新冠疫情對影視公司的影響研究

梁巧巧 崔婧

【摘 ?要】2020年的新冠肺炎疫情的突然暴發，給經濟發展和社會生活帶來了前所未有的影響，也讓原本就身處寒冬之中、翹首以待新年的影視行業，再次面臨巨大的生存危機。論文以華誼兄弟和萬達電影為例，分析新冠肺炎對影視公司各方面造成的影響程度，從財務、就業等方面具體闡述目前傳媒企業所面臨的狀況，并提出相應的應對方式與政策建議。

【Abstract】The sudden outbreak of COVID-19 in 2020 has brought unprecedented impact on economic development and social life. It has also brought a huge survival crisis to the film and television industry， which is already in the middle of a cold winter and looking forward to the New Year. Taking Huayi Brothers and Wanda Films as examples， this paper analyzes the impact of COVID-19 on various aspects of film and television companies， elaborates on the current situation faced by media enterprises from the aspects of finance and employment， and puts forward corresponding countermeasures and policy suggestions.

【關鍵詞】新冠疫情;影視公司;華誼兄弟;萬達電影

【Keywords】COVID-19; film and television company; Huayi Brothers; Wanda Film

【中圖分類號】F272;G206 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻標志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文章編號】1673-1069（2020）11-0152-03

1 引言

隨著新冠肺炎疫情的來襲，影視行業按下了暫停鍵。中國電影產業在經歷了長達10年的高速發展之后陷入了一輪深層次格局重塑之中。影視行業的環境從2018年的寒冬轉為極寒，如何讓傳媒公司在此環境下生存下來是現下大多數傳媒公司的最大的擔憂。看似成熟的市場突然被封鎖和顛覆，影視業不僅需要直面重新洗牌、重新整合的嚴峻課題，更需要快速適應時代的種種變化和趨勢，以一場脫胎換骨的變革來迎接挑戰。直到目前，影視行業的資本寒冬境遇依舊沒能有所“回暖”。本文以華誼兄弟和萬達電影為例，運用社會排斥理論對疫情下影視公司該如何存活下去這一問題進行研究，分析新冠肺炎對影視公司各方面造成的影響程度，以期為我國影視行業的“破寒”發展提供一定的理論參考。

2 主要影視公司財務分析

隨著2018年國家對傳媒影視業的改革與整治，大部分上市的影視公司都經歷了噩夢般的2018。隨后在疫情還未來臨的2019年里，華誼兄弟巨虧10.9億元，同時引來監管部門的問詢，被外界懷疑存在“業績大洗澡”的問題。2020年迎來了新冠疫情“無法出門”的暴擊，致使其生存下去成為一個巨大的挑戰。故本文以華誼2018-2020年財務報告為分析對象進行財務報表分析，并從盈利能力、償債能力和營運能力3個財務指標角度綜合分析。

2.1 盈利能力分析

盈利能力是指企業獲取利潤的能力。企業盈利能力分析十分重要。

從表1上，可以看到華誼兄弟連續3年的一季度同期財務指標來看華誼兄弟的幾大盈利指標均在下降，毛利率從2018年的32.4%逐年下降到2020年的-51.6%，2019年的企業的毛利率下滑幅度達到了190%已經遠遠低于2018年的毛利率水平。核心利潤率2020年相較于2018年也有較為大幅度的下降。資產收益率與總資產報酬率代表企業利用資產的綜合效果，華誼兄弟的凈資產收益率與總資產報酬率從2018年至2020年逐年下降，可見企業整體盈利能力的穩定性和可持續性在下降。

在經歷規范稅收、逃離霍爾果斯、天價片酬治理、票補整頓等一系列壓力過后，大部分上市的影視公司都經歷了噩夢般的2018年。2018年被稱為影視業的“寒冬”，在2020年的新冠疫情突然爆發的情況下，與其他影視股一同經歷了“史上最難”一季度，華誼兄弟沒有影片上映，電影、影院及實景娛樂收入較上年同期出現較大程度的下滑。新冠疫情對于華誼兄弟來說無疑是雪上加霜。

萬達電影自2015年上市以來，首次出現虧損，2019年歸屬凈利潤巨虧47.29億元，剛公布的2020年一季度報告稱，萬達電影2020年一季度繼續虧損6億元。曾經的電影行業龍頭，萬達電影直面至暗時刻。目前疫情未徹底解除預警的情況下，萬達電影的日子顯然并不好過。

萬達電影2018和2019的一季度的毛利率均大于10%，相比于同期的華誼兄弟，萬達電影的盈利能力更為平穩，但是，二者的一季度報表都在2020年的疫情中展現了相差無幾的毛利虧損。這也說明了，新冠疫情的影響，不管是行業龍頭的萬達影業，還是原本中氣不足的華誼兄弟，都有點招架不住。

一般來說，總資產報酬率表示企業全部資產獲取收益的水平，可以全面反映企業的獲利能力和投入產出狀況。這一指標體現了華誼兄弟早在2019這一時期已經出現了收益困難這一狀況，由此也可以說明華誼兄弟的資產運營策略正在逐漸失效。疫情出現對于華誼兄弟的虧損來說可能是一個意外原因，按照之前的趨勢，若是沒有疫情的影響，華誼兄弟2020年一季度的大額虧損情況也是大幾率會出現。

2.2 償債能力分析

企業的償債能力是反映一個企業財務狀況和經營能力的重要標志。償債能力的大小直接關系到企業持續經營能力的高低。

華誼兄弟流動比率和速動比率分別較2018年同期相比下降51.82%、13.94%，一般情況下，流動比率應不小于2，速動比率不小于1比較安全，但從2019年開始流動比率已下降為1.1054，2020年流動速率大幅下降到0.6188，說明華誼兄弟的短期債務償還能力在這一期間極速地下降，同時說明華誼兄弟的流動資產大幅減少，大部分資金被長期資產專用，企業短期償債壓力很大，需要不斷地借新債還舊債。

傳媒行業速動比率為正常水平1.11。從長期償債能力來看，華誼兄弟資產負債率從2018年的47.547%小幅度下滑到2019年的46.479%，但在2020年上升到54.385%，對于華誼兄弟的債權人而言，資產負債率越低越好，對企業的償債越有保障。對于華誼兄弟的經營者來說，資產負債率這一幅度的增長，是利用財務杠桿可以取得更多的利益，是比較好的策略，提升資產利用效率。

從萬達電影2018-2020年的償債能力指標來看，流動比率保持在0.6～0.9這一范圍內，說明萬達電影的流動資產小于流動負債也導致公司的運營資金為負，這說明公司財務狀況很不穩定，短期償債能力極弱。與之相比，華誼兄弟的短期償債能力還是比較強的。從資產負債表這一指標來看，這3年萬達電影的資產負債率分別為47.7%、44.6%、47.7%，先下降后上升，相比華誼兄弟的資產負債率來說，華誼兄弟的長期償債能力較弱，可以努力發展影視周邊業務，來增加流動資金，從而提升長期償債能力。

2.3 營運能力

企業營運能力，主要指企業營運資產的效率與效益。企業營運能力分析就是要通過對反映企業資產營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業的營運能力，為企業提高經濟效益指明方向。

從表5中，從短期資產周轉率指標來看，華誼兄弟的存貨周轉率總體呈下降趨勢，由2018年的0.5633下降到2020年的0.2135，存貨的流動性和變現性均有大幅度的下降，管理水平有所下降。同時可以看出華誼兄弟前兩年，應收賬款周轉率水平都要低于主營業務相近的同行業企業萬達電影，2018-2019年有小幅度下降的趨勢，但是在2020年一季度華誼兄弟的應收賬款周轉率卻比萬達電影快了一倍。出現這一現象的原因是上年期末子公司銀行承兌匯票貼現，本期相比于初期應收款項融資減少100%。所以應收賬款回收平均速度加快，高于營業收入增長速度。

萬達電影近3年來，整體營運能力呈整體下降趨勢。應收賬款周轉率從2018年的3.4下降到2020年的0.55。這一大幅下降，是由于萬達電影在2020年第一季度計提了大額的壞賬準備到本期的信用減值損失所致。讓投資者感到可能存在“洗大澡”的嫌疑。萬達電影應收賬款周轉率大幅下降，是公司實際收回賬款的天數越過了公司規定的應收賬款天數，債務人施欠時間長，資信度低，增大了發生壞賬損失的風險，同時也說明公司催收賬款不力，使資產形成了呆賬甚至壞賬，造成了流動資產不流動。再者，從2020年一季度的財報中，一次性將大部分的壞賬準備計提，也有可能是為了繼業績滑坡之后，迎來下一年度交出好看的“作業”。但從應收賬款管理來說，萬達電影需要收緊應收賬款的信用政策和管理策略來加快應收賬款的收回率。

2.4 發展能力分析

華誼兄弟2020年營收下滑，主要因為新冠疫情給電影行業造成較大的負面影響。2020年第一季度，全國電影票房為22.46億元，同比減少87.94%，觀影人次為6005.75萬，同比減少87.51%。分業務來看，電影院線方面，自1月23日起公司600余家國內影城停業，電影業務基本處于停擺狀態;影視投資方面，由于《唐人街探案3》等春節檔影片未能如期上映，其他拍攝計劃受疫情影響延后，對公司影視制作及發行收入造成一定負面影響。同時由于成本費用較為剛性，業績短期壓力較大，2020一季度公司的營業成本為13.94億元，去年同期29.57億元，同比減少52.86%;毛利率-11.08%，同比下滑40.65%;銷售費用1.18億元，去年同期2.35億元;管理費用2.80億元，去年同期3.12億元;財務費用7259萬元，去年同期7806萬元;研發費用713萬元，去年同期940萬元。此外經營性現金流凈額為1.29億元，同比減少67.09%。

首先，與2019年同期相比，2020年主營業務收入的增長率低于總資產的增長率，說明該公司出現資不抵債的情況，且經營效率正在不斷地下降，也說明了企業資產沒有得到充分的利用;其次，從利潤表的垂直分析表中可以知道，營業利潤從原來的-8.09%增速一直在減緩并且出現負增長的情況，由此反映出了華誼兄弟的主營業務的活力能力在下降，盈利能力在下降;最后，2019年凈資產規模比2018年的增加了5.35%，超過了主營業務收入的增長率，這說明了該公司在擴大資產規模的同時，對資本的積累也十分重視，華誼兄弟的發展后勁十足。

3 結論

新冠肺炎疫情作為突發事件，對影視行業的影響可能是階段性的，但其帶來的深刻啟示卻是長期的。此次疫情既是危局又是變局，關鍵看如何破局。一個較長時間的“休假”，有助于影視行業冷靜思考發展前景，沉淀藝術構思，積蓄文化力量。對于中國電影企業而言，順應未來格局變動的底層邏輯，夯實內功、合縱連橫、資源共享、提質增效方是應對之道，期待中國電影產業揚帆再啟航，續創新輝煌。

【參考文獻】

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