財務(wù)報表分析思維和方法的革新

張新民、錢愛民兩位教授編著的《財務(wù)報表分析》及配套的學(xué)習(xí)指導(dǎo)自首次出版以來已更新至第5版。全書說理簡明透徹、案例豐富新穎、語言犀利潑辣，讀來令人耳目一新，獲益良多。

一、財務(wù)報表分析思維的革新

該書從財務(wù)報表自身的局限性、比率分析方法的局限性、財務(wù)比率的局限性出發(fā)，批判性地揭示了比率分析方法的種種弊端，進(jìn)而革新性地提出了戰(zhàn)略視角下財務(wù)報表分析框架，并創(chuàng)立了一系列適用性更強(qiáng)的財務(wù)分析指標(biāo)。

戰(zhàn)略視角下的財務(wù)報表分析框架將企業(yè)財務(wù)報表分析劃分為資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析、資產(chǎn)質(zhì)量分析、利潤質(zhì)量分析、現(xiàn)金流量質(zhì)量分析四個部分，并將上述四個部分別對應(yīng)于企業(yè)戰(zhàn)略中的資本引入戰(zhàn)略、資源配置戰(zhàn)略、戰(zhàn)略實施效果、戰(zhàn)略支撐能力四個戰(zhàn)略節(jié)點，使所有的財務(wù)分析項目都被賦予了戰(zhàn)略內(nèi)涵，使所有的財務(wù)分析工作都指向企業(yè)的戰(zhàn)略閉環(huán)，使我們得以站在企業(yè)戰(zhàn)略的高度，對企業(yè)財務(wù)狀況作出全面深刻的解讀。

結(jié)合財務(wù)分析工作的現(xiàn)實需要，該書還創(chuàng)立了諸如核心利潤、核心利潤獲現(xiàn)率、資產(chǎn)金融性負(fù)債率等一系列適用性更強(qiáng)的財務(wù)分析指標(biāo)。如“核心利潤”這一指標(biāo)就是基于科學(xué)客觀考察企業(yè)自身經(jīng)營利潤而創(chuàng)立的，企業(yè)利潤核算的常見指標(biāo)通常包括營業(yè)收入、毛利、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤等，而該書認(rèn)為”“營業(yè)利潤”中的“營業(yè)”比“營業(yè)收入”中的“營業(yè)”所包含內(nèi)容更廣泛，“既包括對產(chǎn)品或者勞務(wù)的經(jīng)營，也包括資產(chǎn)減值損失等與管理和決策有關(guān)的項目對利潤的影響，還包括通常不認(rèn)為是日常經(jīng)營活動的投資收益、公允價值變動收益、資產(chǎn)處置收益等”，因此“營業(yè)利潤”并不能真正反映企業(yè)依靠自身經(jīng)營所產(chǎn)生的利潤，應(yīng)該用毛利減去稅金及附加、期間費用后得到的核心利潤，更能反映企業(yè)自身的經(jīng)營績效。

全新的分析框架和分析指標(biāo)凸顯了作者強(qiáng)烈的批判性、革新性思維，基本顛覆了比率分析方法及其背后相對機(jī)械、固化的思維模式，使財務(wù)報表分析更加深入和有效。而且，這種批判性、革新性思維會深刻影響讀者的思維習(xí)慣和學(xué)習(xí)習(xí)慣，并在潛移默化中激發(fā)他們的批判意識和革新精神，重新審視之前早已熟知并反復(fù)運用的分析方法和分析工具，不再將任何方法、工具絕對化，不再將任何方法、工具看作理所應(yīng)當(dāng)，要敢于質(zhì)疑、仔細(xì)推敲，而這些遠(yuǎn)比學(xué)習(xí)和掌握某種方法、工具本身重要千萬倍。

二、財務(wù)報表分析方法的革新

1、聯(lián)系性的分析方法。聯(lián)系性的分析方法將使我們更加關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表三者的勾稽關(guān)系，因為“利潤表的造假僅僅在利潤表內(nèi)是無法完成的，需要資產(chǎn)負(fù)債表的配合”。聯(lián)系性的分析方法還將借助企業(yè)的戰(zhàn)略閉環(huán)，徹底挖掘每個分析對象在企業(yè)經(jīng)營中的意義或者可能產(chǎn)生的影響，如“企業(yè)不同的戰(zhàn)略選擇會導(dǎo)致不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，直接帶來不同的盈利模式，產(chǎn)生不同的利潤結(jié)構(gòu) ”， 就將企業(yè)戰(zhàn)略、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利模式、利潤結(jié)構(gòu)關(guān)聯(lián)起來加以考察。

2、善于抓重點且粗中有細(xì)。上市公司財務(wù)報告少則數(shù)十頁，多則超百頁，數(shù)據(jù)更是多如牛毛，所謂抓重點首先要抓住資產(chǎn)負(fù)債表中的異動項目，因為資產(chǎn)負(fù)債表中的異動項目很可能反映了上市公司在生產(chǎn)經(jīng)營方面的重大轉(zhuǎn)變或面臨的重大問題。同時抓重點也要多關(guān)注財務(wù)報表中的反常或不合理的項目（項目比例關(guān)系），因為反常或不合理的項目（項目比例關(guān)系）很可能潛藏著上市公司大股東長期挪用資金、財務(wù)造假等種種問題。抓住這些重點，能夠使財務(wù)分析工作更加有的放矢且事半功倍。

抓重點的同時還要粗中有細(xì)。財務(wù)報表是財務(wù)核算和監(jiān)督工作的最終體現(xiàn)，其間經(jīng)過了多次歸集、結(jié)轉(zhuǎn)，如存貨就包括了原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、低值易耗品等眾多項目，“各種存貨在規(guī)模上的變化可以相互抵消，只考察存貨總規(guī)模很可能會掩蓋諸多具體情況和問題”，因此在財務(wù)分析時必須學(xué)會粗中有細(xì)，通過仔細(xì)閱讀會計報表附注對相關(guān)項目的具體構(gòu)成及其含義作深入探究。

3、多留意涉及主觀或人為因素的項目。凡涉及主觀或人為因素的項目，就可能產(chǎn)生人為操縱，成為財務(wù)造假的源頭。如壞賬準(zhǔn)備計提方法和計提比例的變更、固定資產(chǎn)折舊年限和折舊方式的變更，以及計提巨額存貨跌價準(zhǔn)備等等。

4、持續(xù)關(guān)注和分析數(shù)家上市公司。目前A股上市公司近四千家，分屬于多個行業(yè)部門，各公司的歷史沿革、資本結(jié)構(gòu)、發(fā)展戰(zhàn)略、主營業(yè)務(wù)、利潤構(gòu)成等方面特征各異，加之財務(wù)報表本身的復(fù)雜性，以及部分上市公司財務(wù)造假的隱蔽性，對上市公司財務(wù)狀況作出準(zhǔn)確的分析評價絕非易事。只有腳踏實地，從最熟悉的行業(yè)和公司入手，選取數(shù)家作為重點研究對象，且持續(xù)追蹤下去，逐漸提高自己的分析水平和能力。

5、重點掌握差量分析法。隨著企業(yè)經(jīng)營活動日趨復(fù)雜，跨行業(yè)、跨地域經(jīng)營早已成為常態(tài)，在全國乃至全球投資控股（參股）一家或多家子公司，甚至孫公司都非常常見，因此必須同時披露合并報表和母公司報表，但如何利用這兩張報表所展現(xiàn)的信息去解析母、子公司錯綜復(fù)雜的關(guān)系一直都是個難題。兩位張教授提出的差量分析法為解決這一難題提供了便捷有效的途徑，該方法將合并報表和母公司報表逐項比較，從中得出集團(tuán)公司的資源分布狀況、母子公司的關(guān)聯(lián)關(guān)系及其特征、母子公司資產(chǎn)管理質(zhì)量、相對盈利能力以及現(xiàn)金流轉(zhuǎn)等方面的判斷，進(jìn)而分析企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營戰(zhàn)略、擴(kuò)張戰(zhàn)略及其實施效果，非常有效，實乃財務(wù)報表分析的利器。

6、反復(fù)驗證后再給出分析結(jié)論。反復(fù)驗證首先表現(xiàn)為財務(wù)分析項目的數(shù)值可以在資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表這三張報表中得到相互驗證，使財務(wù)分析的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)更加堅實可靠。反復(fù)驗證還可以表現(xiàn)為對財務(wù)分析項目在會計期末前后的數(shù)值進(jìn)行對照，而并非僅僅局限于某個時點，如某些企業(yè)會在期末想盡辦法還錢，降低流動負(fù)債，提高流動比率，下期初再將款項借回。如果稍微拉長財務(wù)分析的時間周期，就會發(fā)現(xiàn)流動資產(chǎn)、流動負(fù)債在特定時點前后出現(xiàn)特有異動，從而形成更準(zhǔn)確的分析結(jié)論。

7、順應(yīng)移動互聯(lián)網(wǎng)時代財務(wù)分析的新需要。本書在第8章和第9章都提到了移動互聯(lián)網(wǎng)時代的到來，也都談及了商業(yè)模式創(chuàng)新對傳統(tǒng)會計工作帶來的顛覆性影響，如第三方付費模式下如何將有償服務(wù)的收入和免費服務(wù)的成本相配比，再如商業(yè)模式、企業(yè)家貢獻(xiàn)、粉絲數(shù)量等無形要素越來越成為企業(yè)的核心競爭力，卻沒有納入會計核算和報告體系，“單純依靠會計信息，很可能得出非常不科學(xué)的結(jié)論”，因此“需要動態(tài)的報告、價值鏈報告、整合式報告、各因素貢獻(xiàn)報告等信息，非會計信息在財務(wù)分析中的地位和作用將越來越重要。”

劉伯凱（1976.10——）男，漢族，籍貫武漢，武漢晴川學(xué)院（湖北 武漢 430204），副教授，碩士，主要從事資本市場、公司財務(wù)等方面的教學(xué)和研究工作