商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品潛在風(fēng)險(xiǎn)分析

周弘 李夢(mèng)婧 吳婉佩 韓京芳

摘要：指出了在我國(guó)金融市場(chǎng)快速發(fā)展的當(dāng)下，商業(yè)銀行開(kāi)始大力發(fā)展其理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)，銀行理財(cái)產(chǎn)品成為了越來(lái)越多投資者的選擇。然而近期中國(guó)銀行原油寶事件的發(fā)生猶如一枚炸彈，給投資者乃至整個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)了不小的沖擊，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的潛在風(fēng)險(xiǎn)值得每個(gè)投資者的關(guān)注。回顧了中行原油寶事件的始末，對(duì)其產(chǎn)生的原因進(jìn)行了分析，以此探尋了商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的潛在風(fēng)險(xiǎn)，并提出了化解風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策和建議。

關(guān)鍵詞：原油寶事件;理財(cái)產(chǎn)品;潛在風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類(lèi)號(hào)：F832

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A?文章編號(hào)：1674-9944（2020）14-0271-02

1?原油寶事件回顧

1.1?原油寶事件發(fā)生的背景

原油寶是一款與境外原油期貨相掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品，屬于賬戶(hù)交易類(lèi)產(chǎn)品，其運(yùn)行機(jī)制類(lèi)似于原油期貨交易。此次備受關(guān)注的中國(guó)銀行原油寶事件主要涉及的是美國(guó)WTI原油5月期貨合約。該理財(cái)產(chǎn)品雖然與境外原油期貨相掛鉤，但是其交易規(guī)則又不同于原油期貨交易。

2020年3月份開(kāi)始，原油市場(chǎng)上呈現(xiàn)出供給過(guò)剩而需求大幅減少的情形，并且儲(chǔ)存全球原油的空間也變得緊縮、原油的運(yùn)輸成本也在大幅提高。在多方因素影響下，原油期貨交易價(jià)格開(kāi)始不斷下滑，使得油價(jià)跌破至零以下成為可能，許多投資者尚未完全了解原油寶的詳細(xì)規(guī)則和潛在風(fēng)險(xiǎn)就開(kāi)始紛紛購(gòu)買(mǎi)。而芝加哥交易所于4月15日發(fā)出公告，宣布修改交易規(guī)則，允許原油期貨市場(chǎng)進(jìn)行負(fù)油價(jià)的交易。

1.2?原油寶事件開(kāi)始發(fā)酵

北京時(shí)間2020年4月20日pm10：00是中行原油寶的最后交易時(shí)間，按照規(guī)定，中行關(guān)閉了交易系統(tǒng)，此時(shí)原油寶的WTI05合約原油價(jià)格下跌至10美元左右。中行雖然停止了交易，但是芝交所卻仍在進(jìn)行原油期貨交易。

北京時(shí)間4月21號(hào)凌晨2：08，跌入零以下，轉(zhuǎn)為負(fù)值;2：29下跌至最低價(jià)-40美元/桶，當(dāng)天WTI原油期貨合約公布的最后結(jié)算價(jià)為-37.63美元/桶[1]，這是芝交所原油期貨上市以來(lái)的第一個(gè)負(fù)值結(jié)算價(jià)。

4月22號(hào)投資人收到中行以-37.63美元/桶的結(jié)算價(jià)對(duì)投資人進(jìn)行清算的公告，投資者紛紛發(fā)現(xiàn)自己購(gòu)買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品原油寶不僅完全沒(méi)有收益甚至還需要另外再轉(zhuǎn)給中行一大筆錢(qián)來(lái)彌補(bǔ)其虧損。

1.3?原油寶事件的產(chǎn)生原因

（1）原油寶交易時(shí)間設(shè)置問(wèn)題。一是中行原油寶的交易時(shí)間與美國(guó)WTI原油5月期貨合約的交易時(shí)間并不完全匹配，油價(jià)從10美元左右一直下跌至負(fù)數(shù)的這個(gè)時(shí)間段，都發(fā)生在原油寶停止交易后的4.5 h，這段時(shí)間恰恰是導(dǎo)致國(guó)內(nèi)原油寶發(fā)生巨額虧損的關(guān)鍵。二是中行原油寶的到期時(shí)間與美國(guó)WTI原油5月期貨交易的交割時(shí)間過(guò)于貼近，原油寶的移倉(cāng)換月日為交易日的倒數(shù)第二天。如此貼近的時(shí)間意味著當(dāng)臨近交割時(shí)間時(shí)交易價(jià)格發(fā)生劇烈波動(dòng)的可能性大幅提高。

（2）原油寶產(chǎn)品合同條約存在漏洞。從投資者的角度來(lái)看，原油寶產(chǎn)品的準(zhǔn)入門(mén)檻較低，投資者在并未充分了解合同中的具體權(quán)利義務(wù)條款下購(gòu)買(mǎi)了原油寶。多數(shù)投資者是直接從手機(jī)銀行APP上購(gòu)買(mǎi)原油寶或是被理財(cái)經(jīng)理的夸張宣傳所吸引，但均未與產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的投資經(jīng)理直接溝通了解有關(guān)產(chǎn)品的詳細(xì)投資屬性。而從銀行的角度來(lái)看，在購(gòu)買(mǎi)原油寶產(chǎn)品前所設(shè)計(jì)給投資者做的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試中，并未考慮到產(chǎn)品“穿倉(cāng)”的可能性，忽略了石油期貨價(jià)格會(huì)跌至負(fù)值這樣的極端情況，且在芝交所改變交易規(guī)則、允許負(fù)油價(jià)的存在時(shí)，未告知購(gòu)買(mǎi)了原油寶的投資者。

（3）原油寶處于監(jiān)管灰色地帶。現(xiàn)行法律規(guī)定商業(yè)銀行是被禁止直接參與期貨交易，事實(shí)上銀行在收到投資者的資金后會(huì)到外盤(pán)購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)的原油期貨合約或者是委托第三方購(gòu)買(mǎi)。在這種情況下，銀監(jiān)會(huì)將這種交易視作理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管，并不是當(dāng)做期貨業(yè)務(wù)進(jìn)行處理，這種業(yè)務(wù)也并沒(méi)有看作為證券業(yè)務(wù)被證監(jiān)會(huì)所監(jiān)管。而原油寶是屬于掛鉤期貨的理財(cái)產(chǎn)品，其風(fēng)險(xiǎn)與原油期貨價(jià)格變動(dòng)相關(guān)，存在著不小的潛在風(fēng)險(xiǎn)。原油寶這類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品所受到的監(jiān)管與其風(fēng)險(xiǎn)是不相匹配的，存在著監(jiān)管漏洞，在產(chǎn)品交易過(guò)程中，官方對(duì)其的監(jiān)管力度不足以預(yù)防和處理此類(lèi)突發(fā)的緊急情況。

2?商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的潛在風(fēng)險(xiǎn)

2.1?投資者普遍缺乏專(zhuān)業(yè)知識(shí)

在快速發(fā)展的銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)中，大多投資者并不是基于自己對(duì)產(chǎn)品的分析判斷而購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品，反而或許是受到市場(chǎng)上的投資風(fēng)氣所煽動(dòng)以及銀行從業(yè)人員夸大投資收益而選擇購(gòu)買(mǎi)某類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品[4]。投資者普遍持有銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較低、收益有保障的主觀臆想[6]，沒(méi)有深入了解產(chǎn)品合同的詳細(xì)條款、沒(méi)有系統(tǒng)學(xué)習(xí)理財(cái)產(chǎn)品所涉及的相關(guān)專(zhuān)業(yè)知識(shí)，盲目且從眾地購(gòu)買(mǎi)超出自己風(fēng)險(xiǎn)承受范圍之外的理財(cái)產(chǎn)品，缺乏成熟的投資理念，普遍存在跟風(fēng)性的非理性投資行為。

2.2?理財(cái)工作人員專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)有待提高

商業(yè)銀行面對(duì)廣大的個(gè)人消費(fèi)者所提供的理財(cái)產(chǎn)品大多是綜合理財(cái)服務(wù)產(chǎn)品，銀行被授權(quán)管理及配置客戶(hù)資金，而不僅僅只是給出相關(guān)的理財(cái)建議[8]。然而銀行內(nèi)部理財(cái)工作人員的考核機(jī)制很大程度上是以銷(xiāo)售業(yè)績(jī)?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)，而對(duì)專(zhuān)業(yè)知識(shí)的考核則次之，許多工作人員自身的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)有待提高[7]。

在市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)、金融市場(chǎng)不穩(wěn)定的情形下，專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)較低的工作人員可能會(huì)無(wú)法了解理財(cái)產(chǎn)品的收益走向以及忽略可能存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)，未做到理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的完整揭示，同時(shí)沒(méi)有向投資者履行相應(yīng)的告知義務(wù)，導(dǎo)致了理財(cái)產(chǎn)品潛在風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。

2.3?理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試過(guò)于簡(jiǎn)單化

投資者購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品之前，銀行會(huì)對(duì)其進(jìn)行有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試，然后根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試結(jié)果來(lái)判定投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及投資偏好，再將同于或低于其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的理財(cái)產(chǎn)品推薦給投資者[2]。

目前理財(cái)市場(chǎng)上普遍實(shí)行的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試主要是一些選擇題，其中的測(cè)試內(nèi)容過(guò)于籠統(tǒng)且單一化。僅僅憑借一份簡(jiǎn)單的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試來(lái)確定投資者的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型是完全不夠的，這就導(dǎo)致了投資者與其所購(gòu)買(mǎi)的相應(yīng)理財(cái)產(chǎn)品類(lèi)型不匹配的現(xiàn)象。

2.4?金融監(jiān)管的局限性

雖然越來(lái)越多跨行業(yè)、交叉經(jīng)營(yíng)的理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)，而我國(guó)金融市場(chǎng)依然實(shí)行分業(yè)監(jiān)管模式。面對(duì)不斷創(chuàng)新的理財(cái)產(chǎn)品，監(jiān)管部門(mén)與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱(chēng)在不斷加大[3]。金融監(jiān)管部門(mén)存在局限性，銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了監(jiān)管灰色地帶，對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)保障能力下降。

3?化解商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的建議

3.1?科學(xué)劃分投資者風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)

第一，在投資者夠買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品之前，商業(yè)銀行應(yīng)科學(xué)劃分投資者風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，全面完善投資風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試內(nèi)容，對(duì)投資者的財(cái)力、專(zhuān)業(yè)能力、投資偏好等進(jìn)行適當(dāng)性判斷，提高評(píng)估投資者風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的準(zhǔn)確度。

第二，在資金真正劃撥前，可設(shè)立投資“冷靜期”作為投資者的緩沖適應(yīng)期，投資者可在此期間內(nèi)不受損失地改變交易行為，避免因非理性因素而沖動(dòng)購(gòu)買(mǎi)。

第三，在投資進(jìn)行期間，投資者的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)會(huì)隨市場(chǎng)變化和自身因素改變而發(fā)生改變，商業(yè)銀行應(yīng)及時(shí)有效地對(duì)投資者進(jìn)行二次甚至是多次動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。

3.2?提高理財(cái)工作人員的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)

首先要適當(dāng)提高理財(cái)工作人員的入職門(mén)檻，其次在員工任職前進(jìn)行全面的入職培訓(xùn)，加強(qiáng)工作人員具備的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng);然后在員工任職期間定期舉行理財(cái)知識(shí)培訓(xùn)，使員工充分詳細(xì)地了解自己參與的理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

3.3?制定重大風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急措施

銀行應(yīng)定期進(jìn)行相關(guān)壓力測(cè)試，在市場(chǎng)波動(dòng)、極端情況出現(xiàn)時(shí)能做到有所準(zhǔn)備，另外商業(yè)銀行仍需加強(qiáng)銀行各部門(mén)之間的相互協(xié)調(diào)性和制定在重大風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨下的應(yīng)急措施，以及可以為高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)的保險(xiǎn)，當(dāng)不可預(yù)防的重大風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，能最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。

3.4?加強(qiáng)監(jiān)管部門(mén)穿透式監(jiān)管力度

監(jiān)管部門(mén)應(yīng)完善相關(guān)法律法規(guī)，制定監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，明確銀行資產(chǎn)管理、理財(cái)產(chǎn)品的信息披露和投資交易的監(jiān)管規(guī)則[5]。一是要明確銀行理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)令禁止有悖監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的理財(cái)產(chǎn)品面世;二是要對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)進(jìn)行橫向和縱向的雙向穿透式監(jiān)管，強(qiáng)化真正意義上的穿透式監(jiān)管[6];三是在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)緊密關(guān)注商業(yè)銀行面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)所做出的應(yīng)對(duì)措施，以保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

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