關于天津市民營企業融資困境的研究

一、天津市民營企業的發展現狀

（一）規模總量持續壯大。我市民營經濟規模不斷壯大，已經基本完成《天津市民營經濟發展“十三五”規劃》中設定的主要目標。截至2019年底，天津市民營經濟增加值，同比增長5.1%，較全市高0.3個百分點，占全市經濟總量已近半數；規模以上民營企業工業總產值增長4.1%，快于全市0.1個百分點，占比為32.6%。

（二）社會效益持續提升。民營經濟的蓬勃發展對我市發展貢獻巨大。一是稅收貢獻突出，民營經濟稅收已經成為我市的主要稅源。二是擴大出口作用顯著，2019年，民營企業出口同比增長5.5%，占比為36.7%。三是民營經濟主體數量龐大，新登記民營市場主體26.49萬戶，同比增加21.1%，占比為99.2%，且具有易吸納勞動力的特點，成為我市吸納就業的重要蓄水池。

（三）經營環境持續改善。天津市制定出臺《天津市營造更好發展環境支持民營企業改革發展的措施》從七個方面提出28條具體舉措優化民營企業發展環境，出臺《關于進一步促進民營經濟發展的若干意見》著力解決民企痛點堵點。在稅收方面，天津市稅務局發布優化稅收營商環境20項措施，提升辦稅便利化水平。在金融服務方面，我市發布《關于進一步深化民營和小微企業金融服務的實施意見》引導金融機構為民營小微企業服務；組織滬深交易所走訪服務擬上市民營企業，組織知識培訓幫助解決民營企業上市面臨的問題。在資金支持方面，我市新修訂出臺《天津市中小企業“專精特新”產品認定獎勵辦法》，讓資金扶持更加精準聚焦，申報條件更加精簡。

二、民營企業金融支持困境

（一）民間投資活力不足。在一系列支持民間資本政策作用下，多地民間投資逐漸回暖，相比較而言，天津民間投資活力尚存不足。2019年，天津市民間投資增速為3.5%，增速同比收窄0.9個百分點，而2016年、2017年、2018年同期增速分別為7.8%、8.0%和4.4%，均低于全社會民間投資增長水平（見圖1），同時，我市與全國其他省市也有較大差距，需要繼續貫徹落實促進民間投資有關政策、進一步增強投資者信心。

（二）股權融資渠道有待擴展。股權融資通過資本市場獲得資金，企業通過上市可以拓寬融資渠道，獲得資本擴展業務，天津天士力集團等大型企業，都是主要用股權融資方式實現融資需求，但因民營企業一般規模較小，能實現股權融資的民營企業實屬少數。截至2020年5月，天津市上市公司為48家，且以國有企業為主。北京市上市公司達到299家、上海市264家。天津市能夠實現在主板首次公開發行上市的民營企業相對較少、市值較低。需要積極探索設立適合民營企業的股權融資支持工具，并成立專門的機構或咨詢團隊提供股權融資服務。

圖1 天津市民間投資增速

（三）信貸融資瓶頸依然存在。目前大多數民營企業采取信貸融資方式獲取資金，但目前發展并不順暢：一是從金融機構取得貸款較為困難，民營企業多為小微企業，在信用、財務、管理等方面存在不足，導致銀行業不敢貸、不愿貸。二是信貸成本高，一些非銀行類金融機構和中小銀行融資價格過高，大型銀行小微貸款利率水平約為在5%-6%，新金融、類金融機構對中小企業的貸款利率超過15%，而民間借貸則為20%以上，中小銀行利率水平在大銀行和他們之間。三是小額信貸市場發展仍有提升空間，小額信貸可以在一定情況下緩解小微企業貸款問題，但規模較小。2017年前三季度-2019年前三季度，天津市小額貸款公司貸款余額低于北京、上海地區，且呈下降趨勢（見圖2）。截至2019年三季度天津市有小額貸款機構95家，北京和上海分別為105家和125家，小額貸款公司有退潮現象。

圖2 天津、北京、上海小額貸款公司貸款余額比較

三、原因分析

（一）民營企業融資能力有待提高。直接融資方面，由于股權融資和債券融資對企業的規模、資本等都有嚴格要求，而企業自身缺少有效擔保和符合貸款條件的項目，加之針對民營企業的信用擔保業尚未健全，通過直接融資獲取資金較為困難。間接融資方面，管理上的缺陷導致民營企業在向銀行業提出貸款申請時，發展情況和申領材料不對稱，銀行為規避風險減少對民營企業放貸。

（二）政策限制增加融資難度。民營企業難以同其他企業一樣享受相同政策福利。國內金融機構貸款發放的優先級由高到低依次是國有企業、大型民營企業、民營中小企業，民營企業因各種原因得到的貸款較少。這是因為銀行對民營中小企業“惜貸”甚至“恐貸”，主要體現在金融機構通過復雜的貸款手續和抵押條件以及強制購買附加業務的方式，盡可能減少對民營中小企業的貸款額度，從而降低風險，使得民營中小企業的融資難度增加。

（三）輿論環境影響市場信心。民營企業信用風險事故頻發，債券違約、小微企業實際控制人失聯等負面信息影響市場信心，據Wind數據統計，在2020年上半年，我國債券違約主體新增65家，其中民營企業有33家，占比超過50%。民企之間為取得資金采取互相擔保的方式，如果擔保鏈上某一企業出現違約，很可能導致違約事件大規模發生，更加影響金融機構對民企融資市場的信心。

（四）宏觀政策加大融資難度。隨著金融防風險措施逐步深入推進落實，金融監管環境趨嚴。近年來強監管、去杠桿逐步傳導至實體經濟，中小民營企業受影響嚴重。銀保監會集中整治交叉金融業務與影子銀行等業務，對資本流動性的監管更嚴格，金融機構資產負債規模下降，信貸額度收緊，審核流程更多，放款時間延長。股權質押場內場外業務逐漸減少，導致中小民營企業融資困難。

四、對策建議

（一）增強融資主體發展后勁。民營企業主體應主動不斷優化公司管理結構，有條件的企業應采用職業經理人制度，發揮職業經理人的專業性，系統解決中小民企內部不規范的情況，尤其是對財務收支嚴格規范管理，提高民營企業融資實力。同時，吸引人才打造專業化融資團隊，結合具體項目進行融資需求的研判以及可行性分析，積累相關項目融資的經驗。建立融資風險防范機制，融資前制定融資風險防范計劃，運用第三方機構排查風險隱患，做好預警和防范工作，并且制定應急處理方案。

（二）拓寬融資渠道。建議我市逐步健全區域性資本市場，服務更多類型和規模的企業，為中小民營企業擴寬融資渠道。一是加快完善票據市場，鼓勵發行中小微企業債權基金，集合債券、集合票據等票據業務。二是鼓勵民間資本開展信貸業務，設立融資租賃公司、信托投資公司、典當行、小貸公司等不同主體。三是探索利用新一代信息技術提高金融供給的效能和精準性。如利用“互聯網+”，互聯網金融成本低、不受時空，能更好滿足民營企業融資需求。利用云計算、大數據進一步完善天津市民營企業公共服務網絡平臺，使互聯網融資不斷創新升級，加大平臺宣傳力度。

（三）積極發揮正向引導、兜底保障作用。在宏觀政府環境層面，我市應為民企融資提供政策支持：一是提供融資便利。將合伙制企業直接融資的審批制度按相關改革進程安排盡快過渡為注冊制，簡化審批事項流程。落實減稅降費力度、采取“銀稅互動”方式探索破解民營企業融資難題。二是建立專業發展資金。出資設立民營企業發展基金，分行業、分專業、分產品設立基金。支持民營企業投資于先進制造業、電子信息技術、生物醫藥等高新技術行業，發展現代化服務業等新興產業。三是完善貸款風險補償機制，嘗試形成以財政出資為主的資金補貼機制，給予優質民營企業風險補償。

（四）完善信用體系。建立覆蓋信息更全面的民營企業信用信息資源數據庫，全面、準確的獲取民營企業的信用信息，以確保守信企業得到快速準確的融資，增加投資市場信心。利用大數據、云計算等工具，逐步實現全市民營企業信用信息系統開放互通，不斷擴大和完善信用記錄檔案的內容，綜合考量和確定民營企業信用等級，不再以單一的指標或者要素評級。建立我市民營企業信用黑白名單制度，營造誠信經營的市場氛圍。

（五）創新放貸機制。銀行業金融機構是解決小微企業融資問題的重要途徑，金融機構在追求盈利的同時，應肩負起構建普惠金融體系的社會責任，創新信貸業務審批、擔保等模式，滿足中小民營企業的資金需求。創新擔保方式，根據企業的不同情況，提高產品的針對性、適用性和靈活性，探索采用中間擔保機構為企業提供服務。優化企業考核評分制度，專設考核指標，實行立體式貸款評價。