基于Copula方法的P2P區域風險傳染研究

楊建輝， 黎綺熳， 謝永通

（華南理工大學工商管理學院，廣州 510640）

P2P網貸行業經歷了野蠻生長到監管整治，我國各地自2016年至今均出現不同程度的P2P行業爆雷現象，截至2019年底. P2P平臺數量已經由最高峰時6608家銳減至343家. P2P作為完善我國金融體系的重要一環，始終備受學術界關注. P2P作為新興的互聯網金融業態，在區域之間是否存在風險傳染問題，是基于什么樣的風險傳染機制，風險積聚是否會引發系統性金融風險的產生等問題一直備受關注. 但對于風險傳染研究方面目前大多停留在定性描述層面. 本文在借鑒傳統金融風險傳染研究的基礎上，結合互聯網金融特征，引入Copula方法分析網貸行業內風險傳染的相依結構，研究P2P區域間風險傳染現象，進一步推動互聯網金融的健康有序發展，也為金融監管部門制定行之有效的風險防控機制、防范區域風險擴大至系統性風險提供一定的參考.

1 Copula方法概述

1.1 Copula函數定義與性質

1.2 Copula方法與相關性測度

1.3 Copula模型的估計

1.4 Copula模型的評價方法

1.4.1 K-S檢驗和P-P圖 K-S檢驗［13-14］和P-P圖主要對變量的邊際分布進行檢驗與擬合度評價.

K-S檢驗（Kolmogorov-Smirnov）方法原假設為實際分布函數與假定分布函數間無異，通過測定二者偏差的檢驗統計量進行檢驗. 這是一類常用的非參數檢驗方法，用于檢驗單一樣本是否服從某一特定分布或多個獨立樣本是否服從同一分布. 對于Copula函數，當原序列進行概率變換后，理應服從獨立同分布的（0，1）均勻分布. 于是可利用K-S檢驗，從……