抱團之殤

周天波

抱團的邏輯主要有兩個：一是內資的“申購-增配”正反饋機制，二是海外資金成本與食品飲料預期收益率的關系。向后看，這兩個趨勢還會持續，但是隨著國內外利率水平的抬升，這種趨勢弱化的可能性是比較大的。

抱團股狂歡的音樂戛然而止。

9月14日，千億市值醫藥白馬股長春高新（000661.SZ）股價一路走低，午后更是被封死在跌停板，總市值較前一交易日蒸發了167億元。截至當日收盤，長春高新全天成交額達到58.02億元，大幅高于以往全天成交額，換手率為4.43%。

作為國內生長激素龍頭企業，長春高新近年來業績一直維持高速增長。2020年上半年，公司實現營業收入39.17億元，同比增長15.48%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤13.1億元，同比增長80.27%。股價方面，長春高新也是一路高歌猛進，從2016年以來的短短四年多時間，股價漲幅超過10倍，2020年年內漲幅也超過了50%。

對于長春高新的突然跌停，市場傳言較多，如大股東打算減持、核心的生長激素業務利潤增速預期調低等。事實上，就在股價跌停的次日，長春高新于9月15日早間披露前三季度業績預告稱，預計報告期內實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長75%-85%。同時，長春高新還稱，公司也未接到相關股東關于減持股票安排的報告。顯然，業績或減持只是一個誘因，而背后不容忽視的真正原因就是抱團該股的機構選擇獲利了結，爭相出局造成了股價的踩踏。

數據顯示，截至2020年上半年，持股長春高新的機構高達1134家，累計持股近2.1億股，即使按照9月14日371.62元的跌停收盤價計算，機構累計持股市值也高達780億元。……