國有企業資產運營中融資租賃的運用研究

摘要：隨著國有企業改革的深入開展，融資難、融資成本高、資產運營效率低下等問題已成為國有企業發展的瓶頸，而運用融資租賃方式則能有效應對上述問題，以此控制企業負債率，促進國有企業技術及設備更新，這樣才能深挖國有企業資源優勢，拓展國有企業融資途徑。基于此，本文首先闡述了融資租賃的概念，然后分析了國有企業應用融資租賃的制約因素，最后提出國有企業資產運營中融資租賃的具體運用形式，探索國有企業實施融資租賃的可行路徑。

關鍵詞：國有企業;融資租賃;資產運營

中圖分類號：F832文獻識別碼：A文章編號：2096-3157（2020）14-0075-02

融資租賃整合了資金和實物兩大因素，是國有企業資本運作中的一種新型模式。國有企業改革進一步明確了內部產權配置，與市場經濟深度接軌，這就需要國有企業持續提升核心競爭力，加大資產運營力度，拓展企業的盈利渠道。在融資租賃模式下，將帶動國有企業經營發展理念的創新，優化資產運營渠道，分散國有企業融資風險。由此可見，融資租賃在國有業企資本運營中具有巨大的潛力可挖，是優化國有企業資產運營的有效途徑。

一、融資租賃概述

融資租賃模式是由三方主體構成的，即供貨方、出租方、承租方。供貨方提供可租賃的物資，出租方則提供相應的融資周轉渠道，承租方使用租賃物并付出預定的租金，從而形成相應的經濟活動。融資租賃過程包含兩份合同，其中涉及資本運營、設備更新、融資融物等系列活動，設備不包含家用設備，而是具有商業性、創利性的設備，所以融資租賃屬于商業性活動，不動產、消費性租賃不再此范圍內。一旦出現融資風險，出租方可以通過出售、拍賣租賃物的方式轉移風險，減小損失，所以融資擔保門檻不會太高，具有一定的靈活性和易行性。

二、國有企業運用融資租賃的制約因素

1.國有企業的自有資金狀況

國有企業要不要采用融資租賃的資金運營方式去運作，這是由它的自有資金狀況來決定的，若企業的自有資金充足，在購買固定資產以后不會對企業內部運轉造成影響，那么企業可以選擇采用資金成本最低的自有資金購買法，采用自有資金購買的另一個好處就是對企業的財務影響比較小。不同的運營模式會對企業產生不同的運營效果，在選擇運營方式的時候，企業需要分析不同方式對財務的影響來決定要不要采用融資租賃。如果企業采用自有資金購買方案，那么企業的流動資金減少的同時長期資產會增加，資產結構將會受到很大的影響，并且企業的短期償債能力也會大大減低，從而使得企業在資金運營中十分被動。并且，企業在采用自有資金購買方案時，不可避免的會產生資產折舊費用，這對企業的利潤會造成極大的影響，這會嚴重影響到企業的獲利能力指標。在對財務指標的影響方面，融資租賃和銀行借貸的資金運營方式是相同的。重點有兩種影響，第一種就是影響到企業的資本結構，因為融資租賃產生的長期負債屬于企業的資本，會提升企業資本中的負債率;第二種就是影響到了企業的獲利能力，使得企業的資產收益率降低，與經營租賃相比減少了更多的利潤。

2.借款方式與融資租賃方式成本的對比

國有企業在貸款的同時，會有貸款成本和利息成本的產生，這兩種成本統稱為借款成本，而融資租賃成本與借款成本差別很大，融資租賃成本沒有了貸款成本，增加了其他費用的成本。在正常情況下，銀行所能獲得的貸款是不足以全款支付購買設備的，并且貸款的還款期限必然在設備壽命結束之前，這樣一來，會造成很高的成本，對企業財務產生很大的壓力。而融資租賃沒有這方面的弊端，因為融資租賃的現金流會讓大大降低擔保要求。另一方面，考慮利息成本的影響，通過借款方式幫助運營的企業需要定期向放貸方還本金和利息，而融資租賃方式的企業要定期繳納租金。對應的項目不同，融資租賃企業帶給企業的利率也不相同，企業需要考慮實際情況來決定是否采用融資租賃方式。如果企業融資租賃之后的稅金流量少于置夠成本，即凈現值是正值，則融資租賃方式對企業較為有利，反之，則采用置購方案較為有利。

3.融資租賃未來現金流

國有企業在選擇采用融資租賃的方式去幫助企業運營之前，必然要去對融資租賃對企業造成的成本以及未來的收益大小做出合理的分析，以此來明確融資租賃是否有助于企業運營。企業獲取固定資產的過程中，企業除了需要考慮資金成本以外，還要系統分析法律、稅收、財務、保險等因素，所以說，固定資產的獲取是企業重大的經營決策，企業在獲取固定資產的時候，要結合生產周期和財務能力去考慮，慎重選擇。同時，中小型企業的融資租賃更側重于租賃方面，而大型企業的融資租賃側重于融資方面，根據項目的不同選擇不同的融資方案有很顯著的效果。

三、國有企業資產運營中融資租賃發揮的運用

1.運用融資租賃盤活國有固定資產

一方面，企業的固定資產可以當作是它的一個重要的勞動工具，能清晰地反映出企業的生產力大小，很大程度上提高了企業的運營效率和效益。但如果固定資產過多，企業的資金周轉就會緩慢，會阻礙企業的戰略發現，降低企業的核心競爭力。

企業在專業化重組的過程中會產生大量固定的閑置資產，這些閑置資金會占用大量的企業資金，影響企業的財務運營。但是，如果企業能夠合理地將固定資產和流動資產有機的結合起來，將會產生新的價值。融資租賃就是這種產生新價值的結合體，它融合了融資和融物兩個方面，減少了企業的資金投入，使得企業能有充分的資金去做營銷和推廣，同時，企業對固定資產的使用權也不會消失，也就是說，企業的正常運作不會受到影響，這種情況對盤活政策積累下的固定資產和改制重組中的資產都有很重要的意義。

2.運用融資租賃拓寬國有企業融資渠道

管理層的收購和企業的兼并是國有企業改革中最常見的兩種方式，但是這兩種方式都會使得企業資產出現很大的缺口。雖然通過向銀行申請貸款可以很大程度的彌補缺口，但是這種方式難于實踐并且可能產生不良的社會影響力。雖然一些知名企業可以通過信托計劃去申請貸款，但是，這種方式涉及面太廣，程序太過復雜。在這種沒有有效彌補資金缺口的情況下，融資租賃作為一種特殊的融資方式會產生極大地改觀，融資租賃出站之后，企業改革中若出現資金短缺，則租賃企業可以先去收購目標企業，然后租給收購方由收購方去經營，這種方式給企業管理層之間的收購開辟了一條新的道路。投資者在投資規模小、資產負債率比較高且銀行貸款申請困難的中小型企業的時候是享有免投資稅等優惠的，這一政策極大的激發了資金服務者對融資租賃的積極性，進而為中小型企業發現謀取了資金充足的出路。

3.依托融資租賃轉換國有企業經營管理觀念

企業資產運營的最終目標通常而言是為了提高企業的競爭力，但是我國企業的運營目標卻變成了籌備資金。同時，很多企業對并購對象缺乏深入的了解而盲目地去擴大企業規模并且進軍不了解的行業，這極大地影響了我國的市場經濟體系。而融資租賃卻可以很好地幫助國有企業的運營理念做出改變，在糾正企業觀念中發揮了重要的作用。因為融資租賃是從企業未來的現金流為出發點進行考慮的，它不局限于企業的資產規模，這樣一來，企業在使用資產過程中，不會僅僅去追逐資產的所有權，而會去考慮資產的成本。

融資租賃的發展程度能夠很直觀地反映出國家對經濟經營和管理理念的先進性。融資租賃如果能夠廣泛的使用在企業中，讓出租方變成資金的提供方，進而起到監督承租方資產運營的作用，則可以很大程度地彌補資金所有人缺位的情況。在融資租賃運營方式出現之后，國有企業不再側重于資產規模，更加關注自身內部資產的使用效率，這一改變很好地糾正了“輕資產所用和財務結構，重資產所有”的舊觀念。就目前來看，企業的主要競爭力還是集中在企業規模方面，然而，如果資產不能發揮出自身擁有的運營效率和能力，一味地沉淀在企業中不去使用，則對企業而言百害而無一利。因此，國有企業的運營理念必須要做出轉變，可以特別重視資產，但是不能太過倚重資產。

4.通過融資租賃降低國有金融資產代理成本

我國銀行在對企業放貸時會做詳細的調查，但是在貸款放出以后，銀行會失去對資金運用的控制權。并且銀行所做的事情更加側重于對企業發展過程中財務指標等內容的調查，對于企業當前運營狀況以及企業未來的盈利能力和還款能力考慮較少，但是，企業未來的盈利能力才是企業還貸的首要影響因素，這就使得銀行放貸的風險增大。此外，企業破產的時候，產生的破產費用、債務、職工工資以及基本保障金都需要償還，如此一來，銀行信貸的還款就被大大拖延，并且在經過諸多方面的費用支出以后，由銀行貸出的資金一般會所剩不多。但是企業如果使用融資租賃的方式去運營，由于出租人是財產的所有者，他有權提前收回自己的財產，然后再次將財產出租或者拋售，也可以讓出售者去收回財產，極大程度降低了銀行的風險，減弱了企業破產對銀行造成的沖擊。同時，融資租賃的企業可以依法向銀行拋售自身的債權，促進銀行中間業務收入的提升。

與此同時，融資租賃的資金運營方式可以使得銀行和租賃企業之間的分工更加專業，如此一來，資金運營的效率便會大大提升。就我國現如今的銀行體系而言，銀行方面和企業是兩條雙向流動的水平線，在資金運營的過程中，一旦企業一方的運營出現失策，使得資金變成單循環流動，這樣一來，會極大地阻礙銀行體制的改革。如果再加上出租方，那么銀行只要及時了解出租方的金融運行情況即可。在具體項目評估和風險評價中，這能夠通過金融中介作用實現風險因素的有效控制，這樣能夠更有針對性的分擔融資租賃風險，以提高盈利價值，這樣的模式也有利于降低國有企業和銀行雙方的融資業務風險，可謂一舉多得。

四、結語

綜上所述，國有企業運用融資租賃的方式提升資本運用成效，需要企業、政府、社會多方發力，在國有企業管理中積極轉變管理理念，認識到融資租賃的應用價值，加大資本運作力度。政府則要制定與之相關的稅收鼓勵政策，推動國有企業融資租賃業務的有序開展。國有企業要注重拓展自身融資途徑，拓展資金來源，建立專門的融資管理團隊，積極吸納優秀人才。同時還要完善融資租賃保證金制度，這樣才能有效保障出租人的合法權益，最大限度的減少風險因素困擾，提高國有企業資本運營效率，拓展融資租賃平臺，為國有企業穩定高效發展創造良好條件。

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作者簡介：

郭寶，供職于中國葛洲壩集團融資租賃有限公司，經濟師，碩士。