俄羅斯資本項下跨境資金流動管理概覽

文/李雪梅 編輯/吳夢晗

俄羅斯的資本項目開放進程較為激進。2006年7月1日，俄羅斯政府正式宣布開放其資本賬戶，并在此后大力推進金融開放進程。由于資本項目開放不久即遭遇了2008年的國際金融危機，加之當時俄羅斯的各項基礎設施以及金融市場建設尚不完善，導致國內資本大量外流。俄羅斯隨即加強了對部分資本賬戶的管理；2010年以后，俄羅斯資本賬戶開放的項目基本沒有發生實質變化。本文主要梳理了當前俄羅斯資本項下跨境資金流動的監管框架及政策措施，旨在為我國市場主體在開展對俄涉外經濟活動時提供有益的參考和借鑒。

當前俄羅斯跨境資金流動監管的基本框架

根據《俄羅斯聯邦貨幣調控與管理法》及其他相關法律規定，俄羅斯外匯業務監管職能由俄羅斯政府、外匯監管部門和代理監管機構共同行使，對外匯業務實行聯合監管機制。

俄羅斯政府負責協調各外匯業務監管職能部門的監管活動，并保證俄羅斯央行與各外匯業務監管職能部門間的協作。

外匯監管部門包括俄羅斯中央銀行及俄羅斯政府授權的職能部門（如海關、稅務等）。俄羅斯中央銀行對金融機構的外匯業務行使監管職能，管理俄羅斯央行的分支機構，制定統一的外匯交易報告形式、程序和內容，以及編制和公布外匯交易統計信息，協調金融機構和監管部門之間的信息交換。

代理監管機構分為三類：一是商業銀行，包括外匯指定銀行和非指定銀行。二是證券經紀商、承銷商、證券交易所等證券市場專業參與者。三是政策性銀行（俄羅斯對外經濟銀行）。代理監管機構由俄羅斯中央銀行統一管理，并與俄羅斯央行共同對境內居民和非居民（非金融類機構）的本外幣業務行使監管職能。代理監管機構按照俄羅斯中央銀行規定的程序和內容，向各外匯業務監管職能部門報送相關的外匯交易信息。

俄羅斯資本項目跨境資金流動管理的政策措施

直接投資領域保留部分限制

根據《俄羅斯聯邦外商投資法》及其他有關法律規定，外國投資者有權以俄羅斯聯邦法律未禁止的任何形式在俄羅斯聯邦境內進行投資。在繳納俄羅斯聯邦立法規定的稅費后，外國投資者有權在俄羅斯聯邦境內自由使用收入和利潤進行再投資，或用于其他不與俄羅斯聯邦立法相抵觸的項目，并在俄聯邦境內自由轉移其收入、利潤和與其投資有關的合法外幣收入。外國法人分支機構撤資時，則應出具外國法人母公司的決定，俄聯邦政府將按照確定的程序對撤資實施國家監管。

目前，俄羅斯對直接投資仍然保留部分限制。一是限制涉及國防和國家安全領域的外商投資。在一般情況下，直接或間接投資導致獲取該領域單家機構控制權（超過表決權總數的25%）或將影響經營決策權的并購行為，須經批準。二是俄羅斯央行通過設定外資參與俄羅斯國內銀行體系資本總額度的方式來管理外資在俄羅斯銀行業的投資。外資銀行資本占俄羅斯國內銀行資本的比重不得超過50%；如超過這一指標，俄羅斯央行將不再頒發營業執照并禁止非居民資金注資、增資。三是對外資及外資持股的機構投資礦產領域，保留了限制性措施。《關于國防安全及國家安全戰略領域的外商投資法》規定，在具有地下資源戰略重要意義的俄聯邦區域進行地質研究、勘探及礦產開采，應取得行業許可。四是非居民資金注資或增資俄羅斯境內保險公司須經批準。外資投資俄羅斯境內保險公司參股比例不得超過49%；如超過這一指標，監管機構將停發保險活動許可執照。

在對外直接投資方面，按照相關規定，金融機構在境外設立子公司須經俄羅斯央行核準，其他如個人和企業等對外直接投資不受限制。資本金超過10億盧布擁有全業務許可證的銀行和一般許可證的金融機構，經俄羅斯央行批準后可在境外設立分支機構，并需按照相關規定開展經營活動。

跨境融資實現基本可兌換

對于俄羅斯居民境外融資，法律上沒有明確限制，只是在跨境資金流動管理方面有如下要求：如果單筆交易金額超過300萬盧布（約5萬美金），該筆業務開戶銀行必須向俄羅斯央行報告該筆交易。俄羅斯央行在監管過程中有權要求開戶銀行與借款人提供補充文件或信息，例如要求提供佐證文件或有關交易背景的信息等。

非居民在俄境內融資已經實現可兌換，即非居民可直接在俄羅斯銀行申請貸款。具體的條件、流程與俄羅斯居民相似，貸款條件包括貸款事項、貸款協議及貸款擔保方等。貸款流程包括簽訂協議、貸款承兌流程、貸款額度確認、確定放款時間表及利率、制定還款時間表、制定還款賬單、發放貸款等。據調查，俄羅斯銀行貸款客戶有不少是非俄羅斯注冊貸款方。在貸前調查過程中，俄羅斯銀行首先對客戶提交的審計報告進行分析，然后確定其擔保抵押等相關情況。在這一環節，最有價值的抵押物通常為其他享有更高國際信貸評級企業的保函。值得注意的是，如客戶受所在國家法律管轄，則需要補充提供其所在國家對信貸協議的法律意見書。

資本市場未完全開放

一級市場管理。俄羅斯境內機構在境外發行證券和外國機構在俄羅斯境內發行證券，總規模均不得超過俄羅斯央行規定的上限。俄機構境外發行證券由俄羅斯央行實施核準，同時對證券跨境發行實行注冊登記制度，批準證券發行可與國家注冊登記同時進行。俄羅斯央行有權在收齊發行人申請文件30日內對其做出批準或不予批準的決定，并有權對發行人所提交文件的真實性進行核實。發行申請人須在發行結束30日內向俄羅斯央行報告境外發行、流通結果，具體的報告格式、期限和程序由俄羅斯央行確定。發行人應在發行前對相關發行信息進行披露。俄羅斯央行根據發行人申請對發行結果報告進行登記。申請需附有符合俄羅斯聯邦法律的證明文件，包括證券發行的程序，條件、批準證書、信息披露和其他要求的證明材料。

二級市場管理。根據《俄羅斯聯邦外匯管理和外匯管制法》，俄羅斯居民可以通過國內外的經紀公司投資境外證券。只是在資金流出入方面實行限額管理。俄羅斯居民證券投資項下的收益（比如紅利、利息、價值增值等）必須向俄羅斯稅務局匯報并繳納收入稅（稅率為收入總額的13%）。俄羅斯公民可在7萬歐元年度額度內自行開展境外證券投資，但需向稅務監管部門報備。同時，稅務機構有權詢問投資者的收益來源。投資者如能提供投資虧損證明，可以免除繳納13%的所得稅，但不能免除境外稅。境外稅繳納額大約是10%的投資收益和10%的證券股息。俄羅斯投資者可以投資西方證券市場的各種工具，最常見的有聯邦財政部債券、期貨和期權、共同投資基金等工具。