民營小微企業眾籌融資的風險與防范

黃林　馬靜汝

摘? 要：在目前的國情下，小微企業漸漸成為了增加就業機會，推動國民經濟發展的主力軍。尤其是最近幾年隨著互聯網的快速發展，互聯網經濟應運而生，小微企業更如雨后春筍般爆發式增長，進入一個新的格局。小微企業由于自身門檻比較低的原因，融資方式也與傳統的融資方式有所不同，融資成本低、平臺效應強等等諸多特點將眾籌融資迎上舞臺。眾籌融資作為我國剛剛興起的融資方式，自然存在很多不足與漏洞。在本文中，我想從眾籌融資的背景開始，從小微企業自身與外部融資風險進行分析，提出防范措施。內部風險主要則是眾籌計劃設計的成功與否以及關于這個計劃的實行程度，而外部風險目前則是未曾健全的眾籌融資法律法規以及眾籌平臺的實際履約率。

一、引言

企業作為社會經濟發展的基礎，為一國的經濟發展和繁榮做出了貢獻;其中，小微企業的發展程度則在一定程度上直觀地反映了一個國家經濟發展水準。自我國實行開放政策以來，之所以能保持穩定的增長速度、同時在就業乃至社會的發展和穩定方面都取得了巨大成就，得力于中小企業的發展則是無疑的，隨著小微企業的蓬勃發展。如今，小微企業已經成為我國經濟活力的“孵化器”，其發展前景和發展質量對于我國經濟、社會穩定具有重大現實意義。因此破解當前我國小微企業融資發展“瓶頸”，探索小微企業融資新渠道、新模式、新方法，從多方面來解決小微企業的融資難題，實現小微企業的可持續發展從而推動我國國民經濟健康發展。

價值鏈中的一部分通過互聯網平臺外包給大眾消費者并依托大眾的創意獲得解決方案的行為。眾籌融資作為眾包模式的衍生，是建立在眾包發展的基礎之上，通過眾籌讓大眾參與企業的融資過程，成為企業的投資者，實現了企業融資活動的外包。作為一種新型的網絡融資模式，眾籌融資在我國屬于新生事物，目前正在不斷摸索和發展的過程中。國內學者范家深基于商業模式的角度，對眾籌融資的結構和流程進行了分析，提出眾籌融資是由籌資人、中介平臺和投資人構成的三位一體的全新商業模式的理論觀點。

二、相關概念的界定

（一）眾籌融資念

任何融資方式都是存在一定缺陷和風險性的。從眾籌融資的發展來看，無論在理論研究還是實踐運行方面，都存在很多的問題。根據統計數據，2011年我國只有46%的融資的成功率。

根據《2014年上半年中國眾籌模式運行統計分析報告》分析，與國外眾籌融資相比，我國小微企業眾籌融資的發展相當不成熟。主要表現在以下五個方面：首先，由于我國收入水平和大眾認知程度低，大眾對眾籌融資的熱情普遍不高，更多的是持懷疑態度;第二，與國外相比，我國的融資額度普遍偏低;第三，國外已經開啟了股權眾籌融資合法化的進程，我國股權眾籌融資有非法集資的嫌疑，且規范其行為的法律法規缺少;第四，我國眾籌平臺運作不規范，有“見光死”之稱;第五，我國知識產權保護缺乏，眾籌融資項目只是死搬硬套，缺少創新意識。

分析小微企業融資問題的第一步需要明晰小微企業的概念。小微企業的概念界定，目前世界絕大數國家劃分企業的大小主要依據企業年銷售總額和資產總額及員工數量三個指標，這也是目前世界上最廣泛的一種劃分標準。

2011年，國家出臺最新的《中小企業劃型標準規定》，結合行業特點，依據企業員工數量、年銷售總額和資產總額等指標對小型微型企業作了界定。這是我國首次明確提出微型企業的界定標準。

三、民營小微企業眾籌融資風險的識別

（一）內部風險

1.眾籌計劃自身風險

首先，小微企業眾籌融資活動的成功起點決定于項目類型的選擇。速途研究院發布的數據顯示，2014年我國文化類募集資金占總融資額度的40%，科技類占6%，公益類占27%，文化類項目處于主導地位。因此，選擇成功率高、前景廣闊的項目進行眾籌融資，有利于促進眾籌融資的成功;其次，對眾籌融資的成功有直接影響的是項目設計這個環節。項目設計包括對項目融資額度、融資時間、展示方式以及回報機制等環節的設計。這些項目特征與眾籌融資成功存在相關性。目標金融資額度是否合理，太少無法吸引投資人，太多無法負相關強額實現

2. 來自大眾投資人方面的風險

小微企業眾籌融資的成敗取決于大眾投資人的決策和選擇行為。國、內外很多學者從不同的角度對大眾投資人行為和心理進行了研究。大眾是否參與眾籌融資項目的不確定性以及眾籌融資成功后利益如何分配將是討論重點內容

（二）外部風險

1. 法律風險

起步階段的眾籌融資模式，相關法律制度的缺失帶來的風險也不容忽視，尤其承諾回報的是股權或收益率的股權眾籌，與非法集資往往混淆掛鉤。其實，在當前的法律環境下，大多的股權眾籌都是披著眾籌融資的外衣卻干著非法集資的罪惡勾當。受損害的普通的投資者，在這里，有必要提醒大眾，不要被天花亂墜的低劣宣傳和誘人的回報所蒙蔽。也可以說，在當前缺乏相關法律加以規范約束諸多眾籌融資的大環境、大氣候下，網絡融資的不確定性和欺騙性將更加泛濫成災，我國股權眾籌發展之路堪憂。為什么這樣講呢，一方面，

2. 眾籌平臺方面風險

眾多投資者和小微企業溝通橋梁的眾籌融資平臺，通過平臺的有效對接，投資者通過支持自己感興趣的產品和創意獲得滿足感，而小微企業及時獲得自身發展所需的資金，眾籌融資平臺具有金融服務中介的職能，直接影響小微企業的融資質量或者決定融資能否成功取決于眾籌融資服務質量的好壞、服務水平的高低，這是眾籌融資活動中又一重要的風險來源。眾籌融資平臺方面的風險是指眾籌融資平臺的信用水平低以及安全性差等給小微企業帶來的風險。

四、民營小微企業眾籌融資風險的防范

（一）內部措施

1.建立資金托管交易平臺完善融資流程

的互聯網絡環境下，首先是眾籌平臺要尋找的第三方合作，必須是信用度高的中小企業并建立中小企業信用檔案，憑據就是眾籌融資發起人及其團隊的歷史交易記錄。我國對中小企業信用監管是通過網絡認證的方式實現的，這也是眾籌融資模式發展的基礎。信用等級較高的投資者發布自己的融資項目信息就是通過初期登記注冊等流程完成的。

（二）外部措施

1. 政府建立規范化的法律監管

促進我國小微企業眾籌融資要更好地長足發展，需要在于相關法律的制定與實施，主要方面包括：一是制定具有針對性的法律法規并完善相關的監管體系，更加優化小微企業眾籌融資模式的政策環境。同時將小微企業眾籌融資的立法章程提到議程上來，逐步健全與之相關的法律法規制度。政府可以結合實際情況，從標準上針對小微企業眾籌融資模式進行規范，包括項目融資規模、投資者投資范圍、投資回報方式與比例等。

五、結論

小微眾籌融資模式作為是借助互聯網平臺進行操作運做的新型互聯網融資模式，通過大眾小額資金的聚集手段，以眾籌網站作為展示和融資平臺，解決中小企業融資難。它是經濟形勢下產生的新事物，可以有效解決我國中小企業融資籌資難的問題，這種融資手段，創新了互聯網融資模式，激發了大眾投資的積極性，普通投資者也借助眾籌融資模式實現自己的投資愿望，通過眾籌方案的設計，幫助創業者獲得完成項目所需的資金，從而鼓勵年輕人勇敢的實現自己的人生目標，使人人都可以有實現理想的平等機會。這次論文在對于各種眾籌理論的文獻資料廣泛借鑒的基礎上，對于存在的風險，提出一些應用建議。