太平鳥：高分紅多買房“投喂”大股東

路漫漫

太平鳥（603877.SH）是一家以零售為導向的多品牌時尚服飾公司，提供中等價位的優質時尚服飾。銷售模式為“直營與加盟為主，聯營為輔”，2017年轉變為“直營與加盟互補”。

2011年至2015年是太平鳥的快速增長期，趁熱打鐵，2016年12月，太平鳥IPO募集資金11.70億元，并于2017年1月在上交所掛牌上市，募集資金擬用于“營銷網絡建設項目”“太平鳥慈東服飾整理配送物流中心項目”和“信息化系統建設項目”。達產后的預計凈利潤分別是，“營銷網絡建設項目”2017年1.69億元，2018年2.09億元，2019年2.17億元;“太平鳥慈東服飾整理配送物流中心項目”2017年2898萬元，2018年4427萬元，2019年4517萬元。

截至2020年6月30日，太平鳥累計投入募集資金8.23億元，募投項目在2017年至2019年實際的凈利潤分別為2980.84萬元、5929.44萬元、5468.8萬元。

太平鳥給出的解釋是，一方面是由于募集資金到位時間晚于預期，相關項目投入晚于原計劃，或者是公司已經自籌資金承擔了財務費用，另一方面，獲利也不及預期。

2017年至2019年，募投項目累計貢獻凈利潤1.44億元，但太平鳥這3年平均凈利潤只有5.24億元，比IPO前一年（2015年）略有下降，而扣非凈利潤只有3.66億元，比2015年下降16.86%。

當然，上市后，太平鳥最亮眼的行為就是高比例現金分紅，以及在房產花了十幾億元，其中關聯交易是重頭戲。

高分紅肥了大股東

太平鳥上市的最大受益者莫過于大股東太平鳥集團有限公司（下稱“太平鳥集團”），上市后，太平鳥的業績未能更上一層樓，而大股東卻一飛沖天。從關聯交易預計報告來看，太平鳥集團在2017年還是一家資不抵債……