互聯網金融背景下小微企業投融資新模式研究

劉家寶

一、中小微企業融資狀況

根據2018年我國工商總局公布的最新研究報告可以看出，我國小微企業的數量已經從2013年的1000多戶增長到2018年的3000戶，如果還考慮個體的經營企業的話，2018年的中小微企業總數量已經超過了90%了，到2017年末，小微企業貢獻了我國一半的稅收，60%的生產總值，70%的創新力，80%的就業崗位，90%的企業，完成了50%的發明專利，可以說，小微企業在推動全民創業、萬眾創新的過程中起到了不可替代的作用。

但是，據報道，從2015年開始，我國的P2P小微企業通過互聯網金融進行借貸的利率在不斷的增長，到2018年末，全國的P2P小微貸款企業的余額已經超過了10000億元，其市場占有量也在大幅度提高，不規范現象也在不斷滋生。

二、小微企業融資困境原因分析

(一)從小微企業自身因素出發

1.小微企業經營管理缺陷多

當前我國的小微企業在產品生產過程中同質化的問題非常嚴重，而且明顯發現創新化不足，一旦由于不可抗因素導致市場環境發生不利變化，企業常常無法抵抗該類風險，這將會嚴重影響企業的生產經營，進而使企業出現虧損甚至倒閉等情況。小微企業本身資金缺乏、管理水平不足，加上沒有針對性制定相應的長期發展規劃，難以對自身的風險進行有效的管控，經營穩定性差，嚴重時導致資不抵債問題，這一系列問題的出現均制約了此類企業融資活動的順利開展。

2.小微企業財務規章制度不夠完善、管理水平低

很多小微企業的規模都比較小，而且大部分企業并沒有構建一套完成的風控體系以及規范科學的財務管理體系，此外，這類企業往往還是依據以往的管理模式，致使其在經營過程中頻繁出現財務方面的問題。主要體現在財務規章制度不完善，也無法保證自身財務信息的公開、透明，一個企業存在多套報表的現象經常出現。

(二)從政府角度出發

政府的扶持力度不足、扶持效果不顯著。首先，由于小微企業自身的經營性質導致借款難，盡管政府針對小微企業從其經營的多個角度(稅收、融資利率等)出發，出臺了許多扶持政策，但相對于大型企業，地方政府對小微企業的扶持力度有所欠缺。其次，政府的扶持政策雖然能夠在一定程度上解決我國小微企業所面臨的困境，但只是在一定的時間內有成效。由于政府所制定的政策并沒有形成一種長期的扶持趨勢，這對于小微企業來講，無法獲得穩定而且長期的融資來源。最后，從實地調研的結果來看，政府政策制定時的出發點與政策實際取得的效果存在顯著差異，政策并沒有取得理想的效果，地方政府的執行力也是一個關鍵因素。

從政策支持效果來看，盡管政府制定了大量針對小微企業的信貸扶持政策，但從整個現實的市場環境來看，我國大量的信貸資金都是流向大型國有企業，小微企業所得到的資金只占很少的比例，這與我國的市場體制有很大關系，如何改變這種矛盾的現象，是我國政府亟須考慮的。

(三)從銀行等傳統金融行業角度出發

由于信息不稱現象的存在，銀行無法全方位了解小微企業的狀況。三大報表(資產負債表、現金流量表、利潤分配表)所體現的信息并不能真實全面地展現企業的“畫像”，按照傳統模式進行融資的話，首先需要對小微企業的資質進行嚴格、全面地審核，但由于信息不對稱現象的存在，很難確保報表的準確性以及全面性。在這種情況下，如果沒有有效的抵押物或者擔保，作為保守型的金融機構，銀行等借貸機構往往會基于自身所面臨的風險程度，不太愿意對小微企業進行放貸。

對于銀行等傳統金融機構來說，由于遵循低風險的運營理念，在挑選客戶時，這些機構往往首先會考慮風險因素，然后考慮盈利方面的因素，所以金融機構會盡量挑選低風險、高盈利(高回報)的企業，這就導致銀行的資金絕大部分流向國有企業或者大型企業，僅有極少數流向小微企業，而靠信用擔保獲得貸款的小微企業就更少了。

(四)從市場角度出發

1.我國征信系統仍處于初步建設階段

由于我國以前并沒有形成一種綜合全面的征信系統，而且征信相關的法案提出較晚，尚處于初步發展階段。征信系統無法獲得全面的數據、覆蓋面較小。有時連小微企業的基本經營信息數據都無法獲得，導致金融機構難以真正了解小微企業的資質，也無法對其經營狀況進行風險評估，因此在信息出現嚴重不對稱的情況下，金融機構不愿意承擔風險，從而不愿意將貸款貸給小微企業。

2.我國信用擔保體系不夠完善

目前，我國擔保機構在運營過程中的不規范現象時有發生，導致運營方面的風險時有發生，重點體現在擔保機構運營不科學、與之有關的法律規章不明確。在小微企業缺乏有效抵押物的情況下，信用擔保制度的不完善加大了小微企業的融資難度。

3.我國市場經濟體制尚不健全

小微企業在發展初期所面臨的困境，這種現象在國外也存在，但由于國外有著完善的金融體系，很多國外的小微企業一般都會采用風險投資的方式募集資金，這些資金基本上是通過私募的手段進行獲取的。但由于我國金融體制的特點，一些小微企業很難獲得風險投資，只有極少數企業通過在創業板獲得資金。導致企業缺乏一定的投資渠道，吸納市場資金的能力不足。

4.金融體系市場程度化低

相對于國外完善的金融體系，我國并沒有形成一種完善的市場驅動機制，而且金融市場的運行效率也相對偏低，無法確保資金能在金融市場實現高效率的流轉，這必然會進一步降低小微企業通過金融市場進行融資的效率。

當前我國并沒有建立專門服務于小微企業的金融機構，而銀行等金融機構由于自身經營的特殊性，其服務對象主要是國有企業等大型金融機構。我國目前僅有三家政策性金融機構，數量相對較少，而且已有的政策性銀行基本都是服務于大中型企業，很少為小微企業提供政策支持。盡管政府建立了許多企業孵化中心，但尚未組建相應的針對孵化中心的服務部門。

三、小微企業投融資模式——政府、機構、企業聯盟模式

(一)聯盟模式概述

我們可以打造一個融合政府、金融機構、第三方機構、企業的平臺，致力于解決信息不對稱導致的風險以及融資成本等問題。該模式是由政府進行主導，機構(金融機構、第三方機構)利用大數據、物聯網、區塊鏈等技術進行創新，進而使包括企業在內的聯盟整體獲益。政府、第三方擔保機構形成信用擔保公司，為企業向銀行借貸時提供信用擔保；同時政府、金融機構以及第三方機構形成“聯盟體”，在企業發生風險導致虧損時能夠按比例進行分擔損失。

(二)核心機制

1.信用擔保聯盟機制

由于信息不對稱使得金融機構很難對企業進行準確評估，同時小微企業內在的經營不規范，進一步增大了銀行貸款的風險。第三方擔保機構可以利用大數據、物聯網等設備從各個方向進行數據搜集，更高級別的政府可以打破其管轄的下一級政府之間的數據壁壘，同時可以提供政策支持。

信用擔保聯盟是將政府以及第三方機構結合，為借款人提供信用擔保，使借款人的資信等級得以提高。由于擔保聯盟的介入，使原來銀企兩方的借貸活動變成了融合四方主體的活動，不僅分散了商業銀行的風險，而且有利于第三方機構對商業銀行進行評估篩選，進一步保證資金的高效率利用。從該聯盟我們可以看出，其解決的核心問題是信息不對稱和信息“孤島”導致的銀行及企業不相容。

2.數據利益共享、風險共擔機制

從表面上看，我國小微企業的融資困境是缺乏資金，但實際上卻是因為缺乏信息和信用，沒有信息金融機構無法刻畫出小微企業完整的畫像，沒有信用導致借貸風險增大，若能將政府、金融機構、第三方機構整合在一起，形成一種“政府-金融機構-第三方機構”的利益共同體，一方面能夠打破數據之間的壁壘，另一方面增加金融機構借貸的信心，這將是解決中小微企業融資困境的關鍵。

盡管政府和金融機構均有相關數據，但如果將數據共享的話不僅不能給自身帶來更多利益，反而會給自己帶來類似數據勘誤、數據保密的麻煩，因此大多數政府和金融機構并不愿意將數據共享。要想打破數據之間的壁壘，一方面，從政府角度出發，應該由中央政府或者省政府搭建起一個小微企業綜合信息共享平臺，對小微企業進行全方位的評級，并將信息及時傳遞給政府以及金融機構；另一方面，從市場角度出發，第三方機構和金融機構將會利用自身優勢，從各種渠道搜集企業生產、經營、銷售等各方面的信息，將這些信息進行綜合可以將企業的畫像完整刻畫出來。“政府-金融機構-第三方機構”形成的利益共同體在分享利益的同時會進行風險共擔，原來由金融機構承擔百分之百的風險，現在將會由三方根據不同等級、不同程度承擔相應比例的風險。這樣將會促進三方利用自身的優勢共同扶持小微企業的發展。

四、對策建議

(一)區塊鏈技術

在經濟全球化、數據全球化的時代，數據還會存在各種風險，而大數據技術的應用將會導致數據集中在機構手中，這樣無形中增大了數據風險，如果利用區塊鏈技術對數據進行加密，將解決數據被盜取、篡改等各種風險。

(二)強化監管機制

盡管目前我國出臺了各種政策來支持小微企業的融資，但仍然缺乏相應的法規對小微企業的融資進行規定，針對互聯網金融方面的法律法規也很少。然而，要想通過互聯網金融解決小微企業的融資困境，就必須通過形成完善的法律機制對目前存在的互聯網金融亂象進行約束。一方面，可以使小微企業融資時得到法律層面的保障；另一方面，也可以對金融機構或者互聯網金融融資平臺進行有效的控制。

(三)企業應增強自身實力，完善內部管理體系

我國小微企業難以貸到資金，很大程度上是由于自身實力不夠，風險高。因此，小微企業應該改變經營理念，不斷進行改革創新，只有不斷提高自己的經營水平，才會吸引更多的資金。同時，企業也應該積極了解互聯網金融相關知識，提高互聯網金融意識，意識到互聯網對投融資的重要意義。