電影溢價與中國電影市場現狀

【摘要】 本文通過分析電影溢價投資的成因，探討電影溢價對當前中國電影產業市場所帶來的影響，包括電影質量問題、版權歸屬問題以及權益糾紛問題等，并提出相關建議。

【關鍵詞】? 電影溢價;資源分配;投融資機制;電影質量

[中圖分類號]J90? [文獻標識碼]A

自2001年《電影管理條理》發布后，國內電影市場高速發展，引得不少資本瘋狂涌入，使得電影背后的溢價投資現象越演越烈，片頭越來越長，出品方越來越多，從原來的兩三個，慢慢變成五六個、七八個，甚至是十幾個，給中國電影市場帶來了巨大的影響。

2017年春節檔最熱門的影片《西游·伏妖記》，票房不到20億，而出品方卻達到了21家之多，包括中影、華誼、萬達、金逸、淘票票……這當中有中國電影圈近幾年崛起的新公司，也有傳統大的電影企業。這種現象在過去的電影界以及現今的好萊塢市場都是不常見的，但在近幾年國內電影市場上卻日益頻繁呈現。

一、電影溢價投資成因

電影溢價是由投資權被分成若干股權進而出售至制影的核心圈層，如導演、制片方等，且其中股權由于被加價轉手賣給下家后導致其成片價遠超預算價。如價格500萬占據5%的投資股權經層層倒手之后，接盤方的購價可能在1000萬以上。[1]

電影溢價現象，最早出現在2009年電影《唐山大地震》的主控方，“華誼兄弟投資了5400萬元后，將投資份額轉讓給后續投資的出品方浙江影視集團、英皇影業等”[2]112。在2014年電影《黃金時代》在整體虧損的情況下，主控方嘉映影業通過向其他的出品方溢價轉讓了部分電影權益，獲利1200萬元以上[3]148;比高集團在電影《西游·降魔篇》后期將持有股份溢價了20%轉讓給“文化中國”，從中獲利640萬元。[4]82電影溢價投資已經成為了目前中國電影投資市場的一種主流模式。

（一）風險轉移

電影業屬于相對高風險的產品，電影權益轉讓有利于主控方（電影發起人）降低生產成品風險。拍攝一部完整電影往往需要耗資巨額——以好萊塢電影在2014年數據為例，美國八大電影制作公司的平均制作成本為6000余萬美元，其中營銷費用已超過成本的一半，在3400萬美元以上。[5]140面對如此巨大的生產成本，主控方同時還面臨著電影在生產過程中劇本創作、演員變動、場地租借、前期拍攝、后期制作等不同時期的風險，而該風險直接影響電影能否如期完工交片;此外，在我國電影主控方在拍攝完成后能否獲得上映也是一個需要承擔的風險。在2018年中國電影備案有3138部，然而上映的只有393部。[6]主控方面臨著這一系列的生產風險，電影溢價對主控方來說是一種額外收益，也是風險轉嫁的一種方式。[7]

（二）資源分配不平均

我國目前影視公司數量如雨后春筍一樣，迅速發展。在2017年黨的十九大上，新聞出版廣電總局副局長張宏森曾透露：中國的影視公司有14389家，而擁有龐大數量的影視公司，在資源分配上形成了強大的落差。影視圈中，資源決定了話語權。在好萊塢電影成功的經驗里，離不開大投資、大導演、大明星。然而中小企業在財力、人脈、經驗上都非常有限，很難與大的影視企業，如中影、華誼兄弟、萬達、博納等大企業去爭奪資源，導致難以開發一些優質的電影項目，只能依托于這些大的影視企業的資源優勢，拿出更多的財力來跟這些大公司匹配，用錢來平衡跟這些企業的差距，從而打響知名度，提升公司的影響力。因此，這些中小企業樂于接受溢價投資方式，從出品方手中購買電影的版權份額。

（三）投融資體系不完善

目前我國缺乏完善的電影市場投融資機制，電影業作為一個高風險的產業，缺乏有效的擔保。尤其是一些中小企業，只擁有版權等輕資產卻沒有固定的資產，基本上拍攝場地、道具、戲服都是租來的，有的甚至連導演和演員也是臨時聘請的[8]34，而我國目前缺乏專業的影視中介組織對版權等輕資產進行有效地評定，導致這些企業難以向銀行等金融機構進行貸款。正如《心花怒放》制片人王易冰所說：“電影的開發制作是一個周期長、風險大的事情。更多的資金對于制片方來說，一定程度上能降低市場風險，畢竟當前國內大公司不多，很多抗風險能力小的廠牌都需要扶持，有專業金融手段資金的介入，也可以幫制作公司規避風險?！?/p>

二、電影溢價投資問題

（一）質量問題

電影的溢價投資中，投資者基本大多來自于各行各業，對于電影相關知識并不了解，導致很多電影項目變成了一次次的投資，投資者關心的是電影的導演和演員的名氣，忽略演員演技、角色的匹配等問題，影響電影的質量，失去了電影原有的藝術屬性。

國內的一些電影，常常被觀眾吐槽“五毛錢特效”，時常存在布景或情節穿幫、燈光和攝影不甚考究、演員缺乏演技等問題。并且，由于編劇地位和薪酬較低，很難做到保質保量，因而經常寫出“有違科學常識”或“毫無內涵”的作品，讓人貽笑大方。歸根結底，都是太過于迷戀“明星中心制”，將明星效應視作影片制作的“搖錢樹”，以至于輕視作品的內容、剪輯、視覺、音效等[9]，導致一次次觀影變成了看明星、看排面，研究一部電影的利潤率，忽略了電影的品質問題。

（二）版權歸屬

在一部電影中，由于涉及到多個投資方，電影版權的歸屬問題最后屬于主控方還是多方共有難以界定。而這并不利于電影的海外傳播，當一些優秀的電影通過海推公司在海外找到買家時，往往會出現難尋賣家的情況;同時電影的版權問題也會影響電影衍生品的開發。

（三）收益糾紛

許多電影票房成績很好，背后的分賬問題卻帶來了很大糾紛。例如在2013年周星馳的《西游·降魔篇》票房分成中曾出現這樣的收益糾紛問題——比高集團稱華誼僅為發行方，因而華誼只能獲得10%-30%的發行費用;華誼集團則表示其作為發行方和投資方，不但能得到12%的發行代理費，還應享有30%-70%的票房分賬。

在《西游·降魔篇》這部總投資額為1.6億元的影片中，共有4個投資方，其中秀威電影占了30%，安樂影片占了10%，比高占了60%。由于比高集團并不看好這部影片，故在上映之前將其30%股權溢價20%（3800萬元）賣給文化中國，華誼隨后作為發行方支付投資方8800萬元的保底金。而協議規定該筆保底金也視為投資額[10]40，但由于影片票房表現優異、超出預期，原本握有60%的比高集團卻對與華誼收益相同而不滿，雙方為票房的收益出現了糾紛。而上述事例在近年來熱門電影中，比比皆是。

三、電影投融資建議

雖然近年來，我國的電影質量在不斷的提高和進步，電影票房在本土市場也獲得優異的成績，但是我國電影投融資市場還處于發展初期，缺乏完善的金融投資體系和健全的法律制度，導致出現電影溢價的問題，面臨著電影產業泡沫化的危機。就此，我國應借鑒國外的經驗，打造一個穩定、有效的電影投融資市場。

（一）開發銀行資源

企業的發展離不開銀行信貸的支持，尤其是電影這種需要耗費巨大的財力的產業。目前我國電影業申請銀行貸款，一般采用版權質押和第三方擔保的組合擔保的方式，而很多版權無法成為銀行貸款的抵押物。因此，很多小的企業在耗資金額拍攝電影前，只能以個人的實物資產作為抵押進行貸款，無法做到企業與銀行之間的信貸。有鑒于此，我國電影市場可借鑒美國電影業銀行的融資經驗，設立“完片擔?！睓C制。

自20世紀50年代以來，美國大多中小型制片廠和獨立電影制作人在策劃拍攝時，會將電影發行權預售給海外公司，用發行合同作為抵押物向銀行申請貸款。然而很多銀行無法將發行合同視作抵押物進而無法擔保，因此該類小規模制片公司或個人開始尋求保險公司來承擔完片的擔保服務，被稱為“完片擔?！?。該機制已成為好萊塢制作的必備環節，且操作較為成熟。[8]35

“完片擔?！边@一機制是制片人與保險公司以保險合同的形式保證電影能夠順利完成拍攝且交付發行商。同時，保險公司能夠為制片方提供的保證有：1.保證電影在預估成本內完成拍攝，如若存在超額費用，該支出由保險公司承擔;2.保證電影在規定期限完成拍攝，如若存在逾期造成損失，該部分由保險公司賠償。[5]141

（二）培養專業人才

我國電影行業仍處于初級發展階段，缺乏相關的電影保險產品，不能滿足我國電影業快速發展的需要，其主要原因在于缺乏專業的電影保險人才。因此，無論在是電影版權的價值評估獲取銀行貸款，還是相關電影保險產品開發方面，都缺乏這方面的人才。因此，我國應當培養熟悉電影制作和營銷專業的保險人才，從而增進保險公司和電影企業之間的合作，減低溝通成本，進而有助于中小電影企業進行投融資。

參考文獻：

[1]師燁東.投資權被倒賣，中國的資本把電影產業玩壞了嗎[EB/OL].虎嗅.（2017-03-27）.https：//www.huxiu.com/article/187526.html.

[2]劉辰.產業鏈視角下我國電影融資模式研究——評電影《唐山大地震》[J].新聞愛好者，2017（11）.

[3]彭健.當前中國電影投資模式特點與問題研究[J].電影藝術，2019（06）.

[4]徐斌.電影證券化的實踐模式與法律框架——以聯合攝制為中心[J].當代電影，2015（11）.

[5]仲謀，朱海威.中國電影保險制度建立的必要性及基本途徑[J].寧夏社會科學，2014（02）：140

[6]艾媒報告︱2019全球及中國電影市場運行大數據與產業布局策略研究報告[EB/OL].艾媒網.（2019-08-16）.https：//www.iimedia.cn/c400/65754.html.

[7]南如珉.十片九虧，但主控方不一定虧|一文詳解電影投資溢價[EB/OL].搜狐網. （2018-09-08）.https：//m.sohu.com/a/252669369_535321.

[8]王偉，吳東興，徐華.中國電影業銀行貸款難的成因與啟示[J].武漢金融，2013（06）.

[9]選調生時政熱點：不以明星作為電影的唯一議價標準[EB/OL].中公選調生.（2017-09-07）.http：//xds.offcn.com/2017/rd_0906/15322.html.

[10]蔡靈.《西游》的資本游戲[J].經理人，2013（05）.

作者簡介：周嘉華，南京大學文學院碩士研究生。