供需偏緊，玉米價格易漲難跌

趙新江

近期，玉米價格再次開啟上漲模式。7月24日，大連商品交易所（DCE）玉米期貨主力合約C2009開盤價2240元，收盤價2264元，漲44元，最高價2265元，最低價2230元，結算價2249元，總成交量723736手，持倉550088手。

業內人士表示，一方面，中美再次出現了一些不確定的因素，市場擔心中美關系緊張對于相關的進口產品有影響;另一方面，玉米進口放緩疊加東北部分地區玉米旱情，助推了市場看漲情緒。

上半年行情回顧

春節前市場交易方向不明朗，盡管處于上量階段，但價格一旦下跌，農民便會存在惜售情緒，主力在1920-1950點區間運行。年后全市場受新冠肺炎疫情影響，價格普跌，但玉米價格始終保持穩定，一方面市場物流受阻，供應受限;另一方面下游因春節階段出欄不暢，大豬壓欄對飼料需求有增無減，盤面繼續維持在1900-1950點區間運行。但3月開始貿易商烘干塔入市囤糧，市場對年度缺口預期增強，疊加臨儲限拍傳聞，玉米價格受到提振，進入趨勢上漲，4月底最高觸及2100點。但價格上漲，下游承接不暢，且臨儲開拍在即，市場供應增加預期增強，主力價格調整至2020點位置。5月底臨儲開拍，連續5周高溢價全成交，且臨儲未出庫，現貨市場供需偏緊，價格再度延續漲勢，最高6月中觸及2149點高位，其后在2100點附近震蕩調整。

據《經濟日報》7月27日報道，中國農業科學院農業經濟與發展研究所研究員楊艷濤表示，今年以來，新冠肺炎疫情在全球持續蔓延，國際玉米價格下跌明顯;而國內玉米供需偏緊，國內市場價格不斷上漲，導致國內外玉米價格倒掛，進口壓力不斷顯現。

專家表示，國內外玉米價差倒掛的局面短期內較難改變。從長遠看來，要加強對玉米及替代品進口的監測預警及調控，保障國內玉米產業安全。進一步強化對國際市場的監測、研判和預警，對玉米及替代品進口因時因勢實施有效調控，確保國內生產和市場穩定;實施進口來源多元化，提高“兩個市場、兩種資源”統籌能力，進一步拓展新的進口渠道，構建多元化的全球玉米供應體系，特別是發展同“一帶一路”沿線國家中玉米生產潛力較大國家的經貿往來。

生豬存欄量持續恢復

從全國400個定點監測縣匯總的數據可以看出，5月能繁母豬存欄環比增長3.9%，連續8個月增長，種豬和仔豬產銷兩旺，仔豬價格較5月反彈明顯;全國生豬存欄環比增長3.9%，連續7個月增長，生豬存欄已恢復到2018年年底水平。分地區看，29個省份生豬和能繁母豬存欄環比增長，前期降幅較大的南方主產省份加快恢復，安徽、江蘇、江西、湖南、福建、重慶、四川等地生豬存欄環比增幅繼續保持在5%以上，其中安徽、江蘇和江西環比增幅超過10%。總體上看，5月全國生豬存欄和能繁母豬存欄保持快速恢復勢頭，新建和改擴建豬場陸續投產，種豬和仔豬調運量明顯增加，非洲豬瘟疫情得到有效控制，生豬生產恢復好于預期。當前生豬養殖利潤高企，政策支持力度大，生豬存欄有望維持復蘇勢頭，對促進玉米等飼料消費增長十分有利。

臨儲拍賣高成交高溢價

臨儲拍賣對市場的影響顯而易見，目前市場參與者主要依靠臨儲拍賣來定價，7月初，經過臨儲玉米持續投放，臨儲拍賣會逐漸降溫，加上近期有關進口玉米大增的利空消息傳來，市場總體氣氛確實有所降溫。但是，7月中旬的臨儲拍賣繼續維持高溢價和高成交，市場預料的臨儲拍賣降溫并沒有到來，反而拍賣成交價格越來越高，而且繼續維持百分之百的成交。截至7月16日，臨儲玉米累計拍賣成交約3197萬噸，目前臨儲庫存剩余量2562萬噸，如果按照每期400萬噸的拍賣量，到8月底9月初臨儲玉米將拍賣完畢。

機構對玉米后市觀點

機構對玉米后市走勢有何看法？《理財》雜志編輯整理如下：

中國飼料行業信息網發文稱，受臨儲玉米連續9次拍賣均出現高成交率及高溢價率影響，目前玉米現貨行情繼續維持穩中偏強局面不變;前期臨儲拍賣的玉米出庫周期已到，政策糧出庫節奏開始加快，不過拍賣糧溢價偏高，疊加出庫以及物流成本和倉儲成本，貿易商挺價積極性濃厚，持糧貿易商并不著急出貨，有長期囤糧的打算，終端玉米庫存依舊偏緊張，階段性供應短缺現象依舊存在。因此我們預計，近期玉米價格難有實質性回落，總體上將繼續延續偏強行情。

南華期貨認為，玉米價格或將強者恒強，但是短期會有回調需求。后期需重點關注以下幾個因素：國內小麥、稻米的替代影響;中美第一階段協議的進展情況，進口玉米及玉米替代品對玉米現貨的影響;天氣變化對玉米的影響;生豬存欄恢復的具體情況;國家政策的調控。

長安期貨，由于基本面上供需偏緊的格局延續，且中長期存在新季玉米減產的利好，因此玉米期價仍以漲勢對待。近期因政策調控導致拍賣降溫，短期內玉米供應顯寬松，玉米存在繼續回調可能，但空間有限，因此建議投資者逢低做多為主。

永安期貨分析指出，總體播種面積有所減少，小麥有所減產，對玉米替代減弱。九拍繼續進行，高成交及高溢價繼續，刺激市場信心大漲。但臨儲玉米即將入市，相關方面或許出臺其他作物輪出方案或者提高保證金等措施，市場壓力繼續存在。我國簽署自美進口玉米合同有所提升，目前對市場壓力不大。當前深加工企業到貨車輛略減，價格略有上漲，貿易商持貨意愿增強。北、南港口庫存偏低，貨源減少，價格上漲，南方降雨，阻斷交通，供應偏緊。生豬、能繁母豬存欄環比繼續增加，中長期飼料消費預期偏強。受原料玉米價格上漲、運費恢復等影響，深加工企業繼續挺價，庫存消化加快，淀粉利潤略升，開機率下降，對價格形成支持。

專家提醒利潤落袋為安

市場關注長期供需缺口，玉米價格有較強的基本面支撐，隨著臨儲庫存消化完畢，未來玉米市場看漲情緒也會繼續加強。7-8月市場有臨儲出庫糧和進口補充，價格將保持相對穩定。但進入9-10月，新陳交接不暢，階段性很容易出現市場供需偏緊格局，屆時玉米仍有大漲的可能性。年底上量是否會壓制盤面，需要看國家調控和進口如何演變，目前市場上尚未找到十分有效的填補缺口的手段，玉米價格易漲難跌。

不過，專家提醒投資者，隨著價格不斷創新高，高價風險也在積聚，后期供應壓力會逐漸增大，如果拍賣價格持續走高，隨著購銷期逐漸延后，玉米出庫壓力會逐漸加大，新玉米上市也越來越近，投資者要注意控制風險，目前有存糧的貿易商應該合理安排出庫計劃，利潤落袋為安。