中概股回歸助力雙循環(huán)互動(dòng)

程實(shí)　王宇哲

中概股回歸將成為中國經(jīng)濟(jì)構(gòu)建和完善升維競爭雙循環(huán)的重要組成部分。

在保護(hù)主義和市場雜音之下，中概股回歸固然有避免地緣風(fēng)險(xiǎn)、兌現(xiàn)估值紅利的考量，但我們認(rèn)為，其長期將成為中國經(jīng)濟(jì)構(gòu)建和完善升維競爭雙循環(huán)的重要組成部分：其一，經(jīng)歷過全球投資者檢驗(yàn)的中概股是中國最具活力和想象空間的可投資產(chǎn)，其回歸本土意味著中國投資者有機(jī)會(huì)直接投資于國內(nèi)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，也將進(jìn)一步推動(dòng)形成優(yōu)質(zhì)的人民幣核心資產(chǎn);其二，中國經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)短期挑戰(zhàn)、迎來長期蛻變的發(fā)展路徑孕育出以民生、科技、金融為三個(gè)頂點(diǎn)且彼此交互的投資“黃金三角形”，回歸的中概股有望憑借新經(jīng)濟(jì)、低重心、高增長成為塑造這個(gè)“三角形“的粘合劑;其三，中概股回歸進(jìn)一步打通了內(nèi)地和香港資本市場的互聯(lián)互通機(jī)制，并形成了良好的示范效應(yīng)，為更多中國企業(yè)結(jié)合自身需求充分利用不同市場優(yōu)勢、整合境內(nèi)外資源提供了前所未有的新機(jī)遇。

新冠疫情按下了中國經(jīng)濟(jì)由高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的快進(jìn)鍵，雙循環(huán)發(fā)展的新格局將有效鏈接起兩個(gè)市場、兩種資源，加持中國資產(chǎn)成長為新時(shí)代更具有稀缺性、值得超配的α。在此背景下，中概股回歸有著更具確定性的內(nèi)涵：一方面，經(jīng)歷過全球投資者檢驗(yàn)的中概股是中國最具活力和想象空間的可投資產(chǎn)，其回歸本土意味著中國投資者有機(jī)會(huì)直接投資于國內(nèi)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的;另一方面，中概股回歸會(huì)通過“鯰魚效應(yīng)”強(qiáng)化中國資本市場的優(yōu)勝劣汰，這將進(jìn)一步有助于形成優(yōu)質(zhì)的人民幣核心資產(chǎn)，增加對(duì)于海外投資者的吸引力。……