新階段新環境下的調倉換股策略

聶方紅

本周股市，投資者可能有些煎熬：大洋彼岸的選舉、螞蟻集團暫緩上市等，賺足了人們的眼球，也讓人們操碎了心。在當前情況下，大多數資金都選擇謹慎與觀望。筆者以為，當前需順應市場規制的變化，抓住大盤盤整的機會，積極調倉換股，布局下一輪行情的風口與熱點。

放眼未來，瞄準十四五規劃建議調板塊。剛剛閉幕的黨的十九屆五中全會，為今后5年乃至15年的中國發展擘畫了藍圖、指明了方向，可以說，也給未來的資本市場投資提供了總指南、大方向，每位投資者都應該對會議公開發表的文件進行仔細研讀、認真思索，從中找出引領未來投資的重點和方向來。首先，要圍繞新發展階段找動力。十四五期間，我國將進入全面建設社會主義現代化國家的新階段，必須深刻把握創新在我國現代化建設全局中的核心地位，把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐，密切關注五中全會建議中具體提到的人工智能、量子信息、集成電路、生命健康、腦科學、生物育種、空天科技、深地深海八個方面前沿科技領域的技術突破和產業化、資本化成果，將它們列為今后較長時間投資關注的重點板塊與領域。其次，要圍繞新發展理念找方向。按照五中全會建議的要求，始終把著力點放在實體經濟上，沿著制造強國、質量強國、網絡強國、數字中國和產業基礎高級化、產業鏈現代化的思路，去尋找未來的投資熱點。這里面包括傳統產業高端化、智能化、綠色化，關鍵核心技術自主化方面;加快新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環保、航空航天、海洋裝備等戰略性新興產業培育方面;推動生產性服務業和健康、養老、育幼、文化、旅游、體育、家政、物業等生活性服務業提檔升級方面;加快第五代移動通信、工業互聯網、大數據中心等建設以及系統布局新基建等方面;發展數字經濟，推進數字產業化和產業數字化方面，等等。再次，要圍繞構建新發展格局找業態。十四五期間，暢通國內大循環，促進國內國際雙循環，增強消費對經濟發展的基礎性作用，拓展投資空間等，都會影響資本市場。投資者應及時關注消費升級的趨勢，特別是新技術、新產品、新業態、新模式等引流帶來的經濟影響，關注平臺經濟、共享經濟、新型消費對市場的影響，把創新驅動、高質量供給引領和創造新需求帶來的變化融合到投資策略中去。

看懂政策，適應退市規則改思路。這次中央層面、最高領導人主持研究股市的退市機制問題、打擊證券違法問題，給資本市場傳導了一個強烈信號，那就是上市公司的優勝劣汰機制正在建立，對各類證券違法違規行為“零容忍”已成共識。在這種新環境下，我們的操作思路與習慣也要抓緊變換。一方面，真正把價值投資作為選股的指引，只投好公司。以后選股票，原則上只選績優股、成長股、主營業務突出的股票、新興行業或者行業景氣度高的股票、負債率低的股票、有核心技術的股票、公司治理規范透明沒有劣跡的股票、能成為未來經濟發展核心資產或頭部企業、龍頭公司的股票。不選績差股、問題股、st股、業績不是來自主營業務的股票、資產負債率過高和資產質量不高的股票、商譽占比過高的股票、公司治理體系混亂特別是家屬企業一股獨大的企業股票、信息披露不規范不透明經常出問題被問詢的股票、以上市套現減持為目的的公司股票。另一方面，遠離概念炒作，不去刀口舔血。前期爆炒的豫金剛石本周被戴上st帽子以后，首個交易日就大單跌停，高位接盤者可以說損失慘重，這個案例再次警示我們，炒概念風險極大，小散戶完全沒有必要去趟這樣的渾水。將來即便是想做短線搞投機，也要選有業績支撐、有成長性支持的好票去賭風口。

用好季報，捕捉敏感信息換個股。季報公布完畢，大部分投資者最多只簡單看看手中持股的情況，很少去做深入細致全面的分析。考慮到新冠肺炎疫情和中美貿易摩擦的影響，今年大部分上市公司都經歷了一次大考。可以說，吹盡狂沙始到金。投資者有必要利用這個機會對所有感興趣的股票基本面進行一次體檢和分析，并通過比較研判拿出精確的調倉換股方案。分析季報時，要看利潤表、資產負債表、現金流量表“三張表”，了解今年上市公司賺錢的情況、賺錢的質量、賺錢的能力;經營質量、風險狀況、資產結構;財務狀況、成長性情況、內部治理情況，等等。還要看主導產品、主營業務的占比、市場地位、變化趨勢、毛利率水平與變動趨勢、在整個產業鏈中議價能力等情況。也要看股東人數的增減及變化趨勢、人均持股數量與集中度、十大股東中基金、機構、私募、牛散的情況及變化趨勢。同時，也可以通過交易軟件的功能與選股器，把所有上市公司中業績排前的、增長幅度靠前的、主營收入連續增長較快的、股東人數降幅較大的找出來，再進行行業、板塊比較，從中發現價值低估的、成長性明顯改善的、機構莊家青睞的股票進行跟蹤和調倉換股操作。

把握規律，踏準進退節奏定倉位。在股市中打拼，有一條必須注意，除非你在很低價位買到像貴州茅臺這樣護城河特別寬的股票可以長期持有不聞不問之外，對大多數股票都要保持一份警惕。換一句話說，就是始終牢記沒有只漲不跌的股票，對好股票、績優股、成長股，也有個買賣時點的問題。特別是當成長性跟不上股價的上漲，就不必死抱死守。當然如果出現意外突發事件，讓績優成長股有打折低估的機會，也可以大膽上車，等待估值修復。筆者7月份就把上半年漲幅高的股票全部清倉，然后輕倉買了一點不受市場關注、業績好、股價低于凈資產的興業銀行、中國神華用于市值打新，在這幾個月震蕩中，這兩只股票不僅沒有給我帶來煩惱，而且還小有盈利。在股市，如果你天天滿倉，其結果最多收益與大盤漲幅相當，更大的可能是從哪里來回到哪里去，忙忙碌碌，顆粒無收，甚至虧損。所以，個人建議投資者每年根據市場大勢設定一個盈利目標，市場賺錢效應好的時候滿倉干，有個百分之二三十就學會滿足，一旦達到目標，只要大盤不確定，就嚴格紀律堅決清倉出來觀望、休息，耐心等待機會來年再戰。這樣無論市場潮起潮落，你都可以少做韭菜。