基于現金流量的財務質量分析淺析

李明珍

【摘 要】傳統的企業財務分析主要利用資產負債表和利潤表資料進行指標計算，進行評價企業償債、盈利等，這有一定的局限性。以收付實現制為計量基礎的現金流量表為依據的現金流量進行財務質量分析具有特殊的作用和意義。本文側重于探討了應用現金流量分析財務質量、償債能力、獲利能力以及財務彈性分析的方法及其注意事項。

【關鍵詞】現金流量分析

一、現金流量分析的特點及其意義

（一）現金流量分析的特點

眾所周知，資產負債表是反映特定時點財務狀況的靜態報表，資產負債表與利潤表都是以權責發生制為基礎編制的財務報表?；谶@兩大報表的資料進行財務分析存在一定的局限性。與資產負債表、利潤表等相比，現金流量表具有以下特點：（1）現金流量表是以收付實現制為編制基礎的;（2）現金流量表是動態報表，反映一定時期經營活動、投資活動和籌資活動等現金及現金等價物流入和流出情況;（3）現金流量表的格式為報告式結構。我國企業現金流量表采用報告式結構，分類反映經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量和籌資活動產生的現金流量，最后匯總反映企業某一期間現金及現金等價物的凈增加額。所以，在收益性和流動性背離程度很大的今天，綜合現金流量表分析，有助于使企業在財務狀況、收益情況和現金流動的分析上達到更加全面的效果。

（二）現金流量表分析的意義

如果把現金看作是企業日常運作的“血液”，那么現金流量表就好比“驗血報告”。企業日常運作的好壞，從這份報告中可以有個初步判斷。因為從其它財務報表中，投資者只能掌握公司現金的靜態情況，而現金流量表卻反映了企業現金流動的動態情況。投資者在研究現金流量表時，如果再參閱其它報表，那對公司的了解就會更為全面。一個公司是否有足夠的現金流入是至關重要的，這不僅關系到其支付股利、償還債務能力，還關系到公司的生存和發展。因此，投資者、債權人在關心上市公司的每股凈資產、每股凈收益等資本增值和盈利能力指標時，對公司的支付、償債能力也會予以關注。

因此，在收益性和流動性背離程度很大的今天，對企業具有決定意義的不再是利潤而是現金及現金流量，因此現金流量表越來越重要。其主要作用可概括如下：（1）可以提供企業的現金流量信息，并據此對企業財務狀況作出客觀評價;（2）可說明在一定期間企業現金流入與流出的原因，并表現企業的償債能力和支付能力;（3）能分析企業未來獲取現金的能力，預測企業未來財務狀況發展趨勢;（4）能夠提供不涉及現金的投資和籌資活動的信息。

二、應用現金流量分析財務質量的方法

（一）現金流量質量分析的方法

現金流量質量分析是指企業對未來發展目標的預期與現金流量指標吻合程度的分析。從現金流量表結構看，將通過對現金流量表的三組經濟活動的現金流量凈額，即現金的流入與流出的差額，以及其凈額為正值或負值之分，進行多種不同組合并分析評價其特點。其目的為實現對現金流量和質量的客觀準確的分析評價，以此判斷企業當前的財務狀況，預測企業未來的財務風險。

1.現金流量質量分析的組合方式及評價要點如表1。

2.現金流量質量分析應注意的問題

（1）當企業的現金流入大于流出，表明現金流量凈額為正值，負值則表明現金流入小于流出。該分析為經營活動的重點分析對象，應結合同期利潤指標分析;

（2）要區別企業所處的生命周期階段進行分析，初創發展期、成熟穩定期、衰退保守期、擴張轉型期等都有不同的現金流量質量狀況和現金流量質量特征，因此要具體情況具體分析;

（3）三大類現金流量凈額合計后的正負值，會對分析評價產生影響;

（4）相對于現金流量總量，各類經濟活動產生的現金流量凈額指標數據的大小值對分析評價會有影響。

（二）現金流量表償債能力分析

企業的償債能力分析是指償還企業用于資金周轉或擴大企業發展規模而所借的短期、長期債款以及銀行貸款等的能力分析，分析該項能力也是現金流量財務指標分析的一個重要環節?，F金流量財務指標分析，亦可稱為現金流量表比率分析，指的是財務報表中的相關項目與經營活動的現金凈流量相除所形成的比率，通過該比率的大小來衡量企業償還債務的安全程度。

1.現金償債能力分析指標

表2將通過現金流量和債務的比較，即利用經營現金凈流量分別與本期到期債務、流動債務和債務總額形成的比值來計算出現金到期債務比、現金流動負債比和現金債務總額三項財務指標。通過這三項指標的比較來實現對企業的償債能力的解讀分析，財務指標比率的值越高，說明企業承擔債務的能力越強，償還債務的可能性越高。以下表2給出了常用的現金償債能力分析指標對應的計算方法、參考標準及評分評價要點。

2.現金償債能力分析的特點

綜上所述，通過上述3個指標的分析可以看出：對債權人來說，現金比率的值越大，表明企業的即時償債能力越強;反之則越弱。而企業與現金相關的償債能力的強弱，是他們做出何時收回貸款或放出貸款決策的基本依據。相對于企業而言，他們并不希望現金比率的值越高越好，因為資產的變現能力（即其流動性）與盈利能力互為反比關系，變現能力差的同時資產盈利能力則強，反之則弱，因為維持中等水平的比率更有利于企業衡量自身情況和作出償債放債決策。

（三）獲取現金能力分析

企業的獲取現金能力直接關系到企業的收益盈利情況，同時也是投資者和企業所有者最看中的事項。因此，研究分析企業保持現有經營水平、未來創造利潤的能力情況，將通過經營活動產生的現金凈流量與營業收入、總資產、凈利潤或普通股股數等形成的比值，下列將建立分析表來分析該項能力，分析方法見表3所示。

（四）財務彈性分析

財務彈性分析可視為對企業面對經濟環境的適應能力和投資機會把握的能力分析。具體分析可通過以下兩個財務指標計算公式加以分析：

1.根據分析指標公式分析：

計算現金滿足投資比率，可研究近五年來的現金凈流量在投資中的平均分配情況。其資金自給率隨著比率的大小而增高或降低，當比率值為1時，說明企業靠自身經營收獲的現金能滿足企業擴大規模發展的需求;若比率值經常小于1，則反映企業經營需要的現金無法單靠自身滿足，仍然需要依賴外部融資來輔助補充。

2.根據分析指標公式分析：

通過其倍數的計算可發現要實現每股現金股利的價值保障，該比率值的情況。其支付現金股利的能力伴隨比率值的增大而變強;若該比率較同行業的平均水平偏低，說明企業經濟境況不佳，可能存在要靠舉債甚至無法籌集現金以維持當前股利水平。

三、應用現金流量進行財務質量分析應注意的問題

綜上所述，通過上述五種財務分析方法對企業的財務狀況進行研究，總結出為企業管理者可借鑒的科學、有效且具參考價值的信息。但在基于現金流量表對企業財務狀況的原則和方法進行財務分析過程中有如下幾個注意事項：

（一）關注會計信息質量要求的可比性原則

根據《企業會計制度》總則的規定，在其第十一條第（五）項中提到，企業在會計核算時使用的會計指標的口徑應當一致，即不同企業在同一時期內相互可比;同一企業在不同時期內也相互可比，體現了會計信息質量要求的的可比性原則。另外需要注意的是在不同時期的同一企業的現金流量的變化，也不呈現有規律的趨勢，可能不能說明企業的財務狀況。

（二）現金流量的變化的過程和結果分析應結合進行

從某種意義上看，現金流的變化過程分析比起其現金流變化的結果分析顯得更重要。在研究現金流量變化的發生原因，必然要對影響其變化的各種因素羅列出來逐一分析。分析過程中也會遇到各種不同的情況，如實際發生的現金流量與預期或計劃實行的存在差異，那么就要區分其中存在的多種可能性，并逐一分析;又比如對當期的期末和期初現金經變化量的確定。

（三）現金流量表雖然是按三大類經濟活動來呈現現金凈流量，但不能單憑此依據判斷各項活動的效果好壞。

在各項經濟活動中，應著重注意當期的籌資活動和投資活動的現金流入和流出的的關系基本上是不相關的。比如當期籌資活動的現金流出是為償還以前發生的籌資活動的本金和利息額。

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