綠色信貸的社會(huì)綜合影響
——從銀行和企業(yè)兩個(gè)角度

張語芮

(武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系，武漢 430000)

隨著我國工業(yè)化的迅速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)社會(huì)中所面臨的生態(tài)環(huán)境惡化、能源資源枯竭等問題也日益凸顯，發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)成為當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的必然選擇。為了鼓勵(lì)綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，自2007年開始，興業(yè)銀行、工商銀行、浦發(fā)銀行等國內(nèi)大型商業(yè)銀行開始進(jìn)行綠色信貸業(yè)務(wù)。10余年來伴隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的轉(zhuǎn)型，綠色信貸得到了極大的發(fā)展，但同時(shí)，各大銀行在開展這一業(yè)務(wù)時(shí)也遇到了不少困難，相關(guān)企業(yè)也受到了不同程度的沖擊。首先介紹綠色信貸的概念及其在我國銀行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，接著以興業(yè)銀行為例分析開展綠色信貸業(yè)務(wù)對銀行市場競爭力的影響，最后以寶鋼股份為例分析綠色信貸對重污染企業(yè)投融資的影響及生態(tài)環(huán)境局、銀行和企業(yè)之間如何形成有利于環(huán)境的良性循環(huán)。

1 綠色信貸簡介及其在銀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

1.1 綠色信貸簡介

綠色信貸是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)依據(jù)國家的環(huán)境經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策，對高耗能高污染型企業(yè)的新建項(xiàng)目投資貸款和流動(dòng)資金進(jìn)行額度限制并實(shí)施懲罰性高利率。而對研發(fā)和生產(chǎn)治污設(shè)施、從事生態(tài)保護(hù)與建設(shè)、開發(fā)和利用新能源、從事循環(huán)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)和綠色制造以及生態(tài)農(nóng)業(yè)的企業(yè)或機(jī)構(gòu)提供貸款扶持并實(shí)施優(yōu)惠性低利率的金融政策手段。

1.2 我國銀行業(yè)綠色信貸發(fā)展現(xiàn)狀

2007年7月，《關(guān)于落實(shí)環(huán)境政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見》正式出臺(tái)，標(biāo)志著中國銀行業(yè)開始建立綠色信貸理念，此后中國銀行業(yè)在推進(jìn)綠色信貸方面取得了不少成績。

表1 綠色信貸相關(guān)文件表

2008年10月31日，興業(yè)銀行在北京召開發(fā)布會(huì)，宣布其采納赤道原則，成為全球第63家、國內(nèi)首家“赤道銀行”。此前，興業(yè)銀行于2007年10月正式簽署《金融機(jī)構(gòu)關(guān)于環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展的聲明》，加入聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署金融行動(dòng),承諾將遵循相關(guān)環(huán)境法規(guī)，建立環(huán)境管理系統(tǒng)，并將環(huán)境因素納入商業(yè)決策的考量范疇。

這可以稱作國內(nèi)發(fā)展綠色信貸業(yè)務(wù)的第一槍，隨后，綠色信貸業(yè)務(wù)在國內(nèi)迅速發(fā)展，信貸產(chǎn)品逐步多樣化、信貸形式愈發(fā)創(chuàng)新化。自2007年以來，我國銀行業(yè)綠色信貸總額連年上升，截至2017年底，我國21家主要商業(yè)銀行綠色信貸總余額突破8萬億元，并且有持續(xù)平穩(wěn)上升的趨勢，如圖1所示。

圖1 我國21家主要銀行2013—2017年綠色信貸情況統(tǒng)計(jì)Fig.1 Statistics of green credit of 21 major banks in China from 2013 to 2017

截至2018年底，我國21家主要銀行發(fā)行綠色信貸的分銀行數(shù)額如圖2所示。

圖2 我國21家主要銀行綠色信貸余額(分銀行)Fig.2 Green credit balance of 21 major banks in China

圖3 綠色信貸余額絕對值及增長速度Fig.3 Absolute value and growth rate of green credit balance

從圖中可以看出，興業(yè)銀行目前在國內(nèi)整體綠色信貸市場上占比較大，整體業(yè)務(wù)排名也比較靠前，且興業(yè)銀行是國內(nèi)綠色信貸業(yè)務(wù)市場上“第一個(gè)吃螃蟹的人”，它在開展綠色信貸業(yè)務(wù)后的企業(yè)整體發(fā)展?fàn)顩r十分具有研究價(jià)值，因此，本文將主要以興業(yè)銀行作為研究對象，分析綠色信貸對商業(yè)銀行發(fā)展的影響。

2 開展綠色信貸業(yè)務(wù)對銀行市場競爭力的影響——以興業(yè)銀行為例

雖然我國銀行業(yè)綠色信貸絕對余額總額在連續(xù)上升，但同時(shí)也注意到，綠色信貸額的增長速度卻不容樂觀。

造成這一現(xiàn)象的原因其實(shí)并不難想象：實(shí)施綠色信貸業(yè)務(wù)，是商業(yè)銀行保護(hù)其可持續(xù)發(fā)展的一種措施，但我國新興環(huán)保項(xiàng)目正處于初始階段，其盈利能力尚不明確，出于對盈利性的考量，很多商業(yè)銀行對綠色信貸仍然持以觀望態(tài)度。

然而存在即合理，既然綠色信貸能在我國銀行業(yè)開展，就說明它對銀行的發(fā)展必然也起著較大的正面作用，因此，將以興業(yè)銀行為例分析綠色信貸業(yè)務(wù)對商業(yè)銀行市場競爭力的影響。

2.1 興業(yè)銀行開展綠色信貸業(yè)務(wù)的動(dòng)力及可獲得的好處

2.1.1如果銀行貸前對企業(yè)審核時(shí)不考慮環(huán)保因素，可能導(dǎo)致無法收回貸款

以江蘇鐵本鋼鐵有限公司為例，2004年，該公司在沒有取得環(huán)保部門批復(fù)環(huán)境影響評(píng)價(jià)報(bào)告的情況下開工建設(shè)鋼鐵項(xiàng)目，嚴(yán)重違反國家環(huán)境保護(hù)法、環(huán)境影響評(píng)價(jià)法的有關(guān)規(guī)定，遭到相關(guān)部門查處。這一事件導(dǎo)致中國銀行常州分行損失慘重，投入的25.6億綠色貸款化為烏有。而在中國，類似鐵本鋼鐵這樣由于環(huán)保問題導(dǎo)致企業(yè)停產(chǎn)、銀行無法收回貸款的情況并不少見，這是銀行進(jìn)行綠色評(píng)估的重要?jiǎng)恿σ蛩亍？梢郧逦赜^測到，興業(yè)銀行自2007年開始發(fā)放綠色信貸后的3年中，其不良貸款率迅速下降，這或許與銀行的其他政策也有關(guān)系，但綠色信貸的影響依然不可忽視。

圖4 興業(yè)銀行2007—2011年不良貸款率Fig.4 NPL ratio of Industrial Bank from 2007 to 2011

2.1.2實(shí)施綠色信貸是體現(xiàn)社會(huì)責(zé)任、樹立良好企業(yè)形象的需要

信貸規(guī)模是銀行作為企業(yè)獲得利潤的重要方面，但絕不能為了擴(kuò)大信貸銷售額，而放松準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。綠色信貸業(yè)務(wù)有助于銀行體現(xiàn)自己的社會(huì)責(zé)任感、樹立良好的企業(yè)形象，從長期來看，這對銀行的業(yè)績有著顯著的促進(jìn)作用，在發(fā)生經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí)，這些銀行也更容易得到客戶的信任與支持。

2.1.3實(shí)施綠色信貸是實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展的需要

在全球范圍，環(huán)保產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為一個(gè)極具發(fā)展?jié)撃艿男屡d產(chǎn)業(yè)，其年產(chǎn)值已經(jīng)達(dá)到3 000億美元，并以每年7.5%的速度增長，在發(fā)達(dá)國家的GDP中占比10%～20%。而目前我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值4 572.1億元，占GDP不到3%。這說明我國的環(huán)保產(chǎn)業(yè)仍然處于起步階段，具有較大的發(fā)展空間，而環(huán)保又是全世界發(fā)展的最終導(dǎo)向。因此，如果商業(yè)銀行能夠積極抓住機(jī)遇，進(jìn)入環(huán)保行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)和項(xiàng)目，并充分研究國家產(chǎn)業(yè)政策指導(dǎo)，以此作為戰(zhàn)略，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，在長期發(fā)展中，這些銀行必將占得先機(jī)。

2.1.4實(shí)施綠色信貸是增強(qiáng)國際競爭力的需要

如前所述，綠色信貸已成為國際銀行業(yè)的大趨勢，只有順應(yīng)這一趨勢，推行綠色信貸，履行社會(huì)責(zé)任，才能提升自身社會(huì)形象，并獲得國際社會(huì)和同業(yè)的認(rèn)同。

2.2 興業(yè)銀行開展綠色信貸業(yè)務(wù)的困境

2.2.1短期銀行面臨經(jīng)營績效的壓力

通過整理興業(yè)銀行近3年的年度報(bào)告發(fā)現(xiàn)，鋼鐵行業(yè)貸款余額在興業(yè)銀行”兩高一剩”行業(yè)貸款中占比較大，而且在國家去產(chǎn)能的背景下，鋼鐵行業(yè)貸款余額不減反增。這可能是由于污染外部性沒有被經(jīng)濟(jì)化、內(nèi)部化，多種資源價(jià)格被嚴(yán)重壓低，不少”雙高”企業(yè)的利潤產(chǎn)值高，獲利能力強(qiáng)，能夠做到還貸及時(shí)，又有地方政府作風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保，故而一直是銀行的”優(yōu)質(zhì)客戶”，因此，對這些企業(yè)很難大幅度地削減信貸規(guī)模。在一些省份和地區(qū)，”雙高”企業(yè)為分支行貢獻(xiàn)了相當(dāng)可觀的利潤，若短期內(nèi)突然將之撤離，在沒有替代產(chǎn)業(yè)的情況下，其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將會(huì)降低，資產(chǎn)份額會(huì)大幅度縮減，很有可能造成整體經(jīng)營狀況的急劇惡化。

圖5 興業(yè)銀行對鋼鐵行業(yè)貸款占”兩高一剩“行業(yè)的比例(%)Fig.5 Proportion of loans to the steel industry in the loans to “industries of high pollution and high energy consumption and industries with overcapacity” from Industrial Bank

2.2.2獲得項(xiàng)目相關(guān)信息成本高

銀行貸前審核是防范不良貸款發(fā)生的第一道防線。但我國目前有關(guān)綠色經(jīng)濟(jì)的社會(huì)配套支持還不健全。

首先，我國極缺綠色貸款中介服務(wù)。由于環(huán)保事業(yè)在我國剛剛起步，缺少專門從事環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估等服務(wù)的環(huán)評(píng)事務(wù)所；而與銀行信貸聯(lián)系密切的信息咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)等中介公司對綠色信貸認(rèn)識(shí)較少，基本沒有成立針對環(huán)保事業(yè)的評(píng)估小組來對綠色信貸業(yè)務(wù)提供中介服務(wù)。

其次，是各大市場均存在的信息不對稱問題，導(dǎo)致政府環(huán)保部門信息共享程度低。目前銀行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色貸款前的審核主要通過向環(huán)保部門申請查詢企業(yè)環(huán)境良好或者環(huán)境違法等信息，由于信息查詢具有滯后性、區(qū)域性和被動(dòng)性，銀行對于企業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判存在局限，很難像其他常見貸款類型那樣將綠色信貸管理貫穿于貸前、貸中和貸后審查等整個(gè)流程中。

此外還存在人員操作風(fēng)險(xiǎn)。我國綠色金融市場尚不成熟，大眾對節(jié)能環(huán)保的綠色理念了解得不夠透徹，新興市場極有可能滋生”偽綠色”企業(yè)，打著節(jié)能環(huán)保的口號(hào)向銀行申請貸款，得到貸款后卻用資金做與環(huán)保毫不相干甚至相悖的活動(dòng)。加之我國的信息共享機(jī)制不健全，綠色貸款營銷人員很難分辨客戶是否符合貸款要求。

2.2.3綠色信貸產(chǎn)品存在營銷風(fēng)險(xiǎn)

銀行營銷風(fēng)險(xiǎn)的成因可分為客觀原因和主觀原因。客觀原因是指產(chǎn)品自身原因，主觀原因來自內(nèi)部營銷工作人員和管理人員。興業(yè)銀行營銷風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在以下方面：

一是中小企業(yè)營銷風(fēng)險(xiǎn)。對興業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的分析表明，興業(yè)銀行的不良貸款比率近年來有所增加，這主要是因?yàn)榕d業(yè)銀行綠色信貸融資項(xiàng)目的大部分客戶是私營中小企業(yè)。 而且節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目又具有資金需求大，生產(chǎn)周期長的特點(diǎn)。此外，民營中小型企業(yè)的資產(chǎn)大多為輕資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱。因此，興業(yè)銀行在向民營企業(yè)貸款時(shí)存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。

從客觀角度來看產(chǎn)品本身。為了滿足不同綠色信貸客戶的需求，興業(yè)銀行積極開展產(chǎn)品創(chuàng)新。盡管這些綠色信貸產(chǎn)品的設(shè)計(jì)理念是完美的，但創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)始終是較高的，而金融市場本就具有不確定、波動(dòng)大的特點(diǎn)，這就導(dǎo)致產(chǎn)品存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 興業(yè)銀行綠色信貸效果

前面兩部分從每個(gè)銀行實(shí)施綠色信貸都可能面臨的優(yōu)劣后果進(jìn)行了寬泛地分析，并加入了一些興業(yè)銀行的實(shí)例數(shù)據(jù)。接下來將專注于興業(yè)銀行實(shí)施綠色信貸后的經(jīng)營狀況，并探尋它與市場普遍狀況的不同之處。主要采用了貸款規(guī)模、凈利潤、不良貸款率3個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。

2.3.1貸款規(guī)模

綠色信貸意味著提高企業(yè)的貸款門檻，銀行總貸款量下降勢必會(huì)有損其經(jīng)營效益。但從圖7可以看出，興業(yè)銀行的貸款規(guī)模穩(wěn)步增加。2009年貸款規(guī)模7 015.97億元，其中公司貸款5 058.82億元，分別比上年增長40.49%、61.67%，是增速最大的一年。2009年后，貸款規(guī)模的增長率有所下降，在經(jīng)歷了2013—2015年的增速低谷后，穩(wěn)步上漲，基本穩(wěn)定在20%和10%。可見興業(yè)銀行的綠色信貸業(yè)務(wù)不僅沒有損失其利潤來源，相反貸款總額穩(wěn)步增加，資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大。

圖7 興業(yè)銀行貸款規(guī)模Fig.7 Loan scale of Industrial Bank

2.3.2凈利潤

綠色信貸不僅會(huì)對商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模造成影響，對銀行的凈利潤也會(huì)造成不小的沖擊。 但如圖7所示，興業(yè)銀行在2008—2012年的利潤增長率基本保持在30%以上，在2010年達(dá)到最大增長率39.44%。但在2012年后興業(yè)銀行凈利潤增長率急劇下跌，近幾年基本維持在5%左右。這可能是受宏觀環(huán)境的變化以及互聯(lián)網(wǎng)金融、利率市場化等的影響，但也說明了綠色信貸是個(gè)短期不易見成效的項(xiàng)目，在一定程度上會(huì)影響銀行的利潤增長。

圖8 興業(yè)銀行凈利潤Fig.8 Net profit of Industrial Bank

2.3.3不良貸款率

綠色信貸是支持發(fā)展不成熟的環(huán)保類項(xiàng)目，銀行缺乏相關(guān)信貸經(jīng)驗(yàn)，貸款風(fēng)險(xiǎn)較大。由圖6分析可知，興業(yè)銀行的不良貸款率在2006—2011年顯著下降，最低至0.38%。可見，興業(yè)銀行由于綠色信貸業(yè)務(wù)的開展，加強(qiáng)了對貸款企業(yè)的審查，整改貸款審批制度來降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，從而顯著提高了資產(chǎn)質(zhì)量。但同時(shí)應(yīng)注意到，從2013年開始興業(yè)銀行的不良貸款率急劇升高，在近幾年維持在一個(gè)較高水平，這可能受宏觀經(jīng)濟(jì)變化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，但也可能是因?yàn)榫G色信貸降低了銀行盈利性，導(dǎo)致銀行不得不在其余領(lǐng)域加大貸款力度。

圖6 興業(yè)銀行不良貸款率(%)Fig.6 NPL ratio of Industrial Bank

綜上，一方面，興業(yè)銀行緊緊抓住注重環(huán)境發(fā)展形勢下的信貸機(jī)遇，充分利用規(guī)模效率、范圍效率和管理效率走上了用”綠水青山”創(chuàng)造”金山銀山”的可持續(xù)發(fā)展道路，在激烈的行業(yè)競爭中拼出一條道路。由此可見，綠色信貸業(yè)務(wù)未必會(huì)阻礙銀行的發(fā)展；相反，這可以成為銀行提高運(yùn)營效率，加快結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要機(jī)遇。

另一方面，盡管興業(yè)銀行在綠色信貸上表現(xiàn)突出，但仍存在不少因素阻礙其發(fā)展。例如，法律政策及激勵(lì)政策數(shù)量不足、可操作性不高，對”兩高一剩”產(chǎn)業(yè)監(jiān)督機(jī)制較不完善；操作綠色信貸的專業(yè)技術(shù)和專業(yè)人才不足，缺乏創(chuàng)新產(chǎn)品等，這使得興業(yè)銀行的綠色信貸之路走得并不容易。

3 綠色信貸對企業(yè)發(fā)展的影響——以寶鋼投融資活動(dòng)為例

2012年《綠色信貸指引》正式實(shí)施以來，不少企業(yè)受到了直接沖擊。僅從投融資活動(dòng)這一個(gè)方面來看，由于綠色信貸的加入，污染企業(yè)的融資、投資變得更加困難，企業(yè)經(jīng)營績效也受到一定影響。

由圖9、圖10可知，2012年《綠色信貸指引》正式開始實(shí)施后，寶鋼的長期借款項(xiàng)目下降明顯，但其短期借款、存款吸收和同業(yè)存放并未受太大波動(dòng)，同時(shí)，寶鋼還存在向央行借款的行為。在2012年，綠色信貸的實(shí)施的確限制了企業(yè)在銀行貸款的行為，但是由于商業(yè)信用和銀行信貸之間存在替代關(guān)系，也即是說企業(yè)在當(dāng)時(shí)并不止存在銀行一個(gè)貸款來源。此外，由于2012年是綠色信貸實(shí)施初始年份，一切尚在探索中，對重污染高利潤企業(yè)的限制很難說達(dá)到了百分百全落實(shí)，故而出現(xiàn)了圖中企業(yè)融資又逐漸回升的狀況。

2016年，綠色金融發(fā)展被寫入”十三五規(guī)劃”，綠色金融正式成為國家發(fā)展戰(zhàn)略，這意味著綠色金融、綠色信貸已逐漸度過了探索階段，開始發(fā)力整治污染企業(yè)，這極有可能是寶鋼自2016年起各類投融資大幅下降的原因。

由此可以推斷，綠色信貸對企業(yè)尤其是重污染企業(yè)有著較大的影響，具體體現(xiàn)在以下方面：

3.1 金融市場供給面因素影響企業(yè)融資決策

一旦商業(yè)銀行嚴(yán)格控制信貸門檻，執(zhí)行相關(guān)條例，重污染企業(yè)想要獲得足夠融資必須首先整改其生產(chǎn)環(huán)境，這將導(dǎo)致企業(yè)融資成本上升，以銀行貸款為主導(dǎo)的負(fù)債融資必然顯著減少，特別是長期負(fù)債融資將顯著降低。

3.2 政府與金融部門共享企業(yè)環(huán)保信息

信息共享有助于實(shí)現(xiàn)環(huán)境保護(hù)與金融信貸之間的聯(lián)動(dòng)，同時(shí)，這可以向資本市場傳遞有關(guān)強(qiáng)化企業(yè)環(huán)境信息披露管理和監(jiān)督的信號(hào)，從而降低外部債權(quán)人提供債務(wù)資本的意愿。

3.3 企業(yè)社會(huì)形象的影響

《指引》正式實(shí)施后，重污染企業(yè)勢必承受較大的輿論壓力和道德譴責(zé)，甚至可能面臨環(huán)境訴訟風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致外部債權(quán)人撤資或拒絕貸款展期，因此，重污染企業(yè)的負(fù)債融資水平下降。

但綠色信貸對企業(yè)來說并非只是挑戰(zhàn)，其中同樣存在機(jī)遇。2012—2016年是污染企業(yè)的緩沖期，一旦企業(yè)能在這4年間保持基本盈利的同時(shí)及時(shí)進(jìn)行轉(zhuǎn)型，內(nèi)部主動(dòng)履行環(huán)境保護(hù)職責(zé)，后期受綠色信貸的限制就會(huì)小很多。如圖10所示，寶鋼股份的經(jīng)營狀況在經(jīng)歷波動(dòng)后近兩年又開始回彈，并且其利息支付明顯下降，這說明污染企業(yè)在綠色信貸的約束下完全有可能辦到環(huán)保、效益兩手抓。

同時(shí)，相關(guān)單位的跟進(jìn)最終也能促成良性循環(huán)：生態(tài)環(huán)境局和銀行業(yè)共享企業(yè)環(huán)保信息，銀行根據(jù)此進(jìn)行貸款分級(jí)、貸款受限等，企業(yè)無法融資就會(huì)加大力度進(jìn)行環(huán)境整治，一旦達(dá)標(biāo)，該信息將反饋至環(huán)境局進(jìn)而傳遞至銀行，最終企業(yè)得到貸款。

但過度懲罰可能會(huì)導(dǎo)致一些有能力轉(zhuǎn)型升級(jí)的重污染企業(yè)陷入”融資難—投資減少—經(jīng)營績效惡化” 的惡性循環(huán)，從而背離了綠色信貸政策的長期目標(biāo)，因此，金融機(jī)構(gòu)與地方政府需要根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整懲罰與激勵(lì)機(jī)制的力度，引導(dǎo)和支持重污染企業(yè)提高環(huán)保意識(shí)并強(qiáng)化綠色投融資，同時(shí)，加大對環(huán)境友好型企業(yè)的金融支持。