改革動作頻頻，標桿性國企改革、國資重組開始引導國企改革進入實質運行階段。

今年政府工作報告中提出：提升國資國企改革成效。實施國企改革3年行動。完善國資監管體制，深化混合所有制改革。今年是國企改革3年行動方案的元年，是國有企業改革在重要領域和關鍵環節取得決定性成果的關鍵之年，國企改革3年行動正式啟動實施也意味著國企改革進入實質進展、快步推進、標桿性國改引領的新階段。市場資金對國企改革主題重新煥發新活力，可以從兩個角度把握：1.小市值、高彈性且股價較低的個股。建議關注上海鳳凰、洛陽玻璃。2.6月中央全面深化改革委員會會議召開，關注活躍的國企改革題材個股國投中魯、中成股份、瑞泰科技。

國信證券 頭盔需求爆發有利改性塑料

頭盔是本次“一盔一帶”行動直接受益的產品，綜合來看戴頭盔的督查工作具有長遠持續性。頭盔需求的集中爆發，化工產業鏈上最為利好的還是改性塑料環節。

從頭盔供需角度來看，供不應求局面短期難以改變。當前我國摩托車保有量在1億輛，假設還有30%的使用者需要新增購買摩托車，需求缺口約3000萬個。按照當前3億輛的電動自行車保有量，假設還有50%的使用者需要新增購買電動自行車頭盔，需求仍有缺口約1.5億個。當前國內頭盔產能遠遠不足，預計供不應求局面短期難以改變。頭盔用改性塑料的需求集中釋放會對行業維持當前較高景氣度起到支撐作用。上游主要原材料苯乙烯雖然在需求上有邊際改善，價格預計在短期內會出現波動，但是需求占比過小，難以長期改變供需格局。建議關注金發科技（國內改性塑料行業龍頭）和道恩股份（改性塑料產能迅速擴大）。