業績黯淡的格力

衛力克

格力電器（000651.SZ）2020年半年報顯示，公司實現營業收入695億元，歸母扣非凈利潤60億元，與上年同期相比，分別下滑29%和54%。單看二季度，營業收入和歸母扣非凈利潤分別為491億元和48億元，同比分別下滑14%和41%，下滑幅度雖然相比于一季度的“腰斬”有所緩解，但橫向對比同屬于白電行業的美的集團（000333.SZ）來看，表現明顯不及，美的二季度的營收和歸母扣非凈利潤的同比增幅分別為3%和2%。

進一步拆分格力電器的業務來看，上半年格力的空調業務營收413億元，同比下滑48%，生活電器營收22億元，同比下滑13%，下滑幅度均高于美的同期數據，后者空調和生活電器的下滑幅度分別為10%和9%。

根據奧維云網（AVC）數據，2020年上半年國內家用空調零售量同比下降14%、零售額同比下降27%。根據《暖通空調資訊》數據，上半年國內中央空調市場同比下滑22%。可以看出，格力的空調業務表現，不僅沒有比過“老對手”美的，甚至遠低于行業整體水平。

考慮到格力的賬面上有大量的預收賬款存在，而這些預收賬款有可能被當做“蓄水池”，用做調節報表收入，不妨將預收賬款變化因素考慮進來，看看格力的“真實營收”有什么變化。截至2020年6月30日，格力電器預收賬款63億元，期初為82億元，半年變化為-19億元，2019年同期，半年預收賬款的變化為-67億元，2020和2019年經過預收賬款變化調節的收入分別為676億元和906億元，下滑幅度依然達到25%，與營業收入的下滑幅度29%基本相當。從這個角度看，格力電器的2020年半年報收入，沒有進行明顯的調節——上半年格力電器的收入確實出現了明顯的下滑。……