打造國際科技金融中心：香港對接“一帶一路”的思考

劉煜旻，阮建平

（武漢大學政治與公共管理學院，湖北 武漢 430072）

“科技金融”可理解為科技與金融的互利互動[1]，建設科技金融中心是許多發達國家與新興經濟體實現創新驅動的成功路徑[2]，國際科技金融中心與“一帶一路”的對接在中國爭取全球科技與金融領域的主動權的過程中將起到綱舉目張的作用。2017年9月，中共中央、國務院出臺的《關于服務實體經濟防控金融風險深化金融改革的若干意見》指出中國科技金融體系正逐步形成，需要完善并發展科技金融。10月，香港特區政府發布的《行政長官2017年施政報告》表明推動創新科技發展是特區政府的施政重點之一。2018年3月，《國家發展改革委員會與香港特別行政區政府關于支持香港全面參與和助力“一帶一路”的安排》出臺。2019年3月，李克強總理在作《政府工作報告》時強調要推進科技創新中心建設，支持港澳發揮自身優勢，抓住“一帶一路”與粵港澳大灣區建設的重大機遇，全面深化與內地的互利合作。縱觀當今世界經濟結構與國際分工體系的深入調整，建議將香港打造成為國際科技金融中心，作為其對接“一帶一路”的重要定位。

一、將香港打造成為國際科技金融中心的意義

（一）有利于香港的繁榮穩定

近年來，香港經濟發展放緩，面臨轉型升級的陣痛。其國際金融中心的地位受到東京、新加坡等城市的挑戰，“超級聯系人”的作用有所下降。香港貨幣政策被美國聯邦儲備當局牽制，利率抬升會導致香港資本流出壓力增加、資本市場流動性不足。外來大型金融機構在港占據主導地位，香港的金融安全面臨風險，必須提升本地銀行的國際競爭力，抓住“一帶一路”的時代機遇，促進國際資本重返香港市場。

香港在產品獨特性和技術復雜性方面呈現危機，亟須拓寬交流科技、金融資源的渠道。香港傳統的經濟輻射腹地如菲律賓、越南等東南亞國家開始形成以中國投資、中國市場與中國要素為核心外在驅動力的經濟增長局面，對香港產業結構提出革新要求。東南亞國家對科技創新產品的購買力與需求增長所帶來的潛在市場將刺激香港在科技創新領域的投資[3]。顛覆性創新對傳統產業可能產生歸零效應并促使全球價值鏈重組，香港需要推行夯實創新動力的外向型發展戰略。

技術革命的市場化與財富化基本伴隨著金融創新，科技與金融的耦合能推動創新驅動型經濟與金融全球化的發展。隨著現代金融業對時空和信息化的要求升高，香港國際金融中心面臨功能性障礙，有必要運用科技杠桿提高金融專業化水準。香港經濟轉型與功能升級的實質是提高經濟的科技含量，打造國際科技金融中心或成為著力點與突破口，以促進技術創新、產品創新、資源創新、市場創新與組織創新。

（二）有利于促進國家進一步改革開放

中國的創新科技產品與金融產品不夠豐富，經濟的全要素貢獻率較低[4]，高儲蓄沒能有效轉化為投資。中國債券市場居世界第三，但外資比例仍有很大的增長空間。中國處于經濟結構調整的深水區，科技創新成為經濟結構調整的內生驅動力之一。政府愈發認識到企業在創新方面的成功和重要性，強調創業精神、運作市場和公平競爭[5]。

新一輪科技革命與產業變革正在重塑全球經濟結構與全球創新版圖，在此新舊技術更迭之際，與之配套的融資體系也需更新。科技企業對投資機構的回報率高，但新興科技的收益率波動大，高增長帶來不斷放大的資金需求。為科技創新提供金融資源與服務的主體及其行動所組成的科技金融體系是國家科技創新體系和金融體系的組成部分[6]。完善該體系是中國的科技興國戰略與金融強國戰略的要求，各地區應緊跟國家發展戰略。

目前，中國的科技金融模式為政府主導型，須圍繞“政府—市場”利益關系，建設全方位科技金融體系。打造國際科技金融中心的核心動力是發揮國際都市的集聚經濟效益，借助國際資源實現本國科技金融體系的國際化與現代化。中心的發展能使輔助性產業得以共建共享，提高跨地區投資水平及相關資源配置效率。中央政府應提供具有競爭力的政策方針和制度環境，促進中心的形成并實現協同效應支撐的自我維持。

國際科技金融資源在政治制度、創新規則、金融體系、審核標準、語言文化等方面與中國內地存在差異，而香港鄰近粵澳和東南亞，擁有“一國兩制”“兩文三語”等特殊優勢，更易溝通兩岸三地實現互利共贏。香港應充分利用其外部規模經濟效益提高市場流動性，促進中國的金融業務與科技產品“走出去”，將國外的創新科技與優質融資“引進來”。

（三）有利于實現“一帶一路”建設目標

第一，有利于打造“網上絲綢之路”。科技金融與“一帶一路”的發展都需要形成網絡發展態勢，國際科技金融中心與“一帶一路”的對接有利于構建“網上絲綢之路”。社會經濟體的實際空間與虛擬空間都非常重視“點”與“極”的作用。香港是極具全球影響力的科技信息都市，周邊城市配套基礎設施佳，容易形成點與點、點與軸的互動。

第二，有利于實現“資金融通”“貿易暢通”“設施聯通”的目標。金融自由化有潛力通過增加知識產出來促進經濟增長[7]，科技與金融的高度耦合能促進科技成果的轉化與金融資產的幾何級數增長，并存在空間溢出效應[8]。沿線國的科研需對外借款，將刺激科技金融體系供給方面的反應。科技金融中心在金融資源聚集過程、科技成果轉化與應用過程、商品生產與流通過程中會產生極化效應，并促進基礎設施的智能化與國際化，使要素向核心區域積聚與整合，進而向區域外流動、輻射與發散。香港是“三港聯動”的國際貿易中心、全球科技創新中心、國際金融中心，將其打造成國際科技金融中心能節約成本、提高效率。

二、香港成為國際科技金融中心的內外條件

區域經濟學理論認為，實現經濟輻射效應需要具備較為成熟的城市集群，即“增長極”，以及政策制度與基礎設施等輻射媒介。協同創新理論指出，創新主體之間需要通過協作產生連接效應，以知識協同、組織協同、戰略協同等方式實現相互反饋與技術提升。政府政策、金融、社會中介等要素在協同創新過程中不可或缺。“3T”理論[9]提出，人才、技術與寬容三方面決定城市或社區是否具備發展創意經濟的要素。

（一）香港的自身優勢

（1）四通八達的區位優勢

香港地處亞太區域的中心位置，連接亞太市場與歐盟市場；占據“一帶一路”樞紐位置，是中國—東盟自貿區的海陸結合點。香港與其他國際金融中心形成時差互補，與新加坡、東京、紐約、倫敦等地可形成24小時不間斷的全球交易。香港西接北部灣經濟區，北接珠江三角洲經濟圈、長江經濟帶，可謂連南貫北、承東啟西。

（2）日益完善的經濟體系

第一，香港擁有發達的金融體系。它是全球第三大金融中心、亞洲第二大私募基金中心，擁有先進的貨幣發行局制度、金融監管制度和證券市場管理體制。2017年，香港成為亞洲基礎設施投資銀行的新成員，開啟參與“一帶一路”建設的新征程。2018年上半年，香港成為全球金融中心IPO數量最多的地區[10]。

第二，香港具備較完善的信息體系。它是全球矚目的科技信息城市，擁有發達的IT基礎架構。中信國際電訊與中企通信公司在亞太地區共設立7個云計算服務中心，其中2個位于香港，能全天候提供覆蓋全面的災難恢復服務。2017年，香港家庭中個人電腦接駁互聯網的住戶占全港所有住戶的82．2%，上網率居全球第一。

第三，創新科技產業是香港的“六大優勢產業”之一。2017年被稱為“香港金融科技元年”，區塊鏈、財富科技、保險科技、監管科技等方面的發展欣欣向榮。香港擁有國際化的科技行業管理體系，香港證監會、金管局與諸多行業協會共同監督與引導科技服務機構的行為，香港生產力促進局等服務機構在解決科技與經濟脫節的矛盾、促進香港在亞太地區的科技創新合作與科技成果轉化方面貢獻較大。

（3）寬嚴相濟的制度環境

第一，香港具有良好的投資環境。它擁有CEPA新框架下的獨立關稅地位，有利于降低金融壁壘。至2019年，香港已連續25年被美國傳統基金會評為全球最自由經濟體。香港監管環境呈現“寬進嚴出”的特點，實行“無明確監管即不可為”的政策。

第二，“一國兩制”的特殊優勢。中央政府常出面幫助香港抵御金融危機，香港企業進入內地市場享有隱形的“超國民待遇”。[11]絲路沿線的新加坡、印度等國家采用英美法系，香港沿用英國的法律和社會規制，便于涉外商業案件的法律依據的查明與適用。“一帶一路”倡議強調包容開放，香港可成為證明不同社會制度能和諧共進的典范。

（4）國際一流的智力資源

第一，香港擁有頂尖的科技企業、高等院校與科研機構。香港大學、香港中文大學、香港科技大學等世界名校致力于發展研究型大學。香港研究中心、香港數碼港、香港科技園集聚大量人才，在軟硬件研發、知識產權保護、仲裁商貿糾紛、科技培訓支援服務等方面經驗豐富。香港建有6家國家工程技術研究中心香港分中心、16家國家重點實驗室伙伴實驗室和3家國家產業化基地。2015年，美國麻省理工學院在港成立首個海外創新中心。

第二，香港文化具有包容性、開放性、多元性、精英性等優點。人才是各要素間的內在邏輯關鍵點，寬容的外部環境利于聚集與培育人才。香港兼收并蓄東西文化，佛教、道教、基督教、伊斯蘭教、印度教、猶太教等都能在港信仰自由，英文媒介使創意階層能更順利地進行跨國合作。

（二）粵港澳大灣區的整合潛力

粵港澳在人緣、地緣、史緣、文緣、商緣等方面相融相生，其要素互補、功能互補，其產業合作從相同產業的垂直互補關系擴展到不同產業的水平互補關系，逐漸形成協同共生發展與多維復合輻射的新灣區經濟模式。大灣區正致力于打造國際智慧灣區，亟須技術創新與集群創新，而新興科技企業的發展需要科技金融扶助。以香港為國際科技金融中心帶動區域創新集聚效應，是灣區經濟的開放性與創新性的本質要求與自覺反應。

1992年，中國科技金融促進會在廣州成立。2015年，廣東省委、省政府印發的《加快推進創新驅動發展重點工作方案（2015—2017年）》指明要促進科技和金融創新融合，建設覆蓋全省的科技金融服務體系。2017年，《澳門施政報告》指出要培育新興產業發展，完善科研基礎設施建設。2019年，《粵港澳大灣區發展規劃綱要》提出要把大灣區打造成為“一帶一路”對接融會的支撐區與示范區，積極建設國際金融樞紐、大力發展特色金融產業、有序推進金融市場互聯互通；打造高水平科技創新平臺，構建開放型區域協同創新共同體。

粵港澳在科技領域的產學研合作成果豐碩。廣東工業大學、香港理工大學、香港科技大學等高校聯合70多家廣東企業突破40多項重點項目。港深創新及科技園、港惠科技產業園等已經或將要成為大灣區產學研合作重要平臺。2018年，大灣區科技金融路演中心、大灣區科技金融與數字經濟協同創新研究院等相繼成立。

香港、深圳、廣州等皆坐落于“一帶一路”互聯互通體系中，在國際科技金融中心與“一帶一路”的對接方面，需要粵港澳齊心協力。大灣區經濟一體化正從低級階段向高級階段演進，在尋求建立新空間結構與分工協作體系的過程中，須發揮香港優勢推動珠三角創新科技與金融資本“走出去”。

（三）無界限地區互利互惠

亞洲基礎設施投資銀行、絲路基金、“16＋1”金融控股公司等新型金融機構與世界銀行等傳統多邊金融機構相互補充，形成初具規模的“一帶一路”金融合作網絡[12]。沿線國多為發展中國家，渴望建立一種以國家平等為基礎的世界貨幣。人民幣有能力穩定幣值、保持均衡供應，中國愿為廣大發展中國家爭取平等權益。香港人民幣離岸中心是“內外一體型”金融市場，既為亞太地區提供金融服務，又為中國內地離岸籌資[13]

，有望發展成為全球人民幣集散中心，將其打造成國際科技金融中心利于提升中國的全球資源配置能力。

隨著沿線國家的相互依存加深與科技創新環境日益復雜，單個國家創新主體難以獨自完成整個創新過程，需要通過協同運作以降低成本、提高創新力。“一帶一路”倡議能為沿線地區的科技金融的發展提供融資便利與優惠政策，以獲得經濟、政治與社會收益。為順應創新全球化的新形勢，中國于2015年啟動國際科技合作與交流專項經費[14]。

香港對內與北京、上海等地遙相呼應，對外與倫敦、紐約等地攜手合作，影響著全球科技投資氛圍。香港科技大學聯合粵港科技企業，與德國拜羅伊特大學、加拿大滑鐵盧大學、美國俄亥俄州立大學等開展科技合作。2017年6月，內地與香港簽署的《投資協議》和《經濟技術合作協議》促進了商貿、金融、科技與專業服務合作。9月，英國與香港簽訂“金融科技橋梁”協議。

三、香港打造國際科技金融中心面臨的現實問題

（一）“一帶一路”科技金融體系尚不完善

第一，中國科技金融體系尚未形成全國聯動效應。金融業的發展以市場信用為基礎，聲譽機制是建立在信息經濟學基礎上促進博弈雙方合作的重要機制，但中國的“聲譽信息網絡”與信用體系尚不完善，外國研發中心構成了中國創新系統的重要部分[15]。有效的科技金融體系能提升科技創新的效率和質量[16]，但中國的東中西部科技金融發展狀況極不平衡，未形成全國聯動效應。珠江三角洲、長江三角洲、東北老工業基地與內陸科技圈對科技型中小企業自主創新的短期支持效應的區域差異較大[17]。大灣區金融體系對中小型科技創新企業的短期支持略顯時滯性，初創企業較難獲得政府資助。香港的科技服務業比重不斷上升，但科技金融業未能隨環境變化作高效調整。中國內地的審慎金融態度區別于香港的自由資本態度，兩地科技金融體系的差異與疏離導致難以直接適配。

第二，建立“一帶一路”科技金融體系任重道遠。其一，國際協調與認可度難題。沿線國家和地區的科技水平與金融系統發展節奏不協調，政策制度、金融規范與法律法規等方面存在差異，尚未形成統一便捷的征信制度與支付系統，容易造成投融資困境。傳統債權融資模式與科技金融的新業態存在不適應，國際認可度問題在所難免。其二，國際科技金融合作的動力有待加強。有的沿線國家和地區的科技創新能力與金融基礎設施落后，進行科技金融合作的基礎薄弱，知識研發階段與商業應用階段的科技創新綜合效率偏低。

（二）香港科技金融發展存在短板

第一，香港的創新指數有待提高。近十年，中國內地全球創新指數總體呈上升趨勢，而香港總體呈下降趨勢，發展速度差距逐漸拉大（如圖1）。香港創新指數在中國城市中排名依舊領先，卻遠不及硅谷、倫敦與巴黎。科技研發投入是衡量一個國家和地區科技實力的重要指標。近年來，香港的R＆D投入強度呈上升趨勢，但力度較弱（如圖2）。

圖1 2010-2019年中國內地與香港地區的全球創新指數排名（GII）

圖2 2009-2018年香港研發開支相對內本地生產總值的比率

2017年，中國深圳、新加坡、中國上海的R＆D投入強度分別為4.34%、1.94%、3.93%，而香港地區僅為0.8%。此外，香港的R＆D投資比例不協調，側重于應用科技領域。從表1中可見，2017年撥款資金量排名前三的是資訊科技、電機與電子、制造科技，分別投入4.142、2.023、1.513億元，而排名后三的納米科技、中醫藥、環境科技，分別投入0.155、0.188、0.341億元。在基礎研究方面，納米科技的投資金額成倍驟減。2017／18財政年度，高等教育機構的研究開支總額達108.37億元，其中基礎研究開支達88.01億元，較上年度增加4%，卻依然相對薄弱。2018年，16 777個項目在港申請專利，10 414個項目獲批，但香港本地原創科技成果比例不高。

表1 2013-2017年香港創新及科技基金資助的按科技范圍劃分的R＆D撥款（百萬港元）

第二，香港的舊業態與舊模式阻礙科技金融發展。2017年，香港實際GDP為26 609.83億港元，貿易及物流業、金融業、專業服務及其他工商業支援服務業、旅游業這四個主要行業的增加值為14 600億港元，占GDP比重約為54.9%，包括創新及科技產業在內的其他選定行業的增加價值為2 263.38億港元，比重僅為8.5%，規模亟待提升。香港資本市場偏好投資短平快的盈利模式，投資回報周期長、風險系數高的創新科技產業缺乏足夠的融資與應用渠道。相比硅谷等科技金融中心的成熟程度，香港創業板的市場融資規模較小。

第三，缺乏科技金融復合型人才。科技金融是知識密集型行業，人力資源對產出的貢獻比資本更高，科技、金融與優質勞動力的結合才能帶來高效益。香港的育才引才政策和科研保障體系尚不完善，高生活成本與高門檻引才計劃讓許多人望而卻步，導致人才儲備量與人才結構出現問題，科技金融復合型人才更是稀缺。2018年，香港的研發人員數目為33 576人且一半以上的高端研發人才聚集于高校。商科生入學率高于理工科，科技行業就業率不理想。香港人口持續老齡化，或成為老齡化的社會重災區，人才的質量與結構將呈現不確定性。

第四，體制與管理層面存在缺陷。香港在科技金融體制層面欠缺協調與創新，評審標準、監管制度、法規條例、配套政策等方面尚不完善。香港與內地在行業標準、上市規則、評估體系等方面存在兼容難題，香港的不同市場分開監管模式與金融服務一體化趨勢存在矛盾。特區政府的督導力度不足，相關部門整體協調成本較高，上層決策與下層執行之間斷層，項目審批手續繁復冗長。在特殊的國際環境下，香港建設國際科技金融中心的發展路徑與以此尋求新的經濟增長點并實現轉型升級的具體模式尚不明確。

（三）行業風險可控性問題

第一，技術安全風險。金融開放和穩定本就是兩難的問題，從某個角度來說，現代經濟活動的風險可以被描述為基于現代技術的危險。高科技在一定程度上降低了金融市場的門檻，資金轉移與信息傳遞變得愈發隱蔽，境內外的違法操作愈發頻繁。網絡安全問題越來越受到各國政府、企業與民眾的關注，技術漏洞與更新滯后加大了科技金融監管的難度。

第二，經濟風險。科技金融業具有高風險、高回報的特性，政策性科技金融更傾向投入非市場失靈領域，而其他領域較為薄弱。由于投資主體、創新主體的綜合素質以及創新科技行業的潛力、生命周期與融資時期各不相同，存在的投資風險復雜多樣。主體的技術水平、管理水平、信用水平等的局限性易造成虧損。隨著科技與金融的邊界變得模糊，科技創新可能遭遇經濟危機導致的連帶效應，還可能面臨新式風險。

第三，國際政治風險。香港拓展國際科技金融業務的不可控因素很多，國家間經濟與政治發展水平不平衡導致系統性風險較高，大國博弈或經濟聯盟的競爭性排斥可能對中國的國際業務造成威脅。國際環境對香港金融業影響很大，許多外國企業與金融機構常聞風而變，政策變動或政局動蕩等因素致使其從香港搬離或撤資。高精尖科技領域備受國內外政治關注，香港作為國際科技金融中心的政治脆弱性高于其作為國際金融中心的政治敏銳性。

四、對策與建議

（1）宏觀層面：完善“一帶一路”科技金融體系

第一，優化“一帶一路”科技金融體系。中央政府做好頂層設計，做好不同層次、不同功能的城市間的戰略互動與分工合作安排。完善沿線區域的科技金融市場，引導各類要素參與科技金融中心建設。建立廣泛有效的國際支付系統與科技金融機制，將打造科技金融交互平臺列入“網上絲綢之路”建設內容，并設立絲路創新創業基金、政府科技擔保基金等。

第二，將香港打造成為“一帶一路”國際科技金融中心。其一，做好相關對接工作。香港要加強與中央政策的協調性，促進與內地科技金融機制的融合。擴大對創新科技項目的預先核準上市的司法管轄權，配合設置絲路科技基建基金，吸引科技企業的上市資源。穩定并優化香港的內外環境，最大限度地降低其政治敏銳性和脆弱性。其二，探索香港國際科技金融中心的發展路徑。第一步，增加香港金融業的科技含量，鞏固香港國際金融中心的地位；第二步，促使香港融入國家創新體系，將外源原創創新與內生優化創新相結合，加強香港全球科技創新中心建設；第三步，以集群創新模式促進科技創新與金融創新的耦合，將香港打造為“一帶一路”國際科技金融中心。

（2）中觀層面：將粵港澳大灣區打造成為國際智慧灣區

第一，積極打造粵港澳開放型區域協同創新共同體。以“智慧灣區，優智生活”為建設愿景，促進信息科技全面應用于大灣區的建設、管理和發展。在CEPA框架下制定和完善大灣區科技創新合作的“先行先試”機制，協同建設灣區國際人才特區與聯合創新示范區。

第二，努力打造“大灣區科技金融圈”。其一，制定不同城市的精準調節策略，形成差異化的大灣區科技金融發展路徑。不斷完善法律、政策以協調各方利益，確保科技金融政策的權威性與連續性。制定系統化、標準化的知識產權合作機制、融資制度與行業標準。其二，建立大灣區科技金融信用體系，提高業務的透明度與安全性。

（3）微觀層面：促進香港“政產學研金介用”有機結合

第一，加強政府引導作用。其一，重新規劃R＆D主體與領域的投入方案，尤其要加強基礎領域的投入。其二，針對香港科技金融業的體制缺陷，要超前布局新興產業研發體系，建設開放型科技成果轉讓體系，并優化利益分配體系。樹立創新楷模與創業偶像，營造良好的科技創新與大眾創業環境。其三，加強對各環節配套運作的督導，促進政府機構、金融機構、評估鑒定機構、中介機構、科技企業、高等院校與科研機構間的協作，提高項目審核、數據處理、資金發放與監管協調的效率。

第二，發揮市場能動性。其一，促進投資的多元化與深度合作以降低風險。搭建“股、貸、債、保”四位一體的綜合科技金融服務平臺，促使技術資本、創新資本和企業家資本深度融合，并結合“互聯網＋”發揮“集智匯力”的乘數效應，引導社會有效資本投入科技創新領域。擴大在港的RQFII試點范圍，建立科技金融控股公司、創新項目貸款公司、科技債券公司與科技保險公司等。其二，提高科技企業與金融機構的經營與管理水平，降低技術安全風險。建立國際化的風險管控體系、信息化的績效考核體系、現代化的項目評價體系。

第三，激活企業與高校的創新潛能，提高香港的創新指數。其一，創新產學研合作模式，實行“點對點”與“點對面”相結合的模式，建立國際學術合作網絡，提升內部創新力與科研生產力。其二，完善“科技專才培育計劃”，調整香港的招生與招工的專業人口比例，優化育才和引才計劃中的學科安排，培養并引進科技金融復合型人才。其三，進行文化、政策與法律等方面的研究，為提升國際認可度與解決國際紛爭提供理論依據與智力支持。

綜上所述，將香港建設成為國際科技金融中心具有必要性、可行性與現實性，展望未來其前景頗佳。香港應該抓住“一帶一路”歷史機遇，以“科技金融創新”為使命強化其國際金融中心的地位，建立全方位、多層次的科技金融體系，為“一帶一路”區域的科技創新提供優質服務。