增值稅改革與現金股利①

張 莉，衛 銘

一、引言

增值稅是以商品或勞務在流轉過程中產生的增值額作為計稅依據而征收的一種流轉稅。增值稅由于其特有的優勢特征，被全世界170多個國家采用。我國從1994年起，增值稅一直占據第一大稅種的位置，2018年我國的增值稅稅收收入總額為77671億元，在總稅收收入中占比高達45.7%，超過企業所得稅約25個百分點，繼續在中國稅種中保持龍頭地位。李克強總理在2019年的《政府工作報告》中提出，要繼續擴大減稅范圍，推動增值稅制度的深化改革。在此之前，我國多年來對增值稅的改革從未間斷，在增值稅改革過程中已經相繼實施了增值稅轉型、營改增，以及簡并增值稅改革等改革手段，尤其從2012年起實施的從局部到全面的“營改增”，使得營業稅這一稅種正式在我國淘汰，從此增值稅的地位舉足輕重。國家這么多年為何多次要對增值稅進行改革，增值稅改革會有什么樣的作用。我國有數量龐大的企業，增值稅的改革會對企業有重大的影響，繳納增值稅是每個企業都必須履行的責任，增值稅改革會直接影響企業的稅賦負擔，進而影響企業的現金流，而企業股利支付又與現金流密切相關。那么增值稅改革會對企業在股利分配方面有什么影響?增值稅本身具有稅收中性的特點，但是由于干擾因素太多，使得其難以實現中性的特性，因而對其進行改革。例如營改增基本解決了增值稅抵扣鏈條不完整的問題，但是一些新的問題又出現了，如多檔稅率的問題。為了盡可能做到增值稅的中性，我國一直在進行增值稅改革，在營改增的基礎上又推行了簡并增值稅改革，旨在解決多檔稅率問題。本文以此為切入點，從增值稅改革中的簡并增值稅改革入手，探討其對企業現金股利的影響。

國家出臺政策宣布從2017年7月1日起實施簡并增值稅稅率改革，取消13%的增值稅稅率。納稅人銷售或者進口農產品(含糧食)、自來水、暖氣、石油液化氣等貨物，稅率為11%。在十三屆全國人大常委會第十五次會議中，財政部部長劉昆報告指出，2019年全年減稅減費數額將超過2萬億元，占GDP的比重超過2%。下一步會繼續落實落細各項減稅降費政策，切實加強財政預算管理，調整優化財政支出結構，推動減稅降費政策持續發揮效應。國家的稅率改革，主要是為了減輕市場主體的負擔，實現為企業減稅降負的目的。簡并增值稅稅率政策出臺前，增值稅一般納稅人適用的稅率為17%、13%、11%和6%，多檔稅率使有的行業中間投入承擔稅負，有的行業中間投入享受補貼，這在一定程度上破壞了稅收中性的原則，會扭曲企業的行為決策，一定程度上造成了效率損失。簡并增值稅稅率在簡化了增值稅稅率結構的同時，構造了一個相對公平的稅后環境，進一步減輕企業的相關稅收負擔。簡并增值稅稅率改革是國家減稅政策的主要內容，這一舉措不但可以簡化增值稅稅率，更優化了產業分工和結構。增值稅稅率下調，有效降低了企業的增值稅負擔，同時在一定程度上增加了企業的利潤空間，增值稅改革也會對企業的現金流量表產生一定程度的影響，減稅降負主要是減輕企業資金方面的負擔，企業股利分配作為企業一項重要的資金流出活動，對現金需求巨大，減稅降低企業負擔，使得企業自由現金流增加，為企業發放股利提供了必要的支持。股利支付與企業現金流密切相關，受到國家相關政策、公司經營治理的影響，那么簡并增值稅改革會對企業股利分配產生什么樣的影響?

二、文獻綜述

(一)增值稅稅率下調、差異等的經濟后果

繼2017年取消13%稅率后，2018年5月1日起，原適用的17%和11%稅率分別調整為16%和10%。2019年4月1日起，將16%增值稅稅率降至13%，將10%增值稅稅率降至9%，保持6%一檔的稅率不變。繼續推進增值稅稅率簡并，稅制簡化的進程。增值稅轉型以及營改增的推進使得增值稅在我國稅收體系中的重要性越來越突出，增值稅是鏈條稅，是對產生的增值額征稅，制造業企業進銷稅率差較大，因而增值稅稅負較重，增值稅稅率下調，使得制造業的進銷項稅率差變小，有力地提升了制造業企業銷項稅的抵扣額度，降低了企業資金方面的負擔。從供給方角度來講，增值稅稅率下調會使得總體稅負下降，企業可通過降低產品的銷售價格來提高其市場競爭力，同時使得受益者購買能力提高，促進產品銷售。稅率下調有效促進制造業企業的轉型和升級，增強了企業的國際競爭力，促進外貿行業的飛速發展，促進實體經濟的發展。簡并增值稅改革主要集中在13%稅率轉變為11%，涉及范圍廣，在涵蓋整個農產品之余增加了食用鹽、二甲醚、音響產品、電子出版物，改革使得農產品企業的增值稅額有了顯著的下降。簡并增值稅改革后農產品企業的增值稅負擔相較簡并前有了明顯的降低。

(二)現金股利支付的影響因素

現如今對于現金股利影響因素的研究非常多，在政策方面，半強制分紅政策的出臺，雖然不具有強制企業分紅的作用，但會對有潛在半融資需求的企業產生影響，企業分紅除了受到政策等外界因素的影響外，還會受到企業自身經營好壞、客戶貨款回收情況以及股權結構等內部因素的影響。在傳統股利代理理論支持下，我們認為支付現金股利可以減少企業自由現金流，故而推斷出盈利水平越高的企業，越有可能發放現金股利，這有助于避免管理者出于自利目的而將資金用于非營利的項目，損壞企業整體利益，且派現使得企業必須進行外部融資，使企業獲得了更加嚴格的外部監督；現金股利支付對企業資金的占用會使得大股東實施機會主義行為所需要的現金流減少，即支付股利有利于緩解兩類代理問題。Easterbrook認為，持續的現金股利通過降低留存盈余，能夠迫使企業在出現現金短缺時不得不進行外部融資而引起相關部門的監督，從而可以在一定程度上減少企業的代理成本。當企業擁有充沛的自由現金流，且不會因為為了發放股利而損害企業的項目投資或者從外部進行較高成本的外部融資時，企業就會考慮進行股利的支付。研究認為財務柔性是影響現金股利發放的另一個重要因素，會促進現金股利的發放。混合所有制有利于促進國有企業的現金股利分配。

綜上所述，以往的文獻對增值稅研究已經有很多，對現金股利影響因素也從不同角度進行了探討，然而關于簡并增值稅改革對現金股利分配的影響的研究還很匱乏，本文通過探討簡并增值稅改革與現金股利兩者之間的關系，豐富了簡并增值稅實施后果的研究，同時也為現金股利影響因素研究提供了新思路，為企業經營決策股利分配和投資者投資等提供了一定的參考價值。

三、理論分析

原有的增值稅稅率結構對不同行業和產品采用不同的稅率，為了最大限度地減少稅負，市場經濟參與者往往都會進行相應的稅收籌劃，而這種稅收籌劃之后帶來的經營活動卻對企業的生產經營活動產生了很大的負面影響。主要是因為原有稅率導致增值稅稅基沒有針對市場中所有的商品進行同稅率征收，最終的重復征收給企業帶來了很大的負擔。而增值稅的特點就是只對每個流通環節的增值額進行征稅，很好地解決了重復征稅的問題，使得增值稅具有稅收中性的特點。但是在實踐過程中，由于稅收體制的不健全導致增值稅存在重復征收的問題，增值稅轉型與營改增的實施使得這一問題得到緩解，但卻沒有根治。為了進一步解決增值稅的重復征收問題，促進稅收中性的目標實現，2017年4月19日，國務院宣布簡化增值稅稅率結構：從2017年7月1日起，增值稅稅率由四檔簡并為三檔，將農產品和天然氣等增值稅稅率從13%降至11%。研究表明增值稅稅率的稅負效應會對企業價值產生很大影響，簡并增值稅稅率改革使得企業稅負下降、企業價值增加，這表明國家進行簡并增值稅改革對相關行業進行一定的政策幫扶確實可以使企業降低負擔，企業運用好國家的政策優惠，可以使其成為企業未來發展的強有力支撐。企業的股利支付能力會因為經營績效的變好而加強，而由于分配股利會帶來高昂的所得稅成本，因此經營狀況較差的企業往往分配股利的壓力更大，更難以分配股利。而簡并增值稅改革的目的就是為企業的經營提供便利，為企業的發展創造更多的機遇，給企業提供一系列的便利條件，優惠政策使得企業業績提高的概率增大，業績越好也就是盈利能力越強，企業面臨的例如財務、經營等風險就會大大降低，使得企業預防各項風險所需占用的資金減少，使得企業有更多的資金可用于分發股利。發放股利有利于企業維護其形象，為企業樹立積極正面的商業形象，向外界傳遞出其經營良好的信號，使得投資者以及社會各界認可企業的經營。盈利能力越強的公司外界對其更加認可，其籌集資金的機會越多，因而對留存收益依賴性就小，從而會有更充足的資金來發放股利。現金股利派發是以上市公司實現的盈余為基礎，虧損企業通常會結合目前績效選擇小規模派發或者不派發現金股利。如果企業盈利狀況不佳，即使想為股東分紅也沒有資金支持，而當企業盈利狀況變好時，資金的增加讓企業有能力來回報股東。盈利狀況越好越有可能給股東發放股利，以此來回報股東對公司的支持，同時分紅會使得外界認為企業經營狀況良好，有能力發放股利，有利于公司形象。企業業績的變好會使得企業收入增加，扣除成本后剩余的資金變多，多余的經營現金流可用于分配股利。因而認為改革后，企業股利發放會增加。從企業業績、企業盈利狀況、企業形象等角度進行分析認為，簡并增值稅改革會促進企業現金股利的發放。

四、總結及建議

稅法制度的健全與否，在很大程度上會影響國家的經濟發展，我國的稅制改革時間久、范圍廣、樣式多，這都表明我國想要建立起完善、健全的稅收制度。按照現如今政府的稅率改革趨勢來看，簡并增值稅稅率改革會成為繼“營改增”以后稅率改革的又一重點，稅率簡并對市場資源配置、企業經營發展都有很大影響，對涉及的行業產生了極其重大的影響，降低了這些行業的稅賦負擔，緩解了他們的資金壓力，有利于幫助企業進一步擴大再生產能力。通過以上研究可以知道，許多因素都會對現金股利的支付產生影響，主要集中在公司治理、公司結構、政策等方面，本文以增值稅改革中的簡并增值稅改革為切入點，通過對相關因素的分析，最終得出結論：簡并增值稅改革會促進企業現金股利的分配。這一結論可為相關企業、投資者在股利分配方面提供參考。

2020年初，我國突發新冠疫情，使得全國人民和政府面臨嚴峻考驗，為了對抗疫情，普通民眾不得不待在家中，減少出行，各行各業都停工停產，服務業店鋪關門。居民不出門，使得其消費大大減少，社會需求被抑制，影響了各行各業的發展，尤其是餐飲業、旅游業等。許多生產型企業由于疫情無法復工復產，導致生產經營出現困難無法獲得收入，有的無法向經銷商等順利收回款項使得其資金短缺，導致經營出現困難，尤其是勞動密集型企業和中小企業受到的影響巨大。如果一段時間后情況得不到改善，很大可能會出現破產，而研究認為簡并稅率使得企業稅負降低，給企業帶來一定的現金流的增加，一定程度上減緩了經營壓力，給予其一定的生存機會。在經歷疫情影響后，政府可考慮采取給企業減稅降負的手段來幫助企業渡過難關。