市場行情

學剛看市環渤海地區現貨煤價快速回落

從“CCTD 環渤海動力煤現貨參考價”發布的日度價格運行情況看（見附圖1），近期環渤海地區現貨動力煤價格快速回落。

分析認為，在前期報告中列舉的多項不利因素基礎上，面對旺季不旺的需求、煤炭出礦價格下調、港口庫存逐漸回升等負面因素的進一步影響，近期北方港口現貨煤價出現快速回落，但是支撐煤價的因素繼續存在。

第一，北方港口動力煤需求旺季不旺、庫存不斷增加。近期，一方面，北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港，下同）錨地待裝煤炭船舶數量繼續走低（見附圖2），表明面向北方港口的動力煤需求呈現萎縮態勢，北方港口動力煤需求旺季不旺特征繼續顯現。

另一方面，受需求低迷、港口煤炭調出量減少的影響，近期北方四港的動力煤庫存持續回升，7月24日達到2200萬t以上（見附圖3），比2020年5月底的近期低點增加了近460萬t，相對于當前較低的需求狀況，開始顯露過剩傾向。

第二，主要產地煤炭出礦價格出現下調。受政府主管部門促請主要產地增加煤炭產量、傳聞鄂爾多斯地區將增加煤管票供應數量，加之北方港口動力煤供需趨弱、煤價下降等負面因素的影響，近期鄂爾多斯和榆林地區在產煤礦的銷售情況進一步變差，部分煤礦庫存增加，煤炭出礦價格普遍出現下調，產地煤價對北方港口動力煤交易價格的支撐作用減弱。

第三，前期沿海沿江地區用電需求或低于預期。一方面，近期北方港口現貨煤價下行，加大了下游動力煤接卸和中轉港口動力煤去庫存壓力；另一方面，進入7 月份頻繁降雨和梅雨季節對南方地區高氣溫開始起到抑制作用，加之嚴重洪澇災害對沿海沿江地區、特別是沿江各省工業生產和居民生活沖擊等因素的影響，導致前一段時期沿海沿江地區的社會用電需求低于預期，電煤消費增量不足，江內主要港口的動力煤庫存難以消化導致沿海沿江地區出現遲滯的動力煤需求。

第四，近期沿海地區動力煤價格仍有支撐。支撐近期沿海地區動力煤價格的主要因素有：截至目前為，各地海關對進口煤炭的限制措施未見明顯和大范圍松動，進口動力煤對內貿動力煤需求造成的的沖擊低于預期；隨著南方部分地區逐漸“出梅”和全國范圍內高溫天氣的發展，近期沿海沿江多地用電負荷創出歷史新高，用電負荷將持續保持高位，從而促使動力煤消費量及其向北方港口的采購量增加；洪災過后，此前受災明顯的湖南、湖北、安徽和江西等長江沿線各省的工業生產和居民生活用電需求將逐漸恢復，也會促使“海進江”動力煤需求增加。

熱浪來襲 沿海煤市何時反彈？

7 月份，動力煤行情受持續降雨和水電影響較大，加之下游高庫存影響，短期內煤炭需求疲軟，帶動現貨價格陰跌。貿易商大都按價格指數下浮3～5元/t出貨，煤價跌至570元/t已成意料之內。煤市何時反彈，需要根據華東地區“出梅”后天氣變化及電廠日耗增減變化，以及需求和用戶派船拉煤情況來判斷。預計煤價在7 月底企穩止跌，8 月份 有望出現反彈。

1.華東地區“出梅”，民用電負荷增加

隨著后期雨季結束，氣溫攀高，入伏后，電廠日耗增加。而水情結束后，基建需求增加，將帶來一定的耗煤量。但是，對火電的利空消息依然存在。首先，隨著雨水停止，水庫開啟發電模式，制約了部分地區火電發力；其次，特高壓送電發力，影響了沿海地區火電日耗；再次，部分高耗能行業仍處于錯峰生產階段。

2020 年三伏天時間較長，初伏是7 月16 日-25日，中伏是7月26日至8月14日，末伏是8月15日-24 日。從電廠耗煤情況來看，入伏以來，沿海六大電廠日耗已經升至70萬t左右，較7月初有5萬t左右的增加，同比2019年有較大增幅。但受制于電廠之前積極備煤，庫存過高，仍需要一段時間消耗。7月中旬，市場看跌情緒增多，賣方報價下浮，中高卡低硫煤報價普遍按指數下浮3～5 元/t 出貨，而終端詢貨采購壓價，市場整體偏弱。從環渤海港口下錨船舶數量來看，受前一階段港口積極搶運，疊加電廠和二港庫存較高影響，各發運港口下錨船有所減少。其中，黃驊港下錨船30 艘左右，秦皇島港下錨船只有10多艘，其他京唐港和曹妃甸港下錨船分別只有個位數字。各港口煤炭進出保持平衡，庫存相對穩定。

入伏以來，華南大部處于高溫狀態，多地連續發布黃色預警，深圳、陽江等地用電負荷屢創歷史新高，主要電廠日耗較2019年同期增加。由于進口煤政策限制依然嚴格，尤其華南區域終端額度問題較大，部分額度用盡電廠已暫停進口，多數轉向內貿煤來補充。與此同時，華東市場卻是不盡人意，連續的陰雨天氣，民用電負荷不高，浙能、上電等電廠日耗未達到高位。隨著7 月下旬長三角地區“出梅”，高溫炎熱天氣的出現，煤炭消耗增加，煤炭市場形勢將出現轉機。

7月下旬，沿海煤炭市場不會出現緊張態勢，電廠都在積極消耗自身庫存，主要以剛性采購和拉運為主，沿海煤炭運輸也會處于不溫不火態勢，煤價難有上漲機會。預計從8 月初開始，隨著高溫悶熱天氣的持續，電廠日耗的增加，存煤消耗增加，用戶派船積極性恢復，到港拉煤船舶將明顯增多，搶運正式拉開序幕。煤炭進出雙高將伴隨著北方港口，港口市場煤價格將企穩止跌，并出現反彈。

2.煤價開啟下跌模式

7月下旬，產地煤炭價格出現下跌，從而結束了長達2個月的上漲行情。在這2個多月時間里，產地煤價一路上漲，漲幅將近100 元/t。產地煤價下跌對港口煤市來說不是個好消息，促使港口煤價下跌壓力加大。

下游方面，近期華中、華東等地降雨偏多，水電發力明顯擠壓火電用煤需求，且疊加水泥等行業弱勢運行，煤炭消費偏弱。高煤價與電廠和二港高庫存矛盾逐步增大，短期內，現貨面臨較大下跌壓力。此外，在凈調入量增加的情況下，環渤海港口庫存繼續增加。截至目前，環渤海十大運煤港口合計存煤2423萬t，較月初增加201萬t。由于賣方出貨困難，下游壓價還盤，加上產地部分礦煤價下調，港口市場下行，部分賣方出貨意愿較強，繼續降價銷售。港口煤價從7 月7 日開始下跌至今，已經下跌了23 元/t，預計此輪煤價會跌至570 元/t 后企穩止跌，并借助市場回暖、需求增加，在8 月份恢復上漲步伐。

首先，環渤海港口存煤增加，到港拉煤船舶卻在減少，交易量很少，而新一輪搶運尚未到來，壓迫煤價繼續下跌。其次，大型煤炭企業的月度長協價格是570 元/t，而一旦市場煤價格跌至570 元/t 附近后，市場煤繼續下跌的可能性很小。再次，南方“出梅”后，南方高溫范圍將擴大，民用電負荷提高。尤其江南、華南地區剛剛告別暴雨，又將進入“燜蒸”模式。之前一段時間雨水纏綿、顯著偏冷的上海、南京、合肥、武漢等地全部被高溫收入囊中，屆時，從海南到江浙滬等地都將是高溫天氣。疊加雨季后，基建等項目陸續開工，電廠日耗有望升至高位，帶動煤炭需求轉好，因此，此次煤價下跌的空間和時間有限。目前，已經進入“三伏”，需要關注后期需求釋放力度。

3.進口煤數量不低，影響煤價上漲

2020年6月份的煤炭進口量超出大家預想。在煤炭進口控制措施嚴格、配額指標日趨緊張的背景下，市場原本預期6月份的煤炭進口量可能會在5月份的基礎上進一步萎縮，但是6 月份進口煤炭2528萬t，盡管同比減少了181 萬t，環比卻增加了322萬t。這一數字超出市場預期，表明在用煤旺季到來之后，進口煤的限制措施較5月份有所松動，進口煤增加，下游用戶補充了優質資源，也給夏季內貿動力煤的需求和價格走勢帶來一定的變數。預計7、8月份，我國進口煤數量將在2800萬t左右。

在供應方面，陜西、內蒙古等地受“倒查二十年”涉煤腐敗問題以及煤管票政策影響，減產、停產嚴重且未明確具體恢復時間；榆林地區同樣受安全環保檢查和停產限票等因素影響，煤炭供給總體偏緊；山西省開展安全生產專項整治活動，2020 年底前60 萬t/a 以下煤礦全部退出，全省煤礦數量減少至900 座以內。國內主產區煤炭生產受限，產地整體煤炭供應偏緊，煤炭供應增量有限。此外，力爭旺季消費高峰多進口，淡季消費低谷少進口，以促使煤炭市場供需關系趨向平衡，確保國內煤價穩定。在不久前的迎峰度夏閉門會上，國家發改委要求推動調整進口煤政策，盡可能做到淡季少進、旺季多進，進口需求與國內用煤需求相吻合。夏季正值用煤旺季，增加進口煤除了滿足下游用煤需求以外，還有一個重要作用，就是為了貫徹落實會議精神。

值得注意的是，進口煤到岸價較國內煤炭價格低200 元/t，為降低成本，沿海地區用戶都在想方設法多進口。盡管我國對進口煤限制政策依然嚴格，年度進口煤配額趨向緊張，但部分貿易企業和下游電廠都在積極采購低價進口煤。按照目前進口煤數字推算，2020 年，我國進口煤將達到2.9～3 億t。在2020年總體煤炭需求減少的情況下，對國內煤炭市場的沖擊還是很大的，2020 年，預計我國環渤海港口煤炭吞吐將減少4000～5000萬t左右。進口煤的增加在很大程度上補充了電廠、秦皇島港和唐山港庫存，造成北方港口煤市活躍度下降，影響了煤價反彈高度。

4.8月份煤價將反彈

產地方面，主產地煤價穩中下行，陜西榆林地區部分煤礦表示近期中南部分地區受降雨影響，采購需求不強，加之煤場及部分下游企業環保檢查等，采購需求不大，部分礦庫存增加，價格承壓下調。受港口跌價影響，晉蒙地區煤礦站臺采購有所放緩，部分下游暫緩采購，煤礦出貨放緩，價格小幅下跌。內蒙古地區煤管票管控仍較為嚴格，礦方預期降幅不會太大。港口方面，主要以中轉長協煤為主，市場煤價延續弱勢下行，整體需求疲軟，電廠招標價格持續壓低，賣方情緒預期不高，報價也相應走弱。由于市場需求冷清，有個別低價詢貨，但上游接受度不高，目前，處于陰跌行情，后面需求還會回歸理性，下游保持觀望，促使煤價繼續下跌。

7 月份動力煤行情受持續降雨和水電影響較大，加之下游高庫存影響，短期內煤炭需求疲軟，帶動現貨價格陰跌。預計現貨價格有望回到綠色區間之內。7 月份本來應該是用煤旺季，煤炭需求旺盛，市場供不應求，煤價上漲才對，可是7月初，神華集團恢復現貨銷售，貿易商著急出手，出現拋售情緒。此外，高溫天氣不如預期，華東地區超長梅雨季影響了電煤需求。而雨水多造成了水電超預期的好，擠壓火電市場份額。即使從本周開始，華東地區“出梅”，民用電負荷恢復，但需要面對的是高位的秦皇島港、唐山港和電廠庫存，預計需要經過一周左右時間的消耗，才會掀起新一輪搶運高峰。因此，目前正在下跌的煤價會跌至月底才會出現企穩止跌。

受坑口價格以及進口煤限制影響，預計此輪煤價跌幅有限，不會跌至570元/t以下水平，業內人士普遍看好8 月份需求。當然，這需要觀察華東地區“出梅”后，天氣變化及電廠日耗增減變化、下游需求和用戶派船拉煤情況。華東地區“出梅”后，居民空調用電量回升，疊加基建項目開工，電廠耗煤出現恢復性增長。進口煤收緊，內貿替代作用繼續顯現，預計煤價將在7 月底企穩止跌。而隨著梅雨季節結束，各地氣溫升高，后續居民用電耗煤量有一定的上漲空間，即使有水電等清潔能源補充，火電消費也會有一定增量。煤價企穩之后，不排除有小幅反彈的可能，但漲幅有限。

（慧民）

國家統計局：7月中旬全國動力煤價格漲幅擴大

國家統計局日前公布的數據顯示，7月中旬全國煤炭價格漲跌平互現。各煤種具體價格變化情況如下：

無煙煤（洗中塊，揮發分＜8%）價格840 元/t，較上期下跌37.5元/t，跌幅4.3%。

普通混煤（山西粉煤與塊煤的混合煤，熱值4500kcal/kg）價格445 元/t，較上期上漲6.2 元/t，漲幅1.4%。

山西大混（質量較好的混煤，熱值5000kcal/kg）價格為495元/t，較上期上漲6.2元/t，漲幅1.3%。

山西優混（優質的混煤，熱值5500kcal/kg）價格為545元/t，較上期上漲6.2元/t，漲幅1.2%。

大同混煤（大同產混煤，熱值5800kcal/kg）價格為575元/t，較上期上漲6.2元/t，漲幅1.1%。

焦煤（主焦煤，含硫量＜1%）價格為1270元/t，與上期持平。

上述數據顯示，7 月中旬全國焦煤價格繼續維穩，動力煤價格漲幅進一步擴大，無煙煤價格持續下跌，且跌幅加大。

6月份我國進口動力煤1148萬t 同比增長6.79%

海關總署公布的最新數據顯示，2020年6月份，我國進口動力煤（包含煙煤和次煙煤，但不包括褐煤，下同）1148萬t，同比增加73萬t、增長6.79%；環比增加253萬t、增長28.27%。1-6月份我國累計進口動力煤7554萬t，同比增加2139萬t、增長39.5%。

6月份，我國進口褐煤704萬t，同比下降22.5%，環比減少84 萬t、下降10.66%。1-6 月份我國累計進口褐煤5698萬t，同比下降3.9%。

6 月份，我國進口煉焦煤626 萬t，同比下降4.5%，環比增加147 萬t、增長30.69%。1-6 月份我國累計進口煉焦煤3812萬t，同比增長5.3%。

6 月份，我國進口無煙煤51 萬t，同比下降28.2%，環比增加7萬t、增長15.91%。1-6月份我國累計進口無煙煤356萬t，同比下降26.4%。

上半年我國出口煤炭174萬t 同比下降41.7%

海關總署日前公布的數據顯示，2020 年6 月份我國出口煤炭22 萬t，同比下降34.8%，環比增長120%。

2020年6月份，我國煤炭出口額為2877萬美元，同比下降48.2%，環比增長97.62%。據此推算出口單價為130.77 美元/t，同比下跌37.07 美元/t，環比下跌14.81美元/t。

2020年1-6月份，全國累計出口煤炭174萬t，同比下降41.7%；累計出口金額25475.7萬美元，同比下降49.4%。

上半年我國出口焦炭176萬t 同比下降54.3%

海關總署日前公布的數據顯示，2020 年6 月份我國出口焦炭31 萬t，同比下降19%，環比下降26.19%。

6 月份焦炭出口額為6548.4 萬美元，同比下降39.7%，環比下降22.61%。據此推算出口單價為211.24 美元/t，同比下跌74.32 美元/t，環比上漲9.76美元/t。

2020 年1-6 月份，全國累計出口焦炭176 萬t，同比下降54.3%；累計出口金額39095.9萬美元，同比下降65.5%。

1-6月份遼寧省規模以上原煤產量1533.7萬t 同比下降5.3%

遼寧省統計局消息，2020 年1-6 月份，遼寧省規模以上工業企業原煤產量1533.7 萬t，同比下降5.3%。

此外，1-6月份，遼寧省規模以上工業企業天然氣產量3.5億m3，同比增長13.8%。

1-6 月份，遼寧省規模以上工業企業原油產量524.3萬t，同比增長0.3%；原油加工量5014.4萬t，同比增長13.0%；汽油和煤油產量分別下降0.9%和29.3%，柴油產量增長3.3%，燃料油、石腦油和柴油產量分別增長65.1%、16.6%；發電量958.3億kWh，同比增長0.5%。

6月份山西省規模以上原煤產量同比增長4.8% 焦炭同比增長4.5%

山西省統計局消息，2020年6月份，山西省規模以上原煤產量9298.3萬t，同比增長4.8%；環比增加764.9萬t、增長8.96%。

2020年1-6月份，山西省規模以上累計原煤產量48817.6 萬t，同比增長2.3%，增速較前6 個月擴大0.7個百分點。

6月份煤炭工業增加值同比增長5.6%，1-6月份增加值同比增長1.3%。

此外，6月份山西省規模以上焦炭產量939.7萬t，同比增長4.5%；環比增加29.4萬t、增長3.23%。

2020年1-6月份，山西省規模以上累計焦炭產量5042.4萬t，同比增長1.9%。

6月份煉焦工業增加值同比增長7.2%，1-6月份增加值同比增長2.9%。

2020 年6 月份山西省規模以上煤層氣產量5.2億m3，同比下降4.4%；2020 年1-6 月份山西省規模以上累計煤層氣產量33.4億m3，同比增長5.7%。

2020 年6 月份山西省規模以上生鐵產量528.5萬t，同比增長5.4%；2020年1-6月份山西省規模以上累計生鐵產量2915.3萬t，同比增長6.7%。

2020 年6 月份山西省規模以上粗鋼產量571.4萬t，同比增長5.4%；2020年1-6月份山西省規模以上累計粗鋼產量3116.5萬t，同比增長7.1%。

2020 年6 月份山西省規模以上鋼材產量529.4萬t，同比增長7.8%；2020年1-6月份山西省規模以上累計粗鋼產量2857.6萬t，同比增長6.4%。

上半年山東省原煤產量同比下降6.6% 煤炭消費量同比下降12.9%

山東省統計局消息，上半年，山東省能源生產消費持續改善，能源生產質量和消費結構明顯好轉。

主要傳統能源產量明顯下降。上半年，山東省原煤產量5528 萬t，同比下降6.6%；原油產量1116.1 萬t，同比下降0.2%。作為清潔能源的天然氣產量2.8億m3，同比增長13.5%。

新能源和可再生能源快速發展。上半年，新能源和可再生能源發電裝機容量為3871.4萬kW，同比增長18.5%；占全省發電裝機容量的27%，同比提高2.7個百分點；發電量409.7億kWh，同比增長8%。其中，風能、太陽能、生物質能、水能發電量327.5億kWh，同比增長16.9%，受核電機組保養維護影響，核能發電量82.2億kWh，同比下降17%。

一次能源產量中，新能源和可再生能源比重明顯提高。上半年，原煤、原油、天然氣、新能源和可再生能源等一次能源產量6768.8 萬t 標準煤，同比下降2.7%。其中，新能源和可再生能源發電量折合能源產量1188.1萬t標準煤，增速高于一次能源產量10.7個百分點；占一次能源產量的17.6%，同比提高1.7個百分點。

二次能源產量下降較快。上半年，燃煤發電量同比下降10.9%，焦炭產量同比下降23.9%，汽油和柴油產量同比分別下降18.9%和9.5%。與此同時，外電入魯凈輸入533.1 億kWh，同比增長32.5%，較好滿足了省內電力需求。

在能源生產結構優化的同時，工業能耗也在逐漸下降。上半年，規模以上工業能耗同比下降3.4%，降幅比一季度收窄0.6個百分點。其中，采礦業同比下降22.5%，降幅擴大5 個百分點；制造業同比下降2.7%，降幅收窄0.6個百分點；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業同比下降3.2%，降幅收窄1.4個百分點。

高耗能行業能耗降幅略有收窄。上半年，六大高耗能行業能耗同比下降2.5%，降幅比一季度收窄0.3個百分點。其中，有色金屬冶煉和壓延加工業能耗同比下降19.6%，石油、煤炭及其他燃料加工業能耗同比下降3.6%，電力、熱力生產和供應業能耗同比下降2.6%。

煤炭消費大幅減少。上半年，規模以上工業煤炭消費量為17852萬t，同比減少2635.1萬t，同比下降12.9%，降幅比一季度擴大4.9個百分點。分行業看，六大高耗能行業煤炭消費量同比下降11%，降幅比一季度擴大5.7個百分點，其中石油、煤炭及其他燃料加工業同比下降29.6%，化學原料和化學制品制造業同比下降17.6%，有色金屬冶煉和壓延加工業同比下降9.7%，電力、熱力生產和供應業同比下降5.5%。

6月份吉林省原煤產量85.5萬t 同比增長0.8%

吉林省能源局消息，2020年6月份，吉林省原煤產量85.5萬t，同比增長0.8%。

2020年1-6月份，吉林省累計原煤產量471.53萬t，同比下降25.68%。

秦、唐港口煤炭庫存加速上漲

7月21日-27日，秦皇島、唐山各港合計日均調進量小幅上漲，調出量保持下降，調進量明顯高于調出量，秦皇島、唐山港口存煤總量加速上漲。

秦皇島港方面，雨水天氣的外部干擾因素消除，大秦鐵路運輸效率提升，最高單日運量重回135萬t高位；此外，在用煤旺季，國家保供政策傾斜，煤炭優先發往長協占比較高的港口，本周日均調進55.3 萬t，環比上漲4.9 萬t；調出方面，全國高溫天氣陸續開啟，電廠仍采取以長協拉運為主的有計劃補庫方式，秦皇島港長協煤占比較高，裝船需求在整體行情偏弱的情況下，保持良好的勢頭，本周日均調出51.3萬t，環比上漲3.6萬t；調進量仍好于調出量，秦皇島港庫存繼續累積。截至7 月27 日，秦皇島港庫存553.5萬t，錨地船16艘。

周邊港方面，隨著港口價格的下跌，市場發運積極性減弱，張唐線接入列明顯減少，曹妃甸港區日均調進42.8 萬t，環比下降5.8 萬t；而調出方面，由于市場煤實際成交偏少，調出量經過斷崖式下跌后，繼續走弱，本周曹妃甸港區日均調出34.9 萬t，環比下降2.5 萬t；調進量高于調出量，港口庫存繼續攀升。截至7 月27 日，曹妃甸港區存煤998 萬t；京唐港區存煤566萬t。

下游方面，當前水電消納持續好于火電，雖然全國大部分地區進入高溫天氣，但電廠日耗仍受到抑制，而庫存又處于相對高位，電廠北上現貨采購稀少，派船大幅縮減，港口空泊現象嚴重。但鑒于進口煤政策依舊偏緊，外煤補充作用難以快速釋放，估計在旺季期間下游終端將加大內貿煤的采購，后續下游采購的需求放量仍需關注高溫天氣的強度與時長。短期行情下，港口作業維持高進低出態勢，庫存大概率保持上漲。

（張治偉）