沙特“減產(chǎn)”不加碼

朱潤民專欄

高級經(jīng)濟師，長期從事石油經(jīng)濟研究與國際原油價格預測

7月28日，沙特阿拉伯王國財政部發(fā)布的一份報告顯示，今年二季度，該國財政赤字達1092億里亞爾（折合291.2億美元）；比一季度的財政赤字上升了220%。主要原因是占其總收入70.83%的石油收入大幅下降，與上年同期相比下降45%，至255億美元。

沙特阿拉伯是世界原油產(chǎn)量超過1000萬桶/天的三大石油生產(chǎn)國之一，是世界上最大的石油出口國之一，石油工業(yè)的產(chǎn)值在該國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）中的占比接近1/3。盡管該國近幾年一直堅持改革，但石油工業(yè)在其國民經(jīng)濟中的地位依然居高不下，國際原油價格的變化對該國經(jīng)濟的影響依然碩大無比。

從石油收入、石油工業(yè)與國民經(jīng)濟的發(fā)展、國家財政平衡等角度考慮，沙特阿拉伯對國際原油價格上漲和高位運行有著強烈而迫切的期待。然而，今年二季度國際原油價格大幅下挫和全球石油需求銳減、石油供給嚴重過剩三個因素導致該國石油收入大幅下降。據(jù)歐佩克數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，反映歐佩克成員國原油銷售價格水平的歐佩克一攬子油價平均值為26.82美元/桶，為2003年有該數(shù)據(jù)記錄以來第二低。今年二季度，沙特阿拉伯的原油產(chǎn)量921.8萬桶/天，比今年一季度的979.6萬桶/天低5.9%，比上年同期的975.4萬桶/天低5.5%。而國際能源署（IEA）數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，全球石油消費同比下降1640萬桶/天；今年4月、5月，經(jīng)濟合作組織成員國（OECD）商業(yè)石油庫存分別上升490萬桶/天和264萬桶/天。美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，美國石油總庫存（包括原油和石油產(chǎn)品）、商業(yè)原油庫存上升速度和規(guī)模連創(chuàng)歷史新高。

全球石油需求下降主要源于新冠肺炎疫情暴發(fā)引起的全球性的旅游和出行封鎖，歐佩克及其盟友在減產(chǎn)協(xié)議經(jīng)歷短暫的破裂后又重新達成新的協(xié)議減產(chǎn)，其他主要產(chǎn)油國也參與了非協(xié)議減產(chǎn)，減產(chǎn)規(guī)模達到史無前例的近千萬桶/天。

經(jīng)歷了4月初的減產(chǎn)同盟破裂掀起價格戰(zhàn)事件后，沙特阿拉伯官方目前已經(jīng)清醒地認識到，減產(chǎn)同盟是脆弱的，隨時可能因為不一致的利益和目標而破裂，“減產(chǎn)協(xié)議”需要在利益取舍中進行呵護和平衡，需要忍受一些困難。尤其是其主要合作方和對手俄羅斯近期又釋出了對“減產(chǎn)”規(guī)模和持續(xù)時間不同的聲音，并對近期的國際原油價格表示出了較好滿意度；美國致密油也是影響沙特阿拉伯“限產(chǎn)保價”決策的一個重要因素，一旦國際原油價格達到某個水平，美國致密油可能再次死灰復燃，重拾快速增長勢頭，這些都將對全球石油供需再平衡產(chǎn)生重大影響。

目前新冠肺炎疫情對全球石油消費依然保持較強抑制作用的情況下，產(chǎn)能過剩形勢仍然很嚴重，沙特阿拉伯對國際原油價格上漲的期待需要降低，認為進一步加碼“減產(chǎn)協(xié)議”需要有更多的耐心，目前更為重要的是將更多的智慧把國際原油價格維持在一個相對可接受、可持續(xù)的區(qū)間內(nèi)，以免期望過高導致“減產(chǎn)同盟”再次破裂而掀起市場份額“爭奪戰(zhàn)”和價格戰(zhàn)，驅(qū)動國際原油價格大幅上漲，由此吸引過多的勘探開發(fā)投資新建產(chǎn)能而導致產(chǎn)能過剩更加嚴重、去產(chǎn)能需要的時間更加長久。

基于當前疫情形勢及其對全球石油消費的影響，以及全球石油供需狀況形勢和前車之鑒，沙特阿拉伯在做出新的決策支持國際原油價格朝著對其更加有利的方向發(fā)展時，將不得不考慮更多的因素、更多的后果，貿(mào)然動議加碼“減產(chǎn)”的概率極低，更何況當前的國際原油價格已經(jīng)較今年二季度平均水平上漲了近50%。