緊抓弱復蘇主線

廖宗魁

雖然全球經濟還沒有完全恢復常態，4月份以來全球股市已經紛紛高歌猛進。美國三大股指在不斷的創下歷史新高，似乎疫情對經濟的沖擊早已一掃而空;A股也在7月份以后加速上漲，突破了2019年上半年的高點。

如今棋至中盤，后面將如何收官呢？全球股市估值大幅提升，并非建立在盈利較好恢復的基礎上，而是更多借助于全球流動性的超級寬松，這也給市場的不穩定性埋下了隱患。

后疫情時期的經濟復蘇是緩慢而偏弱的，市場的大幅上漲使估值快速的跑到了盈利的前面，一旦外部擾動增加，很容易引發市場波動加劇。

A股市場結構嚴重分化后，食品、醫藥等估值都處于歷史高位，后續資金是繼續抱團，還是向其他板塊擴散？

經濟從“疫情型衰退”轉變為“弱復蘇”

2020年對全球經濟最大的擾動無疑是新冠疫情，全球經濟陷入了“疫情型衰退”。中國一季度GDP創紀錄的下滑6.8%，而美國經濟在二季度更是下滑31.7%。隨著疫情得到有效的控制，全球經濟也逐步進入了復蘇階段。

中國疫情的控制相對領先，中國經濟的復蘇也領先全球經濟一些。中國的工業在4月份就回到了正增長，二季度GDP增長3.2%。而歐美經濟的最低點是二季度，近兩個月經濟也明顯復蘇，比如7月美國制造業PMI已經恢復到54.2，進入了擴張區間。

雖然疫情影響巨大，但其對經濟各個部分的影響并不是對稱的，隨之而來的復蘇也產生了較大的差異，并對市場板塊產生了較強的影響。

一方面，食品飲料、醫藥、一些科技細分領域受到疫情的沖擊較小，在二季度的行情中，成為避險板塊，受到資金的抱團追逐，估值大幅提升。……