動力工具電池：國產替代正當時

天風證券

投資要點

國內廠商成本優勢顯著，在技術層面沒有顯著差異的背景下，國產替代已成為趨勢。國內廠商成本優勢顯著，在技術層面沒有顯著差異的背景下，國產替代已成為趨勢。

目前在電動工具、兩輪車領域，鋰電化趨勢顯著：電動工具鋰電化主要來自無繩化疊加電池使用個數增加，兩輪車鋰電化主要由于“新國標”落地。技術迭代放緩后，中國制造業紅利將充分體現。目前在電動工具、兩輪車領域，鋰電化趨勢顯著：電動工具鋰電化主要來自無繩化疊加電池使用個數增加，兩輪車鋰電化主要由于“新國標”落地。技術迭代放緩后，中國制造業紅利將充分體現。

電動工具市場概況：目前市場空間約320億美元（約2100億人民幣），復合增速約6%，預計2024年市場將達417億美元。電動工具格局較集中，其中第一梯隊為TTI、史丹利·百得、博世，2018年三家公司市占率均在18-19%之間，CR3約55%。

電動工具電池市場：2020年市場空間約150億元，遠期市場空間約220億元，預計未來將保持10%的復合增速，增速高于電動工具，主要原因有兩個：1）無繩電動工具占比持續提升;2）部分電動工具對于續航的提升，使得電池個數提升，從3串逐步發展至6-10串。

看好電動工具電池國產替代邏輯：從客戶拓展看，近年來國內億緯鋰能、天鵬已進入TTI、百得等一線品牌商供應鏈。

重點推薦：億緯鋰能。