國際工程項目匯率風險與規(guī)避策略探究

肖延民

摘 要 在國際工程項目中，匯率風險是不可避免的一類風險問題，且具備較強的不確定性。本文主要總結匯率風險的主要類型，并分析國際工程面臨的匯率風險因素，最后提出對其的管理與應對策略。

關鍵詞 國際工程項目 匯率風險 風險規(guī)避

一、引言

在“一帶一路”的倡議下，國內各類企業(yè)積極走出去，大力開拓國際市場。其中，國際工程項目的數量持續(xù)增長，發(fā)揮出了我國基建大國的優(yōu)勢。雖然當前全球經濟一體化趨勢愈發(fā)明顯，但各個國家之間還存在較大的差別，所以國際工程項目面臨較大的風險，尤其是政治風險與社會風險，是短時間內難以解決而且不確定性較強的風險問題。匯率風險是國際工程項目政治風險的一種，主要是合作的國家之間匯率不一致帶來的風險問題。本文對匯率風險進行分析，并提出科學的規(guī)避措施。

二、國際工程項目匯率風險的主要類型

（一）匯率經濟風險

這一點主要講的是匯率在不可預料的情況下出現(xiàn)變動，導致企業(yè)效益受損。如果實施國際工程項目的企業(yè)持有的外幣數量以資產或負債形式超出預期匯率波動，也會導致外幣價值出現(xiàn)波動，有可能給企業(yè)帶來經濟損失。

（二）匯率會計風險

這方面風險主要是指企業(yè)在有關規(guī)定的依據基礎上，在將功能貨幣向記賬貨幣轉變的過程中，由于匯率波動帶來的賬面損失可能。在這個情況下，即使企業(yè)的現(xiàn)金流沒有變動，但受到匯率的波動，企業(yè)仍然可能面臨損失。

（三）匯率交易風險

這方面的風險指的是在匯率出現(xiàn)波動之前已經存在的債權和債務，在進行匯率清算時可能出現(xiàn)風險。這是國際工程項目最關鍵、影響最大的匯率風險種類。在國際工程項目簽訂合同之后，這項風險內容會貫穿項目的整個實施階段，對投融資、采購、銷售等都存在一定的影響。具體包括投標時的匯率與合同簽訂和項目執(zhí)行時的匯率風險存在較強的不一致性;固定匯率和即時匯率的比例不同，如果項目雙方規(guī)定的結算幣種不同的話會出現(xiàn)該風險。

三、國際工程面臨的匯率風險分析

（一）在建項目當地幣兌美元非鎖定匯率貶值風險

不同國家和地區(qū)的貨幣種類不一致，雖然主流的國際貨幣是美元，但不同貨幣與美元之間的匯率存在較大的差距，而且經常出現(xiàn)波動。分析近幾年的國際市場，中東和歐洲的幣種比較穩(wěn)定，波蘭貨幣稍微升值，非洲地區(qū)的西非法郎比較穩(wěn)定，但其他幣種貶值嚴重，尤其是常年戰(zhàn)亂和依靠石油發(fā)展經濟的國家，幣種持續(xù)貶值。如果相關國家經濟持續(xù)疲軟，貨幣會在一段時期內一直處于貶值狀態(tài)，該風險的存在會導致工程收益減少，甚至給企業(yè)帶來虧損。

（二）鎖定匯率項目的支付及匯兌風險

在簽訂項目合同時，如果簽訂的是全部或部分支付當地幣合同，雖然當地幣鎖定的是美元的匯率，但如果項目所在地經濟不發(fā)達或政局不穩(wěn)定，政府的美元儲備量不足，會出現(xiàn)美元支付困難，以及業(yè)主方強行支付當地幣的風險，進而造成項目無法兌付當地幣以及長期持有當地幣帶來貶值等問題，導致項目出現(xiàn)匯兌損失，甚至出現(xiàn)虧損。

（三）人民幣匯率波動風險

近年來，人民幣也頻繁出現(xiàn)價值波動問題，尤其是對美元的匯率，經常出現(xiàn)波動。在國際工程項目中，如果中國政府占主導地位或由中國企業(yè)投資，考慮材料、設備和勞務的大量使用，以及在境內進行資金結算的需求，人民幣對主要貨幣的匯率波動也會影響建設企業(yè)的收益。例如，2019年人民幣持續(xù)貶值，而前幾年人民幣持續(xù)升值，導致海外工程承包項目的成本較高，工程收入較低，影響了承包企業(yè)的效益。

（四）國際通用貨幣貶值風險

近年來，美國的單邊主義和貿易保護主義意識逐漸抬頭，并表現(xiàn)出越來越明顯的趨勢，影響貨幣匯率的政治經濟因素更多、更復雜。技術人員進行匯率趨勢和幅度的識別與評估難度較大，折舊加大了企業(yè)對國際工程項目進行匯率風險管理的難度。

四、匯率風險的管理及應對策略

（一）投標簽約階段

一是對項目所在地的匯率進行趨勢分析。企業(yè)需要在收到項目招標的要求后，對項目所在地國家的匯率發(fā)展趨勢進行分析，進行全面調查，評估可能的匯率風險，給出科學的風險分析報告、詳細的政策調查和解讀報告。然后，企業(yè)經營人員根據這些資料，對所在地的經濟環(huán)境、政策法規(guī)、貨幣兌換政策等進行研究和評估，搞清楚項目資金的來源，評價影響匯率的因素，預判匯率的波動趨勢，為決策提供依據。

二是合理選擇合同計價貨幣。對于多邊銀行項目或者合同規(guī)定可以選擇幣種的項目，需要充分考慮不同幣種的匯率變化趨勢，優(yōu)選合同簽訂時的計價貨幣，一般要求選擇匯率穩(wěn)定或匯率波動穩(wěn)升以及可以自由兌換的貨幣。正常情況下，國際工程項目都選擇美元作為優(yōu)選對象，但當前形勢下歐元比較堅挺，所以也可選擇歐元。對于我國政府出口信貸的項目，也可以申請使用人民幣進行貸款、結算和支付，這樣可以避免承包商承擔匯率風險。

三是投標報價中考慮匯率損失。在進行投標報價時，如果考慮選擇當地幣進行支付，需要對影響當地幣匯率的因素進行分析，核算出境外項目采購設備、材料和人工費用的各項支出可能的貨幣額度，并測算出工程實施期間可能存在的匯率損失金額，在投標報價時增加這部分費用，做好準備。

四是合同中增加貨幣保值條款。主要考慮合同履行階段貨幣和匯率出現(xiàn)波動，帶來貨幣貶值和增值的問題。尤其是在承包方評估出具有貶值趨勢的幣種，并在合同支付時以該幣種進行結算的情況下，可以要求在合同各項條款中增加貨幣保值條款，以減少匯率風險的影響。貨幣保值條款一般以鎖定匯率或其他方式分攤未來可能的匯率風險。這項措施是當前國際合作項目普遍應用的做法，可以避免承包商和業(yè)主在匯率波動時出現(xiàn)損失，減少合同價格偏差。

（二）項目實施階段

一是采購、分包合同計價方式。例如，EPC（工程總承包）承包項目，在項目實施過程中，采購合同和分包合同的簽訂，需要與總合同保持一致的幣種計價支付，同時付款時間需要與總包合同的進度款支付時間相匹配，或者稍微落后一點，盡量避免時間差帶來的匯率風險。還有，采購時盡量采購當地的材料和設備，減少非當地幣的使用，避免出現(xiàn)匯率損失。

二是優(yōu)化資源配置，按期履約。受各種因素的影響，國際工程項目可能出現(xiàn)工期延誤的問題，不僅會增加管理成本，而且對之前評估的貨幣可能貶值的項目，也會增加匯率損失。所以項目企業(yè)需要優(yōu)化資源配置，合理管理，保證按期履約，盡量不要出現(xiàn)工期延誤的問題。同時要規(guī)定，一旦工期延誤，不僅要索賠，還需要賠付延期費用和匯率損失費用。

三是充分利用合同不可抗力條款及法律法規(guī)。國際項目面臨的不可抗因素較多，尤其是政治環(huán)境不穩(wěn)定的國家，有可能出現(xiàn)突發(fā)性的匯率問題。因此，項目承包人員需要做好應急預案，建立專門的談判小組，就合同規(guī)定的“不可抗力和歸責第三方情況”，與業(yè)主進行談判，要求對匯率差值進行補償或直接鎖定匯率，并暫停對項目啟動資金的投入，及時止損。

四是財務資源共享。財務信息不對稱問題也是匯率風險發(fā)生的原因之一。所以對于國際工程項目，需要建立財務資源共享中心，將不支付與支付外匯的項目結合，統(tǒng)籌當地所有國際項目的本幣和外幣，科學調度使用，合理確定各類外匯現(xiàn)匯儲備，盡量降低結售匯頻率。

五是實施多元化經營策略。相關企業(yè)在發(fā)展國際工程項目時，也可以一起發(fā)展其他貿易活動。例如，在項目所在地同時設置貿易公司，進行進出口貿易，采購國內和所在地的材料、設備等進出口和銷售，這樣可以消耗持有的當地幣，轉換成國內需求的貨物種類，在抵消匯率損失的同時，還可以增加企業(yè)收入。

六是建立金融結算中心。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的發(fā)展，中資金融機構在海外項目中的應用逐漸成熟，所以企業(yè)可以與其合作，建立海外結算中心，將海外各工程項目涉及的部分海外收款集中到該中心進行結算，并安排企業(yè)總部對資金進行統(tǒng)一調度和管理。這樣不僅可以節(jié)省匯款的手續(xù)費用，還能提高資金使用率，減少不必要的匯兌損失。

五、結語

國際工程項目開展期間存在較多的匯率風險，相關企業(yè)需要明確認識到匯率風險的類型，對其進行分析，并提出科學的解決措施。

（作者單位為中國路橋工程有限責任公司）

參考文獻

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