論供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)融資的促進(jìn)作用

摘要：中小企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中做出了很大的貢獻(xiàn)，但是從中小型企業(yè)發(fā)展規(guī)模來看，雖然發(fā)展勢頭大，但是中小型企業(yè)總體的規(guī)模不及上市公司，且其固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)比率不穩(wěn)定，流動(dòng)資產(chǎn)較多，缺乏一定規(guī)模的固定資產(chǎn)，難以獲得相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的信貸扶持。供應(yīng)鏈金融的出現(xiàn)，很大程度上為中小企業(yè)解決了融資難的問題。本文探討以核心企業(yè)為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)融資在哪些層面產(chǎn)生積極影響，希望能夠?yàn)楸姸嘀行∑髽I(yè)提供參考和啟示。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融;中小企業(yè)融資

中圖分類號：F275文獻(xiàn)識別碼：A文章編號：2096-3157（2020）14-0087-02

經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，企業(yè)之間的相互合作意識增強(qiáng)，供應(yīng)鏈條上下游之間的各個(gè)主體密切聯(lián)系。作為上游的供應(yīng)商利用現(xiàn)有資源為處于供應(yīng)鏈中游的企業(yè)提供經(jīng)營過程中需要的材料，而中游企業(yè)則在將產(chǎn)品加工處理過后，向下游主體銷售商品。上下游之間活動(dòng)穩(wěn)定性較高，且主體之間貿(mào)易信息透明，交易過程中容易得到相互的信任。

中小型企業(yè)大多數(shù)充當(dāng)供應(yīng)鏈上下游的主體，其在提高社會(huì)普遍就業(yè)率、推動(dòng)大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展、加速貿(mào)易流通等方面起著無可替代的作用，已經(jīng)成為了促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)不可忽視的中堅(jiān)力量。中小型企業(yè)數(shù)量龐大、發(fā)展勢頭迅猛，但其在發(fā)展過程中也會(huì)無可避免的遇到許多障礙，其中，融資困難成為企業(yè)發(fā)展中的首要難題。從信用層面來看，中小型企業(yè)普遍信用水平低下，導(dǎo)致信貸審核成本上升，故而多數(shù)以銀行為代表的金融資本都不愿意為其貸款;從盈利能力層面來看，各方因素如企業(yè)管理水平、企業(yè)所處環(huán)境等在一定程度上限制了中小型企業(yè)的發(fā)展，以致于其難以達(dá)到上市公司的股票發(fā)行、債券發(fā)行的準(zhǔn)入門檻，最終導(dǎo)致因?qū)嵙Σ蛔恪⒂讲粔蚨菀资ト谫Y機(jī)會(huì)。綜上，在中小型企業(yè)發(fā)展的過程中，其難以通過傳統(tǒng)的融資方式獲得資金注入，在經(jīng)濟(jì)市場中容易處于不利地位，繼而被市場淘汰。

毋庸置疑，供應(yīng)鏈融資方式極大程度改善了中小型企業(yè)在融資過程中因流動(dòng)資產(chǎn)比例過大、負(fù)債能力弱等因素而失去融資機(jī)會(huì)的窘境。供應(yīng)鏈條中并非只有中小型企業(yè)，還存在規(guī)模大、發(fā)展穩(wěn)定、信用水平良好且盈利能力較強(qiáng)的大企業(yè)，這類企業(yè)在鏈條中起著“領(lǐng)頭羊”作用，常被稱為“核心企業(yè)”。

一、中小企業(yè)融資的理論分析

關(guān)于中小企業(yè)融資的研究文獻(xiàn)中可知，斯蒂格利茨和韋斯（StiglitzandWeiss）指出中小企業(yè)在向相關(guān)金融機(jī)構(gòu)爭取融資機(jī)會(huì)時(shí)，導(dǎo)致其無法獲得機(jī)構(gòu)信任的最主要原因?yàn)樾畔⒉粚ΨQ，學(xué)者將其命名為“信貸配給理論”。金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)采取信貸配給是對中小企業(yè)進(jìn)行多方面評估才得出的，中小企業(yè)信用水平較低、財(cái)務(wù)管理不完善、財(cái)務(wù)報(bào)告制度不明晰等因素使金融機(jī)構(gòu)在決策時(shí)為了避免逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，而采取信貸配給。綜上，中小企業(yè)應(yīng)注重本身出現(xiàn)的內(nèi)部管理等問題，以改善信息不對稱的窘境。

中小企業(yè)是推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大就業(yè)、促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定的重要力量。為適應(yīng)市場的變化，大多數(shù)企業(yè)都進(jìn)行了轉(zhuǎn)型，在這一進(jìn)程中，中小型企業(yè)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)的地位不斷上升，其對市場經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用使人們意識到關(guān)注中小企業(yè)健康發(fā)展的重要性。由于各方因素限制，盡管國家從法律層面針對中小企業(yè)的發(fā)展出臺了相關(guān)的扶持政策，但中小企業(yè)的發(fā)展速度和規(guī)模還是受到了阻礙，其中，融資困難就是企業(yè)發(fā)展中的不可忽視的瓶頸之一。

從融資結(jié)構(gòu)分析，我國中小企業(yè)受融資渠道局限，融資結(jié)構(gòu)單一，內(nèi)源融資占總?cè)谫Y結(jié)構(gòu)比例較高。大多數(shù)較小規(guī)模的中小企業(yè)的融資渠道主要依靠企業(yè)自有資產(chǎn)，如留存收益。中小企業(yè)運(yùn)營規(guī)模小、創(chuàng)新能力不足以及內(nèi)部流程不完善等因素導(dǎo)致企業(yè)整體盈利能力不高、資本積累速度慢、負(fù)債能力弱，使中小企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。不僅如此，中小企業(yè)本身管理水平不足、對抗市場風(fēng)險(xiǎn)能力不足、管理信息不透明等缺陷都使金融機(jī)構(gòu)無法準(zhǔn)確預(yù)測其發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，從而不愿意將貸款資金予以具有市場發(fā)展?jié)摿s運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)較高的中小微企業(yè)。

二、供應(yīng)鏈金融的理論分析

目前，供應(yīng)鏈金融概念的定義尚未統(tǒng)一，但實(shí)質(zhì)上這些概念都是互通的。供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)在學(xué)者們看來是金融機(jī)構(gòu)通過對供應(yīng)鏈關(guān)系進(jìn)行分析，參考核心企業(yè)較高的信用評級，通過管理供應(yīng)鏈資金流、信息流、物流，來給予各個(gè)企業(yè)全方位的金融綜合服務(wù)。

供應(yīng)鏈金融的市場競爭已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈之間的競爭，不再是傳統(tǒng)的企業(yè)與企業(yè)互相競爭，這正是集約化逐漸占據(jù)市場的規(guī)律，因此注重平衡發(fā)展供應(yīng)鏈上各個(gè)企業(yè)變得尤為重要，以此才能加強(qiáng)供應(yīng)鏈核心競爭力。然而在供應(yīng)鏈中，處于最重要地位的核心企業(yè)，能夠延長向供貨商的支付期，還要求經(jīng)銷商預(yù)付貨款。而中小企業(yè)多為這些和核心企業(yè)緊密聯(lián)系的經(jīng)銷商和供貨商，所以為了能夠穩(wěn)定發(fā)展，中小企業(yè)在不具備議價(jià)能力時(shí)，一般情況下就只能按照核心企業(yè)的相關(guān)要求。與此同時(shí)，日常生產(chǎn)時(shí)，中小企業(yè)還要對各種材料成本、工資支出成本進(jìn)行支付。再加上企業(yè)存在的大量存貨積壓問題，會(huì)造成流動(dòng)資金的占用。

1.緩解銀企信息不對稱問題

中小企業(yè)與供應(yīng)鏈上各方主體協(xié)調(diào)合作，在良性競爭中得到更好地發(fā)展。其發(fā)展的穩(wěn)定性有利于使中小企業(yè)在運(yùn)營過程中更好應(yīng)對由于內(nèi)外部環(huán)境產(chǎn)生的問題，提高對抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。在實(shí)際交易過程中，供應(yīng)鏈金融通過掌握各類企業(yè)的相關(guān)運(yùn)營信息，降低信息不對稱程度，從本質(zhì)上緩解企業(yè)融資困難的難題。

2.有利于提高中小企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性

改善資金流結(jié)構(gòu)是供應(yīng)鏈上企業(yè)發(fā)展的重要途徑之一，出現(xiàn)資金流問題主要源于應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)期間之間的差異。對于在供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)，與鏈條上核心企業(yè)保持健康、長久、穩(wěn)定的相互合作關(guān)系，可以加速資金回籠，保障應(yīng)收賬款及時(shí)收回，減少結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，提高資金使用效率。

3.有利于弱化銀行對中小企業(yè)本身的限制

金融機(jī)構(gòu)在對需要融資的企業(yè)進(jìn)行分析時(shí)，會(huì)對所處供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)進(jìn)行全方位考察，如此有利于金融機(jī)構(gòu)與核心企業(yè)形成更為良好、健康、積極的合作關(guān)系，從而促進(jìn)供應(yīng)鏈上各類企業(yè)的發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)與融資企業(yè)考察的著重點(diǎn)皆在于財(cái)務(wù)方面，如協(xié)調(diào)應(yīng)付賬款與應(yīng)付賬款之間的平衡，以維持企業(yè)內(nèi)部基本的資金流動(dòng)。

4.有利于降低融資成本

隨著供應(yīng)鏈的發(fā)展，各合作主體互相產(chǎn)生一定的信任，各類流程活動(dòng)完善協(xié)調(diào)，供應(yīng)鏈的績效會(huì)達(dá)到最大化。這類合作關(guān)系異于完全市場關(guān)系，亦有別于具有等級限制的官僚結(jié)構(gòu)，而是一種平等合作的信任關(guān)系。信息的共享使信息的不對稱減少的同時(shí)，也使金融機(jī)構(gòu)以及合作方能夠?qū)μ幱诹觿莸匚坏闹行∑髽I(yè)的財(cái)務(wù)能力進(jìn)行一定的預(yù)判分析，從而降低這類企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，增加金融機(jī)構(gòu)在融資前后對中小企業(yè)的信任，最終達(dá)到降低融資成本的目的。

三、案例分析

本文選擇的案例對象是有名的蘇寧集團(tuán)。在供應(yīng)鏈金融中，蘇寧集團(tuán)可以說是比較成功的典范。蘇寧集團(tuán)在2013年2月19日正式更正公司名稱為蘇寧云商集團(tuán)有限公司，并且出現(xiàn)了公司“云商”新模式，主要是實(shí)現(xiàn)店商、零售商、電子商務(wù)三方面的服務(wù)。并且這一年在美國硅谷，其創(chuàng)辦了第一家研究海外運(yùn)營的學(xué)院，該學(xué)院主要研究方向是一種新型的能夠?qū)崿F(xiàn)共同發(fā)展的模式，即線上線下O2O（OnlineToOffline），這種模式能夠?qū)崿F(xiàn)各種IT產(chǎn)品和金融融合，并且為“云商”的高質(zhì)量高效率發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。公司又在2018年2月8日正式改名為蘇寧易購集團(tuán)有限公司，開始設(shè)計(jì)特有的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品。

其供應(yīng)鏈運(yùn)作流程如下：建立以蘇寧為核心企業(yè)的供應(yīng)鏈金融平臺;各供應(yīng)商從自身狀況出發(fā)選擇適合的合作銀行和融資產(chǎn)品，發(fā)起融資申請并簽署融資協(xié)議;銀行通過評估蘇寧ERP中的信息，從而來判斷供應(yīng)商的信用狀況是否適合融資和簽署協(xié)議;銀行向以蘇寧作為擔(dān)保企業(yè)的供應(yīng)商發(fā)放貸款;蘇寧根據(jù)協(xié)議在約定的時(shí)間向銀行付款;扣除融資金額后，銀行將向供應(yīng)商支付剩余款項(xiàng)，如有任何不足，則向供應(yīng)商追討補(bǔ)足金。

在這個(gè)過程中蘇寧是整個(gè)電子商務(wù)平臺的核心企業(yè)，商業(yè)銀行是基于蘇寧的良好信用基礎(chǔ)上對其供應(yīng)商發(fā)放貸款，以解決其資金周轉(zhuǎn)難等問題。

蘇寧集團(tuán)的供應(yīng)鏈金融發(fā)展以來，自身的發(fā)展變得更加順暢。特殊表現(xiàn)主義在存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)進(jìn)步顯著。

過去，公司會(huì)盡可能地延長供應(yīng)商的應(yīng)收賬款期，以占用供應(yīng)商的資金。在蘇寧主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融中，蘇寧集團(tuán)致力于減少對于上游供應(yīng)商資金流的占用，利用縮減資金的周轉(zhuǎn)天數(shù)來達(dá)到資金周轉(zhuǎn)效率提高的目的。

公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的提高說明了應(yīng)收賬款回收的有效性，這樣的話，公司可以讓存貨的成本得到一定的降低。在2013年，蘇寧實(shí)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，開始在物流和互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)行大量投資，之后蘇寧不斷上升的銷售效率可以知道，這樣的轉(zhuǎn)型是正確的，它讓企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也開始逐漸下降，這直接反映了企業(yè)在供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)上的成熟。

當(dāng)蘇寧進(jìn)行供應(yīng)鏈融資吸引企業(yè)加入供應(yīng)鏈時(shí)，大量的供應(yīng)商對此表示期待與愿意，其中不乏一些小規(guī)模但優(yōu)秀的供應(yīng)商，他們往往資本實(shí)力較弱，缺乏擔(dān)保和融資支持。現(xiàn)如今，蘇寧與銀行信任程度增加，合作得到了進(jìn)一步的加強(qiáng)，銀行可以在蘇寧良好信用的基礎(chǔ)上，為這些急需融資的供應(yīng)商提供一些相應(yīng)帶有幫助性質(zhì)的融資服務(wù)。

四、研究結(jié)論與建議

本文認(rèn)為，作為供應(yīng)鏈中擁有高質(zhì)量信用的核心企業(yè)，蘇寧作為擔(dān)保人，從銀行獲得鏈上企業(yè)所需的融資額。銀行以核心公司為主要信用擔(dān)保，融資和貸款給供應(yīng)商。蘇寧所要做到的是在應(yīng)付賬款期間將貨款支付給供應(yīng)商，在此期間，供應(yīng)商只需要保證能夠按時(shí)向銀行支付利息。在供應(yīng)鏈融資過程中，供應(yīng)商不需要任何的一些擔(dān)保或抵押行為，因?yàn)檎麄€(gè)過程中只需要依賴與核心企業(yè)的合作。蘇寧集團(tuán)為了保持良好的商業(yè)信譽(yù)，需要時(shí)常抽測評估供應(yīng)商的財(cái)務(wù)狀況，銀行所需要去完成的則是提供融資安排，并按時(shí)收本收息。三方的有效合作能夠最大程度地降低時(shí)間的浪費(fèi)，避免一些不必要的資金浪費(fèi)，這是一個(gè)互惠互利的解決方案。蘇寧的供應(yīng)鏈金融處于一個(gè)十分良好的發(fā)展趨勢，可以被用來有效應(yīng)對供應(yīng)商的融資問題。

本文建議，以核心企業(yè)為領(lǐng)導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融需建立健全的信用風(fēng)險(xiǎn)評估體系處于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的核心企業(yè)，其所承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視。核心企業(yè)可以借鑒一些在供應(yīng)鏈金融方面獲得了成功的企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估，結(jié)合實(shí)際情況，對供應(yīng)鏈上配套企業(yè)采取相關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)評估體系，對此體系的完善與加強(qiáng)，能夠?qū)?yīng)鏈金融由前期到后期整個(gè)階段的控制進(jìn)行一定程度上的加強(qiáng)。

信用風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上是由于中小企業(yè)在信息方面的不對稱所造成的。風(fēng)險(xiǎn)防范體系的建立和完善對供應(yīng)鏈金融的發(fā)展至關(guān)重要，甚至?xí)绊懙秸麄€(gè)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]宋華，盧強(qiáng).產(chǎn)業(yè)企業(yè)主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融如何助力中小企業(yè)融資——一個(gè)多案例對比研究[J].經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2017，（12）：47～58.

[2]張珂瑩.風(fēng)險(xiǎn)管理理論在供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用——基于全面風(fēng)險(xiǎn)管理理論[J].現(xiàn)代管理科學(xué)，2018，（12）：112～114.

[3]王立清，胡瀅.供應(yīng)鏈金融與企業(yè)融資約束改善——基于產(chǎn)融結(jié)合與戰(zhàn)略承諾的調(diào)節(jié)作用分析[J].中國流通經(jīng)濟(jì)，2018，（6）：124～130.

作者簡介：

王天軍，供職于浙江東陽農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司。