恐慌平淡過后 市場將迎新契機

沐恩

盤面需等待新轉折

主持人：這周不僅指數分化，盤面分化得更嚴重，這該怎么辦？

袁月：滬指周一上漲后，看突破的聲音此起彼伏，情緒很高漲，但一直強調的核心是量能，不持續有效地放量，這突破從何說起呢？創業板由于缺少金融股，偏權重的醫藥板塊持續調整，科技股也不能帶起人氣，所以走得要更弱。總體指數依舊維持區間震蕩的格局，只是板塊輪動強勢還是弱勢的區別。

強勢輪動的特點有消費、科技、周期等幾大方向有序輪動，機構主導的品種在上漲過程中可以創階段新高，調整時不破短期支撐位，在某一板塊調整的時候，另一個方向出來接力。反之，弱勢則屬于目前的階段，各大板塊不能有效輪動，即使上漲持續性較差甚至是盤中的脈沖，這就要求操作上不要過于激進，至少不要追高。

主持人：新能車本周波動加大，接下來怎么看？

袁月：雖然利好消息不斷，比如美股新勢力股價連續大漲、行業產銷量數據逐步增加等，但反映到二級市場則是另一番景象。可以注意到，前期最先上漲的整車和電池龍頭，近期股價走勢以震蕩為主，相似的細分領域一線龍頭股價也是調整的態勢。之后有部分資金開始挖掘同概念的二線品種，當這類品種漲幅也不小的時候，三線甚至偏概念的品種本周開始領漲，這類品種沒有基本面可言，更多是由于低位的原因，資金驅動，這些需要投資者分清。

不光是新能源汽車板塊，其他板塊也比較類似，雖然行業中期發展邏輯會有不同，但短期資金炒作特性幾乎一致。當基本面優質的龍頭最先上漲樹立標桿后，才會有資金尤其是游資不斷挖掘低位品種。當板塊幾乎輪動一遍，低位品種領漲高位品種震蕩的時候，基本上從短期資金的角度也就差不多了。所以對于新能車板塊短期期望不要過高，更不要把籌碼押在基本面較差的概念股上，而中期依舊值得重點跟蹤，因為機會和安全邊際都是調整出來的，尤其是產業發展加速的前提下。

醫用耗材集采加速

主持人：本周又有醫用耗材第二批集采的消息，是不是超預期了？

袁月：第二批醫用耗材清單主要包括骨科人工關節、除顫器、封堵器、骨科材料、吻合器。這個時間確實比預期的早，當然集采信息并不代表短期內即將面臨集中采購，但可以看到集采品種選擇的大致范圍和方向，真正實行還有一段時間。不過對于股市來說，主要是預期，目前看除了被集采的品種，整個板塊情緒尚可。

符合用量大、規模化、同質化的產品，未來都會被納入集采，而市場滲透率較低、定價較高的產品也有可能被納入。但這兩者的區別在于，前者屬于競爭激烈，以價換量是主要邏輯，而后者競爭相對少，被納入未必是壞事兒，具體情況需要具體分析。此外，成本價要比中標價格更有實際意義。

主持人：雖然板塊沒有明顯恐慌情緒，但整體走勢依舊很弱！

袁月：這也正常吧，最近一直說高位的板塊調整居多，資金強的都是低位品種。換言之，醫藥板塊的調整更多是源自此前漲幅高、估值高，外加現在處于業績真空期，資金找不到契機。但這不是行業邏輯有問題，尤其是不受醫保控費的品種，而被納入集采的公司，股價早已先于板塊調整，所以短期集采對于板塊的影響并不大，因為市場預期比較充分，更多是市場風格導致的。

對于醫藥板塊接下來的選股邏輯不變，無論是藥品還是器械，首選都是不受醫保控費的品種，因為集采與公司業務無關，也談不上邏輯傷害，只是短期情緒有影響。其次是產品線豐富、創新能力強的公司。由于被集采的特點就是競爭激烈，只有不斷創新才是核心，這也是政策的另一個目的，鼓勵甚至是倒逼企業加大研發。這類公司需要持續跟蹤，短期可能受影響較大，但只要估值不貴、邏輯不被破壞，中長期看也是有安全邊際的。

總之，不要因為板塊調整、整體走勢弱就去否定板塊的發展邏輯，估值貴了，可以通過業績增長和股價調整來修復，但邏輯壞了，期待的意義就不大了。符合這類特點的公司近期在“滾雪球策略”中均有分析。