信用增長高點或已至

劉鏈

8月6日，央行發布了2020年第二季度《中國貨幣政策執行報告》，梳理了二季度中國貨幣信貸概況、貨幣政策操作、金融市場運行和國內外宏觀經濟形勢，并展望了下半年中國宏觀經濟和下一個階段的貨幣政策思路。此外《報告》還包括4個專欄，內容涉及結構性貨幣政策工具、利率傳導機制、包商銀行風險處置和全球低利率。

二季度貨幣政策報告主要內容包括：繼續釋放改革紅利，降低社會綜合融資成本。穩步推進存量浮動利率貸款定價基準轉換，推動降低存量貸款利息支出;完善結構性貨幣政策工具體系，精準滴灌;做好預期引導，保持物價穩定;由于包商銀行嚴重資不抵債，將被提起破產申請等。

二季度貨幣政策執行報告對后續經濟增長的判斷較為樂觀，但對海外修復存疑。央行表示，中國經濟韌性強勁，由一季度的“供需沖擊”演變為“供給快速恢復，需求逐步改善”，第二季度經濟增長明顯好于預期，并且首提“下半年經濟增速有望回到潛在增長水平”。隨著復工復產的推進，部分海外經濟體呈現逐步改善的態勢，但全球仍是衰退局面，并需要關注疫情防控、企業破產潮、全球杠桿率上升、金融市場風險和外部不確定因素等。在基本面存在較高不確定因素的背景下，貨幣政策短期不會轉向，但邊際收緊的趨勢比較明確。

此外，央行對全球低利率保持警惕，強調堅持實施正常的貨幣政策。二季度報告設立了專欄《怎樣看待全球低利率》，討論了當前全球利率下滑的趨勢、成因、效果以及負面影響。……