市場行情

學剛看市環渤海地區現貨動力煤價格逐漸走穩

從“CCTD 環渤海動力煤現貨參考價”發布的日度價格運行情況看（見附圖1），近期環渤海地區現貨動力煤價格逐漸走穩，甚至略有回升。

影響近期北方港口動力煤市場的主要因素有：沿海沿江地區電煤日耗明顯增加、核心產地煤炭產量釋放受阻、動力煤期貨價格出現異動等。

第一，電煤日耗升高、采購需求增加。從多個渠道反饋的消息和多種口徑的統計結果看，進入8月份之后，隨著全國大范圍內高溫天氣的出現，包括沿海沿江地區在內的多地降溫用電負荷不斷升高，火電產量及其煤炭日耗全面增加，夏季用電高峰對國內動力煤市場的積極影響得到更多展現，并促使下游消費企業或貿易企業的動力煤采購熱情升溫，其直接體現在中國沿海煤炭運價綜合指數上，該指數由7 月31 日的524.2 點上漲至8 月14日的702.4 點（見附圖2），上漲了178.2 點，漲幅達到了34%。

第二，核心產地煤炭供應繼續受制。近期，陜蒙兩大核心產地的煤炭生產過程及產量再度受到干擾，使得近期核心產地的煤炭資源呈偏緊局面，煤炭出礦價格整體上翹，并引發市場對主要產地資源供應能力的擔心。

在鄂爾多斯地區，煤炭產量除了繼續受到“煤管票”發放限制外，鄂爾多斯市能源局開展的煤礦采挖運亂象及礦區社會治理專項整治工作中，對存在矛盾糾紛煤礦、手續不齊全煤礦（建設項目）、長期停產（停建）煤礦、事故煤礦、近3年來的行政處罰案件和問題線索、以煤田自燃現象進行滅火治理之名違規審批滅火項目等問題進行全面排查，在一定程度上影響了部分產量釋放；在榆林地區，部分地方政府再次叫停煤炭綜合治理項目，鑒于傳言與祁連山非法采煤事件有關，問題觸及政治層面，預計短期內難以復產；近期降雨和防汛工作對晉陜蒙三大核心產地的煤炭生產、公路運輸和煤炭外銷帶來一定消極影響。

第三，期貨價格大幅拉升提振現貨市場情緒。期貨市場上，8 月11-13 日動力煤主力合約（ZC009）的交易價格快速拉升（見附圖3），收盤價格由8 月10 日的549.4 元/t，上漲到了8 月13 日的572.8 元/t，3 天時間上漲了23.4 元/t，漲幅達到了4.3%，基差也迅速由正轉負，走勢激進，隨著交割日期的臨近，對適用交割品的現貨需求方將增加預期，提振了北方港口現貨動力煤市場的交易熱情。

第四，偏高的北方港口庫存水平抑制煤價上漲趨勢。進入8 月份之后，北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港）動力煤庫存的絕對量持續保持增加態勢，而且從庫存的相對數據看，盡管“貨船比”在近期終止了上漲態勢（見附圖4），但是仍然明顯高于合理估值的上線水平，表明相對于現實需求狀況而言，庫存水平處于高位運行局面，繼續對現貨動力煤的購銷熱情和價格走勢帶來消極影響。

港口煤價漲幅有限

港口市場需求依舊乏力，到港拉煤船舶稀少。由于調出量急劇減少，調進量增加，環渤海港口存煤出現快速回升，雖有部分低硫優質蒙煤的供應商堅持挺價，但出貨較為困難，加之大集團現貨資源更具性價比優勢。下游終端采購市場煤需求低迷，即使有少量剛需采購，但壓價偏低，市場煤成交不活躍。從8月初開始，多個煤炭價格指數止跌，并出現1～2 元/t 的小幅上漲。分析認為，此輪煤價漲幅有限，預計漲幅在5元/t左右，而真正的煤價上漲應該在9月上旬。

1.電廠繼續消耗高庫存

8月初，坑口煤市延續穩中偏弱走勢，大礦保鐵路長協供應，價格趨穩。受用戶接貨和招標價格下探影響，部分中小礦、貿易商以及發運戶暫緩發運，終端需求也較冷清，拉運積極性不強，到港拉煤船舶稀少。煤礦整體銷售一般，庫存繼續小幅提升，坑口價格下行壓力依然存在。

盡管下游電廠耗煤數量和制冷負荷有所提高，其中，重點電廠和沿海電廠日耗均升至高位，促使電廠庫存出現下降，但問題是各大電廠庫存降幅太小，難以形成新一輪補庫需求，也無法掀起電煤搶運高峰，用戶派船積極性依然不高。在高庫存情況下，大家都在全力消耗場地存煤，終端用戶放緩采購節奏，僅少量船舶維持南北航線常規長協采購。另據了解，浙能等多家大型電廠在8 月份仍有部分進口煤補充，而北上拉運也只是維持剛需采購而已，對市場煤拉運數量更是少之又少。

在環渤海港口，市場成交冷清，煤炭價格下行，買方多以觀望為主，終端詢貨不多。部分貿易商報價繼續下探，市場穩中偏弱。截至目前，北方港口下錨船繼續處于低位，環渤海港口下錨船只有63艘，較8月初減少了21艘。秦皇島港和黃驊港下錨船分別只有10 多艘，曹妃甸港、京唐港等多個港口下錨船只有個位數，有的甚至為零。

受需求冷清、港口空泊、發運減少影響，環渤海港口存煤出現快速上升。截至目前，環渤海港口合計存煤2577 萬t，較8月初增加了139 萬t，其中，秦皇島港存煤577萬t，較8月初增加了41萬t。值得注意的是，拉運數量不足、市場交投冷清，即使有少量需求，卻難以支撐煤炭價格止跌上漲，低硫優質煤按指數走平出手。

基于目前迎峰度夏時期的高日耗，賣方并不急于甩貨，其中，部分優質低硫蒙煤開始挺價。但由于需求零星，下游繼續壓價。根據船舶預報計劃，環渤海港口預報船舶將出現明顯增加，后續大家需要關注電廠煤炭消耗情況，以及進口煤數量增減變化情況。如果進口煤限制措施能夠發揮作用的話，預計8月底、9月初，電廠將加大國內煤炭采購數量，市場將明顯轉好，煤價有望恢復上漲通道。

2.港口煤價企穩止跌

產地方面，陜北地區煤礦產銷繼續呈現分化，不同煤礦出貨快慢不一，煤價呈漲跌平互現。蒙西地區煤市基本弱穩，中大礦大戶維持長協發運，而受煤價倒掛和“煤管票”嚴控影響，市場戶發運不足，煤價以穩為主。另外，由于倒查反腐以及煤礦證件不全等因素影響，內蒙古部分煤礦停產，涉及產能約為3250 萬t/a，部分煤礦剛剛復產。晉北地區煤市邊際供應平穩，各大戶發運基本正常，周邊地銷一般，煤價弱穩。

近一段時間，港口市場需求依舊乏力，到港拉煤船舶稀少，由于調出量急劇減少，調進量增加，環渤海港口存煤出現快速回升。國內多地連續出現30℃以上的高溫天氣，用電負荷繼續攀升，電廠用煤需求出現好轉，日耗攀高。連日來，無論是統調電廠、重點電廠，還是沿海電廠，庫存均出現減少。但考慮到目前電廠庫存仍在高位水平，加之水電發力，外購電數量充足，疊加水泥等耗能企業錯峰生產。2020年夏季，下游電廠日耗水平比2019年同期略低一些，去庫存時間略長一些。

下游電廠經歷階段去庫存后，將出現一定補庫需求，而環渤海港口各指標煤炭供應較為充足。部分用戶判斷煤價已經接近谷底，接貨意愿增強，貿易商在選擇下浮價格出貨后港口商談氛圍明顯漸好，北方港煤炭出貨量提升。因高溫持續，耗煤需求有所上升，疊加進口煤被限制，預計從8 月底開始，下游采購力度加大，到港拉煤船舶將有所增加，煤炭新增貨盤釋放加快。隨著煤炭交割逐漸增加，市場趨好，疊加進口煤受限，國內煤炭再受青睞，煤價將出現持續上漲。

3.今夏沿海煤市“旺季不旺”

2020 年，隨著“三西”地區先進產能加快釋放，運輸環節保持暢通，進口煤大量補充，夏季南方用煤并不緊張。7 月份以來，我國沿海沿江電廠存煤持續保持在高位，沿海煤炭運輸有條不紊，北港下錨船數量不多，港口庫存回升，而市場煤價格也在傳統的迎峰度夏旺季呈現平穩運行。

入夏之前，電廠紛紛提前存煤，增加從北方港口拉運數量，并適度增加進口煤采購數量，將庫存打到高位。國內市場上游供應穩定增長，鐵路和港口煤炭運輸環節高效作業，穩煤價作用突出。從7月初的數據上看，全國重點電廠存煤可用天數22d，實際存煤數較6 月初增加了746 萬t。沿海六大電廠存煤可用天數高達25d，實際存煤較6月初增加了173萬t。大部分電廠已經提前將庫存打到高位，炎熱的夏季到來后，電廠對北港煤炭保持剛性拉運即可滿足用煤需求。

由于環保原因，7、8月份，我國水泥行業大面積停窯，水泥等耗能行業錯峰生產，減少了用煤需求。水泥行業主要采購晉北低硫低水煤炭，水泥行業減少了煤炭采購，對煤市行情帶來不利影響。此外，外購電增加。5、6 月份，水電發力不足，火電壓力加大，煤炭需求增加，引發港口煤價出現持續上漲。而入夏以來，三峽等水利樞紐完成泄洪后，水電發力，加之今年南方雨水較大，“西電東送”數量增加，促使沿海地區用煤需求壓力減輕。盡管7 月底以來，南方出現高溫天氣，但水電發力，沿海地區外購電增加，抵消了用電負荷增加的利好。從7 月份和8 月上中旬相關數據來看，沿海電廠實際耗煤數量與5、6月份相比增幅不大，造成市場需求冷清，煤價上漲無力。

在進口煤政策限制趨嚴的情況下，我國煤炭進口依然保持了超預期增長。1-7 月份，進口煤炭已經突破2億t，同比增長6.8%。其中，7月份我國進口煤炭2610萬t，沿海地區海上調入進口煤數量不低，預計8 月份，我國進口煤仍會保持在2500 萬t 左右。受新冠肺炎疫情影響，全球范圍內用煤需求均很疲軟，國際煤炭市場整體承壓運行，澳洲煤到岸價與國內煤存在230 元/t 的巨大差價；而國內疫情控制很好，經濟發展和工業生產恢復情況好于其他國家，大量低價海運煤依然涌向中國市場。

4.港口煤價暫無大幅上漲可能

今年夏季，下游電廠通過提前存煤、增加進口煤采購，以及特高壓送電等，南方用戶用煤并不緊張。目前，已經進入夏季后半程，下游電廠用煤不緊張，煤價上漲無力，環渤海港口繁忙程度甚至不如5、6月份。從8月5日開始，多個煤炭價格指數出現企穩止跌，但受電廠和港口庫存高位，以及下游需求偏弱影響，港口煤價企穩并不牢固。分析判斷，預計煤價將穩定一段時間，暫無大幅上漲可能。

目前，電廠庫存仍在高位，且電廠日耗上升緩慢，大部分用戶對長協煤保持剛性采購即可滿足用煤需求。環渤海港口下錨船稀少，雖然最近詢價客戶增多，但大都在壓低還盤價格，貿易商報價對低硫優質煤按指數走平，而高硫煤依然按指數小浮出貨。而在需求低迷、庫存高位，以及進口煤繼續涌入的情況下，市場煤價格達不到用戶的心里價位，部分用戶判斷煤價還有繼續下跌的可能，并不急于搶購。值得注意的是，近一段時間，環渤海港口庫存回升過快，煤種結構緊缺現象得到緩解，優質低硫煤炭并不緊缺，無法助推煤價企穩。

目前的市場煤交易價格已經低于大型煤企月度長協價格，市場煤價格已占一定優勢，一旦需求回暖，市場煤采購增加，價格上漲在意料之內。此外，部分小戶存煤出現下降，有補庫意愿，尤其進口煤配額減少的華南市場。從最近的重點電廠存煤情況來看，較高位時有所下降。尤其經過了一段時間消耗之后，華南電廠庫存下降較多，部分中小電廠采購積極性提高。

（慧 民）

國家統計局：8月上旬全國煤炭價格以穩為主

國家統計局日前公布的數據顯示，8 月上旬全國煤炭價格以穩為主。各煤種具體價格變化情況如下：

無煙煤（洗中塊，揮發分≤8%）價格835 元/t，較上期下跌5元/t，跌幅0.6%。

普通混煤（山西粉煤與塊煤的混合煤，熱值4500kcal/kg）價格443.3 元/t，較上期上漲2.7 元/t，漲幅0.6%。

山西大混（質量較好的混煤，熱值5000kcal/kg）價格為495元/t，與上期持平。

山西優混（優質的混煤，熱值5500kcal/kg）價格為543.3元/t，與上期持平。

大同混煤（大同產混煤，熱值5800kcal/kg）價格為573.3元/t，與上期持平。

焦煤（主焦煤，含硫量＜1%）價格為1270元/t，與上期持平。

上述數據顯示，8 月上旬全國焦煤價格繼續維穩，無煙煤價格再次下跌，部分動力煤價格略有上漲。

7月份全國原煤產量31794萬t 同比下降3.7%

國家統計局日前發布的最新數據顯示，2020年7月份，全國原煤產量31794萬t，同比下降3.7%，降幅較6月份擴大2.5個百分點。

從環比來看，較6 月份的33428 萬t 減少1634萬t，下降4.89%。

7月份，日均產量1026萬t，比6月份減少88萬t。

2020 年1-7 月份，全國累計原煤產量212282萬t，同比下降0.1%，而1-6月份同比增長0.6%。

從上述數據來看，7 月份原煤產量情況與預期略有偏差。之前有市場預測，在國家“六穩”“六保”的決策下，在國家發改委的保供要求下，煤炭產量或將出現較為明顯的增加，但顯然事與愿違。

截至目前，分省原煤產量尚未發布，就7月份產地情況來看，出現這一結果或與內蒙古涉煤領域問題整治、“煤管票”的緊張、陜西省安全檢查，以及主產地降水影響有關。

據市場消息，隨著內蒙古涉煤領域問題整治的推進，部分煤礦出現停產現象；而在“煤管票”限制嚴格的情況下，煤礦生產也受到了極大的限制，致使產能釋放有限。

為防范和遏制煤礦事故，確保轄區安全生產形勢穩定，督促煤礦企業落實安全生產主體責任，7月份以來，陜西煤礦安全監察局辦公室對轄區內煤礦開展暗查暗訪專項監察。受此影響，部分問題煤礦紛紛停產停建。

但從整體供應情況來看，2020 年是“十三五”規劃收官之年，亦是煤炭行業落后產能退出的最后一年，促進優質產能的釋放將成為供給側改革的重點。

“預計下半年，全國煤炭產能還有一定的釋放空間，總體來看，下半年煤炭產量將高于上半年。”中國煤炭工業協會紀委書記張宏表示。

全國煤炭運銷協會數據顯示，上半年投入試運轉、投產的礦井新增可釋放有效產能為8000 萬t/a。隨著優質產能釋放步伐加快，2020 年煤炭產量將繼續保持增長，預計全年煤炭產量將達到39 億t以上。

即使下半年進口政策依舊維持現狀，進口量出現下降，但整體上看，進口減少量不及產量增加量，因此下半年煤炭供應將穩中有增。

7月份全國焦炭產量3997萬t 同比增長0.3%

國家統計局日前發布的最新數據顯示，2020年7月份，全國焦炭產量3997萬t，同比增長0.3%，今年以來同比首次出現增長。

從環比來看，較6月份減少20萬t，下降0.5%。

上述數據可以看出，雖然在利潤的刺激下，焦企開工率一直處于高位，但在山東地區限產30%～50%左右，山西呂梁地區4.3m 焦爐焦企限產30%左右，且白天仍不能出焦，環保再次趨嚴，疊加江蘇徐州地區6 月底淘汰落后產能的要求，焦炭供應確實出現了減少。

2020 年1-7 月份，全國焦炭產量26895 萬t，同比下降2%，降幅較1-6月份收窄0.5個百分點。

從我國焦炭的產量來看，受益于上游供給的穩定，近幾年焦炭的產量沒有比較大的波動，截至2015 年，焦炭產量為44778 萬t，到2019 年增長至47126萬t，年平均增長率約為1%。

2017-2018 年是焦化行業的供給側改革年，落后產能在這2 年集中淘汰后，后期焦炭產量將逐步趨向于平穩，焦炭產量維持在4.3億t左右的水平。

進入2019年后，隨著焦化行業環保限產政策不再執行“一刀切”，焦化廠開工整體維持高位，2019年焦炭產量創歷史新高。

但是到2020年受到新冠肺炎疫情影響，焦炭產量出現了小幅度下滑。

有分析稱，從產能角度來看，2020年焦炭的產能或將呈現增加態勢。未來新增產能高達10051萬t左右，數量龐大，且主要集中在山西地區。按照各地政策文件統計，2020 年或有3000 萬t 左右的產能退出或置換，而前期置或新建的產能在2020年或將釋放4400 萬t 左右。綜合來看，通過壓減、整合以及新增產能投產計算，預計2020年焦炭產能或將增長2%左右。

但也有分析指出，從長期來看，隨著鋼鐵消費需求下降以及鋼鐵結構調整電爐鋼比例增加，國內對焦炭和煉焦煤的需求將呈現逐漸下降趨勢，焦炭市場處于一個下行趨勢。

1-6月份全國煤炭供應情況

據國家統計局數據顯示，2020年1-6月份，全國原煤產量18.1億t，同比增長0.6%，其中6月份原煤產量3.3億t，同比下降1.2%，降幅比5月份擴大1.1個百分點，日均產量1114萬t，環比增加86萬t。

1-6月份，全國鐵路煤炭發運量11.2億t，同比下降6.8%，其中6 月份鐵路煤炭發運量2 億t，同比下降0.7%；截至6月底，秦皇島港存煤478萬t，全國重點電廠存煤8542萬t，可用22d。

1-6 月份，煤炭開采和洗選業實現營業務收入9158 億元，同比下降11.8%；煤炭開采和洗選業實現利潤總額984.7 億元，同比下降31.2%；煤炭開采和洗選業營業成本6546.6億元，同比下降8.6%。

2020年下半年煤價將保持合理區間運行

中國煤炭運銷協會日前發布報告預測，下半年我國煤炭市場格局總體偏松，煤炭價格將保持在合理區間運行。

上半年，受新冠肺炎疫情影響，煤炭市場供需錯配問題持續存在，且供需格局不斷轉換，煤炭市場價格總體呈現“V”型走勢。不過，在中長期合同制度以及“基準價+浮動價”的指數定價機制保障下，煤炭價格整體上運行在綠色區間，實現了疫情期間能源安全供應和經濟穩健發展。

分時段看，春節過后，下游補庫與煤企停產放假供應不足發生錯配，出現了短暫供應緊缺的情況，帶動價格出現小幅上漲。2月下旬，煤企積極保供增產，煤炭供需轉為供大于求，價格承壓持續下跌。直至4 月底，隨著下游持續復蘇煤價開始企穩。5-6月份，在下游需求超預期、強勁復蘇的支撐下，煤炭價格快速反彈，疊加產地安監升級等因素，強化價格反彈持續性。進入7 月份后，受天氣和新能源發力影響，煤炭消費低于預期，價格止漲并小幅回調。截至7月24日，中國煤炭價格綜合指數報收于150.1 點，較年初下跌2.3%，較2019 年同期下跌5.4%。

從供給側看，全國煤炭總產能依然較大，隨著煤炭新增產能繼續釋放，煤炭產量將持續增加。加之下游進口額度所剩不多，預計下半年煤炭進口量將呈下降走勢。從需求側看，在基建和房地產行業帶動下，下半年集中趕工的行情依然可期，鋼鐵、水泥、玻璃等產品需求將持續恢復，耗煤需求隨之釋放。業內專家預計，下半年煤炭消費將維持穩中增長態勢，全年增速1.2%左右。

中國煤炭運銷協會分析認為，隨著疫情管控精準化程度提高以及經濟加快復蘇，上下游行業逐步恢復至正常生產節奏，下半年煤炭行業供需持續錯配的情況將明顯減少。同時，在需求持續復蘇帶動下，國內煤炭生產積極性將明顯提升，產量增速將大于需求，政策層面對進口煤調控將更加精準、合理。預計下半年將呈偏松的市場格局，煤炭價格整體運行在合理區間，價格重心較上半年有所上升。

專家建議，下半年應繼續嚴格執行中長期合同制度和“基準價+浮動價”定價機制；規范價格指數使用方式，采用多指數綜合定價模式；建議煉焦煤、無煙煤供需企業采用指數定價模式，避免在市場變化較大時影響供需銜接的穩定性。

秦、唐港口庫存繼續上行

8 月11-17 日，秦皇島、唐山各港合計日均調進量小幅回落，調出量小幅上漲，但調進量依舊好于調出量，秦皇島、唐山港口存煤繼續上行。

秦皇島港方面，8 月12 日大秦線例常天窗檢修，疊加8 月14 日水害影響區間線路封鎖，鐵路運量個別單日出現較明顯下滑，加之上游受強降雨及“煤管票”影響發運量下降，本周日均調進47.4萬t，環比下降3.6萬t；調出方面，北方強降雨、大霧封航等因素影響部分時段港口作業，港口現貨煤價趨穩，市場多觀望，港口裝船繼續以長協為主，現貨交投依舊偏冷，本周日均調出48.2 萬t，環比微漲2.6萬t；由于進出作業相對均衡，秦皇島港庫存小幅波動。截至8 月17 日，秦皇島港庫存581.5 萬t，錨地船22艘。

周邊港方面，張唐接入較為穩定，曹妃甸港區日均調進48.4萬t，環比上漲2.9萬t；現貨市場整體形勢低迷，下游拉運積極性有限，港口裝船繼續走弱，日均調出41.6 萬t，環比下降2.3 萬t，調進量依舊好于調出量，曹妃甸港區存煤繼續保持上行并突破1000 萬t。截至8 月17 日，曹妃甸港區存煤1028.1萬t；京唐港區存煤664.2萬t。

下游方面，南方部分地區高溫天氣持續，電煤消費呈區域性分化，但進入8 月份，立秋后酷熱時期逐漸縮短，從歷史數據來看，電廠多已進入消庫階段，后續增量采購規模相對較小，需求整體偏弱的大背景下，北上拉運積極性依舊較差。但期貨09合約交割月臨近，在進口煤供應有限以及“煤管票”嚴格下，市場仍存一定供應收緊預期，刺激盤面強勢上漲，市場情緒略有波動下或對煤價下跌空間形成短期抑制。短期來看，北方港口煤價暫時趨穩后可能出現上漲，調進量整體好于調出量，庫存高位震蕩。

（馬 雯）